Диссертация (1152275), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Изучая литературу относительно финансовых инноваций, мы понимаем, что последние годы отличаются периодом глубокихизменений с точки зрения продуктов/услуг и процессов. Кроме того, несмотря на то, что приложены большие усилия для понимания особенностей принятия финансовых инноваций и их влияния на эффективность функционирования финансового рынка, не полностью становится очевидными причины развития финансовых инноваций и еще меньше известно о том, как они связаныдруг с другом (включая трения между участниками и рынком). С одной стороны, важно пониматьусловия, способствующие развитию финансовых инноваций, однако с другой стороны, становитсяочевидным, что финансовые инновации и время их адаптации не одинаковы.Предыдущая литература характеризуется отсутствием эмпирических исследований, в которых рассматривались бы гипотезы или содержался бы количественный анализ финансовых инноваций.
Такого рода нехватка информации тождественна в основном в отношении гипотез, фокусирующихся на структурирующих терминах и стимулирующих инновации, а главным образомна отношениях, которые развиваются и влияют на распространение и анализ финансовых инноваций. Относительно небольшое число эмпирических исследований сосредоточено главным образом на оценке финансовых инноваций и характеристиках их принятия, а иногда и на межсекторальной основе или на вопросах распространения (диффузии) инноваций.Можно сделать вывод, что эмпирических исследований относительно финансовых инноваций практически не встречается, а научных гипотез – ограниченный диапазон. Мы не можембыть уверены в причинах ограниченной литературы по финансовым инновациям, которая непропорциональна (несоразмерна) с ее огромной и признанной ценностью и исследовательскому интересу (учитывая ее важность для финансовой системы) 76.
Можно привести некоторые причиныограниченной литературы:76Frame, W. S. Empirical Studies of Financial Innovation: Lots of Talk, Little Action? / W. S. Frame, J. W. Lawrence //Journal of Economic. – 2004. – N 42(1). – Р. 116–144.611. Политики отдела исследований и разработок. Эмпирические исследования в областиинноваций связаны с попытками развития или расширения компаний и разработкой новых продуктов; происходит отклонение от финансовых исследований.
Финансовые учреждения редкоимеют бюджет НИОКР (даже если они имеют бюджеты ИТ). Тем не менее, отсутствие и отклонение (сдвиг) от финансовых исследований со стратегической точки зрения ошибочен, посколькупромышленное развитие отдает приоритет финансовому развитию и увеличению ресурсов.2. Отсутствие необходимого количества финансовых данных. Финансовые инновации развиваются полным ходом, микроданные и их аналитическая разработка особенно полезны и помогают центральным банкам осознать проблемы, с которыми они сталкиваются для сохранения экономической стабильности. Тем не менее, существует огромная нехватка и/или доступ к историческим (и не только) данным, которые широко используются для финансирования и прикладной эконометрики. Эти данные поступают от финансовых учреждений, банковских продуктов и т.д.
и могут выявить потребность рынка в финансовых инновациях. Однако большинство баз данных недоступны для исследователей или требуют огромных затрат77. С другой стороны, крупные организации хранят данные о своей деятельности, однако исключительно для личного пользования и непубликуют их. Если данные недоступны или/и не предназначены для общего использования, онине предоставляют никакой полезной информации о финансовых инновациях.3. Промышленная организация. Большая часть исследований об инновациях исходит изсекторов или экономических агентов, которые относятся к промышленной организации. Целиисследований (прямо или косвенно) направлены на промышленное производство и строительныйсектор, где имеются данные по НИОКР и информация о продажах. Объем научно-исследовательской деятельности в области инноваций наиболее вероятен в компаниях с рыночной властью иразмером организации, но имеющих также секретную исследовательскую деятельность.4.
Патентование. Характеристики компаний и финансовых инноваций сильно различаются. Иногда даже сертификаты на финансовые инновации, не имеющие общих характеристик,не запатентованы и не рекламируются. В результате эмпирическое исследование финансовыхинноваций, в котором используются патенты, в финансах не появляются.
Исследования должныпролить свет на такие основные вопросы патентного процесса, как возможное производство дополнительных финансовых инноваций и экономика финансовых инноваций.5. Финансовые инновации как оппортунистические продукты не имеющие продолжения.Нередко финансовые инновации появляются внезапно как реакция участников рынка на изменение экономической, налоговой и регулятивной среды в виде «оппортунистических» продуктов.Такими базами данных являются: Центр исследования цен на ценные бумаги (CRSP), Standard & Poor's, Compustat,Datastream и т.д.7762Следовательно, новый продукт немедленно унифицирован (стандартизован) или/и не представляет никакого интереса для исследования, и он завершает свой жизненный цикл по мере достижения своей цели. Иногда, даже если это представляет исследовательский интерес, финансовыеинновации не следуют четкому структурному и развивающему курсу.
Некоторые периоды кажутся более активными, чем другие, особенно когда существует финансовая свобода и бурныйрост ИТ во время финансовой деятельности. Стационарные периоды затрудняют проведение исследований.В современных экономических условиях потребности и запросы участников рынка капитала стремительно меняются. Благодаря использованию более дешевых, гибких финансовых инструментов и новых эффективных методов управления рисками, финансовые инновации значительно повысили эффективность финансовой системы, поскольку являются механизмом реструктуризации структуры капитала участников.Процесс финансовых инноваций оказал влияние на структуру финансового рынка, функциональную микроэкономическую структуру компаний, структуру и характер конкурентныхопераций международной банковской системы, национальную экономическую и финансовуюполитику, денежно-кредитную политику, проводимую правительствами.
