Диссертация (1152281), страница 33

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 33)

Ягупой, рассматривает позицию региона в координатах«инвестиционная привлекательность – инвестиционная активность». Дляоценки инвестиционной привлекательности регионов используется комплекспоказателей, который по формуле многомерной средней сводится винтегральный показатель инвестиционной привлекательности236.Оценка инвестиционной привлекательности предпринимательскихструктур микроуровня проводится с использованием большего количестваметодов, к которым можно отнести метод составления рейтинга, методсравнения с эталоном, методы расчета интегральных показателей, методы,основанныенаоценкесовокупностифинансовыхинефинансовыхпоказателей, в том числе и экспертной.В ряде регионов Российской Федерации используют различныеметодики определения инвестиционной привлекательности предприятий иранжирование последних с целью выявить наиболее стабильное, прибыльное,кредитоспособное и платежеспособное предприятие, в которое могли бывложить свободные денежные средства потенциальные инвесторы.

Так, вЛипецкой области237 при составлении рейтинга проводится анализ двух группЯгупа Е.Г. Формирование и использование нематериального капитала региона (на примере СибирскогоФедерального округа).237Методика определения инвестиционной привлекательности промышленных предприятий Липецкойобластиисоставлениерейтинга[Электронныйресурс].–Режимдоступа:236195финансовыхпоказателей,которыехарактеризуютинвестиционнуюпривлекательность предприятий. В первую группу объединены пятьпоказателей,характеризующихэффективностьдеятельностипредпринимательских структур, во вторую группу входят финансовыепоказатели, характеризующие платежеспособность предпринимательскихструктур.Далее,используяэтипоказатели,составляютрейтингинвестиционной привлекательности предпринимательских структур региона.Аналогичнаяметодикасоставлениярейтингаинвестиционнойпривлекательности предприятий используется и в Псковской области, и вЦентральном федеральном округе.Такимобразом,составлениерейтингаинвестиционнойпривлекательности предпринимательских структур преследует следующиецели: предоставление потенциальным инвесторам объективной и достовернойинформации о состоянии предпринимательских структур мезоуровня; рекламаэкономических, в частности инвестиционных возможностей предприятийобласти; упрощение доступа к информации о предприятиях области.Достоинством составления рейтингов является, во-первых, достаточнаяпростота расчета и, во-вторых, доступность первичной и результирующейинформации для различных участников рынка.

Недостатком данных методик,на наш взгляд, является использование разнонаправленных показателей,характеризующих деятельность экономического субъекта.Оценка инвестиционной привлекательности по «эталону» рассмотрена втрудах Г.Л. Игольникова и Е.Г Патрушевой, А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина,Е.В. Негашева.http://www.lipetsk.ru/wwwlcci/bus/htmt.

РезановК.В. Инвестиционная привлекательность и еевзаимосвязь с конкурентоспособностью предприятия [Электронный ресурс]. – Режим доступа:http://festategy.ru. (Дата обращения 10.01.2004)196Например, Г.Л Игольников и Е.Г Патрушева предлагают рассчитыватьобобщающийкоэффициентинвестиционнойпривлекательностипредпринимательских структур по формуле 238:2К ипп  a1 iф 1    a2iэ i 1 82j 1  ф   a3jэ 2 eф 1   ,eэ i 1 8(4.1)где a1,a2,a3 – меры предпочтения для инвестора групп показателей:финансового состояния (i), интенсификации развития производства (j), риска,доходности и ликвидности (e);iф,jф,eф,iэ,jэ,eэ – фактические (ф) и эталонные (э) значения частныхпоказателей каждой из трех перечисленных выше групп: 8 – для первойгруппы, 1 – для второй группы, 8 – для третьей группы.Экономическая интерпретация математического исчисления исходит изположения о том, что чем ближе к нулю Кипп, тем выше инвестиционнаяпривлекательность предприятия.Оценкаинвестиционнойпривлекательности,предложеннаяА.Д.

Шереметом239, также предполагает выделение «эталона» или «оптимума»для сравнения. Совокупность финансовых и нефинансовых показателейсравнивается с максимальным или оптимальным значением:xij  aij / max ij aijЗначениеили(4.2)xij  aij / opt ij aijитоговойоценкиинвестиционнойпривлекательностиопределяется по формуле:Rij  (1  x1 j ) 2  (1  x2 j ) 2  ...  (1  xnj ) 20, 5(4.3)Полученное значение сравнивается либо с аналогичной оценкой длядругого предприятия той же отрасли, либо с оценкой, полученной примаксимальных или оптимальных значениях показателей.

Чем ниже значениеИгольников Г., Патрушева Е.: 1) Что понимать под конкурентоспособностью, инвестиционнойпривлекательностью и экономичностью производства // Российский экономический журнал. – 1995. – № 11.– С. 108–111; 2) Управленческие основы инновационно-инвестиционной деятельности промышленныхпредприятий: учеб.пособие. – Ярославль, 2002. – 107с.239Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 208с.238197Rij, тем привлекательнее для инвестора будет предприятие с точки зрениясвоего финансового состояния.

Очевидно, что наименьшее значениедостигается при xij=1, когда aij=maxijaij( илиaij=optijaij), следовательно, Rij будетравен 0.Оценка инвестиционной привлекательности на основе интегральныхоценок предполагает расчет единого показателя, определяющего уровеньразвития предприятия. Многокритериальная оценка уровня инвестиционнойпривлекательности также нашла отражение в работах многих исследователей.С.П. Конторович устанавливает зависимость уровня инвестиционнойпривлекательности от качества управления. Данные отношения оцениваютсясовокупностьюпредприятия,показателейкоторыерассчитываемыенаэффективностиразделяютсяоснованиинаданныхаспектовдеятельностиформальныефинансовойпоказатели,отчетности,инеформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемыеэкспертным путем240.Э.И.

