Перспективы реформирования международного валютного фонда в современных условиях (1142586), страница 20
Текст из файла (страница 20)
СДР. Провал эксперимента с ПКЛ, тоесть фактически ее противоположный эффект на показатели государства и усилениенегативныхтенденций,взначительнойстепениобъясняетсяпсихологическимвосприятием скрытых уязвимостей в экономике страны 115. В этой связи в ноябре 2011 г.этот инструмент заменила более гибкая форма кредита – «Превентивная линия дляпредоставления ликвидности» (ПЛЛ), особенности которой отражены в таблице15.Таблица 15 - Сравнительные характеристики механизмов кредитования ПКЛ и ПЛЛПревентивная кредитная линия (ПКЛ)(Precautionary Credit Line)Превентивная кредитная линия дляпредоставления ликвидности ПЛЛ(Precautionary and Liquidity Line)Общие параметры механизмовКвалификационные критерии, определяющие доступ стран к кредитам:стабильность основных экономических показателей и институциональных основ политики;длительная история проведения обоснованной экономической политики и перспектива еепроведения в будущем.Пять общих позиций оценки на соответствие критериям*:наличие оптимального уровня резервов (внешняя позиция) и доступ к мировому рынкукапиталов;положительно оцениваемая МВФ налогово-бюджетная политика;удовлетворенность Фонда качеством денежно-кредитной политики;стабильность финансового сектора и эффективный надзор за ним;достаточность и прозрачность статистических данных.Сроки договоренностей: от 12 до 24 месяцев с максимальным доступом по утверждении, равным 500%квоты страны-члена в первый год и до 1000% квоты во второй год (последний уровень лимита в случаенеобходимости может также быть перенесен на первый год после проведения обзора Исполнительнымсоветом).Период погашения: 3¼ – 5 лет.Мониторинг экономики государств-заемщиков: использование Фондом упрощенных ретроспективныхусловий для открытия кредитной линии на основе полугодовых обзоров выполнения программ115Volz U.
A Critical Review of the IMF's Tools for Crisis Prevention, Roberto Marino. URL.: http://www.diegdi.de/CMS-Homepage/openwebcms3.nsf/(ynDK_contentByKey)/ANES-8STF29/$FILE/DP%204.2012%20.pdf (датаобращения: 27.10.2013г.).82Продолжение таблицы 15Отличительные особенностиЛимиты доступа к кредитам ФондаДоступ на начальном этапе (после утверждения Доступ в рамках договоренности, заключенной надоговоренности) ограничен 500% квоты, по 6 месяцев, не может превышать 250% квоты.
Этотистечению 12 месяцев общая сумма кредита может лимит может быть увеличен максимум до 500% вбыть увеличена до 1000%.исключительныхобстоятельствах,когдапотребность в финансировании платежногобаланса носит краткосрочный характер и вызванавнешними шоками, в том числе усилением стрессав регионе или в миреСостояние платежного баланса на момент заключения кредитного соглашенияПотенциальная потребность в покрытии дефицита Потенциальная или фактическая потребность всчета текущих операций платежного балансапокрытии дефицита текущих операций платежногобалансаИсточник: составлено автором по материалам The IMF’s Precautionary Credit Line (PCL)http://www.imf.org/external/np/exr/facts/pdf/pcl.pdf, The IMF's Precautionary and Liquidity Line (PLL).http://www.imf.org/external/np/exr/facts/pll.htmП р и м е ч а н и е : МВФ требует хороших показателей по большинству из этих критериев, нопредусматривает доступ к превентивным ресурсам для государств-членов с умереннымифакторами уязвимости по одному или двум критериям.Введение ПЛЛ связано с намерением более комплексно учитывать проблемыстран, имеющих положительные макроэкономические показатели и проводящихобоснованную экономическую политику, но переживающих затруднения в условияхконъюнктурного перегрева экономики или на рынках и потенциально подверженныхнегативным «внешним эффектам».Кредиты в форме ГКЛ и ПЛЛ призваны временно дополнять резервы илиликвидность стран-заемщиков в ситуации экономической депрессии и усиленияфинансовых и экономических рисков и, по оценке МВФ, представляют собой «ценнуюстраховку» от внешних шоков, способствуют укреплению доверия со стороны мировогофинансового рынка.
«Группа 20» на саммите в Каннах (июнь 2012 г.) охарактеризоваладанные инструменты как важный шаг для формирования глобальной сети финансовойбезопасности. В этой связи Фонд намерен продолжить изучение вопросов дальнейшегосогласования этих механизмов, повышения их прозрачности, в том числе в частиунификации критериев оценки соответствия требованиям ГКЛ и ПЛЛ.При их внедрении МВФ предполагал, что спрос на эти формы кредита будетносить ограниченный характер.
