Оценка и прогнозирование риска финансовой несостоятельности компании (1142572), страница 6
Текст из файла (страница 6)
В этой связи целесообразно включать в областьисследуемой проблематики не только компании, признанные банкротами порешениюсуда,ноипрекратившиедеятельностьбезпроведенияюридических процедур – вследствие финансовой несостоятельности.На наш взгляд, перспективным направлением исследования даннойпроблематики является изучение совокупности факторов среды, в которойдействует компания – финансовой среды предпринимательства, в ихнеразрывной взаимосвязи с количественными и качественными изменениямипараметров финансово-хозяйственной деятельности компаний.1.2 Факторы финансовой среды и риск финансовой несостоятельностиСогласнообщепринятомуэкономистовмнению,деятельностьвлюбойнекоторойсредиотечественныххозяйствующийсреде,называемойсубъектизарубежныхосуществляетфинансовойсредой29предпринимательства.
Вместе с тем, несмотря на важность с точки зренияуправленияфинансамисамогопонятияфинансовойсредыпредпринимательства, современная экономическая литература не содержитего однозначного определения.Так,помнениюпредпринимательстваВ.Ю.
Корнюшина«включаетвсесилы,финансоваяскоторымисредакомпаниясталкивается в своей повседневной и стратегической деятельности. Ее можнорассматривать как спектр некоторых ограничений деятельности, при этомважно учитывать ее нестабильный характер» [139].С точки зрения коллектива авторов Финансового университета приПравительствеРоссийскойФедерациифинансоваясредапредпринимательства представляет собой «совокупность хозяйствующихсубъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих навозможность финансового менеджмента размещать денежные средства иполучать доходы» [101, с.42].С позиции И.А.
Бланка под финансовой средой предпринимательствапонимается «система условий и факторов, влияющих на организацию, формыи результаты финансовой деятельности предприятия» [27, с.123].Среди определений финансовой среды, предлагаемых зарубежнымиэкономистами, можно выделить Ю. Бригхем, согласно которому финансоваясреда предпринимательства представляет собой окружение, включающее«финансовые рынки и учреждения, налоговую политику регулирования состороны правительств, а также экономику разных государств в целом.
Ееусловия определяют выбор различных финансовых альтернатив, а такжевлияют на результаты различных решений» [29, с.185].На наш взгляд финансовую среду предпринимательства можноопределить как совокупность внешних и внутренних условий хозяйствования,определяющих порядок и особенности организации финансов компании илииндивидуального предпринимателя.30По нашему мнению данное определение наиболее полно раскрываетсущностьфинансовойсредыпредпринимательства,посколькунеограничивается влиянием на хозяйственную деятельности компании тольковнешних условий, а включает в себя всю совокупность факторов, в томчисле, порождаемых внутренними процессами компании.
Действительно,эффективность предпринимательской деятельности и возможность такойдеятельности вообще определяется не только влиянием окружения икачествомвзаимодействиясконтрагентамиигосударственнымиинститутами, а во многом зависит и от внутренних аспектов деятельностикомпании. Вместе с тем, не существует единого подхода к классификациифакторов финансовой среды предпринимательства, оказывающих влияние нахозяйственную деятельность компаний, а также к измерению степени такоговлияния. Следует отметить, что в зарубежной литературе факторыфинансовойсредыпредпринимательствапреимущественнонеклассифицируются, а авторы ограничиваются их перечислением и описаниемпрактической значимости с точки зрения задач финансового менеджмента.Отечественными экономистами финансовая среда предпринимательстватрадиционно делится на макро- и микросреду.
В основе такого делениялежит степень влияния соответствующих факторов на возможность субъектапредпринимательстваосуществлятьдействия,направленныенамаксимизацию величины прибыли и чистого денежного потока [101, с.42].Такое деление представляется рациональным, поскольку своей целью имеетопределениенаправленийдостижениямаксимальногодеятельностименеджментафинансовогорезультатакомпанииидляувеличенияблагосостояния собственников.В целях осуществлении оперативного и стратегического планирования,однимизэтаповнесостоятельности,которогоявляетсяменеджментупрогнозированиекомпаниицелесообразнофинансовойвыделятьнесколько другие группы факторов, а именно те, которые поддаютсянепосредственному управлению со стороны компании и те, влияние которых31необходимо учитывать в процессе планирования и выполнения текущихопераций.
Под непосредственным управлением предлагается пониматьвыполнение цикла Деминга-Шухарта (Plan (планирование) – Do (действие) –Check (контроль) – Act (управление воздействием)) [83, с.408] и участие впроцессе управления исключительно внутренних структур компании.Предлагаемаяклассификацияфакторовфинансовойсредыпредпринимательства приведена на рисунке 2.Факторы финансовой средыпредпринимательстваВнешниеВнутренние организационно-правоваяформа; организационная структура; организация финансов; организация бухгалтерскогои налогового учета; организация маркетинга; особенностипроизводственного итехнологическогопроцессов; кадровая политикаэкономические;политические;научно-технические;географические;природные;социальные;культурные;взаимоотношения сконтрагентами;взаимоотношения сконкурентами;взаимоотношения сконтактными аудиториями.Рисунок 2 – Классификация факторов финансовой средыпредпринимательстваИсточник: составлено автором.Необходимоотметить,чтофакторымакросредыиэлементымикросреды, определяют рыночные условия хозяйствования компании, а ихпрогнозные изменения подлежат учету при планировании производственнойи финансовой деятельности в качестве поправок и дополнений к целевымзначениям внутренних факторов.
