Диссертация (1151079), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Тем не менее, Банк России включаетстабильность рубля, а вслед за этим и ценовую стабильность в свои цели.Очевидно, что в представленной конфигурации целеполагания крайне сложноконтролировать эффективность достижения поставленных целей. По моемупредставлению, Банк России нуждается в полноценном переформатированийпоставленныхцелей,иформированииболееструктурированнойзоныответственности. В данном случае, имеет смысл обратиться к опыту денежно–кредитного регулирования других стран мира.05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс» ВерсияПроф.189О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон № 86-ФЗ от 01.07.2002 //Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс» Версия Проф.190Там же.150Одной из целей Банка России может стать ориентация на экономическийрост, как на один из ключевых показателей собственной эффективности. Целирегулятора не могут ограничиваться только поддержанием функционированияфинансовых рынков или банковской системы, они должны быть шире, и точнееотражать тот объем полномочий, который будет находиться в распоряженииЦентрального Банка.
Банк России и сейчас косвенно воздействует на рост, однакопредпочитает концентрироваться на общих аспектах, связанных с ценовойстабильностью и устойчивостью национальной валюты. Тем не менее, впредлагаемых в данном исследовании условиях, Банк России, совместно сдругими органами государственной власти, может принять решение о переходе кмеханизму «двойного мандата», позволяющему Банку России сформировать«дорожную карту» перехода к целям, связанным со стимулированием экономики.В широком смысле, задача стимулирования экономики в современнойэкономической политике России делегирована ведомству, не имеющемудостаточных полномочий и рычагов воздействия, не способному реальновоздействовать на стимулирование роста. Внедрение «двойного мандата»191позволит снизить остроту данной проблемы, переложит ответственность запринятые монетарные решения на реального автора этих решений, ЦентральныйБанк.Практика внедрения «двойного мандата» не является абсолютно уникальнойдля России, в той или иной степени она используется в целом ряде стран мира.
Вчастности,СШАиспользуютпохожиймеханизмформированияцелейФедеральной резервной системы, местного аналога Центрального Банка: «Советууправляющих ФРС и Федеральной комиссии по открытым рынкам следуетподдерживать рост денежных и кредитных агрегатов в долгосрочной перспективена уровне, соответствующем уровню повышения потенциального выпуска вдолгосрочной перспективе, с тем, чтобы эффективно обеспечить достижениецелей максимизации занятости, обеспечении ценовой стабильности и умеренного191Жигаев, А.Ю. Некоторые актуальные вопросы взаимосвязи финансовой стабильности и денежно-кредитнойполитики (на примере ФРС США) [Текст] // Деньги и кредит. – 2012.
– № 2.151уровня долгосрочных процентных ставок192». В целом, подобная формулировкаподчеркивает ответственность американского регулятора не только за ценовуюстабильность, но и за иные факторы, также косвенно способствующие ростуэкономики.В противовес этому Банк России продолжает считать контроль надинфляцией и выполнение таргет–показателей по инфляции не только основным,но фактически единственным каналом стимулирования экономического роста.Очевидно, что Банк России диагностирует проблемы развития и ростароссийскойэкономики,чтонеоднократнофиксируетсяв«Основныхнаправлениях единой государственной денежно–кредитной политики»193, однакосебе Банк России отводит роль исключительно антиинфляционного характера идистанцируется от своей способности влиять на экономический рост. В то жевремя очевидно, что использование гибких механизмов стимулированияэкономическогороста,нивелирующихдавлениенаинфляцию,можетспособствовать эффективному стимулированию экономического роста.
Помимосоответствующего опыта США следует рассмотреть опыт стран, также как иРоссия, зависимых от экспортного фактора и экспорта природных ископаемыхкак одного из важных источников формирования платежного баланса и, вконечном счете, благосостояния граждан этого государства. Целый ряд такихстран способны использовать инструменты регулирования монетарной среды,поддерживающие экономический рост при условии низкого инфляционногодавления на экономику.
