Формирование региональных валютнофинансовых систем в условиях глобализации мировой экономики (на примере стран Латинской Америки) (1142777), страница 31
Текст из файла (страница 31)
Учитывая роль финансового компонента винтеграционной модели латиноамериканского региона, перспективы производственнойинтеграции во многом зависят от эффективности и капитализации данных механизмов.Обращаясь к IIRSA, которая, по мнению автора, является весьма перспективныммеханизмом производственной интеграции в регионе, направленным на повышениекачества и глубины региональной инвестиционной деятельности, следует отметитьотсутствие на сегодняшний день обширной истории реализованных проектов API.Например, из 100 национальных проектов, входящих в пакет структурированныхпроектов API, завершены только 11, еще 27 введены в операционную фазу [89, с.
25].Только 15 из 31 структурированного проекта находятся в стадии реализации [89, с. 25],и ни один не является завершенным.143Приэтомнереализованностьсиндицированноготехнологиифинансированияостаетсяструктурированиянедостатком,проектовиограничивающимпрактическую ценность IIRSA.
Фактические схемы финансирования по-прежнему носятиндивидуальный и фрагментарный характер — реализация и финансированиенациональныхпроектов,входящихвсостав«консолидированногопроекта»,осуществляется на национальном уровне. Как отмечалось в параграфе 2.3, это связано снедостаточной технической нормативной однородностью, а следовательно, вновьупирается в проблему регулятивных асимметрий как основного фактора, тормозящегоинтеграцию в регионе и нуждающегося в устранении.Следует отметить также неактивное участие в реализуемых посредством IIRSAпроектах частного капитала: основным субъектом финансирования (74,3% отоценочного объема финансирования проектов API) [89, с.
36] является государство(государственныйсектор),10,7%финансированияпривлекаетсянапринципахгосударственно-частного партнерства, остальное — из частных источников [89, с. 36].Эта статистика говорит о вероятной недостаточной привлекательности предлагаемыхпроектов, а также об общих институциональных и финансовых ограничениях в регионе,не позволяющих привлекать частный капитал в капиталоемкие инфраструктурныепроекты.Указанные аспекты, очевидно, снижают эффективность IIRSA в качествемеханизма производственной интеграции в регионе.
Имеется также ряд недостатков удействующих в Латинской Америке региональных финансовых институтов.Андскаядемонстрирует,корпорацияоднако,развития,обладаянедостаточнуюзначительнойконцентрациюнакапитализацией,основныхцелях,предусмотренных Единой повесткой по устойчивому развитию: около 45% совокупногообъема услуг фонда, согласованных в 2014 г., составляет финансирование, связанное споддержанием ликвидности и устойчивости финансовых систем [8].
Имеет место такжекрайне широкий спектр финансовых услуг. Недостаточная целевая направленностьинициатив(смешанныйхарактеринтеграционныхпринципов)является,какпредставляется, общей проблемой Андской интеграционной системы, значительноограничивающей, как отмечено выше, ее эффективность.Наиболеесбалансированнымииориентированныминаформированиенеобходимых интеграционных предпосылок являются принципы финансированияФонда структурной конвергенции МЕРКОСУР и Финансового фондаразвития144бассейна реки Ла-Плата, отраженные в параграфе 2.3.
Вместе с тем данные институтыобладают меньшей в сравнении с другими финансовыми механизмами капитализацией.В этой связи, учитывая близость географических границ данных институтов,возможным является расширение их взаимодействия или даже объединение их в единыйинтеграционный механизм.Межамериканский банк развития в свою очередь обладает наибольшейкапитализацией, однако его самостоятельное практическое влияние на интеграционныйпроцесс ограничено структурой голосов — которые рассеяны между большимколичеством стран, часть из которых не имеет региональной принадлежности кЛатинской Америке.
Как отмечалось в параграфе 2.3, IIRSA является важныминструментом ограничения подобных рисков при одновременном обеспечениинеобходимой капитализации.Особую важность имеет вопрос эффективности Латиноамериканского резервногофонда как механизма, обеспечивающего в регионе страховую функцию. Наглядноепредставление о характере фактической деятельности ЛРФ создает структура активовфонда, представленная на рисунке 3.9.68,9 млн долл.США – 1%617,6 млн долл.США – 9%Инвестиции5 860,7млн долл.США – 90%Кредиты центральнымбанкамДругоеИсточник: составлено автором на основании аудиторского отчета ЛРФ за 2014 г.
