Финансирование инвестиционных проектов в электроэнергетике с использованием механизма государственно-частного партнерства (1142915), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Источниками информации послужили ресурсыВсемирного Банка, Международного энергетического агентства, Министерстваэнергетики Российской Федерации, Росстата, НП «Совет Рынка», АО «СОЕЭС», АО «АТС», системы СПАРК, а также аналитические материалыразличных инвестиционных компаний и рейтинговых агентств, официальнаябухгалтерскаяотчетность,инвестиционныепрограммы,паспортаинвестиционных проектов и пресс-релизы электроэнергетических компаний.Научная новизна исследования заключается в развитии теоретикометодических положений по финансированию инвестиционных проектов вэлектроэнергетике с использованием механизма государственно-частногопартнерства и с учетом интересов всех субъектов финансово-экономическихотношений в отрасли.
Наиболее значимые результаты, составляющие научнуюновизну диссертации, выражены в следующих положениях:1.Предложеновыделитьчетыресубъекта,участвующиевфинансировании инвестиционных проектов с использованием ГЧП: частныйпартнер, публичный партнер, частные инвесторы, участники финансовогорынка; определены потенциальные финансовые инструменты для каждого изучастников; предложено ранжироватьфинансовые инструменты с позиции«риск/доходность» (С.
20-22; 48-49);2. Выявлены факторы, обосновывающие необходимость финансированияинвестиционных проектов с использованием механизма ГЧП в следующихсферах электроэнергетики: распределенной генерации(ограниченностьисточников финансирования у муниципалитетов; монопольное положениемуниципальных единых теплоснабжающих организаций; перераспределениефинансовых рисков по договору о предоставлении мощности на потребителейоптового рынка) и электросетевом комплексе (ограниченность собственныхисточников финансирования сетевых компаний в условиях применениятарифообразованияограниченностьметодомзаемныхдоходностиисточниковинвестированногофинансированиялимитирования их долговой позиции) (С. 75-83);вкапитала;результате93.ОбоснованацелесообразностьприменениямоделейГЧПдляфинансирования инвестиционных проектов в распределенной генерации(соглашение о ГЧП) и электросетевом комплексе (концессионное соглашение,приватизациямуниципальногоимуществасинвестиционнымииэксплуатационными обязательствами и правом обратного выкупа); определеныих преимущества и недостатки, приоритетность использования и финансовыеинструменты инвестирования с учетом стратегических направлений развитияотрасли (С.
97; 104);4.Разработаныметодическиерекомендациипофинансированиюинвестиционных проектов с использованием механизма ГЧП в распределеннойгенерации иэлектросетевом комплексе: обоснование целесообразностистроительства объекта распределенной генерации; определение потенциальныхнефинансовыхинструментовдляперераспределениярисковмеждуучастниками проекта; оценка эффективности инвестиционного проекта вцелом; определение структуры источников финансирования инвестиционногопроекта и используемых для их привлечения финансовых инструментов, атакже оценка показателей эффективности финансирования частных инвесторови публичного партнера/концедента, определение социально-экономическогоэффекта (С.
109-122);5. Разработаны методические подходы к определению оптимальногообъема государственной поддержки при финансировании инвестиционныхпроектов в распределенной генерации (в рамках соглашения о ГЧП) иэлектросетевом комплексе (на основе концессионного соглашения) (С. 123-124;135-136).Теоретическая значимость исследования заключается в том, что егоосновные положения и выводы развивают теорию управления финансамихозяйствующих субъектов в части формирования финансовых инструментовинвестирования при использовании механизма ГЧП, в частности, определениепотенциальных финансовых инструментов для каждого из участников ГЧП иих ранжирование с позиции «риск/доходность»; выявление отраслевых10особенностей использования моделей и финансовых инструментов ГЧП дляэлектроэнергетики.Практическая значимость исследования заключается в том, чтоосновные результаты диссертации ориентированы на широкое использованиеэлектроэнергетическими компаниями при принятии решения о реализацииинвестиционных проектов, а также Министерством энергетики РоссийскойФедерации при корректировке Энергетической стратегии России, органамиисполнительнойвластисубъектовРоссийскойФедерациииместногосамоуправления при принятии решений о реализации инвестиционныхпроектов в электроэнергетике с использованием механизма ГЧП и проведениинеобходимых конкурсных процедур.Самостоятельное практическое значение имеют следующие положения:-обоснованиецелесообразностиприменениямоделиГЧПдляфинансирования инвестиционных проектов в распределенной генерации иэлектросетевом комплексе;- методические рекомендации по финансированию инвестиционныхпроектов с использованием механизма ГЧП в распределенной генерации иэлектросетевом комплексе;-методическиеподходыкопределениюоптимальногообъемагосударственной поддержки при финансировании инвестиционных проектов враспределенной генерации (в рамках соглашения о ГЧП) и распределительныхэлектросетях (на основе концессионного соглашения).Положения, выносимые на защиту:1.
Определение потенциальных финансовых инструментов для каждогоиз участников финансирования инвестиционных проектов с использованиемГЧП и их ранжирование (С. 20-22; 48-49);2.Обоснованиенеобходимостифинансированияинвестиционныхпроектов с использованием механизма ГЧП в распределенной генерации иэлектросетевом комплексе (С. 75-83);113.ОбоснованиевыборамоделейГЧПдляфинансированияинвестиционных проектов в распределенной генерации и электросетевомкомплексе (С. 97; 104);4.
