Финансовые и институциональные механизмы обеспечения международной производственной кооперации (1142179), страница 48
Текст из файла (страница 48)
Изменения врезультирующем признаке на 98,65% объясняется поведением двух представленных вмодели переменных - X1, и X2. Хотя связь между 2 объясняющими переменнымибольше связи каждой из переменных с зависимым признаком, коэффициенты парнойкорреляции для выбранных показателей удовлетворяют требованиям статистики,поскольку независимость объясняющих переменных задается изначально.Последний пункт нашей концепции исследования финансовых рисков МПК,представленной на рисунке 3.11 – разработка рекомендаций по развитиюмеждународной кооперации с учетом финансовых рисков.Эффективное развитие международной кооперации связано с управлениемрискамиМПК,основанномнаклассификациифинансовыхрисковиихколичественной оценки.
Применение модифицированного варианта вероятностногоподхода к расчету финансовых рисков МПК позволила выделить двух предикторов,объясняющихпоявлениерисковогособытия:усилениемеждународнойспециализации страны (как разновидности странового риска) и увеличение разницы включевых ставках Центробанков стран (как разновидности рыночного риска).213Так, за период с 2000 по 2014 гг.
увеличение странового риска на 1% приводитк росту финансовых рисков МПК в 1,19 раза, а роста процентного риска на 1% – в0,98 раза. То есть, за указанный период страновой риск (переменная X1) внес вусиление финансовых рисков МПК больший вклад, чем процентный. Но еслирассмотреть период 2010-2014 гг., влияние процентного риска (переменной X2)является более существенным – возрастание процентного риска на 1% приводит кзначительному сокращению доли международных резервов РФ в ВВП (1,09 раза).Постановка задачи и моделирование оценки финансовых рисков МПК намакроэкономическомуровнеосуществленывпервые.Вкладобъясняющихпеременных X1 и X2 на увеличение результирующего признака Y во всех случаяхявляется статистически значимым: от 85,83% в первой модели до 96,55% и 98,65% вовторой и третьей моделях.
Это позволяет сделать вывод о том, что самымисущественными финансовыми рисками МПК являются страновой и рыночный риски.В последнем ключевая роль принадлежит процентному риску.Таким образом, результаты моделирования могут быть интерпретированыследующим образом: при развитии МПК вероятность возникновения финансовыхпотерь связаны с воздействием двух основных рисковых событий: 1. Страновой рисксвязан с вхождением российских компаний в ГПС / глобальные кооперационные сетипродуктами неглубокой переработки, то есть сырьевыми товарами с низкимдобавлением стоимости.
По сути, в данном случае финансовые риски возникают из-засырьевой специализации РФ, недостаточной кооперации российских компаний сведущими высокотехнологичными компаниями мира. 2. Рыночный риск вызвантеснойфинансовойпривязанностьюроссийскихкорпорацийкзарубежнымфинансовым институтам в результате низких процентов, выдаваемых им кредитов.Однако из-за высоких суверенного и валютных рисков, такая финансовая кооперацияи недостаточное развитие собственной финансовой системы несет угрозу новыхфинансовых потерь, сужает финансовую базу развития экономики.Согласно результатам исследования, полученным на базе использованияавторской методики, представляется целесообразным рекомендовать ПравительствуРоссийской Федерации, а также монетарным властям страны принятие следующихмер:— отказаться от ориентации на экспорт топливно-энергетических ресурсов(75,2%, экспорта), так как приводит к одностороннему развитию.
