Развитие финансового механизма биржевой торговли углеродными активами (1142699), страница 17
Текст из файла (страница 17)
КПпрекращает свое действие в 2020 г. Нет ясности в вопросе возможностидостижения новых договоренностей. В 2009 г. в Копенгагене странам неудалось прийти к единому решению.Опасаться полного прекращенияуглеродной торговли после окончания действия Киотского протокола в 2020г. не стоит. В обоснование подобной позиции приведем следующие доводы:–За счет сжигания ископаемого сырья, сопровождаемого выбросамиуглекислого газа и его эквивалентов, в мире сейчас производится до 90%энергии.–При удвоении численности населения каждые 40 – 50 лет, потреблениеэнергии удваивается каждые 12 – 15 лет [114]. Только энергопотреблениеКитая и Индии растет почти на 10% в год [28, c.
93].92–Страны-лидеры в потреблении энергоресурсов, как правило, нерасполагают достаточными для этого источниками энергосырья. А лидеры вдобыче ископаемых ресурсов потребляют энергии меньше, чем позволяют ихэнергозапасы. Примерно четверть населения земли потребляет три четвертиископаемыхресурсов[114].Подобныйдисбалансповышаетрольстимулирования их эффективного использования.Такимобразом,очевидноналичиедолгосрочнойбазыдлясуществования системы спроса и предложения в отношении такогонеотъемлемогоэнергетическогоиуниверсальноготоплива,какиматрибутаявляетсявсехископаемыхуглероднаяединица.видовОнавыдерживает сравнение с таким предполагаемым товарным эквивалентом,каким является киловатт-час электроэнергии (кВт/ч).
Со второй половиныXX века экономисты озаботились поиском регулирующего средстватоварного обмена, которое обладало бы достаточной универсальностью и недавало бы искусственных преимуществ валюте любой страны, используемойв качестве базовой. В роли подобного универсального средства ирассматривался киловатт-час электроэнергии. Но топливо расходуется нетолько для производства электроэнергии, но также для нагревания впромышленности и быту. Отсюда следует, что понятие углеродной единицыгораздо шире с точки зрения экономического охвата, чем кВт/ч.
А значит,рынок углеродных инструментов потенциально более емок и востребован.Гарантиейегоповсеместнойраспространѐнностиявляетсяуглеродный инструментарий опирается на неотъемлемыйто,чтодля экономикилюбой страны базовый компонент – ископаемое топливо. Начинаетскладываться мнение, что углеродная единица имеет все шансы перейти вразряд валют, или даже стать резервной валютой [120, c. 578–579] в силусвоейуниверсальности.Какнесомненноесвидетельствопониманияважности рынка выбросов СО2е, перспективы его развития можно привестизаявлениеминистраиностранныхделСоединенногокоролевствавправительстве Гордона Брауна Дэвида Милибенда, сделанное еще в 200693году, о возможном введении персональных углеродных расчетных карт:«Представьте, страну, в которой углерод стал новой валютой.
На нашихкредитных картах мы держим и фунты, и углеродные единицы. Когда мыпокупаем электричество, газ или топливо, мы используем углеродныеединицы наряду с фунтами» [130].Примечание – Под углеродом здесь понимается СО2е, это принятая в западнойлитературе, посвященной правам на выбросы парниковых газов, терминология.Теперь рассмотрим альтернативный рыночному путь сокращениявыбросов – введение налогов на избыточные выбросы. Таким образом можнорешить проблему увеличения выбросов промышленных парниковых газов.Налоги на избыток выбросов введены в трех канадских провинциях иСкандинавских странах.
Но мировое сообщество заинтересовано в наиболеедейственном,имеющемнаименьшиеиздержки,переходекресурсоэффективной экономике. Здесь важен стимул, а не только инструментсдерживания. В дополнение к сказанному необходимо отметить, что вусловиях глобализации наблюдается рост антагонизма между налоговымимерами и интересами инвесторов. Происходит утечка предприятий из стран сболее высокой налоговой нагрузкой в страны с более благоприятнымналоговым климатом. Например, в Евросоюзе Словакия и Эстония имеютболее привлекательную для бизнеса систему налогов. С точки зренияпредотвращения утечек, развитие рыночных форм сокращения выбросовпредпочтительней.В международном масштабе на сегодняшний день рыночный подходявляется единственно возможным. Его уязвимостью по сравнению сналоговым является избыточная масса спекулятивной составляющей, котораяможет в определенный момент обвалить рынок и стать причиной кризиса.
Вевропейскойсистеметорговливыбросами,являющейсяфлагманомуглеродной торговли, эту проблему начали решать с создания единогожурнала транзакций для европейских сделок (European Union TransactionsLog, EUTL) и отдельно журнала международных транзакций (International94Transactions Log, ITL), фиксирующего сделки c инструментами AAU, RMU,CER, ERU из реестров стран, входящих в перечень приложения В к КП [91,c.