Методические рекомендации по финансированию инвестиционныхпроектов с использованием механизма ГЧП в распределенной генерации иэлектросетевом комплексе (С. 109-122);5. Методические подходык определению оптимальногообъемагосударственной поддержки при финансировании инвестиционных проектов враспределенной генерации и распределительных электросетях (С. 123-124;135-136).Степеньдостоверности,апробацияивнедрениеполученныхрезультатов. Достоверность и обоснованность выводов и результатовдиссертационной работы подтверждается применением известных положенийосновных теорий структуры капитала; подходов к оценке эффективностиинвестиций и оценке стоимости источников финансирования; данных,опубликованныхвмонографиях,материалахпериодическойпечати,официальной статистики и финансово-хозяйственной отчетности российских изарубежныхкомпаний;атакжеапробациейосновныхположенийдиссертационной работы.Основные теоретические положения и практические рекомендациидиссертационного исследования апробированы на следующих международныхконференциях: на X международной научно-практической конференции«Устойчивое развитие экономики России: инновационная среда и управлениефинансами» (Москва, Русско-Итальянский Международный Университет,27-28 февраля 2015 г.); на V Международном форуме «Россия в XXI веке:глобальные вызовы и перспективы развития» (Москва, Российская академиянаук, 8-9 декабря 2016 г.); на IV Всероссийской научно-практическойконференциимолодыхсовременнойфинансовойученыхнауки»финансистов(Москва,«АктуальныеФинансовыйпроблемыуниверситет,28 января 2017 г.); на IV международной научной конференции «Глобальная12экономика в XXI веке: диалектика конфронтации и солидарности» (Москва,Финансовый университет, 2 марта 2017 г.).Диссертация связана с исследованиями, проводимыми в Финансовомуниверситете в рамках Общеуниверситетской комплексной темы «Устойчивоеразвитие России в условиях глобальных изменений» на период 2014-2018 гг.
помежкафедральной подтеме: «Устойчивое развитие хозяйствующих субъектов вРоссии в условиях глобализации».Материалы диссертации используются в практической деятельностиДепартамента корпоративного кредитования ПАО «МИнБанк», в частностиприменяются подходы к формированию оптимальной структуры источниковфинансирования для:- инвестиционных проектов по строительству электростанций (в т.ч.
наоснове государственно-частного партнерства) в соответствии с условиямизаключенных договоров о представлении мощности;- сделок по слиянию и поглощению энергосбытовых компаний.Материалы диссертации используются в практической деятельностиДепартамента инвестиций ПАО «Московская объединенная электросетеваякомпания», в частности разработанная финансовая модель по оценкеэффективности инвестиций при строительстве (реконструкции) объектовэлектросетевого хозяйства в целях технологического присоединения крупныхпромышленных потребителей. В модели реализован инструмент выбораоптимальной структуры капитала при реализации инвестиционного проекта врамках концессионного соглашения.Материалы исследования использовались в Финансовом университетепри подготовке научно-исследовательской работы по теме «Разработкапредложений по организации участия частного сектора в реализации проектовпо оказанию публичных услуг и развитию общественной инфраструктуры сучетоммеждународнойирегистрации 115091470006).российскойпрактики»(№государственной13Материалы диссертации использовались в Финансовом университете впреподавании учебных дисциплин магистерской программы «Управлениепроектами государственно-частного партнерства» (направление подготовки38.04.02 – Менеджмент): «Оценка эффективности проектов государственночастного партнерства», «Проблемы и механизмы взаимодействия государства ибизнеса».Результаты внедрения подтверждены необходимыми документами.Публикации.
Результаты исследования опубликованы в 9 научныхработах общим объемом 9,8 п.л. (весь объем авторский), в том числе 4 работыавторским объемом 2,9 п.л. в рецензируемых научных изданиях, определенныхВАК при Минобрнауки России. Все публикации по теме диссертации.Структура и объем диссертации определены целью, задачами и логикойисследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, спискалитературы из 255 источников и 6 приложений. Текст диссертации изложен на213 страницах, содержит 51 таблицу и 27 рисунков.14ГЛАВА 1 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ГОСУДАРСТВЕННОЧАСТНОГО ПАРТНЕРСТВА В ФИНАНСИРОВАНИИИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ1.1 Механизм ГЧП и его использование для финансированияинвестиционных проектовГосударственно-частное партнерствов последние десятилетия сталоодним из основных механизмов повышения экономической и социальнойэффективности инфраструктурных инвестиций, объединяющим гибкость икомпетентность частного сектора с возможностями контроля, долгосрочнымиперспективами и социальными интересами публичного сектора.
Все этопозволяет рассматривать ГЧП как систему отношений, способную обеспечитьрост национального благосостояния.Многие страны имеют исторический опыт использования партнерствагосударстваичастногобизнеса.Приэтомосновнымиусловиями,необходимыми для его возникновения и развития, на наш взгляд, являются: наличие государства; существование публичного и частного секторов экономики; наличие правовой системы и законодательства; дефицит государственного бюджета.Вчастности,значительныйопытфинансированияобъектовинфраструктуры на основе ГЧП имеет Франция. В XVI-XVII вв. каналы имосты строились на основании концессионных соглашений. Один из самыхизвестных проектов – строительство Канала Миди (Le Canal du Midi) (посовременной классификации модель ГЧП BOO – Build Own Operate), которыйбылоткрытв1681г.Источникамифинансированияпроектабылигосударственный бюджет (80%) и средства частных инвесторов (20%) [254].
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
