Перспективы реформирования международного валютного фонда в современных условиях (1142586), страница 19
Текст из файла (страница 19)
По нашему мнению, внедрениеподобной инициативы могло предоставить возможность лучше учитывать ихспецифические особенности.110Azuma Y. Kan prods IMF for reforms that boost crisis role. URL.:http://www.japantimes.co.jp/news/2010/04/26/business/kan-prods-imf-for-reforms-that-boost-crisis-role/#.VDJwpWd_sVE(дата обращения 10.10.2013).111Holroyd C., Momani B.Japan’s Rescue of the IMF.
University of Waterloo and CIGI. URL.:http://www.arts.uwaterloo.ca/~bmomani/Documents/SSJJ-JapanandtheIMF.pdf (дата обращения 10.10.2013).112De las Casas M., Serra X. Simplification of IMF lending. why not just one flexible credit facility? Banco de España.URL.:http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/DocumentosOcasionales/08/Fic/do0806e.pdf (дата обращения 10.10.2013).78Резкоеусилениенестабильностипотребовалоувеличениямасштабакредитования Фондом стран-членов для реализации антикризисных программ. В этойсвязи «Группа 20» на саммите в Вашингтоне (ноябрь 2008 г.) рекомендовала МВФпроанализировать функционирование его кредитных механизмов и повысить ихгибкость для более оперативного реагирования на потребности государств-членов всредствах.
В ответ (март 2009 г.) была утверждена реформа системы традиционного(нельготного) кредитования, основные направления которой конкретизированы втаблице 13.Таблица 13 – Пересмотр механизмов нельготного кредитования МВФНаправление реформыИзменениепредоставлениякредитовСущностьусловий Традиционное требование Фонда к государствам-заемщикам –традиционных достижение целевых критериев в области структурнойперестройки экономики – заменено мониторингом качествареализуемых страной структурных реформ.Введениеновойкредитной линии (ГКЛ)(Flexible Credit Line)гибкой Совершенствование механизма превентивного кредитования, т.е.предоставления средств без жестких лимитов странам-членам,экономическое состояние которых соответствуют заранееустановленным Фондом показателям.Повышение гибкости условий Возможность увеличения суммы кредитов на начальном этапе имеханизма «Договоренность о уменьшения частоты покупок валюты, если это оправданокредите stand-by»направлениемэкономическойполитики,проводимойгосударством-заемщиком,испецификойтрудностейурегулирования ее платежного баланса.Удвоение стандартных лимитов Годовой лимит – 200% квоты вместо 100%; кумулятивный лимит –доступа600% квоты вместо 300%Упрощение порядка определения Для договоренностей о кредите stand-by и «Механизмастоимости и сроков погашения расширенного кредитования» к 0,5%, взимаемым с каждойкредитовфактически использованной суммы со счета общих ресурсов, ипериодическим сборам добавляются платежи, размер которыхзависит от сумм (200 базисных пунктов при заимствовании более300% квоты) и сроков заимствований (для кредитов свыше 300%квоты, непогашенных более 36 месяцев – 100 б.
п., более 3 лет –200 б. п.).За резервирование средств по кредитным линиям введенапрогрессивная шкала сборов, призванная ограничить чрезмерноеиспользование странами ресурсов Фонда в превентивных целях:при сумме обязательств менее 200% квоты – 15 б. п., от 200 до1000% – 30 б. п. и более 1000% квоты – 60 б. п.Отмена редко используемых Отменяются следующие кредитные инструменты:механизмовмеханизм компенсационного финансирования;механизм финансирования дополнительных резервов;механизм краткосрочной поддержки ликвидностиИсточник: составлено автором по материалам «Пересмотр основы кредитования МВФ». URL.:www.imf.org/external/russian/np/sec/pr/2009/pr0985r.pdf (дата обращения: 12.10.2013).79С учетом ограниченных возможностей в условиях нестабильности введенного в2008 г. «Механизма краткосрочной поддержки ликвидности» (СЛФ) (Short-TermLiquidity Facility) его заменила гибкая кредитная линия, предназначенная длягосударств-членов, испытывающих нехватку валютной ликвидности и затруднения вдоступе к мировому финансовому рынку, но реализующих положительно оцениваемуюМВФ экономическую политику.
В соответствии с этим механизмом средства сталипредоставляться без жестких лимитов и условий странам в соответствии сустановленными квалификационными требованиями, учитывая потребности конкретнойстраны. Внедрение этой новеллы, по оценке «Группы 20», стало важным шагом дляпреодоления стереотипа получения кредитов у Фонда, когда обращение за займом кМВФ рассматривается в качестве крайней меры 113. В первый год функционированияГКЛ были заключеныдоговоренности с Польшей (13,7 млрд. СДР), Мексикой(31,5 млрд. СДР) и Колумбией (7,0 млрд.
