Финансово-инвестиционные стратегии на стадии зрелости жизненного цикла компании (1142925), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Данные по динамикекредиторской задолженности приведены в таблице 55.Таблица 55 - Длительность оборачиваемости кредиторской задолженности компанийтранспортного сектора в 2010-2013 гг.В дняхКомпания201020112012Глобалтранс141113Аэрофлот625441Global Ports01718Трансконтейнер988НМТП342126FESCO444042UTair243032HMS Group7810877Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].2013134312623493582В части длительности оборачиваемости кредиторской задолженностиследует отметить динамику снижения показателя у компаний «Аэрофлот»,«Global Ports», «HMS Group» и «НМТП», и низкую длительность оборота укомпании «Трансконтейнер» по сравнению с другими компаниями отрасли.Наиболееконсервативнаяполитикарасчетовсконтрагентамиу компаний «Аэрофлот», «HMS Group» и «FESCO».
Таким образом,для компаний, которым требуется повышение устойчивости денежногопотокаотоперационнойдеятельности,увеличениедлительностиоборачиваемости кредиторской задолженности не является значимымресурсом для повышения финансовой устойчивости. Данные по динамикедебиторской задолженности приведены в таблице 56.128Таблица 56 - Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности компанийтранспортного сектора в 2010-2013 гг.Компания201020112012Глобалтранс131212Аэрофлот292721Global Ports01021Трансконтейнер191312НМТП151214FESCO221613UTair313146HMS Group245056Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].АнализдлительностиоборотарасчетовсВ днях20131324341215194458покупателямии заказчиками показывает, что значительный потенциал по ускорениюрасчетов внутри отраслиимеют компании«Utair», «HMSGroup»,«Аэрофлот» и «Global Ports». Также данное направление возможно являетсяперспективным для компании «Fesco» (с учетом волатильности показателя).Данные по динамике запасов приведены в таблице 57.Таблица 57 - Длительность оборачиваемости запасов компаний транспортного секторав 2010-2013 гг.Компания20102011Глобалтранс22Аэрофлот88Global Ports04Трансконтейнер33НМТП116FESCO119UTair1615HMS Group2656Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].20123674681477В днях2013361445101680Анализ длительности оборота запасов показывает перспективностьнормирования показателя у компаний «Global Ports» и «HMS Group».Для других компаний это направление является вспомогательным.С учетом проведенного анализа представляется возможным обозначитьстратегические ориентиры компаний в таблице 58.129Таблица 58 - Стратегические направления финансово-инвестиционной стратегиикомпаний транспортного сектора по итогам 2013 г.КомпанияПриоритетПовышение требований к инвестиционным проектамПовышение уровня распределяемой прибылиГлобалтрансОптимизация рабочего капитала:Снижение оборачиваемости кредиторской задолженностиНеинвестиционные мероприятияОптимизация рабочего капитала:АэрофлотПовышение оборачиваемости дебиторской задолженностиСнижение оборачиваемости кредиторской задолженностиСнижение уровня долговой нагрузкиПовышение уровня распределяемой прибылиGlobal PortsОптимизация рабочего капитала:Повышение оборачиваемости запасовТрансконтейнерПовышение уровня распределяемой прибылиНМТППовышение уровня распределяемой прибылиFESCOСнижение уровня долговой нагрузкиUTairСнижение уровня долговой нагрузкиОптимизация рабочего капитала:HMS GroupПовышение оборачиваемости запасовИсточник: разработано автором.В таблице 59 рассмотрим интегральный показатель соответствияпризнакам зрелости компаний для компаний отрасли медиатехнологийи телекоммуникаций.Таблица 59 - Расчет интегрального показателя соответствия признакам зрелости компанийсектора медиатехнологий и телекоммуникаций (по итогам 2010-2013 гг.)Наличие УстойчиВыплатаположительн -востьдивидендового FCFOCFМТС111Mail.ru Group111Мегафон111Luxoft111QIWI111Ростелеком110Яндекс011EPAM Systems011Вымпелком100Источник: разработано автором.КомпанияЭффективностьинвестиционнойдеятельности111000000Низкаядолговаянагрузка111111110R1,001,001,000,930,930,670,600,600,33130Анализ соответствия динамики показателей компаний данного сектораговорит о высокой степени специфичности характеристик компаний внутриодного сектора.
Так, «Вымпелком», являющийся одним из ключевыхучастников рынка, выполняет лишь один из критериев зрелой компаний сточки зрения инвесторов. Наиболее соответствуют критереиям компании«МТС», «Mail.ru Group», «Мегафон», «QIWI» и «Luxoft».Рассмотрим, какие мероприятия могут быть предложены даннымкомпаниям с учетом пробелов в их профиле соответствия и ресурсовв распоряжении. Наиболее важным критерием является выплата дивидендовпри устойчивом операционном денежном потоке. Согласно анализу двекомпании – Яндекс и ЕРАМ Systems. Рассмотрим в таблице 60 показателиданных компаний на предмет наличия избыточной ликвидности инаправлений использования финансовых ресурсов.Таблица 60 - Коэффициент оборачиваемости денежных средств в компаниях секторамедиатехнологий и телекоммуникаций в 2010-2013 гг.Компания20102011Яндекс014МТС1813Mail.ru Group4927EPAM Systems1221Luxoftн.д.0Мегафон3030QIWI051Ростелеком02Вымпелком48Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].В процентах201220132351119821122426072013118109551621В 2010-2013 гг.