Неоспоримым является факт, что ключевуюроль в оценке и прогнозировании риска финансовой несостоятельностииграютвнутренниефакторыфинансовойсреды.Вчастности,отособенностей организации внутренних процессов компании в значительной32степени зависит эффективность и результативность ее деятельности. Однаков условиях нестабильной внешней среды усиливается потребность в учетевлияния внешних факторов финансовой среды предпринимательства.Внешниефакторыоказываютсистематическоевоздействиенакомпании в различных секторах экономики и отраслях производства.
Приэтом риск финансовой несостоятельности компаний неразрывно связан суровнем и характером этого воздействия на их финансовое состояние. Кчислу таких факторов можно отнести экономические и политические.Влияниеэкономическихиполитическихфакторовнадеятельностьхозяйствующих субъектов проявляется как в естественных изменениях рядамакроэкономических и рыночных показателей, так и в реализацииадминистративных инструментов регулирования. Так, изменение объемаденежной массы оказывает влияние на темпы изменения цен на средствапроизводства, готовую продукцию, что, в свою очередь, может влиять нарентабельность деятельности компаний, эффективность сбытовых операций.Кроме того, изменения в уровне инфляции влияют на изменения величиныожидаемых компаниями денежных потоков и, при значительном ростеинфляции, сокращают их способность погашения долговых обязательств, чтов отдельных случаях даже может оказаться вопросом выживания компании.Жесткая денежно-кредитная политика и рост ключевой ставки БанкаРоссииможетрезкоувеличитьиздержкикомпании,связанныеспривлечением заемного финансирования, дестабилизируя тем самым еефинансовое состояние.
Особенно сильно такие взаимосвязи проявляются впериоды экономической нестабильности, в то время, когда компаниииспытывают финансовые трудности, в том числе связанные с привлечениемвнешних источников финансирования для поддержания инвестиционныхпрограммитекущихопераций.Сокращениеденежныхпотоков,необходимых для покрытия текущих обязательств, в свою очередь, повышаетуровень неопределенности в отношении требуемого в будущем уровняликвидности, существенно затрудняя тем самым возможность эффективного33финансового планирования.
Кроме того, если компания высокочувствительнак изменениям в экономике, инвесторы и кредиторы могут требовать болеевысокую норму доходности на предоставленный капитал для компенсациивысокого уровня риска. Такое увеличение издержек компании неизбежноведет к сокращению денежных потоков, величина которых в условияхкризисной экономики среди прочих показателей финансово-хозяйственнойдеятельности является наиболее критичной для компании, особенно, если онаактивно использует заемное финансирование.
Изменение регуляторомключевой ставки оказывает влияние на способность компаний осуществлятьвалютные заимствования для обеспечения сбалансированности валютнойпозиции. Такое влияние наиболее существенно для компаний, имеющихзначительную долю портфеля контрактов в иностранной валюте.Средизначительногорегулированиячислаэкономикиинструментовключевуюрольадминистративногоиграетналоговоезаконодательство. Налоговая система является одним из наиболее сильныхэкономическихрегуляторов.Налоговоезаконодательствооказываетсущественное влияние на производственную деятельность компаний, на ихдоходность, платежеспособность, финансовую устойчивость, возможностьформирования финансовых ресурсов для инвестиционной деятельности,конкурентоспособность производимой продукции.
Уровень этого влияниязависит от системы налогообложения - состава налогов, методов ихвзимания, стабильности и совершенства налоговой системы. Стремление кмгновенному пополнению бюджета, несоблюдение принципа экономическойобоснованностиналоговойнагрузки,частыеизмененияналоговогозаконодательства способны привести к усилению нестабильности в условияххозяйствования, снижению экономической активности, и, в конечном итоге,росту числа банкротств и вынужденных ликвидаций компаний.Влияниенаучно-техническогонесостоятельностиобъемовкомпаниифинансированиясвязанкомплексафакторанарискфинансовойс необходимостьюнаращиваниямероприятий,направленныхна34модернизациюпродукции,проведениюНИОКР,техническоеперевооружение и переподготовку кадров.
Высокие темпы развития исовершенствования технологий повышают требования к качеству итехнологичности производимой продукции. В этой связи важным аспектомявляется формирование оптимальной структуры источников финансированиярасширенного воспроизводства. Природный и географический факторы вменьшей степени влияют на риск финансовой несостоятельности компаний,однако зачастую предопределяют их вид деятельности и особенностиорганизации финансов. В качестве исключения можно выделить отраслиагропромышленного комплекса. Для сельскохозяйственных предприятий иорганизаций природный фактор играет ключевую и зачастую решающуюроль.
Непрерывность производственного цикла, длительность которого вАПКсоставляетнескольколет,значительнозависитотпогодно-климатических условий. Географический фактор в основном определяеттерриториальную распределенность компаний тех или иных отраслей,обусловленную минимизацией логистических издержек и сроков поставкисырья, материалов и комплектующих. Особого внимания требует проблемаистощенияневозобновляемыхприродныхресурсов,удорожаниеэнергоносителей, усиление законодательства в сфере охраны окружающейсреды. Эти процессы, безусловно, оказывают влияние на деятельностьхозяйствующих субъектов, но такое влияние вряд ли следует рассматривать врамках проблематики прогнозирования финансовой несостоятельности.Теоретически влияние социального и культурного факторов на рискфинансовой несостоятельности компании возможно, однако на практикемаловероятно.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