30].Среди других проблем, с которыми столкнулась ETS в своем развитииикоторыенеобходимопроанализироватьроссийскимрыночнымрегуляторам, следует назвать: мошенничество с углеродными реестрами,такое как фишинг [133, c.1], хакерские атаки [91, c.26] и, как результат,торговляутилизированнымиуглероднымиединицами[91,c.19];жульничество с национальными планами распределения квот (NationalAllocation Plan, NAP) из-за величины верхнего предела допустимых выбросов(Сар); налоговое жульничество, возможное за счет разницы в сроках уплатыналогов по углеродным сделкам между странами Евросоюза [92, c. 10].Фишингу или попытке кражи учетных записей из углеродного реестраможнопротивопоставитьтолькоусилениемеринформационнойбезопасности: установку спам-фильтров, антивирусов и других средствборьбы с киберпреступлениями.
Чтобы снизить другие операционные риски,Еврокомиссия внесла поправки, регламентирующие углеродную торговлю,самыми существенными из них являются:–новая структура реестров, требующая помимо учета торгуемыхуглеродных единиц в национальных реестрах, их учет в союзном реестре;–ведение журналов транзакций, как внутрисоюзного с инструментами,допущенными к торгам в Европейской системе торговли выбросами, так имеждународного для биржевых и внебиржевых двусторонних сделок сгосударствами Киотского протокола;–перевод трех видов торгуемых углеродных единиц, EUA, CER, ERU, вразряд финансовых инструментов.С принятием Европейской директивы 2014/65/EU углеродная единицарассматриваетсянетолькокакбазисныйактивдляфинансовогоинструмента, каковым в нашем понимании является углеродный фьючерс.95Сами, торгуемые в ЕТС, три вида углеродных единиц (с разным правовымстатусом) [91, c. 31] становятся финансовыми инструментами.В случаях завышения верхних пределов выбросов и манипуляций сколичеством выделенных прав на выбросы важна роль не толькорегиональных регуляторов, но и союзного надзорного органа.
Так, в 2007 г.Еврокомиссия установила, что в польском и эстонском планах распределениявыбросов были завышены квоты, необходимые этим странам на 2008–2012 гг. В результате расследования Польша была вынуждена отказаться отпретензий на дополнительные единицы выбросов [92, c.18]. Распределениеквот по странам Евросоюза приведено в приложении М.Для исправления ситуации с НДС, в странах, наиболее активноучаствующих в операциях с европейскими квотами на выброс, например, вВеликобритании [112, c.
6], либо отменили налог на добавленную стоимостьдлядохода,полученногоотуглеродныхсделок,либовозложилиответственность за его уплату не на продавца, а на покупателя. А в Испаниии не входящей в ЕС Норвегии к административным мерам ответственностизамошенничествоподобногородадобавилимерыуголовнойответственности [92, c.10].На данном этапе развития торговли углеродными инструментами вСТВ ЕС существует еще одна проблема – преобладание предложения надспросом. Бороться с таким положением дел решили ограничениемуглеродных кредитов из Украины и России. Принятые меры мотивируютсятем, что кредиты наших стран низкого качества и не удовлетворяют«Золотому стандарту» кредитов, допускаемых к торгам на европейскихуглеродных биржах. Согласно этому стандарту оценка кредитного качестваопределяется по критериям экологической и финансовой дополнительности.Проект считается экологически дополнительным, если количествосокращений промышленных выбросов не могло быть достигнуто инымспособом, кроме как осуществлением данного проекта.
Проект считаетсяфинансово дополнительным, если он не мог быть реализован без96привлечения инвестиций зарубежного партнера. То есть,страна своимисилами была не в состоянии претворить его в жизнь.Налицо жесткая и прагматичная установка: если, Европа, как однасторона углеродного проекта, допускает неевропейские углеродные единицына свой рынок и компании Евросоюза платят за их приобретение, то другаясторона проекта должна платить за технологии, позволившие достичь этогосокращения выбросов. Россия может поучиться подобной продуманностизащиты своей экономики – работать на минимизацию финансовых оттоков,на укрепление собственной системы хозяйствования.
Европейцы называютзапас российских углеродных единиц, образовавшихся от экономическогоспада 90-х гг. «горячим воздухом» (hot air). Они оценивают их чрезвычайнонизко, мотивируя такой подход тем, что такие углеродные инструменты неудовлетворяют принципу экологической и финансовой дополнительности,дались нашей экономике слишком легко и не могут высоко цениться.Справедливости ради необходимо отметить, чтов результате спадапроизводства во время кризиса 2008 г.
были выброшенына рынокдополнительные углеродные единицы европейского происхождения. Онитоже внесли свой вклад в падение цены на углеродные инструменты. Но вцелом перенасыщенность рынка – это трудности роста, которые разрешатся всреднесрочном периоде за счет регулирования, а именно, распределения квотв меньшем количестве и естественного процесса уменьшения избытка квот упредприятий в результате работы систем торговли выбросами.Оценив перспективы развития углеродного рынка и желая избежать,по возможности, ошибок про построение собственной схемы биржевыхуглеродных торгов, России следует взять на вооружение опыт Европы поминимизации операционных рисков и отстаивания своих интересов вмеждународной углеродной торговле.973.2 Оценка углеродного инструмента рынкомРанеевработеобсуждалось,чтоуглеродныеединицы,ихклассификация требует внесения ясности и единства подхода для всехфрагментарных рынков.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
