Диссертация (1145535), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Попыткиклассификации различных типов финансовых посредников представлены вработах С. В. Хохловой, Л. А.методологическихМолчановой [92, с. 907-910], разработкаподходов к сравнению косвенно измеряемых услугфинансовых посредников в странах СНГ представлена в статьях К. К.Бельгибаевой [14, с.155-159].Согласно международной классификации ООН, представленной всистеме национальных счетов (СНС, 2008) существуют три типа финансовойдеятельности (см. рис. 2.1), осуществляемой финансовыми корпорациями(финансовыми транснациональными корпорациями в том числе): финансовоепосредничество, вспомогательные финансовые услуги и другие финансовыеуслуги.
Посредническая деятельность в области финансов определенаследующимобразом:«Финансовыепосредникипредставляютсобойинституциональные единицы, которые принимают обязательства от своегоимени с целью приобретения финансовых активов путем осуществленияфинансовых операций на рынке» [6].Вспомогательныефинансовыекорпорацииобслуживаютнациональные финансовые рынки. Это управляющие компании (УК)пенсионных фондов, страховые брокеры, оценщики, корпорации производныхфинансовыхинструментовипр.Другиефинансовыекорпорацииосуществляют финансовую деятельность, но не предоставляют услуг наоткрытом финансовом рынке.
Как раз финансовые посредники в лице90коммерческих банков, страховые корпорации, инвестиционные и пенсионныефонды и начинают образовывать финансовые конгломераты.Финансовые корпорацииВспомогательныефинансовыекорпорацииДругиефинансовыекорпорацииФинансовые посредникиСтраховые Пенсионные фондыкорпорацииВсе видыкоммерческихбанковИнвестиционныефондыФинансовыйконгломератРисунок 2.1 – Место финансового конгломерата в системе институциональныхединиц финансового рынкаСоставлено авторомМногонациональные или транснациональные корпорации, являющиесярезидентами разных стран, и включаемые в объединения корпораций,становятся конгломератами (СНС п.
4. 74). Как отмечено в СНС 4.51, большиегруппы корпораций, или конгломераты, могут быть созданы на основеконтроляматеринскойкорпорациинаднесколькимидочернимикорпорациями, некоторые из которых могут контролировать свои дочерниекорпорации. Таким образом, на мировом финансовом рынке основнойинституционально-организационнойформойтранснациональныхкорпораций, отвечающей финансовой конвергенции, становятся финансовыеконгломераты.Финансовое посредничество осуществляют финансовые посредникиразных секторов финансового рынка в соответствии с характером ихфинансовой деятельности (п.4.103), а именно [6]:911. Центральные банки;2.
Корпорации, принимающие депозиты, кроме центрального банка3. Фонды денежного рынка (ФДР);4. Инвестиционные фонды неденежного рынка;5. Другие финансовые посредники, кроме страховых корпораций ипенсионных фондов;6. Вспомогательные финансовые корпорации;7. Кэптивные финансовые учреждения и ростовщики;8. Страховые корпорации;9.
Пенсионные фонды.Эволюцияразвитияфинансовыхпосредниковпоказывает,чтопостепенно происходит изменение их структуры: от специализированныхпосредников – страховых корпораций, брокеров, различных инвестиционнокредитныхбанков,инвестиционныхфондов–доинтегрированныхфинансовых посредников – финансовых конгломератов, куда разного родапосредники входят как составная часть. Посредническая же деятельностьфинансовых конгломератов предполагает, что они не только несут издержки,связанные с передачей ресурсов от одних институциональных единиц другим,но также берут на себя риски этих субъектов финансового рынка.В научной литературе пока не выработано единого отношения к такомуобъединению, как финансовый конгломерат.
В связи с этим существенноезначение приобретают разработка понятийного аппарата, теории и анализперспектив развития финансового конгломерата. Степень разработанностиданной темы в российской и мировой практике незначительна. Насегодняшний день не существует и стройной общепринятой моделифинансового конгломерата. До сих пор ведутся активные дискуссии, особенноэкономистами из азиатских стран, об экономической эффективности такоготипа объединений [138; 260; 306]. Финансовые конгломераты являются оченькрупными и неоднородными объединениями, поэтому они традиционно нерассматривались как отдельные единицы, однако объективные тенденции92финансовой конвергенции заставляют исследователeй обратить внимание наэтот феномен. Такие ученые, как М. М. Шмид и И.
