Диссертация (1151135), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Òðàäèöèîííî ñòðàõîâûå ðåçåðâû äîëæíû:• ïîêðûâàòü îáÿçàòåëüñòâà ïî âñåì äåéñòâóþùèì äîãîâîðàì ñòðàõîâàíèÿ;• ó÷èòûâàòü áóäóùèå ïîñòóïëåíèÿ ñòðàõîâûõ âçíîñîâ, åñëè ýòî ïðåäóñìîòðåíî äîãîâîðîì;• âû÷èñëÿòüñÿ íà îñíîâå êîíñåðâàòèâíûõ ïðåäïîëîæåíèé, à íå íàèëó÷øèõ ñöåíàðèåâ.Îäíàêî áîëåå ñîâðåìåííûé ïîäõîä, èçëîæåííûé â äèðåêòèâå Solveny II[7℄, ïðåäëàãàåò äðóãèå ïðèíöèïû îðìèðîâàíèÿ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ. Áàëàíñîâûé îò÷åò Solveny II ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñ ó÷åòîì ðûíêà è ñîîòíîñèòàêòèâû è ðèñêè.  ÷àñòíîñòè, òåõíè÷åñêèå ðåçåðâû ñêëàäûâàþòñÿ èç äâóõ15ñîñòàâëÿþùèõ: íàèëó÷øåé îöåíêè îáÿçàòåëüñòâ è ðèñêîâîé ìàðæè.  äàííûé ìîìåíò ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî äèðåêòèâà Solveny II âñòóïèò â äåéñòâèåíà òåððèòîðèè Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà ñ 1 ÿíâàðÿ 2016.àñ÷åò ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ ñòðàõîâûìè îðãàíèçàöèÿìèíà îñíîâàíèè ïðàâèë, óòâåðæäàåìûõ îðãàíîì ñòðàõîâîãî íàäçîðà.
Ñðåäèïðî÷åãî ýòè ïðàâèëà ñîäåðæàò ïåðå÷åíü âèäîâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ, îáÿçàòåëüíîñòü è óñëîâèÿ èõ îðìèðîâàíèÿ, à òàêæå ìåòîäû ðàñ÷åòà ñòðàõîâûõðåçåðâîâ èëè ïîäõîäû, èõ îïðåäåëÿþùèå. Êîíòðîëü çà âåðíîñòüþ ðàñ÷åòîâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ, à òàêæå àíàëèç è êîëè÷åñòâåííàÿ îöåíêà ðèñêîâè èíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ îñóùåñòâëÿþòñÿ â òîì ÷èñëå íà îñíîâå ñïåöèàëüíîãî äîêóìåíòà àêòóàðíîãî çàêëþ÷åíèÿ.Àêòóàðíîå çàêëþ÷åíèå ñîñòàâëÿåòñÿ ïî èòîãàì ïðîâåäåíèÿ åæåãîäíîãîîáÿçàòåëüíîãî àêòóàðíîãî îöåíèâàíèÿ çà èíàíñîâûé ãîä è äîëæíî ñîäåðæàòü ðåçóëüòàòû îöåíèâàíèÿ ñòðàõîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ïî îñóùåñòâëåíèþïðåäñòîÿùèõ ñòðàõîâûõ âûïëàò è ðåçóëüòàòû ïðîâåðêè àäåêâàòíîñòè îöåíèâàíèÿ ñòðàõîâûõ îáÿçàòåëüñòâ. Îñóùåñòâëÿòü ïîäãîòîâêó àêòóàðíîãî çàêëþ÷åíèÿ äëÿ íàïðàâëåíèÿ åãî â óïîëíîìî÷åííûé îðãàí èìååò ïðàâî òîëüêî îòâåòñòâåííûé àêòóàðèé [3℄. Ñ 2015 ãîäà ñòðàõîâûå îðãàíèçàöèè îáÿçàíûñäàâàòü àêòóàðíûå çàêëþ÷åíèÿ êàê ÷àñòü ñâîåé èíàíñîâîé îò÷åòíîñòè ïîÌÑÔÎ. îññèéñêîé Ôåäåðàöèè, êàê è â ìèðîâîé ïðàêòèêå, ïðèíÿòî âûäåëÿòüäâå ãðóïïû ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ: ïî ñòðàõîâàíèþ æèçíè è ïî èíûì âèäàìñòðàõîâàíèÿ.
