Концепция развития денежной системы России в условиях модернизации национальной экономики (1142192), страница 14
Текст из файла (страница 14)
[Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.press-release.ru/Рисунок 3 – Монетизация и экономический рост.Вместе с тем, хотя быстрый рост объема денежных масс М2 и демонстрирует положительную тенденцию монетизации роста китайской экономики (внастоящее время удельный вес М2 в ВВП страны составляет уже 175,8%), ноускоренный рост данного показателя свидетельствует и о заметном снижении эффективности инвестиций в экономику Китая.В России коэффициент монетизации, имеющий стабильную тенденцию кросту, достиг своего максимального значения в 2012 г. – 41,4%.69Вместе с тем, важным для качественной оценки данного показателя представляется анализ факторов его роста.Во многом, повышение монетизации экономики России длительное времяявлялось следствием ряда негативных (с точки зрения макроэкономических процессов) факторов, а именно:– Сокращение объема ВВП: индекс физического объема ВВП в 2009 году впроцентах к 2008 г.
составил 92,1% [161], т.е. объем ВВП сокращался быстрее,чем росла денежная масса по агрегату М2. Это, в свою очередь, автоматическиприводило к росту монетизации экономики.– Денежные доходы в расчете на душу населения за 2009 г.
увеличились посравнению с соответствующим периодом 2008 г. на 12,8%, при этом денежныерасходы и сбережения населения, соответственно, на 12,9% [161]. При этом в целом за 2009 г. наблюдался рост объема наличных денег в обращении на 6,4% (на2,5% - за 2008 г.), что явилось следствием изменения спроса населения на наличную иностранную валюту, и не свидетельствовало о росте безналичных расчетов.Таким образом, денежные доходы и расходы населения, в том числе в их «наличном виде», росли при сокращении ВВП за год.– Следует заметить, что в период до 2011-2012 гг. прирост денежной массыопределялся темпами прироста международных (золотовалютных) резервов (несмотря на развитие системы рефинансирования и ее совершенствование с середины 2009 года), что нехарактерно для рыночной экономики, где спрос на деньги и,соответственно, объем денежной массы определяются уровнем ставки процента испросом на кредиты.– Переход от профицитного бюджета к дефицитному, что потребовалоизыскивать источники его покрытия.Специфическим фактором изменения уровня монетизации экономики являлась и является долговая политика.
Современная экономика представляет собойсложную экономическую систему, где денежные потоки не существуют изолированно друг от друга, а находятся в тесной взаимосвязи и постоянном взаимодей-70ствии, причем монетарные факторы оказывают все большее воздействие на экономику.Долговая политика на макро- и микроуровне, отражая различные отношения заимствования средств и спрос на деньги, как с точки зрения транзакционного, так и спекулятивного подхода к его измерению, оказывает влияние на такойпоказатель состояния денежной сферы, как уровень монетизации экономики.
Этосвязано с долговым, обязательственным характером современных денег, с особенностями современной эмиссии платежных средств на основе депозитнокредитной мультипликации, с интенсивностью использования тех или иных ликвидных активов в расчетах и платежах, с состоянием платежной дисциплины иналичием кредиторско-дебиторской задолженности экономических субъектов.
Всвою очередь, в современной экономике существует устойчивая связь между коэффициентом монетизации и уровнем развития экономической системы.С другой стороны, обеспеченность национальной экономики денежной массой или недостаточный объем денежной массы для обслуживания потребностейпроизводства и реализации ВВП вызывает соответствующее изменение векторадолговой политики. Это - рост размещения государственных ценных бумаг навнутреннем рынке, приводящее к росту денежной массы и уровня монетизацииэкономики, как следствие механизма современной денежной эмиссии, и рост совокупных долгов участников финансового рынка, прежде всего, банков.Отдельного внимания заслуживает «обмен долговыми средствами» между банковской системой и государством, влияющий на состояние монетизации экономики.
По состоянию на начало 2006, 2007 и 2008 гг. государство (без учета предприятий и организаций, находящихся в государственной собственности) являлосьнетто-дебитором банковской системы, т.е. заимствовало средства из банковскойсистемы, в основном, путем размещения выпущенных облигаций. На начало 2009года государство уже выступало нетто-кредитором банковской системы, предоставив банкам значительные средства для поддержания ликвидности. Но уже посостоянию на конец 2009 года паритет между привлеченными банковской системой средствами государства и предоставленными государству восстановился, что71позволяет сделать вывод о признаках устойчивости денежной сферы, хотя средства бюджетов на расчетных счетах кредитных организаций имеют тенденцию кросту – с 32,7 млрд руб. в начале 2011 года до 44,7 млрд.руб.
