Диссертация (1152297), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Да, она стимулировала потребление, но что она отобрала ухозяйства? Ответ очевиден: способность к накоплению. Ипотека,потребительский кредит, лизинг, пластиковые карты – всё стимулировалотраты и «перетраты»…. Национальные же финансовые системыстановились всё более и более слабыми, поскольку граждане этих стран нехотели сберегать, а значит, инвестировать и реально богатеть…».177Таким образом, автор настоящего исследования наглядно выявил ипроанализировал, что банковский сектор в ряде ведущих экономик мира,принял активное участие в сжатии «кредитной пружины», разразившийсямировой кризис до сих пор «не купирован», основные вопросы не решены,потребительская парадигма социума не сломлена, роль сберегательногосектора финансов так и не возросла.
Это наглядно видно по расчётамМинистерство обороны Г.П. Жуков С.Ф. Викулов «Военно-экономический анализ иисследование операций» раздел 5.2.1 Индекс корреляции» с. 142-146177 Журнал «Эксперт» №27 (906) от 30 июня 2014 года редакционная статья «Безналичный ужас»,Игорь Шапошников176120автора(расчётно-аналитическиетаблицыдействительно сложилась ситуация, когда6-8),вэкономикевзять кредит стало легче ипонятнее, чем накопить, сберечь и рационально потратить.Выяснив, что теоретической основой мирового кризиса является теориянеолиберализма, очагом финансовый сектор экономики и его банковскийсекторвчастности,социальнойпарадигмой–потребительскийэгоцентризм и игнорирование сберегательной функции денег, оценивмасштаб бедствия на основе анализа статистических рядов, следуетвыработать рекомендации и меры по снижению напряжённости навнутреннемфинансовомрынке,консервативномуотношениюккредитованию и стимулированию сберегательного поведения, финансовымтехнологиям и финансовой инфраструктуре.Данные предложения и меры, которые будут, предложены и изложеныавтором в следующих главах исследования.121Глава 3.
Формирование новой архитектуры финансового рынкаРоссийской Федерации в период глобализации.3.1. Мега финансовые регуляторы - основа новой институциональнойинфраструктурысовременногофинансовогорынкаРоссийскойФедерации.При «наступлении» эры глобализации и вступлении России в ВТО(Всемирная торговая организация),178 рассмотрении членства в ОЭСР, Россиинеобходимозащититьпервоначальномэтапесвойвнутреннийсоздавфинансовыйотечественнуюрынок,анаинституциональнуюинфраструктуру, и в этой части Россия уже начала движение к созданиютаких институтов, как - Международный финансовый центр, Единыйдепозитарий, Единая торговая площадка, Единый финансовый мегарегулятор-объединение Росстрахнадзор и Федеральная служба по финансовымрынкам (ФСФР), а в последствии и объединения с Банком России, Единыйинститут развития (ВЭБ, РБРР и др.), в помощь малому бизнесу созданиеАгентства кредитных гарантий (АКГ), а на базе и при непосредственнойпомощи Внешэкономбанка создание Агентства экспортных гарантий Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций(ЭКСАР).179Видно,чтонапротяжениирядалеткристаллизуетсяноваягосударственная поведенческая парадигма, основанная на формированииинституциональной инфраструктуры финансового рынка посредствоммеханизма мегарегулирования.
Однако следует отметить, тот факт, чточиновники так и не уделили должного внимания тому существенномуобстоятельству,чтонесозданаединаянациональнаярозничнаяинфраструктура способная проводить целенаправленную финансовуюполитику в социальной сфере финансов, кредита и сбережений.Протокол о присоединении Российской Федерации к Марракешскому соглашению обучреждении Всемирной торговой организации от 15 апреля 1994 г. подписан в Женеве 16 декабря2011 г.
Полноправным членом ВТО Россия стала 22 августа 2012 г. http://base.garant.ru/58045577179 Тенденция выявлена и проанализирована автором178122Мегарегулятор180 - это орган, регулирующий отношения в определенныхсферах деятельности, например финансовой. В настоящее время такойфинансовыймегарегуляторсуществуетвВеликобритании,иегодеятельность может послужить образцом для создания мегарегулятора вомногих странах. Единый финансовый мегарегулятор,181 существует также вДании, Исландии, Японии, Кореи, Норвегии, Швеции, Венгрии, Латвии иЭстонии.
Вопрос о необходимости создания мегарегулятора дошел также идо России.182Следует рассмотреть подробнее механизмы создания такого родаинфраструктурных мегаинститутов:- создание центрального расчетного депозитария;Существующая сегодня в России система учёта прав на ценные бумагиформировалась в начале и середине 90-х годов XX века и сегодня посравнению с рынками Европы является анахронизмом. Главная проблема неприспособленность к зарубежным системам учёта прав на ценные бумаги исистеме международных расчетов. Сейчас эмиссионные ценные бумаги(акции и облигации) учитываются в большом количестве реестродержателейи раскиданы по нескольким депозитариям, которые связаны друг с другом вмногоуровневую систему.
Это сильно усложняет операции учета ценныхбумагипроцедурукупли-продажи.Соответственно,затратынаобслуживание системы ложатся на плечи инвесторов.Во многих странах эту проблему решают использованием центральногодепозитария. В 1989 году после выработки странами с развитымифинансовыми рынками стратегии, которая предписывала создать развитый иэффективно действующий центральный депозитарий. В соответствии с этими«Мегарегулятор на базе ЦБ - плюсов много, но рисков не меньше», 20 сентября 2012 годаИнформационно-аналитический портал «Финмаркет»180Фливбьорг Б., Брузелиус Н., Ротенгаттер В. «Мегапроекты и риски. Анатомия амбиций» –Cambridge university press М.: Альпина Паблишер, 2014 год181182«Шаги к созданию финансового мегарегулятора в России» РЦБ август 2006 года, ЮрийКормош исполнительный вице-президент Ассоциации российских банков, канд.
