Совершенствование методов оценки стоимости имущества российских авиакомпаний (1142763), страница 14
Текст из файла (страница 14)
Сложность в том, что базовая стоимость на каждый типа ВС складывается исходя из статистических данных по сделкам с ВС.Аналогичные расчеты могут применяться в России только после учета и открытости всех сделок по ВС.Второй связан с определение стоимости ВС на основе прямого сравнения сотобранными аналогами. Принципы и критерии сравнения не меняются, однакокорректируется не базовая стоимость ВС, а стоимость аналогов в зависимости отсравнения параметров технических и эксплуатационных.
Данный метод и особенности его применения в российской практике будут показаны в главе 3.Источник: Форум «Особенности оценки воздушных судов» Бочков Б.Л., 22 июля 2011 г.52График 10 - Линейная модель жизни ВС с учетом ремонтных ресурсов.Одной из особенностей оценки в рамках сравнительного подхода являетсястадия жизненного цикла, так как межремонтный ресурс может быть исчерпан ив этом случае стоимость ВС на определенную дату должна быть скорректированана величину продления ресурса. В случае капитального ремонта, данная поправ52Особенности оценки воздушных судов: Форум // Москва. Форум Airclaims: сайт, Москва, 2011.
URL:http://www.airclaims.ru (дата обращения 10.04.2013)74ка может составлять существенную величину и равняться 10-30% от стоимостиВС в соответствии с графиком 10.Корректировки, связанные с спецификацией, корректировка на средний годовой налет, повреждения в истории эксплуатации, на техническое состояниеприменяются в абсолютном выражении в зависимости от стоимости тех илииных частей ВС или затрат по модернизации, восстановлению. Особенности ипринципы применения данных корректировок будут рассмотрены далее в главе№3 диссертационного исследования.Нужно отметить, что использование в качестве аналогов зарубежныесделки возможно, но степень достоверности полученных результатов будетеще ниже, чем расчет по российским аналогам.
Это связано с тем, что существуют большие различия стран в сфере налогообложения, регулятивных мербезопасности, технические и экономические требования к производственной деятельности, уровень развития рынка купли-продажи ВС. Многочисленные корректировки к стоимости зарубежных ВС снижают достоверность итоговойвеличины стоимости.Также хочется выделить методы оценки, которые при оценке ВС в российских условиях на настоящий момент не применяются. Речь идет по мультипликаторы: цена/максимальная взлетная масса; цена/налет в часах; цена/наработки и т.д.Для реализации оценки с помощью вышеуказанных мультипликаторовнеобходимо наличие статистики по сделкам с аналогами. К сожалению, при купле-продажи на вторичном рынке в России данные не раскрываются сторонами,что делает применение данного метода невозможным.
В рамках главы №3 будетпоказан пример по расчету стоимости ВС данным способом и особенности егоприменения.Особенности оценки воздушных судов в рамках затратного подхода проявляются в основном в том, что в условиях кризиса отрасли большинство игроковимеют устаревшие и изношенные парки ВС (степень износа по отрасли подошлак отметке 51%, полностью изношенных ВС – 20%), а новые ВС у лидеров отрас-75ли берутся в лизинг без постановки на баланс. Таким образом, перед оценщикамивозникает наиглавнейшая проблема – правильная оценка физического износа ифункционального устаревания ВС.На данный момент в России не существует единого стандарта, которыйунифицировал процесс оценки воздушного судна в рамках затратного подхода. В2000 году доктором технических наук Б.Е.
