Диссертация (1145576), страница 32
Текст из файла (страница 32)
На территории Европейского союза рассмотрение ходатайств озаключении сделок M&A производится в соответствии с Директивами ЕС послияниям. последнее законодательное изменение Директив осуществлялось в2004 году15.Контролирующим органом, принимающим решения по сделкамэкономической концентрации, является директорат Европейской Комиссии повопросам конкуренции.Большая часть зарубежных исследователей (Duso T., 2013; Nocke V., 2010(б); Nocke V., 2013; Nocke V., 2010 (а); Thomasin S., 2013) рассматриваетэффективность конкуренции на отраслевых рынках, отталкиваясь от nолитикиантимонопольныхоргановпоотношениюкгоризонтальнымслияниям,исправлении предложенных слияний или запрете неконкурентоспособных;факторы, способные нарушить оптимальность принимаемых ими решений в15Directive 2004/25/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on takeover bids.
OJ L 142,0.04.2004180области контроля за слияниями, анализирует односторонние эффекты вгоризонтальных слияниях, особенно на рынках дифференцированных товаров. Вряде работ (Mason R., 2013; Breinlich H., 2016)анализируется оптимальнаяполитикастремясьантимонопольногооргана,которыймаксимизироватьожидаемый потребительский излишек, накладывает более жесткие стандарты накрупные слияния,в которых участвуют фирмы, занимавшие значительныерыночные доли до осуществления сделки.Duso Т., Gugler К., Szücs F.
(Duso T., 2013) оценили свыше 350 решений ослиянияхкомпанийсделанныхЕвропейскойКомиссиейиглавнуюзаконодательную реформу, введённую в 2004 году, охватив период с 1990 по2007 г. Результаты их исследования показывают, что благодаря наблюдению заслияниями и характеристиками компаний, можно безошибочно прогнозироватьрезультаты около 70% слияний. Реформа 2004 года повысила этот процент до76%. Они отмечают, что, несмотря на то, что реформа 2004 года повысилапредсказуемость политики и уменьшила количество ошибок» в ЕС всё ещёсуществуют значительные возможности предотвратить неконкурентоспособныеслияния, способные навредить потребителю.В рамках осуществления контроля за экономической концентрацией ФАСРоссии принимает следующие решения:1.
Об удовлетворении ходатайства на совершение сделки, если еесовершение не приведет к ограничению конкуренции.2. О продлении срока рассмотрения ходатайства не более чем на 2 месяца всвязи с необходимостью его дополнительного рассмотрения, а также получениядополнительной информации, если установлено, что заявленная в ходатайствесделка может привести к ограничению конкуренции. В этом случае сведения осделке размещаются на официальном сайте ФАС России в сети Интернет, азаинтересованные лица вправе представить сведения о влиянии на состояниеконкуренции данной сделки.3. О продлении срока рассмотрения ходатайства на слияние, присоединение,создание коммерческой организации, в связи с определением условий, после181выполнения которых заявителями ФАС России принимает решение обудовлетворении ходатайства, и определением срока выполнения таких условий(не более 9 мес.) (Федеральный закон «О защите конкуренции», 2015).ФАСсогласуетзначительноеколичествосделокэкономическойконцентрации c нефтегазовыми активами.
Анализ информации в базе ФАС порешениям в области экономической концентрации в сфере ТЭК (по сделкам снефтегазовыми активами), находящихся в ведении управления по контролю вобласти ТЭК, в период с 2011 по первоеполугодие 2015 г.,позволилсформировать выборку в объеме 468 сделок (рис. 2.5). Так, в 2013 году былосогласовано 111 сделок, в 2014 - 219, в первом полугодии 2015 – 121 сделка. Приэтом доля сделок, в отношении которых разрешение выдается вместе спредписанием, составила: в 2013 году – 1%, в 2014 – 5%, в первом полугодии2015 – 2% сделок.Рисунок 2.5 – Структура решений в сфере контроля за экономическойконцентрацией в ТЭК (нефтегазовые активы) в период 2011-2015 гг.При детальном рассмотрении выборки было обнаружено, что по 2011 г.ФАС выдает только информацию об одном решении в части согласования сделокэкономической концентрации с нефтегазовыми активами, а в 2012 г.
– для 3сделок, решение для одной из которых было выдано с предписанием. В то жесамое время 2012 г. это период совершения крупнейшей сделки по приобретению182ОАО «НК «Роснефть» активов ТНК-ВР. По данным KPMG (Рынок слияний ипоглощений в 2012 г., 2013, с.26) в 2012 г. в нефтегазовом секторе былосовершено 48 сделок с активами, при этом доля 10 крупнейших сделок (завычетом приобретения активов ТНК-ВР) составила 72,3% от общей суммы сделокв нефтегазовом секторе.
Даже, если большая часть сделок не нуждалась вантимонопольном контроле, то по наиболее крупным сделкам 2012 г.покупателями по которым выступали ОАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть» иОАО «НК «ЛУКОЙЛ»в базе ФАС (в части решений по экономическойконцентрации в сфере ТЭК с нефтегазовыми активами) должны присутствоватьсоответствующие решения. Однако они отсутствуют, что не свидетельствует впользу открытости и доступности данных ФАС.
