Тенденции развития экономики Испании на современном этапе (1142853), страница 16
Текст из файла (страница 16)
При этом развитие кризисныхсобытийвызвалосущественнуюдеградациюсистемысоциальногообеспечения: произошло значительное снижение благосостояния граждан,более 6 млн человек потеряли работу, возникли сложности в пенсионномобеспечении.Потребоваласьосновательнаякорректировкацелогорядааспектов хозяйственной жизни. Конкретные изменения включали: снижениерегулирующей функции государства в предпринимательской деятельности;оптимизацию процессов государственного управления; консолидацию иоптимизацию бюджетной политики, совершенствование налоговой системы,реформирование системы социального обеспечения и рынка труда, устранениеотраслевыхдисбалансовэкономики,повышениеконкурентоспособностиэкономики как путем оптимизации соотношения производительности труда изаработной платы, так и стимулированием НИОКР и инноваций, принятиекурса на большую интернационализацию экономики страны.
Наблюдаемыенекоторые позитивные сдвиги в экономике страны можно рассматривать вкачестве подтверждения адекватности проводимых государством мероприятий,однако восстановление экономики происходит исключительно медленно.2.3 Значение антикризисных программ ЕС и ЕЦБ для ИспанииПервые проявления мирового финансово-экономического кризиса в80европейских странах были зафиксированы во второй половине 2007 г., когдапосле исчезновения ликвидности в отдельных сегментах американскогофондового рынка возникли проблемные ситуации во французском банке BNPParibas, английском Northern Rock, немецком Landesbank Sachsen. В это жевремя наблюдался спад деловой активности в строительной отрасли Испании, арост цен на энергоносители дополнительно увеличил уровень инфляции.
Так,рост потребительских цен за 2007 г. в Испании увеличился с 2,5% до 4,2%,Германии — с 1,8% до 3,3%, Франции — с 1,0% до 2,8% [33]. Реакциейбанковской системы еврозоны на августовские события 2007 г. стало падениекредитнойактивностиирострыночныхпроцентныхставок.Чтобыпредотвратить банковскую панику и восполнить нехватку ликвидноститребовались экстренные меры ЕЦБ. Выполнение этой задачи имело дляевропейских стран стратегическое значение, так как доля банковских кредитовв общем объеме финансирования частного сектора стран зоны евро составляетболее 70%, а в Испании этот показатель достигает почти 90% (в отличие отСША, где этот показатель составляет 25%).В качестве первых ответных мер ЕЦБ на дестабилизацию экономическойситуациисталоизменениединамикипредоставленияликвидности:равномерное выполнение резервных требований в течение отчетного периодабыло изменено, ликвидность стала предоставляться в начале каждого периода сизбытком, а затем объем выделяемых средств снижался, и избыточнаяликвидность к концу периода сводилась к нулю при проведении операцийтонкой настройки [43, с.
53]. Антикризисными нестандартными мерами ЕЦБстало проведение в августе и сентябре 2007 г. дополнительных долгосрочныхопераций рефинансирования со сроком погашения 3 месяца, а в марте 2008 г.— со сроком погашения 6 месяцев. В результате доля объемов финансированияпо долгосрочным операциям в общем объеме рефинансирования с июля 2007 г.возросла с 33% до 61% [116, р. 64].
Затем ЕЦБ начал проведение операций попредоставлениюдолларовойликвидностипопрограммамльготногокредитования Федеральной резервной системой США (ФРС). В результате81принятых мер спред между ставками предложения межбанковского рынкадепозитов (EURIBOR) и процентной ставкой по кредитам, предоставленным наусловияхвозвратастабилизировался.наначалоПринятыеЕЦБследующегомерырабочегоспособствовалидня,(OIS)кредитованиючастного сектора, рост активности которого в Испании был в конце 2007 г.выше, чем во Франции и Германии. Однако летом 2008 г. в странах зоны евроснова начался рост потребительских цен. В условиях экономическойнеопределенности, при которых оценка влияния финансового сектора нареальный была затруднена, для предотвращения роста инфляции в июле 2008 г.ЕЦБ повысил ставку рефинансирования до 4,25%.Последовавшее за банкротством Lehman Brothers осенью 2008 г.
усилениепроявлений мирового финансово-экономического кризиса привело к ещебольшим проблемам с ликвидностью. Стали очевидными процессы углубленияфинансового кризиса и усиления взаимного недоверия на межбанковскомрынке. В связи с этим ЕС провел саммит стран-членов еврозоны по вопросуразработки согласованного плана действий. В принятой 12 октября 2008 г.Декларации по антикризисным мерам в еврозоне и по экономическомуоздоровлению ЕС, ответственность в определении общих принципов инаправлений действий возлагалась на Еврокомиссию (ЕК) и Европейский совет,а реализация антикризисных мероприятий была возложена на правительствагосударств-членов, которые должны были разработать конкретные планыантикризисных мероприятий.
Декларация поддержала проводимый курсденежно-кредитнойполитикиЕЦБпопредоставлениюликвидностифинансовым учреждениям. Для разработки плана действий по финансовомурегулированию и надзору в ЕС была создана рабочая группа Комиссии ЕС(КЕС) под руководством Ж. де Ларозьера [229].ЕК представила на рассмотрение «Европейский план восстановленияэкономики» 26 ноября 2008 г. Европейский план восстановления экономикипредусматривал реализацию следующих целей: 1) активное стимулированиеспроса и возобновление доверия потребителей; 2) уменьшение социальных82потерь, противодействие потере рабочих мест и появлению длительнойбезработицы; 3) структурные реформы, направленные на поддержку инновацийи построение экономики знаний; 4) ускорение перехода к экономическоймодели развития, характеризующейся низким уровнем вредных выбросов ватмосферу. КЕС предложила странам-членам согласовать пакет бюджетныхстимулов общим объемом 200 млрд евро, что составляло 1,5% ВВП ЕС.