к началу 2013 г.17.На монетизацию экономики влияет и соотношение между средствами, привлеченными банками от нерезидентов, и предоставленными нерезидентам. Если в2007-2008гг. наблюдался рост чистых заимствований банковской системы у нерезидентов, то на конец 2009 года эта величина приблизилась к минимуму. Сопоставление динамики превышения размещенных средств над привлеченными повидам контрагентов позволяет заключить, что в период до начала глобальногофинансового кризиса банковская система средства, привлеченные от нерезидентов, перераспределяла в кредиты юридическим лицам-резидентам и государственные долговые обязательства. В этом смысле банковская система фондировала часть кредитных вложений в экономику средствами нерезидентов, что увеличивало уровень монетизации экономики.
На пике кризиса – на 1.01.2009г. – фондирование кредитов юридических лиц-резидентов средствами нерезидентов сократилось в 3 раза, зато появилось их фондирование средствами государства. Всередине 2009 года, когда спад экономики продолжился, но ликвидность банковской системы была восстановлена, государство, как отмечалось выше, практически перестало фондировать кредиты юридических лиц-резидентов, до минимумаснизилось фондирование за счет средств нерезидентов. За 2009 год на 11,3%уменьшилось заимствование средств у организаций-нерезидентов и на 29% – убанков-нерезидентов.
Средства организаций-нерезидентов занимают в пассивахбанковского сектора на 1.11.2013 г. 6,1%, средства банков-нерезидентов – 4,1%.В целом, доля иностранных пассивов в совокупных пассивах составляет 10,4 %.18Положительным моментом развития процесса монетизации экономики можносчитать восстановление с конца 2009 года фондирования кредитных вложений вэкономику средствами населения и рост использования собственного капитала17Примечания – данные монетарной статистики Банка Россииhttp://www.cbr.ru/analytics/bank_system/obs_1312.pdf?pid=bnksyst&sid=ITM_4332318Данные монетарной статистики Банка Россииhttp://www.cbr.ru/analytics/bank_system/obs_1312.pdf?pid=bnksyst&sid=ITM_4332372банков.
Доля средств населения в пассивах банков повысилась с 21,1%на1.01.2009 г. до 29,2 % на 1.11.2013 г.19Наряду с положительными тенденциями развития монетизации российскойэкономики, наблюдается и ряд негативных тенденций, связанных, прежде всего, скачеством кредитного портфеля, который продолжает ухудшаться. Особенно высокими темпами растет просроченная задолженность по кредитам юридическихлиц: за 2009 год – в 2,9 раза. Удельный вес просроченной задолженности в кредитном портфеле достиг 5,1%, в.ч. по кредитам юридических лиц – 6,1%, по кредитам физических лиц – 6,8%, по межбанковским кредитам – 0,1% [164].Положительной тенденцией в развитии уровня монетизации российской экономики сегодня является и качество кредитного портфеля российских банков.Если в 2009 году просроченная задолженность по кредитам юридических лицвыросла в 2,9 раза, то начиная с 2011 года наблюдается устойчивая тенденция к еесокращению.
Удельный вес просроченной задолженности в кредитном портфеледостиг в 2009 году 5,1%, в.ч. по кредитам юридических лиц – 6,1%, по кредитамфизических лиц – 6,8%, в 2013 году (на 1.06.2013 года) – просроченная задолженность в процентах к общей сумме кредитов российских банков составляла 2,5%, ак общей сумме активов – 1,8% [164].На монетизацию экономики влияет и развитие системы рефинансирования.
Вразвитых странах активное использование механизма депозитно-кредитной мультипликации является основным инструментом формирования денежной массы(эмиссии кредитных денег). В России в последнее время были приняты меры поразвитию системы рефинансирования, но действие этого инструмента оценивается как недостаточно эффективное для экономики.
Это связано, в том числе с тем,что механизм депозитно-кредитной мультипликации зависит, в основном, от степени развития кредитов реальному сектору экономики. Современная банковскаясистема России не в полной мере адекватна масштабам экономики России как пообщему объему аккумулируемых и размещаемых ресурсов, так и показателю кре19Примечание – данные монетарной статистики Банка Россииhttp://www.cbr.ru/analytics/bank_system/obs_1312.pdf?pid=bnksyst&sid=ITM_4332373дитования реального сектора экономики. Это, в свою очередь, отрицательно сказывается на кредитной мультипликации.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
