Диссертация (1152275), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Изучались финансовые инновации и конкуренция рынкаэлектронных транзакций в контексте характеристик потребителей, оказывающих положительноеили отрицательное воздействие на внедрение электронных транзакционных систем.Dooley, L. Structuring Innovation's / L. Dooley, D. O'Sullivan // J. Enterprise and Innovation Management Studies. – 2001.– N. 2 (3).
– Р. 177–194.7257В том же периоде некоторыми исследователями с помощью логит-моделей обнаружено,что внедрение банковской корпорацией интернет-банкинга связано с принадлежностью холдинговой компании ее географическому положению в городах и с высокими транзакционными издержками. Значительная часть услуг банков, предлагающих интернет-банкинг, положительносвязана с их размером и временем, необходимым для онлайн-транзакций.Следует подчеркнуть, что потребители платят за продукты и услуги различным способом,что отчасти зависит от потребительской тенденции, помогающей внедрять новые технологии, отчасти от необходимости использования услуг и продуктов и от характера транзакции.
Исследования в этой области в основном сосредоточены на меняющихся факторах и условиях экономическойконъюктуры, влияющих на создание и распространение финансовых инноваций.С помощью модели линейного программирования для банковского рынка дано объяснение курсу теневых цен депозитов в 1952–1970 гг. Результаты показали, что данный вид депозитовбыл разработан в 1961–1969 гг. в результате появления двух важных финансовых инноваций:оборотного сертификата вкладов и банковского кредитования.Спрос и предложение ценных бумаг являются функциями игроков, действия которыхограничены посредническими функциями и политическими правилами.
Американский экономист С.А. Росс создал микроэкономическую модель, где финансовые инновации являются естественным дополнением спроса и предложения к ограничениям игроков и маркетинговой стоимости73. В тоже время Р. Мертон подчеркивает, что создание и форма финансовых инноваций зависят от общей экономической и институциональной среды, которая формирует финансовые инновации (зависят также от других факторов, таких как сложность, технологическая доступность,политические решения, экономические механизмы и т.д.). Учитывая технологическое развитие ипотребность в полных рынках, существует качественная основа для широкого развития системыв целях решения проблем рыночного регулирования.Дж.
Лернер, профессор гарвардской школы бизнеса, описал финансовое патентование инноваций между 1971 и 2000 гг.74 Он отметил посредственность уровня патентов в данном периоде, подчеркнув повышение их уровня после принятого решения State Street Decision в1998 г. относительно применения патентов для бизнес-решений.
Лернер изучил деятельность инвестиционных банков, получивших патентные свидетельства и обнаружил, что она пропорциональна их размерам. Позже он постарался учесть особенности эмпирических исследований и тот73Ross, S. A. Presidential addresss: Institutional markets, financial marketing and financial innovation / S. A. Ross // Journalof Finance. – 1989. – N 44 (3). – Р. 541–556.74Между 1971 и 2000 годами (455 патентов), то есть инновации, которые запатентованы и патент подтвержден выданным сертификатом о инновации.58факт, что выданные патенты использовались редко. Были разработаны методы оценки финансовых инноваций, основанных на «Уолл Стрит Джорнал».
Анализ сосредотачивался на организациях, внедряющих финансовые инновации через изучение ряда гипотез, предложенных в литературе. Результаты показали, что генерация инноваций обратно пропорциональна размеру организации, подчеркивая неполучение своих патентных прав небольшими компаниями.К. Шмеддерс и А. Китанна изучали, как коэффициент незавершенности и измененияструктуры на финансовом рынке влияют на волатильность цен на активы 75. Они показали, чтоволатильность цен на активы на рынках, которые непосредственно не агрегируют риск, показывают нулевую волатильность (вариабельность) и, следовательно, финансовые инновации, которые дополняют рынок, не увеличивают волатильность цен.Обобщив имеющую иностранную литературу, исследующую финансовые инновацииможно выделить основные направления научных исследований (Таблица 1.6): характер и дизайн финансовых инноваций; принятие финансовых инноваций и его мотивы; условия экономической среды, стимулирующие финансовые инновации; последствия финансовых инноваций для рентабельности и экономического благосостояния; распространение (диффузия) финансовых инноваций; обзор финансовых инноваций.Таблица 1.6 – Основные направления исследований финансовых инновацийНаправленияисследованийХарактер идизайнфинансовыхинновацийПояснениеПредмет исследования для ученых,особенно в 1990-е гг.АвторыWojnilower (1980)Friedman et al (1981)Silber (1975; 1978; 1981)Miller (1986)Allen & Gale (1991)Duffie & Rahi (1995)Ireland (1995)Charupat & Prisman (1997)Boot & Thakor (1993); DeMarzo & Duffie (1999)Cuny (1993); Hara (1995); Ohashi (1995).Allen & Gale (1989); Madan & Soubra (1991); Demange & Laroque (1995).Lately, Tadesse (2006)Lately, Plosser (2009)Schmedders, K.
