Оценка и прогнозирование риска финансовой несостоятельности компании (1142572), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Влияние культурного фактора, как правило, учитывается наэтапе начала предпринимательской деятельности. Воздействие социальногофактора на деятельность хозяйствующих субъектов является инерционным, врезультате чего рынок обладает достаточным временным ресурсом, чтобыподстроитьсяподизмененияусловийвнешнейсреды.Приэтомдемографические факторы оказываются наиболее значимыми для компаний35сферы торговли и градообразующих предприятий.
Половозрастная структураи покупательная способность населения определяет специализацию торговыхкомпаний, особенно компаний, реализующих непродовольственные товары, атакже затрагивает производственную деятельность предприятий.Одним из наиболее важных аспектов в деятельности компанийявляется организация взаимоотношений с ее окружением, в состав котороговходят поставщики, контрагенты, конкуренты и контактные аудитории.Влияниепоставщиковнахозяйственнуюдеятельностькомпанийзначительно, и в отдельных случаях может определять результативность еедеятельности. Слабая диверсификация каналов поставок сырья, материалов икомплектующих значительно повышает риск финансовой несостоятельностикомпании, поскольку срыв поставок единственного или наиболее крупногопоставщика способен привести к остановке производственного процесса ипоследующим убыткам.Взаимодействие с контрагентами призвано поддерживать сбытовуюактивность компании и обеспечивать привлечение заемного финансированиятекущих операций и инвестиционной деятельности.
Перекрытие каналовсбыта, невозможность выхода на новые рынки, невозможность привлечениязаемного финансирования способны оказывать значительное влияние нафинансовоесостояниекомпании,увеличиваярискфинансовойнесостоятельности. Конкуренты и контактные аудитории также оказываютвсестороннее влияние на деятельность компании. Формируя лояльностьпотребителей к компании с одной стороны и доверие партнеров с другой,контактные аудитории опосредованно регулируют как сбытовые операции,такидеятельность,связаннуюспривлечениемкраткосрочныхиинвестиционных ресурсов.Наиболее распространенной среди экспертов и экономистов являетсяточказрения,согласнокоторойкризиснеплатежей,порождающийфинансовую несостоятельность российских компаний, связан с остройнехваткой оборотных средств, которая является следствием структурных36преобразований российской экономики, обусловлена высокими темпамиинфляции,разрывомэкономическихсвязейипрочихфакторов,оказывающих негативное влияние на условия хозяйствования.
Для оценкисправедливости данного утверждения был проведен структурно-временнойанализ оборотных средств и величины суммарных обязательств крупных исредних предприятий и организаций. В качестве базы были выбраныкрупные и средние предприятия и организации, зарегистрированные натерритории Российской Федерации (исключая государственные учреждения,кредитные и некоммерческие организации), осуществляющие деятельность всоответствии с действующим ОКВЭД. На рисунке 3 приведена динамикаоборотных активов крупных и средних российских коммерческих компанийза период с 2004 по 2013 год.60 000 000млн. руб.50 000 00040 000 00030 000 00020 000 00001.01.201301.07.201201.01.201201.07.201101.01.201101.07.201001.01.201001.07.200901.01.200901.07.200801.01.200801.07.200701.01.200701.07.200601.01.200601.07.200501.01.200501.07.2004001.01.200410 000 000Оборотные средстваОбязательстваНаиболее ликвидные активыНаиболее ликвидные активы + дебиторская задолженностьРисунок 3 – Оборотные средства и обязательства российских компанийИсточник: Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.[Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://www.fedstat.ru (дата обращения:14.10.2013).Из рисунка 3 видно, что на протяжении периода с 2004 по 2013 год,суммарная величина оборотных средств отечественных компаний превышаетобщий объем их обязательств, причем оборотных средств у компаний37достаточно даже для того, чтобы единовременно погасить все своиобязательства, а среднегодовое превышение их суммарной стоимости надвеличиной обязательств составляет порядка 3 трлн. руб.Вместе с тем, ежегодный средний темп прироста просроченнойкредиторской задолженности за последние пять лет, составил 7%.