у рассматриваемых компаний отмечается высокийуровень ликвидных финансовых ресурсов, что говорит о потенциальнойвозможностиихреинвестирования.Такжеследуетотметить,что у компаний телекоммуникационного сектора уровень ликвидности131сильно ниже (не превышает 20%). При этом значительное увеличениеликвидности к 2013 году наблюдается у компании «Вымпелком», показателикоторой наименее соответствуют профилю зрелости. Также следуетотметить, что превышение денежных средств на балансе компании «QIWI»над годовой выручкой компании создает предпосылки для формированияцелей по повышению рентабельности бизнеса компании.Итак, у компаний «Яндекс» и «ЕРАМ Systems» есть возможностьснизить объем денежных средств с целью выплаты дивидендов, однакос учетом благоприятной конъюнктуры в отрасли следует оценить,используют ли компании накопление денежных средств для финансовогообеспеченияСоотношениепроцессовобъеманеорганическоголибокапиталовложенийорганическогороста.денежногопотокаиот операционной деятельности компаний приводится в таблице 61.Таблица 61 - Соотношение объема капиталовложений и денежного потока отоперационной деятельности компаний сектора телекоммуникаций и медиатехнологийВ процентахКомпания201020112012Яндекс3774МТС5356Mail.ru Group217EPAM Systems4131Luxoftн.д.27Мегафон7475QIWI14Ростелеком5996Вымпелком49103Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].20133560115632431975434421327263848062Из анализа доли денежного потока от операционной деятельности,используемого для осуществления капиталовложений с целью развитиясобственного бизнеса следует отметить, что компании «Яндекс» и «ЕРАМSystems»инвестируютоколотрети,чтоговоритоналичии132недоиспользованныхобъемовфинансовыхресурсов.Втаблице62рассмотрим объем сделок неорганического роста у компаний сектора.Таблица 62 - Объем сделок по приобретению доли участия в других компаниях отраслителекоммуникаций и медиатехнологий в 2010-2013 гг.В миллионах долларов СШАКомпания2010201120122013Яндекс-8-250-77МТС-196-224-620Mail.ru Group-344-10800EPAM Systems00-330Luxoftн.д.-11-2-2Мегафон-343-369-804-478QIWIн.д.н.д.н.д.н.д.Ростелеком-150-1,113-49-2Вымпелком-27-83802Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].Информация по затратам компаний отрасли на неорганический росттакже указывает на отсутствие активности со стороны компаний «Яндекс»и «ЕРАМ Systems» и снижению активности компаний «Вымпелком»,«МТС», «Ростелеком» и «Mail.ru Group».Для определения возможности оптимизации рабочего капиталарассмотрим компоненты рабочего капитала.
В таблице 63 приведенадинамика показателей оборачиваемости кредиторской задолженности.Таблица 63 - Длительность оборачиваемости кредиторской задолженности компанийсектора телекоммуникаций и медиатехнологий в 2010-2013 гг.В дняхКомпания201020112012Яндекс03462МТС473146Mail.ru Group656974EPAM Systems244038Luxoftн.д.00Мегафон484753QIWI0255636Ростелеком02774Вымпелком2563107Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].201364429130156363110090133Как видно из таблицы 63, наибольший потенциал для увеличениядлительности оборачиваемости кредиторской задолженности у компании«Luxoft» и «ЕРАМ Systems»; из компаний сектора телекоммуникацийнаиболее агрессивная политика у «Ростелекома» и «Вымпелкома».Рассмотрим в таблице 64 динамику оборачиваемости дебиторскойзадолженности с целью оценки перспектив выработки стратегическихрекомендаций в данном направлении.Таблица 64 - Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности компанийсектора телекоммуникаций и медиатехнологий в 2010-2013 гг.В дняхКомпания201020112012Яндекс01019МТС232630Mail.ru Group464244EPAM Systems345558Luxoftн.д.00Мегафон91215QIWI055125Ростелеком01536Вымпелком113041Источник: рассчитано автором с использованием ИАС Bloomberg [172].2013213239575015984439В части дебиторской задолженности также на фоне других компанийвыделяется высокая длительность оборачиваемости у компаний «ЕРАМSystems» и «Luxoft»; также высокий показатель наблюдается у компании«QIWI»,однакоонсильнонижедлительностиоборачиваемостикредиторской задолженности, что не приводит к замораживанию денежныхсредств в активах.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