Лужанским была разработана «Методика оценки рыночной стоимости воздушных судов», которая была опубликована в качестве СТО РОО 21-04-9853. В методике СТО РОО 21-04-98 основноевнимание было уделено затратному подходу, в котором определяется остаточнаястоимость воздушного судна путем вычитания из полной стоимости воспроизводства всех видов износа, а именно: устранимый функциональное устаревание ифизический износ, неустранимый физический износ и функциональное устаревание и внешний износ.Несмотря на всю полезность данного стандарта, автор диссертации в рамках главы №3 анализирует формулу для оценки неустранимого функционального устаревания, разработанную Б.Е. Лужанским, приводит ее слабые стороны иразрабатывает новый актуарный расчет. Полученная автором диссертации формула для оценки неустранимого функционального устаревания выведена путемрасчета капитализированной потери чистого денежного потока из-за худших характеристик оцениваемого ВС по сравнению с аналогом, базируясь на общепринятых положениях оценки доходных объектов с учетом теории изменения стоимости денег во времени.
Она существенно отличается от формулы длявычисления функционального устаревания, приведенной в рассматриваемой методике Б.Е. Лужанского. Характеристики сравнения, анализ факторов снижениядоходности будут рассмотрены в главе №3. Стоит отметить, что в большинствеотчетов оценщиков вообще не рассматривается функциональное устаревание.Отечественные оценщики для оценки неустранимого физического износаиспользуют метод эффективного возраста. Как правило, неустранимый физиче53Лужанский Б.Е. Методика оценки рыночной стоимости воздушных судов // Московский оценщик. – 2001.
- №2(9). – C. 30 - 44.76ский износ летательного аппарата в процессе нормальной эксплуатации в основном определяется наработкой на земле и в полете, а также календарным срокомслужбы. Срок службы определяется из максимального значения: технического иназначенного ресурса. Срок оставшейся полезной жизни определяется оцененным остаточным ресурсом до списания.
Стоит признать значительные ошибкипри определении износа ВС линейным способом. Неустранимый физический износ характеризует неустранимую потерю объектом своих первоначальныхсвойств. Это выражается в уменьшении предстоящего срока службы объекта доего списания по сравнению со сроком службы до списания нового объекта. Приобретая доходный объект, его покупатель обычно платит деньги за поток денежных средств, который он получит в будущем в процессе эксплуатации этого объекта.Чемменьшеоставшийсясрокслужбыобъекта,темменеепродолжительным будут указанный поток.Следовательно, мерой неустранимой потери доходным объектом своихпервоначальных свойств (мерой неустранимого физического износа) может бытьпризнано, снижение текущей стоимости потока денежных средств (без учета расходов на техническое обслуживание и ремонты) от предстоящей эксплуатацииобъекта, по сравнению с текущей стоимость такого потока для нового объекта.На основании вышеприведенного можно сделать вывод, что для обеспечения более корректного расчета рыночной стоимости затратным подходом целесообразно использовать теорию изменения стоимости денег во времени применительно к учету совокупного износа, а не только функциональногоустаревания и внешнего износа.
Алгоритм применения данного подхода для российской практики будет описано в главе №3. Также многие специалисты обсуждают необходимость расчета экономического износа. (KevisRielly, Patchin, Konnard, Wilsonи другие). Подтверждая указанный выше тезис, Тришин В.Н. в своейстатье прямо указывает: «…расчет экономического износа надо удалить …, таккак экономический износ уже косвенно учитывается в доходном подходе»54.54Тришин В.Н.
Об оценке специализированных и квазиспециализированных основных средств // Вопросы оценки.– 2009. - №3. – C. 2-28.77Следующей особенностью реализации затратного подхода при оценке ВСявляется то, что некоторые оценщики учитывают нематериальные активы, которые приносят дополнительный доход. Данный подход ошибочен, так как существует отделимость нематериальных активов от ВС (рабочая сила, летный состав).Подводя итог данному параграфу следует отметить, что российские ВС являются наиболее материалоемким фоном в ГА, поэтому интерес к расчету величины стоимости этого активного фонда не ослабевает. Несмотря на то, что профессиональные оценщики имеют доступ ко всей информации о ВС, их отчетысодержат недочеты, которые необходимо устранить в ближайшее время. Недостатки методики в рамках доходного и затратного подходов могут значительноповлиять на величину стоимости ВС. В работе автором намечены пути устранения и совершенствования методов оценки ВС, которые имплементированы врамках третьей главы работы.2.2.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