Òàêîå ðàçäåëåíèå îòðàæàåò ñïåöèèêó îïðåäåëåíèÿ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ è óïðàâëåíèÿ èìè. Äëÿ êàæäîé èç ýòèõ ãðóïï ñóùåñòâóþòñâîè íîðìàòèâíûå àêòû è ìåòîäè÷åñêèå ðåêîìåíäàöèè, îïèñûâàþùèå ïðàâèëà îðìèðîâàíèÿ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ, à òàêæå àêòóàðíûå ìîäåëè, ïîçâîëÿþùèå âû÷èñëèòü ðàçìåð íåîáõîäèìîãî ñòðàõîâîãî ðåçåðâà. ñòðàõîâàíèè èíîì, ÷åì ñòðàõîâàíèå æèçíè, ïðåäóñìîòðåí íàáîð òåõíè÷åñêèõ ðåçåðâîâ, êàæäûé èç êîòîðûõ íåîáõîäèì äëÿ îïðåäåëåííîé öåëè.16Ïðè ïðîâåäåíèè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè îáÿçàòåëüíûìè äëÿ îðìèðîâàíèÿ ÿâëÿþòñÿ ìàòåìàòè÷åñêèé ðåçåðâ è ðåçåðâ âûïëàò ïî çàÿâëåííûì, íî íåóðåãóëèðîâàííûì ñòðàõîâûì ñëó÷àÿì [4℄.Ìàòåìàòè÷åñêèé ðåçåðâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îöåíêó îáÿçàòåëüñòâ ñòðàõîâùèêà ïî äîãîâîðàì ñòðàõîâàíèÿ æèçíè, êîòîðûå ìîãóò âîçíèêíóòü âñâÿçè ñ íàñòóïëåíèåì ñòðàõîâûõ ñëó÷àåâ.
Òàê êàê ïîäîáíûå äîãîâîðû ÿâëÿþòñÿ äîëãîñðî÷íûìè, òî ñóùåñòâóåò âðåìåííîé ðàçðûâ ìåæäó ìîìåíòàìèïîëó÷åíèÿ ïðåìèé è ïðîâåäåíèåì âûïëàò.  êëàññè÷åñêèõ ïðîäóêòàõ äîëãîñðî÷íîãî ñòðàõîâàíèÿ ðàçìåð óïëà÷èâàåìîé ïðåìèè èêñèðóåòñÿ â ìîìåíòçàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðà è íå ïîäëåæèò åæåãîäíîé êîððåêòèðîâêå â ñîîòâåòñòâèè ñ óðîâíåì ðèñêà. Ïðåìèþ ïî äîãîâîðó óñëîâíî ìîæíî ðàçäåëèòü íàäâå ÷àñòè: ðèñêîâóþ êîìïîíåíòó, êîòîðàÿ èäåò íà ïîêðûòèå òåêóùåãî ðèñêà, è íàêîïèòåëüíóþ êîìïîíåíòó, êîòîðàÿ èñïîëüçóåòñÿ äëÿ îðìèðîâàíèÿðåçåðâà. Òàêèì îáðàçîì, îäíîé èç óíêöèé ðåçåðâà ïî äîëãîñðî÷íîìó ñòðàõîâàíèþ ÿâëÿåòñÿ ïåðåðàñïðåäåëåíèå âî âðåìåíè äåíåæíûõ ñðåäñòâ.Äðóãàÿ âàæíàÿ óíêöèÿ ðåçåðâà ñîñòîèò â òîì, ÷òî îí ÿâëÿåòñÿ èñòî÷íèêîì èíâåñòèöèîííîãî äîõîäà.