Более того, цели по экономическому росту могут бытьвключены в контур целей Центрального Банка, и полномочия ЦентральногоБанка, в данном случае, будут сопряжены с его ответственностью. В данномслучае, речь идет о Норвегии, как стране, чье экономическое развитие находитсяв высокой степени зависимости от неконтролируемых внешних факторов,связанных с ценами на сырье на мировых финансовых рынках.
Очевидно, что192Пункт 2А «Цели денежно-кредитной политики» Закона о Федеральной резервной системе США (Section 2A“Monetary Policy Objectives” of US Federal Reserve Act) // Официальный сайт Федеральной Резервной СистемыСША [сайт]. URL: http://www.federalreserve.gov/aboutthefed/section2a.htm (дата обращения: 27.05.2016).193Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики // Официальный сайт БанкаРоссии [сайт]. URL: http://www.cbr.ru/publ/?PrtId=ondkp&pid=dkp&sid=ITM_10655 (дата обращения: 27.05.2016).152российская и норвежская экономика находятся в разных условиях, однако, опытнорвежского противостояния внешним макроэкономическим шокам может бытьрассмотрен и принят к вниманию в российской специфике монетарногорегулирования.ВнорвежскоймонетарнойпрактикеконтурцелейдеятельностиЦентрального Банка задан таким образом, что предполагает ответственностьрегулятора не только за стабильность уровней цен или развитие банковскойсистемы, но и за способствование росту экономики.
В документах БанкаНорвегии эти цели сформулированы следующим образом: «Задача БанкаНорвегии… …внесение вклада в стабильную динамику производства»194. Приэтом, Банк Норвегии, также как и Банк России, определяет свой режимосуществления денежно кредитной политики как инфляционное таргетирование,однако использует его в иной форме – «flexible inflation targeting regime195»(режим гибкого инфляционного таргетирования).
В данном случае «гибкость»использования режима предполагает, что в отдельных случаях таргет поинфляции может быть не достигнут. Невыполнение инфляционной целивозможно в том случае, когда это является необходимым условием длявосстановления экономического роста. Иными словами, в стране используетсярежим инфляционного таргетирования, однако в том случае, когда есть угрозадля развития национальной экономики, на первый план выходят задачи постимулированию экономического роста в ущерб антиинфляционным задачам.Использованиеподобногогибкогоантиинфляционногомеханизмапредполагает наличие определенного документа, в котором Центральный Банкбудет фиксировать текущее состояние экономики и формировать механизмдостижения новых целевых ориентиров.
Таким документом является «MonetaryPolicy Report»196 (Доклад о монетарной политике), формирующий основы194The objective of monetary policy // Официальный сайт Банка Норвегии [сайт]. URL: http://www.norgesbank.no/en/about/Mandate-and-core-responsibilities/Monetary-policy-in-Norway/ (дата обращения: 27.05.2016).195Implementation and horizon of monetary policy // Официальный сайт Банка Норвегии [сайт]. URL:http://www.norges-bank.no/en/price-stability/monetary-policy-in-norway/implementation-and-horizon/ (дата обращения:27.05.2016).196Monetary Policy Reports, Archive 1996–2013 (Доклады о денежно-кредитной политике Банка Норвегии 19962016) // Официальный сайт Банка Норвегии [сайт].
URL: http://www.norges-153монетарной политики Банка Норвегии. В данном документе фиксируетсязависимость между текущим состоянием экономики (уровень государственногодолга,объемрезервныхфондов,процентныеставкивэкономике,макроэкономические индикаторы внешних рынков, платежный баланс) инеобходимостью проводить политику Банка Норвегии в соответствии споставленными перед ним целями (или концентрироваться на выполнениитаргета по инфляции, или стимулировать экономический рост).Очевидно,чторассматриваемыйрежимгибкогоинфляционноготаргетирования способствует тому, что норвежская экономика является менеевосприимчивой к внешним макроэкономическим шоками и с более высокойстепенью успешности адаптируется к изменению мировой конъюнктуры.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
