Диссертация (1152275), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Этот сдвиг в сочетании с информационным преимуществом создаст большую ликвидностьна финансовых рынках.Кроме того, возрастет спрос на регулятивную защиту с акцентом на защиту инвесторов,здоровое сотрудничество между инвесторами и компаниями и т.д. Расширение рынков, снижениетрансакционных издержек, постоянное развитие технологий и распространение информации будут способствовать развитию финансовых услуг организаций за счет расширения их финансовойперспективы.69ГЛАВА 2 МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИННОВАЦИЙНА ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК2.1 Методология эмпирико-статистического исследования оценки влияния инноваций наразвитие финансового рынкаМетодологию исследования можно рассматривать как способ осмысления и изучения социальной реальности.
Методология определяет, как исследователь выявляет то, что должно бытьизвестно. Обзор литературы показывает, что некоторые исследователи используют количественные методы, а другие разрабатывают модели тематических исследований, аккумулирующие каккачественные, так и количественные данные.По мнению некоторых ученых, количественные и качественные парадигмы находятся напротивоположных концах количественного – качественного континуума исследований. Исследование может использовать как качественные, так и количественные подходы, либо оба подходас доминированием одного подхода над другим, поддерживая его.
На наш взгляд, не стоит бытьстоль категоричными относительно полярной противоположности качественных и количественных исследований. Принципиальные основания для принятия количественного или качественного подхода отсутствуют. Все зависит от целей исследования и выбора исследователя, если онимогут обосновать актуальность и хорошо подходить к исследуемой теме.
Каждое исследованиедолжно выбрать метод, основанный на их должной осмотрительности и обзоре соответствующихисследовательских материалов. В то же время качественные методы могут использоваться безприменения количественных, что нельзя сказать о количественных, требующих дополнения ввиде экспертной оценки.В поисках надежного набора инновационных мер, литература показывает, что ученые использовали различные инструменты сбора данных, начиная от неструктурированных интервью,в которых респондентам предлагалось перечислить ряд мер (важных для оценки финансовых инноваций), до структурированных интервью, которые требовали от респондента ранжировать список мер, влияющих на организационные или проектные инновационные стратегии.Однако финансовые инновации, способствовавшие успеху различных отраслей, не моглиподпитывать инновации в области обработки информации, телекоммуникаций и биотехнологийв течение последних 30 лет. Действительно, в 70–80-е гг., когда зарождающиеся высокотехнологичные информационно-коммуникационные компании пытались развиваться, традиционные70коммерческие банки неохотно их финансировали, поскольку новые компании не генерировалидостаточных денежных потоков для покрытия платежей по кредитам, а компании управлялисьучеными, не имеющими опыта работы в реальном секторе.
Традиционные долговые и фондовыерынки также проявляли осторожность, поскольку технологии слишком сложны для инвестиционной оценки. В связи с этим возникла проблема: потенциально прибыльные высокотехнологичные компании не смогли собрать достаточный капитал, так как существующая финансовая система не смогла эффективно их распознать.Необходимо отметить, что количественно можно оценить влияние на объект (в нашемслучае на финансовый рынок) конкретно взятой отдельной финансовой инновации (основываясьна статистике (например, выданных патентов и т.п.)), т.е.
в отсутствие статистических данныхэто невозможно. Не представляется возможным построение универсального математического аппарата, оценивающего все разнообразие существующих финансовых инноваций в совокупности.В нашем случае возможно построение методологии оценки влияния финансовых инноваций нафинансовый рынок, состоящей из системы моделей, показывающих теоретическую взаимосвязьи влияние финансовых инноваций на финансовый рынок.Целесообразным будет ввод понятия «инновационные посредники», которое будет означать всеобъемлющий класс организаций (или группы организаций), которые, либо напрямую (путем поддержки инновационной деятельности организации), либо косвенно (путем усилениянационального, регионального или отраслевого инновационного потенциала) стремятся обеспечить возможности создания и внедрения финансовых инновации.
В качестве инновационных посредников могут быть классифицированы самые разные организации: университетские бюро попередаче технологий, исследовательские сети, научно-исследовательские институты и советы,научные парки, бизнес-инкубаторы, отраслевые ассоциации, торговые палаты и агентства экономического развития и т.п. Эти организации предоставляют как прямую финансовую поддержку,так и помощь в натуральной форме через оборудование и средства для проверки концепций идемонстрационной деятельности78.Сложная задача оценки влияния финансовых инноваций на финансовый рынок уже несколько десятилетий находится в поле зрения различных юрисдикций по всему миру.
Эта важнаяи в тоже время сложная задача сталкивается с рядом давних проблем, которые не имеют очевидных решений. По существу, определение воздействия финансовой инновационной деятельностина финансовый рынок требует установления причинно-следственной связи между конкретной78Council of Canadian Academies.
Innovation Impacts: Measurement and Assessment. The Expert Panel on the Socio-economic Impacts of Innovation Investments. 2015. – 148 p. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.scienceadvice.ca/uploads/eng/assessments and publications and news releases/ontario_inno/roi_fullreporten.pdf (Дата обращения :12.07.2016).71финансовой инновацией и ее воздействием. Часто данная связь основана на классической (наукотворной) модели, впервые предложенной В. Бушем в журнале «Science» 79 Американской ассоциации содействия развитию науки.