Íàêîïèòåëüíûå êîìïîíåíòû ñòðàõîâûõâçíîñîâ íàõîäÿòñÿ â ðàñïîðÿæåíèè ñòðàõîâîé êîìïàíèè è èíâåñòèðóþòñÿ âìåñòå ñ ïðî÷èìè ñâîáîäíûìè ñðåäñòâàìè. Ïîëó÷àåìûé òàêèì îáðàçîìäîïîëíèòåëüíûé äîõîä èñïîëüçóåòñÿ ñòðàõîâùèêîì äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ñòðàõîâàòåëÿì èíàíñîâûõ ãàðàíòèé, êîòîðûå ó÷èòûâàþòñÿ â òîì ÷èñëå ïðèðàñ÷åòå ïðåìèé.Íåîáõîäèìîñòü ïðÿìîãî ðàññìîòðåíèÿ íàêîïèòåëüíîé êîìïîíåíòû â äîãîâîðàõ äîëãîñðî÷íîãî ñòðàõîâàíèÿ îçíà÷àåò, ÷òî àêòóàðíàÿ ìîäåëü ñòðàõîâîãî ðåçåðâà äîëæíà ó÷èòûâàòü ñðåäè ïðî÷åãî ïðîãíîç äîõîäíîñòè áóäóùèõ èíâåñòèöèé ñòðàõîâîé îðãàíèçàöèè.
Ýòî äåëàåò ïîëó÷åííûå íà îñíîâåìîäåëè îöåíêè ðàçìåðà ðåçåðâà ÷óâñòâèòåëüíûìè ê èçìåíåíèÿì äîõîäíîñòè. åøåíèå çàäà÷è ó÷åòà ñöåíàðèåâ ðàçâèòèÿ áóäóùèõ íîðì äîõîäíîñòèïðè ïîñòðîåíèè ìîäåëè ðåçåðâà ïî äîëãîñðî÷íîìó ñòðàõîâàíèþ îïðåäåëÿåò17äîñòàòî÷íîñòü ñðåäñòâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ äëÿ ïðîâåäåíèÿ âûïëàò, à çíà÷èò, ÿâëÿåòñÿ êðàéíå âàæíûì ñ òî÷êè çðåíèÿ èíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòàñòðàõîâîé îðãàíèçàöèè.1.2Ó÷åò èíâåñòèöèîííîãî äîõîäà ïðè ìîäåëèðîâàíèèñòðàõîâîãî ðåçåðâàÀêêóìóëÿöèÿ çíà÷èòåëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â ñòðàõîâîì áèçíåñå äåëàåò ñòðàõîâûå êîìïàíèè âàæíåéøèì èíâåñòèöèîííûì èíñòèòóòîì.
Ñòðàõîâûå îðãàíèçàöèè èìåþò âîçìîæíîñòü ðàçìåùàòü ñðåäñòâà ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ, à òàêæå ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà. Èíâåñòèöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü ÿâëÿåòñÿ âàæíûì èñòî÷íèêîì äîõîäîâ ñòðàõîâùèêà, èìååò ïåðâîñòåïåííóþâàæíîñòü äëÿ åãî êîììåð÷åñêîãî óñïåõà, èíàíñîâûõ ðåçóëüòàòîâ è áåçîïàñíîñòè. Ñîãëàñíî êëàññè÷åñêîé òî÷êå çðåíèÿ, ïðè ðàçìåùåíèè ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ è ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ ñòðàõîâàÿ îðãàíèçàöèÿ íå äîëæíà áûòüñêëîííà ê ðèñêó, òàê êàê å¼ ïåðâîñòåïåííîé çàäà÷åé ÿâëÿåòñÿ âûïîëíåíèåñòðàõîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, à èíâåñòèöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü ñòðàõîâùèêà ÿâëÿåòñÿ âòîðè÷íîé ïî îòíîøåíèþ ê ñòðàõîâîé.àçìåùåíèþ ñðåäñòâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ óäåëÿåòñÿ îñîáîå âíèìàíèå,òàê êàê îíè îáåñïå÷èâàþò âûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ ñòðàõîâîé îðãàíèçàöèè ïåðåä ñâîèìè êëèåíòàìè.
