Диссертация (1152275), страница 12
Текст из файла (страница 12)
В других случаях это результат процессов контроля или метода проб и ошибок.Литература, направленная на выявление условий, способствующих развитию финансовыхинноваций, фокусируются на следующих основных условиях:49 рыночная власть – данный фактор необходим для получения выгод от финансовых инноваций. Происходит это из-за: 1) свободного обсуждения, связанного с новыми идеями; 2) трудностей с финансированием рискованных инвестиций в НИОКР для создания инноваций; размер организации – чем больше размер компании, тем больше объем продаж продукта,который включает в себя финансовые инновации, и тем выше доходность инвестиций от инноваций. Больший размер позволяет компании адаптировать экономию масштаба для исследованийи разработок, которая необходима для создания финансовых инноваций с целью расширения деятельности и продуктовой линии, получающих больше стимулов для инноваций; технологические возможности – технологии играют «двойственную роль».
Они вносятдополнительный вклад в развитие новых финансовых инноваций, и в то же время являются инновациями, имеющими цепную реакцию, поскольку способствуют дальнейшему развитию инноваций; возможность присвоения (присваиваемость) – информация является уникальным продуктом, которая в случае инноваций защищена. Инвестор инновации защищен, поскольку копирование лишит его потенциальных ожиданий и прибыли.
Более того, проявление адекватностиотносится к адаптации инноваций к потребностям рынка. Эти потребности динамичны в томсмысле, что если инновация, созданная для удовлетворения потребностей рынка, не запускаетсявовремя, то данная потребность может прекратиться, и по этой причине инновация будет бесполезна, в то время как издержки производства могут быть огромными; условия спроса на товарном рынке – размер и развитие финансового рынка характеризуют и формируют продукт, услуги и условия процесса спроса. Крупные рынки имеют болееэффективные результаты внедрения финансовых инноваций, в то время как развивающиесярынки (скорее всего) привлекут больше инноваций, генерируя при этом больше прибыли. Некоторыми другими характеристиками рынка могут быть изменчивость цены продукта, измененияспроса, макроэкономические элементы, фискальная политика и т.д.Следует отметить, что приведенные выше условия являются гипотезами.
Средние или небольшие компании с посредственной динамикой из-за конкурентного давления рынка (отсутствующее в мире монополии), как правило, являются быстрыми новаторами. Если бы поиск иуспех были бы постоянными, взаимосвязанными явлениями, то инновации появлялись бы постоянным потоком.Финансовые инновации не являются случайным или произвольным процессом, но они могут быть проанализированы с точки зрения поставщиков и потребителей финансовых продуктов.В рамках этого направления импульс развития финансовых инноваций можно рассматривать сточки зрения его широких детерминантов и в особенности, эффектов богатства и предпочтений50пользователей финансовых услуг, изменения рынка и экономической конъюнктуры, регулирования, изменения в политике, технологий и конкуренции.Профессор Нью-Йоркского университета В. Зильбер в своей работе67 утверждает, что финансовые инструменты инновационны для целей снижения финансовых ограничений накладываемых на организации, т.е.
финансовые инновации отражают экономические силы,. В той жеработе он говорит, что стимул к инновациям можно интерпретировать как увеличение стоимостисоблюдения существующих ограничений. Роль технологий в стимулировании финансовых инноваций была особо подчеркнута американским экономистом Дж. Шмуклером, а также Ф.Бламштейном68.Еще одним фактором, более общим и выступающим в качестве конкурентоспособногопродукта финансовой системы, является «заполнение спектра» (устранение разрыва), отражающего тенденцию активных финансовых институтов и рынков к вводу инноваций, предлагаяуслуги устранения разрывов в финансовом посредничестве и посреднических финансовых инструментах. Это включает в себя сочетание характеристик (таких, как доходность, реализуемость, срок погашения) различных финансовых инструментов, позволяющие преимуществам одного инструмента смягчать недостатки другого.
В результате, финансовая система медленно движется к миру Эрроу–Дебре, где существуют финансовые инструменты, которые объединяюткаждую возможную комбинацию признаков, и где любой риск или сочетание рисков могут бытьхеджированы либо приняты согласно потребностям.Ключевым вопросом является степень, в которой финансовые инновации приносят преимущества финансовому рынку (например, через его воздействие на распределение ресурсов ит.д.), а не простое создание удобных инструментов для поставщиков финансовых услуг. В конечном счете, финансовая система призвана служить интересам экономики в целом. В этом процессепоследствия возникают при нахождении возможного компромисса между эффективностью и стабильностью финансовой системы.Важно отметить, что финансовые инновации обладают потенциалом для повышения эффективности финансовой системы при выполнении своих основных функций.