[96, с.2].Рисунок 3.9 — Структура активов FLAR по состоянию на 31 декабря 2014 г.На кредитование центральных банков, являющееся ключевым направлениемдеяельности ЛРФ, приходится только 9% суммарных активов фонда, что в стоимостномвыражении составляет 617,6 млн долл. США. 90% финансовых ресурсов фонда, каксобственных, так и привлеченных, являются объектом инвестирования (5 860,7 млндолл. США). Такая структура активов позволяет сделать вывод о недостаточномцелевом использовании ресурсного потенциала фонда [77, c.
40].145Отдельно следует отметить особое значение инициативы по созданию Банка Юга[78, с. 92]: несмотря на задержку практической реализации проекта, данный институтрассматривается в регионе как стратегический источник финансирования региональнойинтеграции на принципах прединтеграционной модели. Этот подход отражен не толькона уровне УНАСУР, но и в рамках других объединений.
В коммюнике стран-участниковМЕРКОСУР о Банке Юга (от 29 июля 2014 г., в Каракасе) отмечается «стратегическаяроль Банка Юга в укреплении региональной интеграции посредством создания фондовфинансирования инвестиций в производство и расширения программ развития истроительства инфраструктуры» [6]. Банк Юга называется при этом инструментом«укрепления экономической и производственной дополняемости, которая бы далачеткий импульс интегрированному развитию стран» [6].Кроме того, важным перспективным аспектом развития интеграции в ЛатинскойАмерикеявляется,учитываяотмечавшуюсявпараграфе2.1объективнуюограниченность региона в финансовых ресурсах, задача оптимизации внешнегоисточника финансирования, необходимого для дополнительной финансовой поддержкирегиональных фондов.
Особую важность при этом имеет исключение свойственныхсуществующимглобальныминститутамгеополитическихрисковивнешнегоэкономического давления. Как представляется, значительный потенциал в данномотношении имеют Новый банк развития БРИКС и Пул условных валютных резервовБРИКС. В коммюнике МЕРКОСУР отдельно подчеркивается необходимость снижениязависимости от центров финансовой силы, «влияющих на суверенное управлениеэкономиками региона», и важность в этой связи взаимодействия Банка Юга с банкомразвития БРИКС [6]. Соответственно, через взаимодействие с Банком Юга или с инымиинститутами региона банк развития БРИКС может дать недостающий финансовыйимпульс интеграционному процессу в Латинской Америке.
Примером подобноговзаимодействия является, в частности, подписание в сентябре 2015 г. меморандума овзаимопонимании между банком развития БРИКС и BNDES, ориентированного насотрудничество в области реализации инфраструктурных проектов и продвиженияустойчивого развития [152].Таким образом, результаты проведенного анализа позволяют сделать следующиеключевые выводы.1461. На современном этапе перспективы формирования РВФС в Латинской Америкеопределяются,главнымобразом,эффективностьюсуществующихврегионеинтеграционных принципов, свойственных прединтеграционной модели.
Особуюважность при этом имеет вопрос консолидации отдельных субрегиональных процессов,создания необходимых механизмов координации, что может быть реализовано винституциональных рамках УНАСУР.С точки зрения принципов участия стран в мировой экономике отдельноезначение имеет развитие вектора сотрудничества БРИКС, предопределяющегорасширение использования во внерегиональных расчетах валют, альтернативныхдоллару США.2. Ядром интеграционного процесса являются, очевидно, МЕРКОСУР иТихоокеанский альянс, которые демонстрируют устойчивый рост внутрирегиональнойторговли и могут являться полем развития более глубоких интеграционных механизмов.3.Вцеломдинамикаэкономическихпоказателейпоинтеграционнымобъединениям показывает применимость в регионе прединтеграционной модели как сточки зрения усиления внутрирегиональных связей, так и с точки зрения повышенияэкономической устойчивости региона и экономического роста.При этом демонстрируется неэффективность свойственной Андскому сообществу«смешанноймодели»какспособауглублениявнутрирегиональныхсвязейивнешнеэкономической открытости стран Тихоокеанского альянса с точки зрения ихэкономической уязвимости и зависимости от конъюнктурных факторов.Анализ остроты проявления мирового финансового кризиса 2008–2009 гг.
дляразличныхинтеграционныхобъединенийдемонстрируетпозитивнуюрольэкономической интеграции как механизма ограничения внешних рисков.В целом наиболее сбалансированным с точки зрения активности интеграционногопроцесса и одновременно внешнеэкономической и финансовой устойчивости являетсяМЕРКОСУР, что подтверждает эффективность и оправданность выбранной иминтеграционной модели.4.Развитиедальнейшегоинтеграционногопроцессасубрегиональныхобъединений как в рамках Тихоокеанского Альянса, так и в рамках МЕРКОСУРсвязано, прежде всего, с ликвидацией структурных ограничений интеграции —усиления совместимости экономик стран.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