СДР). Таким образом, из 72,2 млрд. СДР,предоставленных в рамках нельготного кредитования в 2010 фин. г., на выделенныекредитные линии этим странам приходилось 52,2 млрд. СДР. Высокая концентрациякредитов усиливает риск ликвидности МВФ.Для усиления сигнального эффекта ГКЛ для рынка капиталов, то есть укреплениядоверия к осуществляемой страной-заемщицей экономической политике и обеспеченияей доступа к рыночным займам, в августе 2010 г. ее условия были модернизированы.Сравнительная характеристика механизмов СЛФ, ГКЛ и модифицированнойГКЛпредставлена в таблице 14.Таблица 14 – Сравнительная характеристика механизмов СЛФ, ГКЛ и модифицированной ГКЛМеханизм краткосрочнойподдержки ликвидности(с октября 2008 г.)ПоложительнаяоценкаФондом экономическойполитики стран113Гибкая кредитная линия(с марта 2009 г.)Модифицированная гибкая кредитная линия(с августа 2010 г.)Критерии оценкиУстойчивость счета текущих операций платежного баланса, удовлетворительноесостояние счета операций с капиталом, финансовыми инструментами, ПИИ ипреобладание в нем частных потоков капиталаУстойчивый доступ стран к мировому рынку капитала на благоприятных условиях втечение длительного времени в форме выпуска суверенных инструментовПрочное состояние международных резервов стран, если доступ к ГКЛ запрашиваетсязаблаговременно, стабильность государственных финансов, включая государственныйдолг, стабильно низкие темпы инфляции, эффективная денежно-кредитная и курсоваяполитика,Отсутствие проблем с платежеспособностью банков, риска системного банковскогокризиса, эффективный надзор за финансовым сектором и прозрачность информацииBattling stigma The IMF is in search of a rolehttp://www.economist.com/node/13376215 (дата обращения: 14.10.2013).andahappierreputation.URL.:80Продолжение таблицы 14Механизм краткосрочнойподдержки ликвидности(с октября 2008 г.)Гибкая кредитная линия(с марта 2009 г.)Модифицированная гибкая кредитнаялиния(с августа 2010 г.)ЛимитыФактический лимит до 1000% квотыЛимит в размере 1000% квоты отмененСрок действия договоренностейТри месяцаШестьмесяцевили1 годс Удвоение срока действия: 1 или 2 года спромежуточнымотчетомо промежуточным обзором соответствиясоответствиикритериямпо критериям по прошествии годапрошествии 6 месяцевПериод погашения9 месяцев3¼ – 5 летИспользование в превентивном порядке (т.
е. фактическое отсутствие дефицита платежного баланса)Не допускалосьВозможность более гибкого использования средств по кредитной линии в любоевремя и применение в качестве превентивного инструментаДоступ к кредитуМаксимум три раза в Доступ к кредиту сразу или на весь период действия договоренности при условиитечениелюбого12- завершения промежуточных обзоров. Для модифицированной ГКЛ предусмотренамесячного периодаоценка ее влияния на ликвидность МВФИсточник: составлено автором на основе A New Facility for Market Access Countries—The Short-Term LiquidityFacility. URL.: https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2008/102708.pdf, The IMF’s Flexible Credit Line (FCL).
URL.:http://www.imf.org/external/np/exr/facts/fcl.htm (дата обращения: 14.10.2013) .500% квотыП р и м е ч а н и е - Условия предоставления кредитов: соответствие квалификационнымкритериям: наличие стабильных базовых экономических показателей и основыинституциональной политики; эффективная экономическая политика и наличие длительныхположительных результатов; вероятность продолжения такой экономической политики вбудущем.Таким образом, увеличение лимитов, сроков и доступности заимствований сталоключевым направлением реформирования порядка предоставления ресурсов МВФ.Справедлива оценка А.С.
Чекунова, отметившего, что облегчение доступа государствчленов МВФ к его средствам – один из основных факторов усиления регулирующейфункции Фонда для преодоления последствий мирового финансово-экономическогокризиса 114.Оценкавоздействиянепосредственнопревентивныхформкредитовнапредотвращении развития кризисных явлений затруднена по причине изначальностабильного экономического положения стран-заемщиц.
По их собственной оценке,кредиты в форме ГКЛ оказали положительное воздействие на приток иностранныхкапиталов,укреплениекурсовнациональныхвалют,снижениеставкипогосударственным облигациям. Кроме того, положительный эффект нового кредита ГКЛи улучшение вэкономиках государствах-заемщиках связаны, в том числе, среализацией антикризисной политики.Чекунов, А.С. Трансформация регулирующих функций международных экономических организаций всовременных условиях : дис. ...
канд. экон. наук : 08.00.14 / Чекунов Андрей Сергеевич. - Ростов-на-Дону, 2011.С.211.11481В августе 2010 г. в процессе дальнейшей реформы механизмов кредитованияМВФ была введена новая «Превентивная кредитная линия» (ПКЛ). Эта новацияпредназначалась для стимулирования обращения к МВФ на раннем этапе для стран, несоответствующих квалификационным критериям ГКЛ и обладающих умереннымифакторами уязвимости в одной или двух из пяти областей их экономической политики.Этой формой займа воспользоваться только Македония, фактически использовавпри этом 197 млн. СДР из согласованных 413 млн.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