Что втаком случае является причиной роста неплатежей при наличии, на первыйвзгляд, возможности их осуществления? Для ответа на этот вопроснеобходимо проанализировать, каким классом активов хозяйствующиесубъекты рассчитываются по своим обязательствам. Практика веденияхозяйственной деятельности предопределяет тот факт, что как текущие, так идолгосрочные обязательства урегулируются организациями за счет наиболееликвидных активов, к которым относятся денежные средства, краткосрочныефинансовыевложения,готоваяпродукция,реже–материально-производственные запасы.Таким образом, несмотря на то, что текущая ликвидность компании,лежащая в основе оценки ее платежеспособности, рассчитывается какстепень покрытия текущих обязательств оборотными активами, на практикевозможность своевременно погасить обязательства перед кредиторамиопределяетсяналичиемликвидныхилибыстрореализуемыхактивов.Соотношение суммарной величины обязательств и наиболее ликвидныхоборотных активов на рисунке 3 показывает, что последних недостаточнодля удовлетворения требований кредиторов.
Причем величина ликвидныхактивов меньше величины обязательств, в среднем, в 2,95 раза. Однако, есликнаиболееликвиднымактивамдобавитьвеличинудебиторскойзадолженности, будет видно, что указанная разница снижается до 1,19, тоесть обязательства превышают величину средств, за счет которых они могутбыть погашены, в среднем, на 19%, что, с учетом распределенности вовремени сроков их погашения, является вполне приемлемым. Такжецелесообразно рассмотреть структуру оборотных средств крупных и среднихкомпаний на рисунке 4.3870,00%60,00%50,00%40,00%30,00%20,00%01.01.201301.07.201201.01.201201.07.201101.01.201101.07.201001.01.201001.07.200901.01.200901.07.200801.01.200801.07.200701.01.200701.07.200601.01.200601.07.200501.01.200501.07.20040,00%01.01.200410,00%Производственные запасы;Незавершенное производствоГотовая продукция;Краткосрочные финансовые вложенияДенежные средства;Дебиторская задолженностьРисунок 4 – Структура оборотных средств крупных и средних организаций ипредприятий за период с 2004 – 2013 гг.Источник: Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.[Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://www.fedstat.ru (дата обращения:14.10.2013).Из рисунка 4 следует, что удельный вес наиболее ликвидныхоборотных средств, за счет которых в первую очередь предполагаетсяпогашение кредиторской задолженности, не превышает 20%. Основные жепотенциальные источники погашения обязательств, к которым относятсяденежные средства и готовая продукция находятся на уровне 10% и 5%соответственно.
Вместе с тем, основную долю, порядка 60%, в структуреоборотныхсредствзанимаетдебиторскаязадолженность.Последнееопределяет низкую эффективность использования компаниями оборотныхсредств с точки зрения платежной дисциплины.Учитывая изложенное, можно предположить, что возможной причинойсистематических неплатежей российских компаний является не дефицитоборотных средств, а их нерациональная структура. Нерациональностьопределяется колоссальным удельным весом в структуре оборотных активовдебиторской задолженности.
Только ликвидных средств, имеющихся в39распоряжениикомпаний,недостаточнодляполногоудовлетворениятребований кредиторов. Ситуация меняется в случае их пополнения врезультате инкассации дебиторской задолженности. Однако возможностькомпанией своевременно и в полном объеме собрать дебиторскуюзадолженностьнапрямуюзависитотспособностиееконтрагентоврассчитаться по своим обязательствам, в свою очередь, также инкассировавдебиторскую задолженность.
Таким образом, возникает цепная реакциянеплатежей, обусловленная тем, что платежеспособность компании зависитне только от ее внутренних факторов и ресурсов, а также и от внешних,неконтролируемых ей факторов, в которые, в том числе, входит и уровеньплатежеспособности контрагентов. Нарушение платежной дисциплиныприводит к нарушению процесса простого воспроизводства, а именнопринципасамоокупаемости,чтовлечетзасобойневозможностьфинансирования компаниями текущих расходов в полном объеме. Выход изтакой ситуации, многие компании, как правило, видят в привлечениикредитных ресурсов, что в отдельных случаях способно снижать ихфинансовую независимость и увеличивать уровень финансового риска.В этой связи можно предположить, что подверженность компанийугрозе финансовой несостоятельности в значительной степени зависит нестолько от внутренних особенностей организации финансов, сколько отсложной зависимости внутренних факторов от систематических внешнихфакторовфинансовойсреды.Необходиморассматриватьпроблемуфинансовой несостоятельности компаний не только с позиции внутреннихаспектов финансово-хозяйственной деятельности, а в рамках системывзаимосвязей между внешними условиями хозяйствования и внутреннимифакторами финансовой среды.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