Переднациональными правительствами ЕС поставил задачу разработать схемурекапитализации пострадавших от кризиса финансовых институтов.Правительство Испании оперативно отреагировало на Декларациюсаммита ЕС. Уже 28 ноября 2008 г. правительство представило планмероприятий по стимулированию экономики и занятости, или сокращённо«План Е».На обострение финансового кризиса осенью 2008 г. ЕЦБ отреагировалпереходом к политике «кредитного смягчения» (с октября 2008 г. до апреля2009 г. ставка рефинансирования была понижена до 1,25%, то есть на 3,00%).С октября 2008 г. ЕЦБ перешел к распределению средств на аукционах сфиксированной ставкой и удовлетворением всех заявок, что означалоопределение совокупного объема ликвидности исключительно спросом состороны банковского сектора.
Был расширен список активов, принимаемых вкачестве обеспечения, а список кредитных учреждений, допущенных к участиюв «операциях тонкой настройки», увеличился со 140 до 2000 организаций. Вноябре 2008 г. ЕЦБ провёл трех- и шестимесячные операции рефинансированияпо системе аукционов с фиксированной ставкой объемом 300 млрд евро.
Врезультатенеограниченногопредоставленияликвидностиставкипокредитованию частного сектора резко снизились, и наблюдался ростактивности кредитования во всех странах ЕС, в том числе и Испании.После нескольких месяцев интенсивной работы группа Ж. де Ларозьерапредставила КЕС доклад по усилению банковского регулирования и надзора, вкотором был поставлен вопрос о создании двух наднациональных институтов:ЕвропейскогосоветапосистемнымрискамиЕвропейскойсистемы83финансового надзора. Была разработана схема для решений проблем«токсичных долгов».
В марте 2009 г. Европейский совет принял документ«Содействие экономическому восстановлению» (Driving Economic Recovery),который представлял собой программу действий по преодолению рецессии,координации действий государств членов ЕС, реформированию банковскогосектора. В Испании, в соответствии с этим документом, летом 2009 г.
былсоздан Фонд БР.До апреля 2009 г. наблюдалась стабилизация спреда EURIBOR — OIS,однако темпы роста денежного предложения и денежного агрегата M3замедлились (в мае 2009 г. его рост составил 3,7%), что свидетельствовало онарастающей дефляционной угрозе. Деятельность ЕЦБ осложнилась из-заразногласий в руководстве банка. Ж.-К. Трише считал целесообразнымснижение базовой ставки, в то время как президент Bundesbank А.А. Вебер былуверен, что нельзя опускать стоимость кредитования ниже 1% и приобретатьдолговые ценные бумаги стран-должников [109]. Глава ЦБ Австрии Э.
Новотнытакже считал, что ставка не должна быть ниже 1%, однако поддержал идеюпокупки ЕЦБ долговых бумаг. Эти разногласия сдерживали принятие решений,что обусловливало их запоздалость [149]. В итоге в мае 2009 г. ставкарефинансирования была снижена до 1%. Продолжая политику стимулированияактивностикредитования,ЕЦБпровел12-месячныеоперациирефинансирования объемом 442 млрд евро с удовлетворением всех заявок. Вкачестве другого подхода стимулирования активности кредитования в июле2009 г. ЕЦБ объявил программу выкупа обеспеченных ипотечных облигацийвысокого кредитного качества (СВРР1). Следует отметить, что в последнеедесятилетиеобеспеченныеоблигацииизисточникадолгосрочногофинансирования ипотечных и государственных инфраструктурных объектовпревратились в источник фондирования банков. После банкротства LehmanBrothers активность данного сегмента рынка резко снизилась, что и побудилоЕЦБ обратиться к нестандартным методам поддержки банковского доступа кэтому источнику финансирования [217].
Хотя объем этой программы составил8461 млрд евро (4% общего объема обязательств ЕЦБ), она имела значимыйнормализующий эффект на состояние европейских фондовых рынков. Так,индекс iBOXX, рассчитываемый для обеспеченных пятилетних облигацийИспании по ставке своп, снизился более чем на 100 базисных пунктов [68].Результаты 2009 г. по макроэкономическим показателям для стран ЕСбыли весьма негативными: совокупный объем ВВП упал на 4%, инвестиции посравнению с 2008 г. сократились на 13%, бюджетный дефицит в среднем по ЕСсоставил 6% от ВВП. Тем не менее, в декабре 2009 г.
появились признакистабилизации финансовых рынков. В начале 2010 г. в ряде стран зоны евробыла зафиксирована положительная динамика ВВП, в том числе и в Испании(0,5%).В связи с позитивной динамикой в экономике стран ЕС ЕЦБ объявил озавершении нестандартных программ. В частности, было принято решение опрекращении дополнительных трехмесячных операций рефинансирования,проведении в последний раз шести- и двенадцатимесячных операцийрефинансирования в марте 2010 г. и в декабре 2009 г. Совместно с другимибанками было прекращено предоставление кредитов в иностранной валюте.Однако возврат к использованию исключительно традиционных методовпроведения монетарной политики полностью не осуществился, так как в конце2009 г.
появились проблемы с обслуживанием государственного долга у рядапериферийных стран. Особенно сложно складывалась ситуация в Ирландии,Греции и Португалии.В первой половине 2010 г. Испания председательствовала в Евросоюзе вчетвертый раз. Испанское правительство активно способствовало разработкеединой европейской политики, направленной на координацию национальныхантикризисных и стратегических программ, созданию механизмов надзора заевропейской финансовой системой, принятию европейской стратегии роста«Европа-2020».
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