По его оценке, после постепенной стабилизациимировой экономики, соответствующего уменьшения потребностей стран в средствах дляосуществления антикризисных программ, расширения возможностей валютногозаимствования из других источников, в том числе на мировом финансовом рынке,83логично было бы ожидать снижения спроса на эти кредиты. Однако, как видно поданным рисунка 2, в краткосрочной перспективе, на наш взгляд, это маловероятно попричине существующих рисков и угроз для финансово-экономической и валютнойстабильности.Рисунок 2 – Договоренности, утвержденные в 2005–2014 финансовые годы, млрд. СДРИсточник: Годовой отчет МВФ за 2014 финансовый годhttp://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2014/pdf/ar14_rus.pdf. URL (дата обращения05.10.2014)Направлением реформы кредитных механизмов МВФ по линии расширениявозможностей стран-членов «безусловно» использовать средства Фонда стало такжесовершенствованиеинструментовэкстреннойкредитнойпомощи.Пакетэтихизменений (одобрен в ноябре 2011 г.) предусматривал создание нового инструментаэкстренного кредита, доступного всем государствам-членам – «Инструмент дляускоренного финансирования» (Rapid Financing Instrument).
Его целевое назначениестало включать не только негативные последствия постконфликтных ситуаций истихийных бедствий, но и затруднения стран, вызванные усилением шоков в мировойэкономике или на отдельных рынках. Специфика этого кредита состоит в экстренном,но ограниченном предоставлении заемных средств (в размере 50% квоты и год или100% в совокупности на срок 3¼–5 лет) непосредственно после договоренности безнеобходимости согласования с Фондом программы реформ.
При этом страна обязуетсяпринимать меры по преодолению дефицита счета текущих операций платежного84баланса, для чего МВФ также может предоставлять техническую помощь, то есть своиконсультационныеуслугииэкспертнуюподдержку.Механизмэкстренногофинансирования активно использовался в условиях кризиса, хотя ранее подобныймеханизм приводился в действие всего 5 раз.Учитывая наличие аналогичного механизма для наиболее бедных государствчленов, на саммите в Каннах (июнь 2012 г.) «Группа 20» поддержала идею созданияединой формы экстренного кредитования. На наш взгляд, внедрение подобного видакредита потребует усиления гибкости учета специфики проблем платежного балансакаждой страны в зависимости от уровня ее экономического развития, например,увеличение лимитов доступа для беднейших государств-членов ввиду незначительногоразмера их квот.В ходе реформы условий кредитования МВФ с учетом состояния мировойэкономики проявилась необходимость увеличения срока кредитов.
Однако, увеличение(март 2012 г.) максимального срока кредита в рамках «Механизма расширенногокредитования» (ЕФФ) с 3 до 4 лет лишь фактически закрепило уже сложившуюся идействующую на практике процедуру (возможность продления до 4 лет первоначальнойдоговоренности о трехлетнем сроке кредитов).Одним из проблемных аспектов кредитной политики МВФ в условиях мировогокризиса стало применение исключительных лимитов доступа стран-членов к кредитам,в том числе странам еврозоны. В соответствии с трехлетним договором с ЕС на 110млрд. евро (145 млрд. долл.) на 3 года предоставлены кредиты Ирландии –19,5 млрд.СДР (22,5 млрд. евро) (1545% квоты), Португалии – 23,7 млрд.
СДР (26 млрд. евро)(2305% квоты), Греции – 23,8 и 26,4 млрд. СДР (28 и 31 млрд. евро) (4558% квоты). В2012 фин.г. 95% предоставленных средств со Счета общих ресурсов (32,2 млрд. СДР(49,9млрд. долл.)) приходилось на эти три страны. Это повысило концентрациюкредитов МВФ.Реформа кредитной политики Фонда нацелена также на уменьшение количестваусловий кредита и их модернизацию (март 2009 г.). Это основано на двух мерах. Вопервых, Фонд расширил использование предварительных требований для доступа ккредитам, что означает возможность автоматического получения займа при условиисоответствия экономического состояния стран сформулированным критериям МВФ.Новизна подхода к предоставлению кредитов проявилась в его зависимости от качества85экономическойполитикистраны:первыйспособ–требованиевыполнениясогласованных с МВФ программ до предоставления кредитов, второй – предоставлениесредств при наличии уверенности в благополучном состоянии экономики страны 116.Ранее фактическое предоставление средств осуществлялось исключительно послесогласования с Фондом стабилизационных и структурных программ.Проявляется изменение фундаментального подхода к условию предоставлениякредитов странам - членам Фонда в зависимости от их макроэкономических показателейи качества политики.
В этой связи стоит отметить, что, учитывая интерес стран кподобным необусловленным кредитам и их «сигнальную функцию», открывающуюдоступзаемщикамнамировойфинансовыйрынок,требуетсяобеспечитьбеспристрастный и объективный характер заранее устанавливаемых квалификационныхусловий кредитования.Во-вторых, требование отчета заемщиков о достижении согласованных целевыхпоказателей структурных реформ заменено непосредственным мониторингом Фондомпроводимых мер структурной политики, то есть ее качественным анализом. По сути,устранена необходимость проведения преобразований к конкретной дате, заемщикиполучили возможность временного маневрав пределах конкретного периодареализации согласованных мер реформы.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
