Перспективы реформирования международного валютного фонда в современных условиях (1142586), страница 28
Текст из файла (страница 28)
На наш взгляд, в условияхфинансовой глобализации и современного масштаба международного движениякапитала его регулирование требует более фундаментального подхода с учетом всехособенностей функционирования международных валютно-кредитных и финансовыхотношений.Несмотря на расширение надзора МВФ, его регулирующие полномочия остаютсяскромными, так как возможность его влияния на экономическую политику развитыхстран ограничена. В случае проявления потенциальных уязвимых мест и негативныхпоследствий их экономической политики это может ограничиться лишь переговорами ссоответствующимгосударствомлибомногостороннейконсультацией,анеиспользованием соответствующих санкций. Усиление регулирующей функции МВФвозможно посредством принятия нормативов, обязательных для всех государствучастников.
Остается нерешенной проблема реформирования Фонда по линиисистематизации всех видов рисков возникновения и распространения кризисов наоснове нового ориентира МВФ на обеспечение экономического роста и финансовойстабильности. Кроме того, важной мерой в этой области развития надзора ирегулирования представляется дальнейшее усиление взаимодействия Фонда с другимимеждународными экономическими организациями, основные направления которогосистематизированы в приложении Г.2.5 Преобразование деятельности МВФ как института межгосударственногорегулирования мировой валютной системыСогласно уставу роль МВФ как института регулирования мировой валютнойсистемы (МВС) состоит в обеспечении ее относительной стабильности.
В таблице 23раскрыты регламентируемые Фондом структурные принципы современной МВС.Таблица 23 – Принципы современной (Ямайской) валютной системы (1976 г. - наст.вр.)КритерийСтруктурный принцип1. Базовый стандартСтандарт СДР – международные валютные единицы2. Использование золота как Официальная демонетизация золотамировых денег3. Режим валютного курсаСвободный выбор странами режима курса национальной валюты4. ИнституциональнаяМВФ, совещания «в верхах» («Группа 8», «Группа 20»)структураИсточник: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : учебник для вузов ; кол. авт. под ред.Л.Н. Красавиной.
– 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2013. С.63.117В отличие от Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на монопольномположении американского доллара как мировой валюты, Ямайская валютная системаофициально основывалась на международной валютной единице – СДР, в корзинукоторой входило несколько мировых валют, но ведущая роль сохранялась за долларом.Нестабильное состояние мировой валютной системы не способствовало быстромупреодолению разрушительных последствий мирового кризиса, напротив, усилилоглобальные дисбалансы, колебания валютных курсов, переменчивость мировых потоковкапитала. Дискуссии о необходимости ее преобразования с целью обеспечения болееустойчивого развития мировой экономики вышли на уровень саммитов «Группы 20».При этом требуется учитывать новые тенденции в развитии мировой экономики,международных валютных, кредитных и финансовых отношений.
В их числе: усилениемногополярности в мировой экономике и появление новых претендентов на рольмировых экономических и финансовых центров; финансовая и валютная глобализация;регионализация и другие 141. В задачу данной работы не входит рассмотрение всехвопросовреформированиясовременнойЯмайскойвалютнойсистемы,авторограничивается преобразованиями МВФ в качестве ее институциональной основы васпекте предстоящей модификации ее структурных принципов.Мировой кризис вновь обострил дискуссию о роли СДР как основыреформируемой мировой валютной системы.
В ее центре – роль этой международнойвалютной единицы в пополнении мировой валютной ликвидности, как международногорезервного средства и в качестве прообраза наднациональной валюты.С 1969 г. по август 2009 г. было осуществлено четыре распределения СДР(принцип распределения эмиссии СДР между странами – запись на счетах вцентральных банках) на сумму 204,1 млрд. СДР (около 310 млрд. долл.), из них почти90% (182,7 млрд. СДР (283 млрд. долл.) на основе эмиссии 2009 г., проведенной порешению «Группы 20» на саммите в Лондоне (апрель 2009 г.) в качестве одной изантикризисных мер. Это стало новым явлением в деятельности МВФ.Красавина Л.Н.
Тенденции и перспективы развития международных валютных отношений в условияхглобализации и регионализации мировой экономики и валютная политика России. М.: Финансовый университет,2012. С.5.141118В таблице 24 рассмотрена деятельность МВФ по распределению СДР в целяхпополнения международной валютной ликвидности.Таблица 24 – Распределения эмиссии СДР между странами-членами в период 1969-2009 гг.Дата1970– 72 гг.1979–81 гг.август 2009 г.август 2009 г.Суммараспределения,СДР9,3 млрд.12,1 млрд.161,2 млрд.
