Государственное финансовое регулирование венчурной деятельности в Российской Федерации (1142329), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

предоставление  финансированиегрантов; бюджетныевенчурнойимущественнойинфраструктуры венчурной деятельности;инвестициииинвестиции  финансированиегосударственных институтов развития;институтов,осуществляющихинформационную, государственные гарантии по кредитам и организационнуюиадминистративнуюзаймам. Предоставление кредитов и займов поддержку венчурных предпринимателей; методыгосударственными институтами развития; предоставлениефинансовогостимулированиягосударственного спроса на инновационную продукцию; финансированиеимущества в аренду на льготных условиях;специальных предоставление льгот по уплате налогов и образовательных проектов;сборов, а также обязательных взносов в  методы по развитию финансового рынка.государственные внебюджетные фонды; предоставлениельготпоуплатетаможенных пошлин; страхование экспортных рисков.Источник: составлено автором.Практика применения указанных методов государственного финансовогорегулирования венчурной деятельности в Российской Федерации рассмотрена вглаве 2 настоящей работы.Длядальнейшегоанализасуществующихметодовфинансовогорегулирования предлагаем ввести понятие инструмента регулирования, каксовокупности метода, субъекта и объекта регулирования.

Таким образом,ключевыми атрибутами инструмента регулирования венчурной деятельностиявляются следующие:49 методгосударственногофинансовогорегулированиявенчурнойдеятельности, субъектрегулирования(органгосударственнойвластиилигосударственный институт развития, осуществляющий регулирование); объект регулирования (венчурный проект, венчурный инвестор,институциональная инфраструктура венчурной деятельности); источник финансирования (федеральный бюджет, бюджет субъектафедерации, внебюджетные фонды); аспект регулирования территориальных пропорций; аспект регулирования территориальных пропорций.Как было отмечено выше, в общем случае субъектом государственногорегулирования выступает государство.

В каждой конкретной ситуации рольгосударства выполняет соответствующий орган государственной власти. Вотдельныхслучаяхфункциигосударствамогутбытьделегированыспециализированным юридическим лицам. В сфере регулирования венчурнойдеятельности распространенной практикой является создание государственныхинститутовразвития,осуществляющихрегулированиевенчурнойдеятельности.Объектом регулирования может быть участник венчурной деятельности:венчурныйинвесториливенчурныйпредприниматель.Приэтомрегулирование деятельности венчурного предпринимателя осуществляется вформерегулированиявенчурногопроекта.Такжезачастуюобъектомгосударственного регулирования является среда, в которой участникивенчурной деятельности взаимодействуют.Для полной характеристики методов государственного финансовогорегулирования,ресурсовнасвязанныхподдержкусвыделениемобъектагосударственныхрегулирования,финансовыхцелесообразнотакжерассматривать источник их финансирования.

Источником могут быть средствафедеральногобюджетаилибюджетасубъектафедерации,средствавнебюджетных фондов или прибыль государственных институтов развития.50Всеметодыфинансовогорегулированиявенчурнойдеятельностиявляются элементами экономической политики государства. В соответствии сосновными направлениями экономической политики методы государственногофинансового регулирования могут применяться для отдельных отраслейпромышленности и территорий. Учитывая, что государственное регулированиевенчурнойдеятельностинаправленонастимулированиекачественныхизменений в экономике, регулирование территориальных и отраслевыхпропорций в рамках регулирования венчурной деятельности задают целевуюструктуру национальной экономики.

По этой причине, эффективностьгосударственногофинансовогорегулированиявенчурнойдеятельностиопределяется в том числе тем, в какой степени направления регулированиятерриториальных и отраслевых пропорций соответствуют целям и задачамэкономической политики государства.Все указанные атрибуты инструментов финансового регулированияучитываютсяприанализепрактикигосударственногофинансовогорегулирования венчурной деятельности в Российской Федерации.В основе анализа методов и инструментов государственного финансовогорегулирования венчурной деятельности лежит рассмотрение целей и методоврегулирования в контексте этапов жизненного цикла венчурного проекта.Данный подход позволяет четко выделить основные цели и основные рискивенчурной деятельности и их взаимосвязь с применяемыми методамигосударственного финансового регулирования.Распределениеметодовпрямогоикосвенногогосударственногофинансового регулирования по этапам жизненного цикла венчурного проектаприведено на рисунке 12.Источник: составлено автором.Рисунок 12 – Методы финансового регулирования венчурной деятельности во взаимосвязи с этапами жизненного циклавенчурной компании521.3.Методические основы оценки эффективности государственногофинансового регулирования венчурной деятельностиКачествогосударственногорегулированияопределяетсястепеньюдостижения целей, определенных для каждого этапа развития венчурнойкомпании.При этом, качество достижения поставленной цели, в соответствии состандартами Международной организации по стандартизации, характеризуетсярезультативностью и эффективностью [33].