юрид. наук,Анастасия Буркова канд. юрид. наук.123решениями европейские страны создали национальные системы, а сегодня вЕвропе идёт уже следующий этап развития - создание международныхинститутов,выполняющихнесколькихстран.функцииОбъединилисьцентральноговгруппудепозитарияEuroclearдляцентральныедепозитарии Франции, Бельгии, Голландии и Великобритании. Другаямеждународно-клиринговая организация - Clearstream - была поглощенаDeutsche Borse Group и теперь осуществляет функции центральногодепозитария для Германии и Люксембурга.В России закон о «Центральном депозитарии» - настоящий долгострой с2007 года, и только через пять лет Государственная дума приняла документ втретьем чтении.
Федеральный закон от 07 декабря 2011 года №414-ФЗ183 (сучётом поправок и изменений), закон вступил в силу уже с 2012 года.184Согласно документу, статусом центрального депозитария в Россиинаделён «Национальный расчетный депозитарий» (НРД) - «дочка» биржиММВБ, крупнейший институт по учёту ценных бумаг. НРД сталединственнойкомпанией,котораяведётреестрреестродержателем. При этом центральный депозитарийакционеров,-осуществляетденежные расчеты по исполнению обязательств по ценным бумагам погашает облигации, выплачивает дивиденды, фиксирует реестр дляпроведения собрания акционеров и осуществляет другие функции.185Следует отметить, преимуществом создания центрального депозитариястало повышение прозрачности рынка.
Все эмиссионные бумаги отнынечислятся в одном месте, так что стала видна структура владениякомпаниями.Создание центрального расчётного депозитария и его законодательноеоформление даст возможность американским фондам вести учёт своихФедеральный закон от 07 декабря 2011 года №414-ФЗ о «Центральном депозитарии»Журнал «Депозитариум», «На пути к центральному депозитарию» №11 (93) 2010 стр. 13-21185 Журнал Депозитариум, «ФСФР России присвоила НРД статус центрального депозитария» №10(116) 2012 стр. 6-7183184124портфелей российских ценных бумаг именно в нём, а не в эфемерныхреестрах. Центральный расчётный депозитарий станет единым источникоминформации по корпоративным действиям, обеспечит эффективный клиринграсчётов и снижение издержек для участников фондового рынка, произойдёти снижение комиссионных за обслуживание.
Это важно, прежде всего,иностранным инвесторам, так как Россия ставит перед собой задачупостроить в Москве международный финансовый центр (ММФЦ), тоинфраструктура рынка ценных бумаг должна быть понятной инвесторам, втом числе иностранным. Сегодня они опасаются отечественных расчётныхдепозитариев, которые не имеют статуса eligible securities depositary(надлежащего депозитария ценных бумаг), что согласно законодательствуСША ограничивает американские фонды в операциях с ними. В результатеогромное количество активов оказывается сконцентрировано в реестрах, а нев отечественных расчетных депозитариях. Это приводит к росту издержек изатягиванию сроков по перерегистрации ценных бумаг.- создание единого клирингового центра;Одним центральным депозитарием сделать привлекательной биржу дляторговцев не получится.
Для этого ММВБ перевела расчётный центр посделкам в Национальный клиринговый центр (НКЦ).186 ЗАО АКБ НКЦ сталоклиринговой организацией на фондовом рынке ММВБ.ЗАО АКБ«Национальный Клиринговый Центр» - дочерняя компания «ГруппыМосковская Биржа», выполняет функции клиринговой организации ицентрального контрагента на финансовом рынке. C декабря 2007 года НКЦосуществляет клиринг на валютном рынке ММВБ, с ноября 2011 года - нафондовом рынке,187 а с декабря 2012 - на срочном рынке.188Теперь центр осуществляет взаиморасчеты между биржевыми игроками,и, самое главное, НКЦ будет третьей стороной в сделке - станет«Финансовое положение и устойчивость НКЦ как центрального контрагента»http://www.nkcbank.ru187 «ММВБ вводит Новые правила торгов и клиринга» 27 октября 2011 года http://mfc.ru/188 http://ozaimah.com/ Национальный клиринговый центр186125центральнымконтрагентом.Этодолжнообеспечитьнадёжностьисполнения расчетов.Именно из-за отсутствия механизма центрального контрагента на рынкеРЕПО российский рынок пережил сильнейшее снижение в 2008-м.
Но малотого, что механизм торговли с использованием центрального контрагентапозволяет снизить риски, он существенно улучшает саму технологиюбиржевых торгов. Самый главный шаг - переход от режима T+0 (когдарасчёты по бумагам идут в тот же день, когда заключена сделка) к T+n(окончательный расчет переносится на несколько дней вперед). В режимеT+n игроки, покупая бумагу, на первом этапе оплачивают только часть еёстоимости, а окончательно рассчитываются на третий-четвертый день.Данная схема расчётов распространится на ликвидные акции и облигации,при этом по менее ликвидным бумагам расчёты будут происходить попрежнему на Т+0. В течение трёх-четырёх дней между заключением иисполнением сделки биржа будет отслеживать все позиции игроков и принеобходимости, будет кредитовать их как деньгами, так и ценными бумагами(новая статья доходов).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