Вальтер (Schmid M. M.,Walter I.), утверждают, что конгломерация оказывает отрицательноевоздействие на стоимость финансовой компании и ее конкурентныепреимущества на рынке [290, pp.77-84]. Такая постановка проблемы вомногом схожа с концепцией конвергенции развивающихся и развитых стран внеоклассической теории экономического роста.Другие исследователи,наоборот, показывают, что финансовая конгломерация имеет неоспоримыепреимущества, особенно в условиях развития новых технологий и измененийв регулировании финансовых рынков [308; 243; 204].
По этой причине следуетуточнить понятийный аппарат и, собственно экономическую категорию«финансовый конгломерат».2.2 Финансовый конгломерат – современная форма финансовойконвергенции и его регулированиеФинансовые конгломераты в классическом понимании объединяют напринципах горизонтальной интеграции банки, кредитные институты истраховые компании [64, c.76-87]. В самом общем значении термин«финансовый конгломерат» – это группа юридических лиц, занимающихсяфинансовым бизнесом (банковский бизнес, страховой бизнес инвестиционныйбизнес)78. Однако в разных странах в целях регулирования деятельностиКонгломерат (от лат. сonglomerates — скопившийся, собранный) — монополистическое объединение,диверсифицированная корпорация, возникшая в результате слияния разнородных, не связанных междусобой по отраслевому или технологическому признакам предприятий, фирм, кредитных учреждений,находящихся под единым контролем.
Как форма монополистического объединения появились в начале1970-х годов, наиболее широкое распространение получили в форме ТНК. Конгломераты возникают какрезультат слияния и поглощения фирм разнородной производственной ориентации путем приобретенияфинансовым центром компании активов или контрольного пакета акций различных компаний. Главнаяцель таких финансовых операций — обеспечить быстрый перелив капитала из менее рентабельных в болеерентабельные производства и максимизировать объем прибыли конгломерата. Поэтому внутренняя7893финансовыхХарактерконгломератовинтеграциииспользуютсяконкретныхболееучреждений,узкиеопределения.услуг,каналовихраспространения, внутренних финансовых ресурсов может быть при этомсамым разным и описывается широким диапазоном разнообразных соглашений между банками и страховщиками.Приотнесениифинансовогоинститутакчислуфинансовыхконгломератов следует руководствоваться также не просто размерами егоактивов, а именно его присутствием в разных областях финансового рынка.Это вызывает сложности для регуляторов, которые сталкиваются с проблемой,прежде всего, идентификации финансового конгломерата и применения кнему особого законодательства.
Интеграционные объединения по типу «банк– инвестиционная компания» в Европейском Союзе вообще не подпадают подзаконодательное регулирование финансовых конгломератов, посколькурассматриваются как «гомогенные», в то время как согласно законодательствуСША–этофинансовыеконгломераты.Такоеразнообразиеформрегулирования подчеркивает необходимость реформы финансового сектора.Современный кризис показал, что частные и государственные системыпруденциальногорегулированиянеразвивалисьвсоответствиисизменениями в области финансовых нововведений и в будущем должны статьболее действенными и гибкими.Кроме того, тенденция к созданию новыхсложных финансовыхпродуктов, позволяющих использовать пробелы в системах пруденциальногорегулирования, может вызвать проблемы, и для воспрепятствования ейнеобходимо принять соответствующие меры.
Финансовые нововведения былии остаются одним из важных источников улучшения экономическихрезультатов в среднесрочном плане, и их развитие должно поощряться. В тоже время для повышения их общей эффективности необходим тщательноструктура конгломерата очень неустойчива. Конгломераты достаточно часто распадаются, превращаясь вдиверсифицированные концерны. Однако некоторые конгломераты (крупнейшие ТНК) доказали своюжизнеспособность, широко манипулируя финансовыми средствами и оперативно приспосабливаясь кменяющейся конъюнктуре рынка.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