Ñîãëàñíî çàêîíó [2℄ â îññèéñêîé Ôåäåðàöèèñòðàõîâùèê îáÿçàí èíâåñòèðîâàòü ñðåäñòâà ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ â ñîîòâåòñòâèè ñ òðåáîâàíèÿìè îðãàíà ñòðàõîâîãî íàäçîðà íà óñëîâèÿõ• äèâåðñèèêàöèè (äëÿ ñíèæåíèÿ ðèñêà âîçìîæíûõ ïîòåðü êàïèòàëàèëè äîõîäîâ îò íåãî èíâåñòèðóåìûé êàïèòàë äîëæåí áûòü ðàñïðåäå-ëåí ìåæäó ðàçëè÷íûìè îáúåêòàìè âëîæåíèé );• ëèêâèäíîñòè (àêòèâû äîëæíû áûñòðî è áåçóùåðáíî äëÿ èõ äåðæàòåëÿ îáðàùàòüñÿ â äåíåæíûå ñðåäñòâà);18• âîçâðàòíîñòè (ðèñê ïîòåðè àêòèâà äîëæåí áûòü ñâåäåí ê ìèíèìóìó),• äîõîäíîñòè (ñòðàõîâàÿ îðãàíèçàöèÿ äîëæíà èìåòü âîçìîæíîñòü ïîëó÷åíèÿ äîõîäà îò èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè).Âòîðè÷íîñòü èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè ñòðàõîâùèêà ïî îòíîøåíèþ êñòðàõîâûì îïåðàöèÿì îïðåäåëÿåò åùå îäíî óñëîâèå åå ïðîâåäåíèÿ èíâåñòèðîâàíèå ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ è ñîáñòâåííûõ ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ äîëæíîáûòü ñîãëàñîâàíî ïî îáúåìàì è âðåìåíè ñ âûïîëíåíèåì ñòðàõîâûõ îïåðàöèé.Èíâåñòèðîâàíèå ìîæåò îñóùåñòâëÿåòñÿ ñòðàõîâûìè îðãàíèçàöèÿìè ñàìîñòîÿòåëüíî èëè ïóòåì ïåðåäà÷è ÷àñòè ñðåäñòâ â äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå óïðàâëÿþùåé êîìïàíèè. îññèè îðãàí ñòðàõîâîãî íàäçîðà óñòàíàâëèâàåò ïåðå÷åíü ðàçðåøåííûõ äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ àêòèâîâ, à òàêæå ïîðÿäîê èíâåñòèðîâàíèÿ ñðåäñòâñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ, ïðåäóñìàòðèâàþùèé â òîì ÷èñëå òðåáîâàíèÿ ê ñòðóêòóðå àêòèâîâ, â êîòîðûå äîïóñêàåòñÿ ðàçìåùåíèå ñðåäñòâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ [5℄.
Îòîáðàííûå àêòèâû äîëæíû ñîîòâåòñòâîâàòü îáúåìàì îáÿçàòåëüñòâè ñðîêàì èõ âûïîëíåíèÿ.  ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå òàêæå òðåáóåòñÿ ñîîòâåòñòâèå àêòèâîâ âàëþòå îáÿçàòåëüñòâ.Ó÷åò âîçìîæíîãî äîõîäà îò ðàçìåùåíèÿ ñðåäñòâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîââàæåí ïðè íàçíà÷åíèè òàðèîâ äëÿ íîâîãî ñòðàõîâîãî ïðîäóêòà, ïðè êîððåêòèðîâêå ñóùåñòâóþùèõ òàðèîâ, îïðåäåëåíèè ïîòðåáíîñòè â äåíåæíûõñðåäñòâàõ ïðè ïðîâåäåíèè âûïëàò, ïðè ðåçåðâèðîâàíèè. Ïðè ýòîì âàæíîó÷åñòü íàèáîëüøåå êîëè÷åñòâî âîçìîæíûõ ïàðàìåòðîâ, îò êîòîðûõ ìîæåòçàâèñåòü ïîëó÷àåìûé èíâåñòèöèîííûé äîõîä. Ýòî ïîâûñèò òî÷íîñòü îöåíîê, à, çíà÷èò, óìåíüøèò âåðîÿòíîñòü íåâûïîëíåíèÿ ñòðàõîâîé îðãàíèçàöèåé ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ è, êàê ñëåäñòâèå, âåðîÿòíîñòü åå ðàçîðåíèÿ. äîëãîñðî÷íîì ëè÷íîì ñòðàõîâàíèè ïðè îðìèðîâàíèè ðåçåðâîâ ñòðàõîâûå îðãàíèçàöèè îáÿçàíû ó÷èòûâàòü âîçìîæíûé èíâåñòèöèîííûé äîõîä.19Ýòî îáû÷íî äåëàåòñÿ ñ ïîìîùüþ ââåäåíèÿ â ðàñ÷åòû íîðìû äîõîäíîñòè,êîòîðàÿ îïðåäåëÿåòñÿ â ìîìåíò çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðà è ÿâëÿåòñÿ íåèçìåííîé â òå÷åíèå âñåãî ñðîêà ñòðàõîâàíèÿ.