Это результат финансового инжиниринга, который принес новые инструменты и методы для исследователей, чтобысправиться с возникающими рисками и повысить эффективность финансирования компании. Основными кластерами разработанных финансовых инновационных технологий являются:Инновации в области ценных бумаг, которые влияют на разработку финансовых инновационных инструментов, включают в себя потребительские и финансовые приложения для организаций. Такими примерами являются гарантированные капиталы, валютные эквиваленты, новые виды паевых фондов, новые страховые продукты, форвардные контракты, инновационныеинструменты управления рисками и т.д.Инновации финансовых процессов, имеющих дело с новыми способами выпуска облигаций, для торговли ценными бумагами и т.д., снижаются транзакционные издержки, используютсянедорогие информационные системы и технологии, способствующие транзакциям и т.п.Новые финансовые стратегические решения или формы, или институты, которые помогают организациям преодолевать денежные потоки или финансовые проблемы.
Такими примерами являются стратегии денежных средств, инновационные стратегии управления долгом, различные формы финансирования клиентов и организаций, слияния и т.д. В таблице 1.7 представлена аналитическая группировка кластеров финансовых инноваций и кластеров, разработанныхбанковским сектором.63Таблица 1.7 – Кластеры финансовых инновацийКластеры финансовых инновацийПотребительские активыПотребительский кредит и ипотекаБанковское кредитование бизнесаКазначейские ценные бумаги и ценныебумаги федеральных агенств СШАНеоблагаемые налогом ценные бумагиКорпоративные облигацииПроизводные финансовые инструменты(фьючерсы и опционы)Обеспеченные активами ценные бумагиПроизводные активыИсточник: составлено автором.Кластеры Банковских финансовых инновацийПоставка новых продуктов и услугПроцесс организационных функцийФункциональный процесс и польза совместных услугРазличные виды банковских финансовыхинновацийКоличественное смягчениеМонетарные инструменты и монетарная политикаТаргетирование инфляцииСекьюритизацияРазличные финансовые продукты, услуги, процессы и инструменты появились на финансовом рынке как сочетание различных стандартизированных продуктов.
Они охватывали все аспекты потребительского мира и создавались для удовлетворения спроса экономических агентов(бизнеса и домохозяйств) на кредиты, более низкую стоимость, денежные потоки и социальныеуслуги. Такими продуктами/услугами являются счет управления наличностью, страхованиежизни или здоровья (или договоры пенсионного страхования), счета денежного рынка, сертификаты и т.д.Многие финансовые инновации коммерческих продуктов и услуг возникли в сочетании сразвитием других секторов, таких как технологии, Интернет и промышленные продукты. Этипродукты в основном представляют собой новые системы выплат и управления счетами, которыеудовлетворяют потребительский спрос, трансформирую банковский рынок и финансовый рыноквцелом, и заменяют денежные операции, предлагая все виды операций через удаленный доступ.Такими продуктами являются банкоматы, кредитные и дебетовые карты, онлайн-банкинг и т.д.Согласно журналу ATM & Debit News за 2009 г., только в США суммы, переведенныечерез дебетовые карты, достигли 30 млрд долларов.
Предоплаченные карты – это тип карт с болееранней оплатой, владельцы которых заранее связывают сумму для будущей покупки товаров иуслуг. Кредитные карты – это инструмент для последующей оплаты, владельцы которого впоследствии расплачиваются продуктами и услугами. Дебетовые и кредитные карты являются либооткрытыми системами (например, Best Buy), либо закрытыми (например, VISA или MasterCard),они связаны со временем погашения, используются главным образом для оплаты счетов или дляперевода капитала, а владелец карты обладает гибкостью оплачивать товары и услуги по своемуусмотрению.64Быстрое развитие Интернета подтолкнуло финансовые организации к принятию онлайнтранзакций товаров и услуг с одновременным развитием уровня их безопасности. До 2007 г.около 80% коммерческих компаний и важных коммерческих финансовых организаций предлагали своим клиентам онлайн-услуги и продукты.Основной проблемой для организаций было формирование подходящей и удобной онлайноперационной системы для обслуживания клиентов, которая удовлетворяла бы спрос, понимаяпри этом процесс, с помощью которого технологии и Интернет повлияют на их эффективность.Внедрение онлайн-услуг для организаций принесло новые финансовые инновации, такие как ИТсистемы, специально обученный персонал и т.д.
В то же время они обеспечили снижение операционных издержек, повышение прибыли и важные изменения в «конкурентной среде» (Hernando& Nieto, 2007).Эволюция финансовых инноваций в последние годы внесла огромный вклад в финансовый и экономический секторы, поскольку расширила возможности участников рынка в отношении многих новых финансовых продуктов, услуг или процессов.Многообразие финансовых инноваций рассматривается как реакция участников рынка намногие изменения в финансовой, фискальной и регулятивной международной системе. Это такжеявляется ответом на их непрерывный поиск путей минимизации затрат и поиска более гибкихфинансовых инструментов, которые могут реструктурировать рынки капитала и устранитьриски, связанные с быстрым развитием экономической среды, технологий, конкуренции и глобализации рынков.Предыдущие исследования отмечают важность, в частности, была представлена значительная роль финансовых инноваций в основных секторах финансовой структуры, таких какрынки деривативов, денежные агрегаты, финансовые инструменты, рынки ипотеки и информация.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