Крылов,инвестиционнаяВ.М. Власова,привлекательностьМ.Г. Егорова–утверждают,самостоятельнаячтоэкономическаякатегория, характеризующаяся не только устойчивостью финансовогосостояния предприятия, доходностью капитала, курсом акций и уровнемвыплачиваемых дивидендов, но и конкурентоспособностью продукции,клиенториентированностью предприятия, выражающейся в наиболее полномудовлетворении запросов потребителей 241.Автором данной работы разработан комплексный показатель – какхарактеризующий степень инвестиционной привлекательности предприятия,так и позволяющий учесть интересы всех сторон инвестиционного процесса –коэффициент инвестиционной привлекательности предпринимательскихструктур. Предлагаемый алгоритм расчета коэффициента инвестиционнойКонторович С.

П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия (системно-оценочныйаспект).241Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций.240198привлекательностиучитываетсуществующийопытопределенияинвестиционной привлекательности предпринимательских структур 242.При разработке коэффициента инвестиционной привлекательностибыли использованы следующие положения: отобраныоднонаправленностьнаиболеезначимые(увеличениекаждогопоказатели,изпоказателейимеющиеотражаетположительную тенденцию); выяснены уровни, рекомендуемые для них в экономическойлитературе; выявлен критический уровень коэффициента инвестиционнойпривлекательности; определены уровни ранжирования коэффициента инвестиционнойпривлекательности.Данные показатели комплексно охватывают все сферы финансовохозяйственной деятельности, характеризуют финансовую устойчивость,платежеспособность предприятия, эффективность всей его деятельности, атакже степень «свободы» деятельности в рамках собственных средств ипроизводственный потенциал предпринимательских структур.

Кроме того,данные компоненты коэффициента инвестиционной привлекательностирассчитываются на основе открытой бухгалтерской отчетности и могут бытьопределены любыми участниками рынка. Значения данных коэффициентовне дифференцируются по отраслям экономики, что дает возможностьпроводить межотраслевое сравнение.Расчет коэффициента инвестиционной привлекательности можнопровести согласно следующему алгоритму, представленному в таблице 4.2:Орлова Л.Н. Управление конкурентоспособностью предприятия на основе фактора инвестиционнойпривлекательности; Леонтьева Л.С., Орлов Д.Ю., Орлова Л.Н. Нематериальные ресурсы повышенияконкурентоспособности промышленных предприятий (инвестиционно-инновационный аспект).242199Таблица 4.2Алгоритм расчета коэффициента инвестиционной-привлекательностиНазвание коэффициента иусловное обозначениеКоэффициентКфнРасчетКфн финансовойнезависимостиКоэффициентманевренностиКмОграничение0,510,2-0,50,5120,050,150,50,70,2510,5СКК общСобКСКОАКп КОКм КпКоэффициент покрытияРаРентабельность активовКрсиКоэффициент реальнойстоимостиимуществапроизводственногоназначенияКоэффициентинвестиционнойпривлекательностиКип245*МинимальноезначениеРА Крси ЧПАСРОС  З  НЗПАКфн  Км  Кп  Ра  Крси 100где СК – собственный капитал предприятия; СобК – собственныйоборотный капитал предприятия; Кобщ – весь капитал предприятия; ОА –оборотные активы; КО – краткосрочные обязательства; ЧП – чистая прибыль;А – активы предприятия; ОС – стоимость основных средств предприятия; Зстоимостьзапасовпредприятия;НЗП–стоимостьнезавершенногопроизводства.Полученные значения синтетического коэффициента были разбиты на 4класса инвестиционной привлекательности (таблица 4.3):Таблица 4.3 - Классы инвестиционной привлекательностиПоказатель0 классфинансовой До 0,4КоэффициентнезависимостиКоэффициент маневренностиКоэффициент покрытия0(отрицательный)Ниже 1Значение по классам1 класс2 классОт 0,4 – 0,5 0,53 классВыше 0,5От 0 до 0,2От 0,2 – 0,3От 0,3 – 0,51От 1 до 1,5От 1,5 до 2* В случаях, когда имеются «отрицательные» значения показателей, данным показателям присваиваетсязначение ноль.245200Рентабельность активов0(отрицательная)реальной До 0,4Коэффициентстоимостиимуществапроизводственного назначенияКоэффициентинвестиционнойпривлекательностиДо 5 %От 5 до От 10 до 15 %10 %От 0,4 до От 0,5 до От 0,6 до 0,70,50,6Отрицательный До 0,25До 0От 0,26 до От 0,81 до 10,50,81Инвестиционная привлекательность предпринимательской структурырастет по мере увеличения класса полученного синтетического коэффициентаинвестиционной привлекательности.0 – предприятия не обладают инвестиционной привлекательностью; от0до0,25–предприятияобладаютминимальной(достаточной)инвестиционной привлекательностью; от 0,26 до 0,81 – очень хорошая степеньинвестиционной привлекательности; от 0,81 до 10,5 – высокая степеньинвестиционной привлекательности.В случаях, когда предприятия имеют так называемые «отрицательные»значения показателей, например, у предпринимательской структуры нетсобственного оборотного капитала или имеются убытки, данным показателямприсваивается значение «ноль».

Характеристики

Список файлов диссертации