Îäíàêî íà ïðàêòèêå àêòè÷åñêàÿíîðìà äîõîäíîñòè, ïî êîòîðîé ðàçìåùàåòñÿ ñòðàõîâîé ðåçåðâ, êàê ïðàâèëî,ñóùåñòâåííî îòëè÷àåòñÿ îò çàëîæåííîé â ðàñ÷åòû. Ïîñëåäíÿÿ ðàññ÷èòûâàåòñÿ èñõîäÿ èç êîíñåðâàòèâíûõ ïðåäïîëîæåíèé, ïîýòîìó àêòè÷åñêàÿ íîðìà äîõîäíîñòè â òå÷åíèå ñðîêà èíâåñòèðîâàíèÿ îêàçûâàåòñÿ, êàê ïðàâèëî,âûøå. Òàêèì îáðàçîì, ðåàëüíî ïîëó÷àåìûé èíâåñòèöèîííûé äîõîä îêàçûâàåòñÿ áîëüøå ïðåäïîëàãàåìîãî. Ýòîò äîïîëíèòåëüíûé èíâåñòèöèîííûéäîõîä ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàí ñòðàõîâîé îðãàíèçàöèåé äëÿ ñâîèõ íóæäèëè æå ðàñïðåäåëåí ìåæäó äîãîâîðàìè äîëãîñðî÷íîãî ñòðàõîâàíèÿ, åñëèîíè ïðåäïîëàãàþò ó÷àñòèå ñòðàõîâàòåëåé â ïðèáûëè ñòðàõîâùèêà.
 ïîñëåäíåì ñëó÷àå ðàçëè÷àþò ãàðàíòèðîâàííûé èíâåñòèöèîííûé äîõîä (àêòóàðíàÿ îöåíêà èçìåíåíèÿ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ çà ïåðèîä, ðàññ÷èòàííàÿñ èñïîëüçîâàíèåì íîðìû äîõîäíîñòè, çàëîæåííîé â óñëîâèÿõ äîãîâîðà) èàêòè÷åñêèé èíâåñòèöèîííûé äîõîä (ñîâîêóïíîñòü äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõîò âëàäåíèÿ, ïîëüçîâàíèÿ, ðàñïîðÿæåíèÿ îïðåäåëåííîé ãðóïïîé àêòèâîâñòðàõîâùèêà, â òîì ÷èñëå, îò ðàçìåùåíèÿ ñðåäñòâ ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ, çàâû÷åòîì èíâåñòèöèîííûõ ðàñõîäîâ) [6℄.Ñòðàõîâîé îðãàíèçàöèè äëÿ öåëåé èíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà íåîáõîäèìî èìåòü âîçìîæíîñòü ðàññ÷èòàòü çíà÷åíèå ñòðàõîâûõ ðåçåðâîâ íà ëþáîéìîìåíò âðåìåíè ñ ó÷åòîì èìåííî àêòè÷åñêîé íîðìû äîõîäíîñòè [25℄. Äëÿðåøåíèÿ ýòîé çàäà÷è íåîáõîäèìî ïîñòðîèòü òàêóþ àêòóàðíóþ ìîäåëü ñòðàõîâîãî ðåçåðâà, êîòîðàÿ ïîçâîëèëà áû ó÷åñòü âëèÿíèå íà åãî ðàçìåð ñóùåñòâåííûõ àêòîðîâ, â òîì ÷èñëå àêòè÷åñêîé íîðìû äîõîäíîñòè. Òîãäà,åñëè ïî îöåíêå ñïåöèàëèñòîâ â êàêîé-òî ìîìåíò âðåìåíè íîðìà äîõîäíîñòèèçìåíèëàñü, ñòðàõîâîé ðåçåðâ êàê îöåíêà îáÿçàòåëüñòâ òîæå ìîæåò áûòüïåðåñ÷èòàí.Ñðåäè ïðè÷èí èçìåíåíèÿ àêòè÷åñêîé íîðìû äîõîäíîñòè ìîæíî íà-20çâàòü:• èçìåíåíèå ñðåäíåðûíî÷íîé íîðìû äîõîäíîñòè.