Под результативностью понимаетсяуровень достижения запланированных результатов. Под эффективностью –соотношение между достигнутыми результатами и затраченными ресурсами.Как отмечалось ранее, этапы жизненного цикла венчурной компанииразличаются между собой задачами и рисками операционной деятельности,стоящими перед предпринимателем и инвестором. И, соответственно, уровеньразвитостирынкавенчурногокапитала,уровеньразвитиявенчурнойдеятельности в стране для каждого из этапов характеризуется своимиколичественно измеримыми характеристиками. Таким образом, с этапамижизненного цикла венчурной компании целесообразно увязать показателирезультативности государственного регулирования, характеризующие сегментвенчурной деятельности в Российской Федерации.Определимфинансовогоосновныерегулированияпоказателивенчурнойрезультативностидеятельностидлягосударственногокаждогоэтапажизненного цикла венчурной компании. Достартовый этап.Как было отмечено выше основными направлениям государственногорегулирования на данном этапе являются:1) создание условий для возникновения инновационных бизнес-идей;2) обеспечение финансирования предпроектных исследований и созданияпрототипа инновационного продукта.53Такимобразом,вкачествеколичественнойоценкирезультатовгосударственного регулирования на данном этапе целесообразно использоватьколичество проектов, получивших финансовую поддержку со стороныгосударства.При этом необходимо отметить, что объем финансирования каждогопроекта должен быть достаточным, чтобы обеспечить финансированиепредпроектныхисследованийисозданияпрототипаинновационногопродукта.В случае, если средства, полученные на достартовом этапе, значительнопревышают сумму, необходимую для финансирования указанных расходов, товенчурный предприниматель теряет стимул для поиска инвестора на следующемэтапе развития, что деформирует естественный процесс развития венчурнойкомпании и не соответствует задачам рассматриваемого этапа.

Завышениеобъема финансовой поддержки венчурного проекта со стороны государстванадостартовомэтапеявляетсянеобоснованнымзавышениемгосударственных расходов на поддержку венчурной деятельности.Кроме того, очевидно, что финансирование заведомо нереализуемыхпроектов, либо недостаточно проработанных проектов из средств бюджетнойсистемы или государственных институтов развития является необоснованным. Всвязи с этим, независимая экспертиза должна являться обязательнымэлементом процедуры принятия решения о государственной поддержкевенчурного проекта. Стартовый этап.На этом этапе в процесс реализации проекта включаются венчурныеинвесторы. Эффективное вхождение инвестора в проект является главнымрезультатом данного этапа.Основными направлениями государственного регулирования венчурнойдеятельности на стартовом этапе являются:1) обеспечение финансирования венчурных проектов;2) создание условий для развития венчурных инвесторов;543) снижение рисков операционной деятельности компании – получателявенчурного капитала.В качестве показателя результативности государственного регулированиявенчурной деятельности на стартовом этапе целесообразно выделить объемчастных инвестиций в венчурные проекты.Объем частных инвестиций, привлеченных в венчурные проекты, являютсяобъективным индикатором уровня развития рынка венчурного капитала придопущении о рациональном поведении участников рынка, что предполагаетследующее: вхождение инвестора в проект означает, что проект в достаточнойстепени проработан и существует вероятность его успешной реализации; объем инвестиций в венчурный проект обусловлен реальным уровнемрасходов на его дальнейшее развитие; как венчурный предприниматель, так и венчурный инвестор намереныреализовать проект максимально успешно в возможно короткие сроки. Этап раннего роста.Основной задачей венчурной компании на этапе раннего роста – это выйтинарынокизанятьсвоюрыночнуюнишу.Основноенаправлениегосударственного регулирования – стимулирование динамичного развитиявысокотехнологичногосектора,вчастности,стимулированиеспросананаукоемкую продукцию.Основным индикатором роста объемов бизнеса венчурных компанийявляется выручка от продаж. Этап устойчивого роста.Одним из направлений расширения бизнеса на данном этапе является выходна новые рынки – организация экспортных поставок.Такимобразом,показателемрезультативностигосударственногорегулирования венчурной деятельности на этапе устойчивого роста являетсяобъем выручки венчурных компаний от продаж на экспорт.55Вусловияхограниченнойемкостироссийскогорынкавысокотехнологичной продукции рост объема выручки от продаж на экспортдостаточно точно характеризует переход на новый шаг в качественном развитиивенчурного бизнеса. Этап обеспечения ликвидности.Основным результатом данного этапа является эффективный выходинвестора из проекта.

Именно на этом этапе целесообразно подвести итогиреализации проекта в целом.Во-первых, на данном этапе венчурные инвесторы получают возмещение насвои инвестиции. Это возмещение может быть выплачено со стороныменеджмента венчурной компании (модель выхода «buy-back»), стратегическогоинвестора, либо получена на рынке путем первичного размещения акций (IPO).Объемполученныхвенчурнымиинвесторамисредствхарактеризуетихвознаграждение за успешную реализацию проекта. С большой вероятностьюполученные инвесторами средства будет вложены в перспективе в новыепроекты.

Характеристики

Список файлов диссертации