По оценке экспертовобщероссийской общественной организации «Деловая Россия» доля решенийФАС России, размещенных в сети интернет, составляет 5-7%, тогда как долярешений антимонопольных органов стран G7 достигает 100% (Презентация«Кому и зачем…,2013, с. 28).Рассматриваемаявыборкасодержалаисключительноповеденческиепредписания, в числе которых можно было выделить ценовые предписания,предписания об обеспечении недискриминационных условий договоров, а также опредоставлении ФАС оперативной информации об изменении цен, выпусков иструктуры собственности. Структурные предписания, которые содержали бырекомендации ФАС о продаже части бизнеса, отсутствовали. В большинствеслучаев предписание по сделке состояло из 1-2 абзацев и содержало не более 2пунктов предписания.
Только в трех случаях размер предписания по сделкесоставил 1-2 стр., а число его пунктов варьировалось в пределах пяти-шести.По каждому конкретному решению на сайте ФАС РФ содержится краткаяинформация о принятии решения с указанием состава сделки (количествоприобретаемых акций, доли в уставном капитале, объем приобретаемых прав).Сравнивая информативность положительных решений по сделкам, отказов вудовлетворении ходатайства и решений с выдачей предписания, следует183согласиться с данными экспертов (Презентация «Кому и зачем…,2013, с.
27),представленными в таблице 2.6.Исследованиепоказало,антимонопольных службдолжногоприменения.чтовпрактикеработыотечественныхоценка эффектов благосостояния пока не находитКрометого,приодобрениисделокфактическиигнорируются факторы, учитывающие ее влияние на нематериальный капиталцелевой компании.Таблица 2.6 – Сравнительная оценка объемов информации, представленных врешениях антимонопольных служб РФ и ЕСОбъем представленной информации посделкеФАСЕвропейская комиссияВиды решенийРазрешение на сделку экономическойконцентрацииРазрешение на сделку экономическойконцентрации с выдачей предписанияОтказ по сделке экономическойконцентрацииРешение по делу о нарушенииантимонопольного законодательства1 абзац10-70 страниц1-3 абзаца30-100 страниц1-3 абзаца30-100 страницнесколькостраниц50-100 страницБезусловно, трудно найти универсальный инструмент, с помощью которогоможно было бы осуществлять коррекцию конкурентной среды после совершенияинтеграционной сделки.
Но вместе с тем, необходимо развивать работу в данномнаправлении. Нельзя отрицать тот факт, что поведенческие предписания 2014 и2015 гг. стали содержать больше корректирующих условий, чем это было в2013 г., т.е. после принятия первого и второго антимонопольных пакетов.Российская практика слияний и поглощений (в том числе и в нефтянойотрасли) показывает, что большинство подлежащих согласованию сделокэкономическойконцентрациинеоказываютсущественноговлияниянаконкуренцию (Сушкевич А.Г., 2013 г.).
В списке запрещенных слиянийоказываются слияния среднего бизнеса, в том числе с участием иностранногокапитала, в то время как крупные слияния, к примеру, покупка активов «ТНК –ВР» компанией ОАО «Роснефть», получают одобрение антимонопольногокомитета. ФАС должна сконцентрироваться исключительно на крупных184монополистах и слияниях, оказывающих влияние на конкуренцию. Органы ФАСмогут защитить потребителей путём предотвращения или изменения тех слияний,которые непосредственно снижают конкурентоспособность. Контроль слияний состороны антимонопольных органов находится в основе фундамента политикиконкурентоспособности и это единственная область, где антимонопольные властимогут предотвратить сделки, способные навредить потребителям. В областитрансграничных поглощений следует обратить внимание на тенденцию созданияполитических барьеров, наиболее ярко проявившую себя в 2005 г.
приобъявлении китайской CNOOC о приобретении американской нефтегазовойкомпании Unocal Corp. Сделка была заблокирована Конгрессом США в связи ссильными политическими возражениями, в основе которых находились вопросынациональной безопасности (Wan K.-M., 2009). В настоящее время со стороныорганов власти США и ЕС ведется разработка последовательных и прозрачныхправил, определяющих критерии запрета на сделки слияний и поглощений изсоображений национальной безопасности. Разумная адаптация опыта развитыхстран в части разработки критериев регулирующих трансграничные сделки внефтегазовом секторе, является одним из перспективных направлений длясохранения контроля над стратегически значимой отраслью РФ.2.4 Интеллектуальный капитал как основа эффективного управления вотраслиВ настоящее время ключевой движущей силой экономического развитияпостиндустриальных стран и основой создания ценности фирмы являетсяинтеллектуальный капитал, представляющий собой новый тип инвестиций,отличный от данного термина в традиционном понимании.Современнаяпостиндустриальнаяэкономикаявляетсобойпримерхозяйственного развития ряда отраслей при постоянном снижении объемовинвестиций (Иноземцев В.Л., с.1).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