 ýòîì ñëó÷àå äîñòàòî÷íî ïîäñòàâèòü â ìîäåëü ýòî íîâîå àêòè÷åñêîå çíà÷åíèå ïðîöåíò-íîé ñòàâêè è ïåðåñ÷èòàòü ðåçåðâ;• èçìåíåíèå ñòðóêòóðû àêòèâîâ, â êîòîðûå ðàçìåùàåòñÿ ñòðàõîâîé ðåçåðâ, ÷òî ïîâëèÿëî íà íîðìó äîõîäíîñòè ðàçìåùåíèÿ âñåãî ñòðàõîâîãîðåçåðâà.
 ýòîì ñëó÷àå ðåçåðâ ìîæåò áûòü ïåðåñ÷èòàí íà ìîìåíò, êîãäà ñðåäíÿÿ ïî ñòðàõîâîìó ðåçåðâó íîðìà äîõîäíîñòè èçìåíèëàñü ïîñðàâíåíèþ ñ çàëîæåííîé â ðàñ÷åòû.Äëÿ ó÷åòà âîçìîæíîãî èíâåñòèöèîííîãî äîõîäà àêòóàðíóþ ìîäåëü ñòðàõîâîãî ðåçåðâà ââîäèòñÿ óíêöèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè i [26℄. Ïðè èñïîëüçîâàíèè íåïðåðûâíîé ìîäåëè âðåìåíè äëÿ ýòèõ öåëåé èñïîëüçóåòñÿ óíêöèÿèíòåíñèâíîñòè íà÷èñëåíèÿ ïðîöåíòà (ñèëû ïðîöåíòà) δ , êîòîðóþ îïðåäåëÿþò êàêδ = lim i(m) ,m→∞(1)ãäå i(m) - íîìèíàëüíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà.  ïðîñòåéøèõ ñëó÷àÿõ èíòåíñèâíîñòü íà÷èñëåíèÿ ïðîöåíòà ñ÷èòàþò äåòåðìèíèðîâàííîé è ïîñòîÿííîé.
Îäíàêî íà ïðàêòèêå îíà ìîæåò çàâèñåòü îò ìíîãèõ ïåðåìåííûõ, òàêèõ êàêòåêóùèé ìîìåíò âðåìåíè, ñðîê èíâåñòèðîâàíèÿ ñðåäñòâ, ðàçìåð èíâåñòèðóåìîãî êàïèòàëà. ëèòåðàòóðå ðàññìàòðèâàþòñÿ ìåòîäû ó÷åòà çàâèñèìîñòè óíêöèè èíòåíñèâíîñòè íà÷èñëåíèÿ ïðîöåíòà δ îò òåêóùåãî ìîìåíòà âðåìåíè. Ñðåäèðàáîò â äàííîé îáëàñòè ñëåäóåò âûäåëèòü êíèãó Áàóýðñà è äð.
¾Àêòóàðíàÿìàòåìàòèêà¿ [10℄, à òàêæå ìîíîãðàèþ ̼ëëåðà (Møller) è Ñòååíñåíà (Steenson) ¾Ìåòîäû, îñíîâàííûå íà ðûíî÷íîé îöåíêå, â ñòðàõîâàíèèæèçíè è ïåíñèîííîì ñòðàõîâàíèè¿ (¾Market-Valuation Methods in Life andPension Insurane¿) [36℄.21Òàê, â ðàáîòå Áàóýðñà è äð. óêàçûâàþòñÿ ñëåäóþùèå ìåòîäû ìîäåëèðîâàíèÿ èçìåí÷èâîñòè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê âî âðåìåíè [10℄:• ñöåíàðèè ïðîöåíòíîé ñòàâêè. Ïîä ñöåíàðèåì ïîíèìàåòñÿ ïîñëåäîâàòåëüíîñòü áóäóùèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, èíäåêñèðóåìûõ âðåìåííûìïàðàìåòðîì. Âûäåëÿþò: äåòåðìèíèñòè÷åñêèå ñöåíàðèè.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