Excess Price Volatility and Financial Innovation / K. Schmedders, A. Citanna // Economic Theory. – 2005.– N 26. – Р. 559–587.7559Продолжение таблицы 1.6Принятиефинансовыхинноваций и егомотивыУсловияэкономическойсреды,стимулирующиефинансовыеинновацииПоследствияфинансовыхинноваций длярентабельностии экономическогоблагосостоянияРаспространение(диффузия)финансовыхинновацийОбзорфинансовыхинновацийПриверженцы финансовых инноваций обладают различными характеристиками. Их основная характеристика заключается в том, что пользователи финансовых инноваций не обязательно принадлежат к секторуфинансовых услуг и могут составлять более широкуюгруппу потребителей.
Существующая относительнаялитература сосредоточена на двух типах пользователей финансовых инноваций: 1) пользователи продуктов электронных банковских операций (банкоматы,дебетовые карты, кредитные карты, электронные платежные услуги) и 2) внедрение интернет-банкингабанками и кредитными счетами малого бизнеса (SBC).Основное внимание в исследованиях уделяется меняющимся факторам и условиям экономической среды,влияющим на создание, возникновение и распространение финансовых инноваций.Horrible & Silber (1987) представила линейную модельпрограммирования для банковского рынка, объясняющую ход теневых цен на депозиты между 1952 и1970 гг. Результаты показали, что данный вид депозитов был разработан особенно в 1961 и 1969 гг., потомучто за эти годы появились две важные финансовые инновации: оборотный сертификат депозитов и банковские кредитные продукты, соответственно.Большая часть литературы посвящена изучению последствий финансового благополучия с точки зренияприбыльности для компании или посредника, внедряющего финансовые инновации, а также тому, как оновлияет на принимающую его социально-экономическую систему.Исследования в этой области касаются того, как и скакой скоростью финансовая инновация адаптируетсяучастниками рынка или отрасли или группой потребителей, которым она адресована.Большое значение финансовых инноваций заставилонекоторых исследователей представить обзор существующей литературы о финансовых инновациях,каждый раз вводя различные критерии.
Нижеприведены наиболее важные исследования.Источник: составлено автором.Carrow (1999)Sullivan (2000)Bhargava & Fraser (1998);Fields & Fraser (1999); Gande etal. (1999); Cornett et al. (2002).Frame, Srinivasan & Woosley(2001)Mantel & McHugh (2001)Lang et al. (2003)Hayashi & Klee (2003)Horib & Silber (1987)Van Horne (1984)Ross (1989)Merton (1992)Lerner (2002, 2005)Citanna & Schmedders (2005)Sylla (1982)Tufano (1989)Varma & Chambers (1990)Flood (1992)Merton (1992)McConnell & Schwartz (1992)Levine (1997)Persons & Warther (1997)Dow (1998)Grinblatt & Longstaff (2000)Calvet et al.
(2004)Ang & Cheng (2005)DeYoung (2002; 2005)Dynan et al., (2006)The Bank of England (2008)BIS (2008)Gerardi et al. (2010)Calomiris (2009)Hannan & McDowell (1984;1987)Saloner & Shepard (1995)Molyneux & Shamroukh (1996)Gowrisankaran & Stavins (2004)Frame & White (2005)Frame et al, (2001)Berger et al. (2001)DeYoung et al. (2007)Finnerty (1992)Allen & Gale (1994)Alcorta (1999)Frame & White (2004)60В течение последних тридцати лет инновационный процесс в финансовой сфере обеспечил широкий диапазон инновационных продуктов, услуг и процессов для финансового рынка,что расширило выбор участников рынка и способствовало общему экономическому росту. Насовременном этапе происходит изменение международной конъюнктуры, усиливается конкуренция в сфере финансовых услуг, участники рынка ищут новые пути оптимизации своих транзакций.Литература, в которой говорится о финансовых инновациях, является сравнительно узкой иограниченной по сложности и важности рассматриваемого вопроса.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
