Инструментарий анализа финансовой устойчивости консолидированной группы компаний (1142375), страница 22
Текст из файла (страница 22)
Кроме того, для различных консолидированных групп компанийтребуется и их различный порядок в предлагаемой модели, то есть возникаетпотребностьвихранжировании.Даннуюнеобходимостьможнопродемонстрировать на следующем примере. Консолидированные группы, вкоторыхкомпании,являющиесяцентрамиприбыли,оказываюттелекоммуникационные услуги, в структуре активов имеют большую долювнеоборотныхактивов,чемоборотных.Ноэтонезначит,чтоэтиконсолидированные группы – финансово неустойчивы.Для подтверждения вышесказанного в рамках диссертационной работыбыла рассчитана система весов показателей, участвующих в оценке исследуемойГруппы.
Напомним, что первоначально для вычисления g(FS)1был взятследующий набор показателей: OFR, EtTA, CR, SR, DR, MoFS, TA, ROE, уровеньзначимости которых считался одинаковым. При определении g(FS)2 учитываласьсистема весов выбранных показателей (их значимость) в оценке. Для чего поформуле (41) было проведено ранжирование исследуемых факторов, результатыкоторого представлены в таблице 24.142Таблица 24 – Определение уровней значимости i-го показателя (ri)2010 г.2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.OFR0,252465OFR0,2515OFR0,2499OFR0,2503OFR0,2498ROE0,2498ROE0,2499ROE0,2497ROE0,2496ROE0,2494EtTA0,2489SR0,2494EtTA0,2469EtTA0,2473EtTA0,2472SR0,2488EtTA0,2491MoFS0,2468SR0,2470SR0,2470MoFS0,2470MoFS0,2330SR0,2466MoFS0,2469MoFS0,2466DR0,2233TAT0,2287TAT0,2314TAT0,2385TAT0,2352CR0,2225CR0,2219DR0,2252DR0,2249DR0,2250TAT0,1710DR0,2086CR0,2220CR0,2221CR0,2212Источник: разработано автором.В дальнейшем в зависимости от значимости показателей для каждогоанализируемогопериода(2010-2014гг.)рассчитывалсяагрегированныйпоказатель g(FS)2.
Результаты расчетов представлены в таблице 25.Таблица 25 – Сравнение агрегированных показателей g(FS), рассчитанных поранжированным параметрамПоказательПериод2010 г.2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.g(FS)10,32650,38660,38910,42020,3842ЛингвистическоезначениепеременнойННФСННФСННФСДНФУННФСg(FS)20,68960,76200,75560,82930,7724ЛингвистическоезначениепеременнойНУФСНУФСНУФСАУФСНУФСИсточник: разработано автором.Как видно из таблицы 25, учет значимости показателей позволяет оцениватьфинансовую устойчивость исследуемой Группы как нормальную.
В случаеприменения для расчета агрегированного показателя g(FS)1 факторов без учета их143значимостидляоценкифинансовоесостояниегруппынедопустимоенеустойчивое. Данные результаты доказывают необходимость ранжированияпараметров при расчете агрегированного показателя финансовой устойчивостиконсолидированной группы компаний, так как не достоверные, неверноинтерпретированные его значения могут помешать менеджменту в принятиинеобходимых управленческих решений.Для подтверждения полученных выводов было проведено аналитическоесравнение финансовой устойчивости консолидированных групп компанийсразными экономическими и организационными характеристиками (в том числеГруппы «Катрен»), результаты которого представлены в приложении И.
Для этогобыли применены:- традиционные подходы, из которых использовались:а) основные показатели финансового состояния и финансовохозяйственной деятельности группы;б) установление типа финансовой устойчивости консолидированнойгруппы (по трехфакторной модели финансовой устойчивости);в) расчет коэффициентов финансовой устойчивости.расчет-интегральнойоценкифинансовойустойчивостиконсолидированной группы компаний, основанный на теории нечеткойлогики.Данные расчеты проведены на примере десяти консолидированных групп.Наоснованиипроведенныхисследований,представленныхвприложении И, можно сделать следующий вывод:Характеристики финансовой устойчивости консолидированной группыкомпаний, определяемые традиционным методическим аппаратом и с помощьюагрегированного показателя, рассчитываемого на основе теории нечеткой логики,могут не совпадать.