Мнения по данному вопросу расходятся. Например, А. Гринспен еще в 2004 г. сказал относительно данноговопроса: «Кредитные деривативы и другие сложные финансовые инструменты способствовалиразвитию намного более гибкой, эффективной и, следовательно, устойчивой (эластичной) финансовой системы». Банк международных расчетов утверждал: развитие механизма передачиSilber, W. L. The Process of Financial Innovation / W. L. Silber // American Economic Review. – 1983.
– Vol. 73. – N.2. – Р. 89–95.68Blumstein, J. Ties that Bind: Monopsony Tying and the Tenncare Cram-Down. / J. Blumstein // Vanderbilt Public LawResearch Paper N 03-04. – 2003 [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://ssrn.com/abstract=460880 (датаобращения: 14.09.2018).6751кредитного риска (credit risk transfer (CRT)) оказывает потенциально важное влияние на функционирование финансовой системы. Это обеспечивает возможность для более эффективного управления рисками, обещает ослабление некоторых ограничений по доступности кредитов и позволяет более эффективно распределять риск для более широкого круга лиц.
Информация о ценах,представленная новыми рынками также ведет к повышению прозрачности и ликвидности на финансовом рынке.Потенциальные выгоды от внедрения финансовых инноваций на финансовом рынке могутбыть обобщены и представлены в следующем виде: снижение издержек финансового посредничества; выбор предпочтительного и оптимального портфеля; ценообразование риска; распределение средств для их наиболее эффективного использования; потенциал для арбитража; передача риска и риск-менеджмент; большая деконцентрация рисков; лимиты по рискам; ликвидность в кредитном риске; управление портфелем; разделение рисков; информационная эффективность; отзывчивость.Увеличивая диапазон финансовых инструментов, процесс «заполнения спектра» предлагает более широкий выбор с допущением, что требования потребителей с большей готовностьюи эффективностью будут удовлетворены.
В принципе процесс «заполнения спектра» приближаетфинансовую систему к идеалу Эрроу-Дебре, где все стороны сделки могут гарантировать длясебя доставку товаров и услуг во всех будущих непредвиденных обстоятельствах.В этой связи создание новых инструментов и механизмов позволяет объединить их различные характеристики разнообразным способом в этом процессе, расширяя тем самым доступные комбинации, снижая количество и размер неоднородностей в спектре финансовых инструментов. Например, кредитные деривативы создают более широкий диапазон рисков и инвестиционных возможностей и увеличивают ликвидность кредитных рынков и рынков облигаций.Следовательно, финансовые инновации имеют возможность значительного повышения эффективности финансовой системы в выполнении своих основных функций.52Развитие финансовых технологий оказывает мощное воздействие на развитие финансовых инноваций.
Это предоставляет возможность, например, трейдерам пользоваться новыми инструментами (свопционы, экзотические опционы и т.д.), рассчитать возможности арбитража всложных ситуациях.Финансовые рынки являются частью изменяющихся бизнес-парадигм по всему миру.Фактически, они первыми раскрыли для себя потенциал Финтеха и осуществляют революцию вэтой области. Финансовая и цифровая глобализация является частью стратегического плана действий всех основных игроков на финансовых рынках во всем мире. Жестокая конкуренция нарынке (и давление стейкхолдеров) привели к тому, что конкуренция стала более жесткой, чемкогда-либо прежде. Бизнес-ландшафт и процесс конкуренции претерпели значительные изменения за последнее десятилетие.В мире наблюдается развитие нового мышления о финансовых продуктах и услугах,структуре участников рынка и возможностях создания стоимости. Мы можем сказать, что финансовые рынки перестраиваются и видоизменяются на постоянной основе.
Финансовые инновации (как и инновации в других сферах) являются непрерывным процессом, в ходе которогоучастники экспериментируют, пытаясь дифференцировать свои продукты и услуги, реагируя навнезапные и постепенные изменения в экономике. Разумеется, инновации растут и протекают снекоторыми периодами, демонстрирующими всплески активности, а другие свидетельствуют обослаблении или даже дают отрицательную реакцию.Финтех как часть цифровых финансов является важнейшей высокотехнологической тенденцией, которая делает возможной создание, внедрение, распространение и реализацию инноваций на финансовом рынке. Необходимо выделить ключевые современные финансовые технологии, поддерживающие развитие финансовых инноваций. К ним мы относим: облачные технологии; экстернализация процессов и услуг; автоматизация роботизированных процессов; углубленная аналитика; цифровая трансформация; искусственный интеллект; умные контракты; интернет вещей; блокчейн.53На наш взгляд, наиболее перспективные финансовые технологии в кратко и среднесрочном временном горизонте могут быть получены от инноваций, основанных на углубленной аналитике, цифровой трансформации, а также экстернализации процессов и услуг.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