Эта модель представляет собой простую взаимосвязь междуотношением входных и выходных воздействий, которая линейно связывает инвестиции в инновации непосредственно с воздействием (например, исследовательский грант, научно-технологическое развитие, инновации социально-экономической выгоды (воздействия). В принципе, еслибы эта модель точно отражала бы взаимосвязь между инвестициями и ее воздействием на финансовые инновации, то было бы относительно просто проследить воздействие (последствия) до первоначальных инвестиций.
Модель не в состоянии охватить ряд особенностей финансовых инноваций, которые ускользают от простой, линейной, причинно-следственной взаимосвязи: нелинейность – цепь причинно-следственных связей от исследования до воздействия неявляется ни замкнутой, ни линейной. Вместо этого она имеет петли обратной связи, которые «тянут» финансовые инновации и обеспечивают новые входы на различных этапах. Разумеется, невсе звенья данной цепи должны присутствовать, как это имеет место в случае многих компаний,осуществляющих финансовые инновации, но не проводящих НИОКР; динамика – взаимосвязь «затраты-деятельность-выпуск-воздействие» не является статичной; она постоянно развивается в условиях меняющихся обстоятельств. Инвестиции в инновации генерируют различные виды воздействия в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочнойперспективе. Этот временной лаг зависит как от характера инвестиций в инновационную деятельность, так и от применяемой меры воздействия.
На самом деле, многие инновации являются«низкоамплитудными» и происходят в течение длительного периода (в некоторых случаях в течение 10–20 лет); сфера охвата – нет прямого способа определить типы воздействия (экономические, социальные или экологические) или оценить их последствия для распределения. Это важный вопрос при сравнении показателей эффективности инноваций в разных юрисдикциях; агрегирование воздействия на микроуровне нелегко суммировать с воздействием на(совокупном) макроуровне; глобальность – в мировой экономике и научно-исследовательском сообществе звеньяцепи не всегда ограничены географией. Знания, полученные за рубежом, влияют на инновационное поведение отечественных компаний (и наоборот);79Bush, V.
Science: The Endless Frontier. A Report to the President by Vannevar Bush, Director of the Office of ScientificResearch and Development / V. Bush. – University of Michigan Library, 1945. – 204 p.72 атрибуция – для данного воздействия трудно определить точный его вклад в инновацию, так как эффект других инвестиций в экосистему, побочные эффекты и другие экзогенныефакторы не могут быть проанализированы.
Это часто называют «проблемой атрибуции»; причинно-следственная связь (причинность) – дополнительная сложность возникает приназначении и установлении причинно-следственной связи. Невозможно наблюдать влияние в отсутствие фактически сделанных инвестиций80. Это называется «контрфактической проблемой»,поскольку нет экспериментального контроля за «нулевыми инвестициями», как не существуетточной базовой линии, по которой можно оценить воздействие.Совокупность этих особенностей финансовых инноваций делают оценку его влияния (нарегиональном, провинциальном или национальном уровне) на финансовый рынок серьезной задачей.
Вместе с тем для решения некоторых из этих проблем разработаны самые разнообразныеинструменты оценки.При определении наилучшего подхода важно отметить первичный компромисс между методологиями — чем надежнее оценка воздействия, тем выше требования к сбору данных. Дляполучения надежной и достоверной оценки влияния требуется собрать достаточное количестводанных за относительно длительные периоды времени для использования методов, способныхустановить причинно-следственную связь. Без таких данных или в течение более коротких периодов времени надежность и релевантность оценок воздействия будет снижаться (Рисунок 2.1).
Вцелом, рассмотрев проблемы оценки влияния, нами разработаны критерии, по которым можносудить о методологиях оценки: надежность оценки (т.е. способность установить причинно-следственную связь), требования к данным, временной горизонт (период), способность исследоватьмножество воздействий (как экономических, так и социальных), способность улавливать природу финансовых инноваций (нелинейных и динамических).Надежность и релевантность оценки воздействия зависят от типа и качества собираемыхданных.
Полезность сложных эконометрических подходов (методов) оценки на основе передовой практики, зачастую ограничивается отсутствием данных. В области оценки воздействия используются два основных источника данных: административные данные (например, Евростат,Росстат и т.п.) и обзоры (исследования).80Council of Canadian Academies. Innovation Impacts: Measurement and Assessment. The Expert Panel on the Socio-economic Impacts of Innovation Investments. 2015. – 148 p. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.scienceadvice.ca/uploads/eng/assessments and publications and news releas-es/ontario_inno/roi_fullreporten.pdf (Дата обращения :12.07.2016).Надежность оценки73Экперименты сослучайными полямиРегрессионный разрывОценка соответствияОценка разности-безразличияОбщий эконометрическийподходПодход основанный на Индикаторах;Оценочные карточки;БенчмаркингТематическиеисследованияТребования к сбору (агрегированию) данныхРисунок 2.1 – Компромисс методологий оценкиИсточник: составлено автором по материалам Council of Canadian Academies.Innovation Impacts: Measurement and Assessment.Статистическое управление большинства национальных учреждений (агенств, бюро) собирают целый ряд данных, которые оценивают научную и инновационную деятельность (например, расходы на НИОКР, инновационный персонал, интеллектуальную собственность и т.д.); результаты деятельности организаций (например, производства, капитальные вложения, прибыликорпораций и т.д.); экономические показатели (например, ВВП, потребление, уровень бедностии т.д.).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