(250млрд. долл.)КомментарийПервоначальное общее распределениеОбщее распределениеПроведено пропорционально к действующим квотам странчленов по рекомендации «Группы 20» с целью повышенияглобальной ликвидности в разгар мирового финансовоэкономического кризиса.Из этой суммы почти 100 млрд. долл.
– развивающимсястранам, в т.ч. странам с низкими доходами – 18 млрд. долл.В итоге счет в СДР каждого государства-члена увеличилсяприблизительно на 74% их квоты.21,5 млрд. (33 Специальное распределение, одобренное в 1997 г.млрд. долл.)Призвано предоставить возможности участия в системеСДР всем странам-членам, учитывая присоединившихся кМВФ после 1981 г. (более 40 государств-членов) и неучаствовавших в предыдущих распределениях.Вступило только в 2009 г., получив необходимое числоголосов, (3/5 членов (112 стран), обладающих 85% голосов).Источник: составлено автором по материалам Special Drawinghttp://www.imf.org/external/np/exr/facts/sdr.htm (дата обращения: 12.12.2013).Rights(SDRs).URL.:Несмотря на рост в 2009 г. количества добровольных договоренностей окупле/продажи СДР (с 13 до 32 на сумму около 68 млрд.
СДР), общий объем продажСДР был незначительным (около 3,1 млрд. СДР или менее 2% суммы, распределенной в2009 г.). Страны с просроченной задолженностью перед МВФ (Зимбабве, Сомали,Судан) осуществили текущие платежи в департамент СДР.Развитым странам предлагалось предоставить распределенные им СДР Фонду дляосуществления льготного кредитования наиболее бедных стран 142, Дж. Сорос, например,предлагал направить 100 млрд.
долл. из этих средств на борьбу с климатическимиизменениями 143, однако большинство государств сохранило их в качестве своихмеждународных резервов. Характерно, что в период кризиса, Фонд в целях поддержкиразвивающихся стран не проявил заинтересованности в обмене принадлежащих им СДРUsing SDRs to finance development. URL.: http://www.twnside.org.sg/title2/resurgence/2010/234/cover05.htm (датаобращения 12.01.2013).143Kroll M.
The financial system, endogenous money and financing climate protection with newly created SDRs.Explaining the WFC Proposal “Breaking the Funding Deadlock”. URL.:http://www.worldfuturecouncil.org/fileadmin/user_upload/Rob/press/publications/WFC_Academic_Paper_New_Money.pdf (дата обращения 14.01.2013).142119на мировые валюты, входящих в корзину СДР, путем соответствующего назначениястран. Доля СДР в мировой валютной ликвидности остается незначительной – 0,4%.Развитые страны (США и еврозона), обладающие большинством голосов в Фонде(решение о дополнительной эмиссии СДР требует одобрения 3/5 голосов стран –членов, на которые приходится 85% голосов), не заинтересованы в увеличении ееобъема.
Это обусловлено стремлением стран-эмитентов ведущих мировых валютсохранить положение своих валют в мировой экономике.Существующая система распределения СДР между странами в зависимости от ихквот Фонда неэффективна и по той причине, что их большая часть (около 60%)приходитсянаразвитыестраны.Развивающимсягосударствамдостаетсяихнезначительный объем, что не соответствует их потребностям, особенно в условияхкризиса.В этой связи повышение роли эмиссии СДР в пополнении экстреннойвалютной ликвидности требует разработки принципов обоснования дополнительнойэмиссии СДР (в том числе для отдельных групп государств, например СНД), порядкапринятия решений Фондом по объему дополнительной эмиссии с учетом рекомендацийоргана межгосударственного регулирования (в настоящее время – «Группа 20»),уточнения параметров распределения эмиссии между странами-членами.Дискуссионным остается вопрос инфляционных последствий дополнительныхэмиссий СДР 144, хотя сам Фонд их и отрицает для большинства сценариевраспределений.
Однако стоит учитывать отсутствие широкого практического опытарегулярной эмиссии СДР. Объем распределенных СДР к мировому ВВП составляет ⅓%,к мировой торговле – менее 1%, международным резервам стран – 3%.Кроме того, несмотря на статус СДР как основы мировой валютной системы, этамеждународная валютная единица не стала привлекательным резервным средством(доля в мировых валютных резервах – 1,2%).Однаковусловияхкризисасучетомпроблемыувеличивающихся«неиспользуемых резервов» (2,03 трлн. СДР в 2008 г.), то есть не размещенных вдолговых ценных бумагах ведущих развитых государств, в качестве вариантаповышения роли СДР рассматривалась реанимация проекта «счета замещения». Этаидея была предложена еще в конце 1970-х гг.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