Это объясняется тем, что:- проведение анализ финансовой устойчивости консолидированной группыкомпаний как единого целого традиционными способами, не учитывает факторынеопределенности, связанные с особенностями структуры и функционирования144групп компаний, например, когда прибыль одной скрывает убытки другойкомпании;-смешиваниегеографическихвединыесегментовпоказателивыступаетотчетностипрепятствиемвотраслевыхииспользованиисуществующих аналитических методов и методик.Резюмируя содержание данного параграфа, посвященного рассмотрениюприменения интегральной оценки финансовой устойчивости консолидированнойгруппы компаний, рассчитываемой на основе формализма нечеткой логики,необходимо отметить следующее:1) Все, что аналитик говорит на словах, вполне можно описать на языкематематики. И тогда предположения, предпочтения и нечеткие оценки, сделанныеим, явятся исходной информацией для моделирования предпосылок дляпринятия/непринятия управленческого решения.2) Выбор показателей должен способствовать решению поставленнойзадачи – оценке финансовой устойчивости консолидированной группы компаний.При этом общепринятых критериев для такой оценки не существует.3) Если заинтересованный пользователь владеет внутренней информацией оконсолидированной группе компаний, ему будет не трудно выбрать факторы, внаибольшей степени влияющие на ее финансовую устойчивость(включаямакроэкономические показатели), сопоставить этим факторам количественныепоказатели и пронормировать их.
При этом если аналитик затрудняется склассификацией, он может в ходе нормирования успешно применять их нечеткиеописания.4) Предложенный метод анализа финансовой устойчивости на основетеории нечеткой логики – еще один инструмент анализа финансовойустойчивостиконсолидированнойквалифицированных специалистовгруппыкомпаний,которыйврукахсможет составить достойную конкуренциютрадиционным методам оценки финансовой устойчивости.1453.3 Когнитивное моделирование финансовой устойчивостиконсолидированной группы компанийРешение задач управления финансовой устойчивостью консолидированнойгруппы компаний подразумевает, в том числе, и решение проблемы поддержанияили изменения существующей ситуации. Поэтому модель ситуации должна бытьнетолькостатичной,ноидинамической,нацеленнойнаизменения,функциональной и достаточно понятной.
Для достижения данной целинеобходимо решение следующих основных задач:- выполнение системного анализа условий и механизма функционированияконсолидированной группы компаний;- определение содержания стратегического управления группой;- структуризация знаний о консолидируемой группе,- создание экономико-математической модели и проведение ее структурного анализа;- осуществление сценарного исследования стратегического развитияконсолидированной группы компаний.Ранее в работе отмечалось, что специфической особенностью анализафинансовой устойчивости консолидированной группы компаний являетсярассмотрение не только экономических, но и нефинансовых показателей группы.Однако даже публикуемые годовые отчеты зачастую не способны удовлетворитьзаинтересованныхпользователейвкачественнойинформации.Поэтомупредставляется возможным говорить о консолидированной группе как о сложнойслабоструктурированной системе, обладающей рядом таких свойств, какуникальность, динамичность неопределенность, невозможность полного описанияи др.Наряду с этим, как говорилось ранее, среда (социально-экономическая,геополитическая,технологическаяит.д.),вкоторойфункционируетконсолидированные группы компаний, постоянно изменяется, при этомвозникающие ситуации трудно поддаются прогнозированию и не имеют аналогии146в прошлом.
В этих условиях методы, применяемые для анализа финансовойустойчивости консолидированной группы, должны давать возможность изучатьтакую группу в условиях дефицита информации о процессах, влияющих на ееразвитие. Они должныучитывать существенныеразнородныефакторы,определяющие функционирование и развитие консолидированной группы, исследовать ее структуру, давать возможность получать «информативные» результаты.Поэтомуприформировании,исследованииианализемоделейуправленческих ситуаций и управленческой деятельности, основанных на анализепроцессов в консолидированных группах, являющихся слабоструктурированными(слабоформализованными) системами, становится невозможным использованиетрадиционного математического подхода. Для выполнения указанных вышетребований в диссертационной работе предложено воспользоваться когнитивныммоделированием (построение нечетких когнитивных моделей, Fuzzy CognitiveMaps), основы которогоАксельрода Р.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