Высокая доля сырьяв экспорте страны представляет угрозу негативных финансовых последствий (из-за214экспорта товаров с низкой добавленной стоимостью, а также деиндустриализациисегодня и существенно больших затрат на создание новых производств в будущем);—диверсифицироватьпроизводство,налаживатьдолгосрочныемеждународные кооперационные связи в целях встраивания российских предприятийв ГПС и развития производства высокотехнологичных товаров, доля которых всовременном российском экспорте не превышает 3,04%,— стимулировать развитие низкопроцентных и беспроцентных инструментовфинансирования инвестиций в производство, включая инструменты исламскихфинансов, хорошо зарекомендовавших себя во многих странах мира;— перейти к более гибкой процентной политике, например, снижая ключевуюставку ЦБ РФ в случаях, когда Центробанки экономически развитых стран ихснижают с целью недопущения уменьшения кредитования реального сектораэкономики и перехода национальных предприятий к заимствованиям за рубежом.Полученные выводы и соответствующие рекомендации могут использоваться вуправлении рисками международной кооперации, при разработке эффективных иэкономичныхзащитныхинструментовпокомпенсации(нейтрализацииилиуменьшению) рисков МПК.
Согласно нашему исследованию, к наиболее актуальнымнаправлениям компенсации рисков МПК относятся:1) диверсификация производства;2) создание запасов, стратегических резервов и фондов;3) участие в международных организациях по стабилизации цен на нефть;4) развитие современных форм международной кооперации (использованиепотенциала собственно МПК как рискокомпенсирующего фактора)Первое направление компенсации рисков МПК – это снижение риска благодаряраспределениюнациональногокапиталамеждуразнообразнымивидамиэкономической деятельности, уход от сегодняшней примитивной структурынародного хозяйства.
Метод диверсификации рисков хорошо разработан в теории иширокоприменяетсяинвестиционнымифондами.Последние,какправило,вкладывают свои средства в различные ценные бумаги известных и перспективныхкомпаний, которые котируются на фондовом рынке, с целью получения устойчивогодохода.Диверсификациявложенийувеличиваетвероятностьзарабатыванияинвестиционными фондами дохода не ниже среднего на финансовых рынках и, такимобразом, снижает уровень риска. Инвесторы стараются распределить средства междунепосредственно не связанными между собой объектами.
Однако, в связи с тем, что215существуютфакторы,затрагивающиевесьфинансовыйрынок(т.е.макроэкономические риски – повышение учетной ставки Центробанка, инфляция,политическая нестабильность и т.д.), диверсификация не всегда уменьшает рискиинвестора до нуля. Тем не менее, принципы деятельности известных в миреинвестиционных компаний могут быть востребованы российскими компаниями приразвертывании международных кооперационных связей и управлении рисками МПК.Второе направление компенсации рисков МПК связано с созданием запасов,стратегических резервов и фондов.
Это актуально для России, основная стоимостнаячасть экспорта которой образуется за счет сырьевых товаров (нефть, газ, черные ицветные металлы), цены на которых на мировых товарных рынках весьма подвижны.В Российской Федерации к настоящему времени созданы и в зависимости отконъюнктуры на мировых рынках сырья пополняются такие централизованныефонды как Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.
Зарубежный опытпоказывает, что резервные фонды могут быть созданы в следующих формах: 1) фондбудущих поколений, 2) стабилизационный фонд. Целью создания этих фондовявляется создание условий для развития экономики после истощения ресурсов(обеспечение жизни «после нефти»). Первый вид фондов пополняется постоянно, кактолько цены на сырьевые товары становится выше определенного уровня (например,$70 за баррель). Стабилизационный фонд аккумулирует доходы в годы профицитабюджета для нивелирования колебаний поступлений в бюджет в дальнейшем, когдарасходы государственного бюджета начнут превышать доходы. Изучение мировогоопытачеткопоказывает,чтовресурсодобывающихстранахособымрискокомпенсирующим направлением является создание региональных резервныхфондов: Постоянный фонд штата Аляска (Alaska Permanent Fund), Наследуемыйсберегательный трастовый фонд провинции Альберта (Alberta Heritage Savings TrustFund).
Напрашивается вывод: стабилизационные фонды/фонды будущих поколенийдолжны быть привязаны к регионам добычи природных ресурсов. Было быцелесообразно передать на региональный уровень следующие функции: 1) механизмаккумулирования средств, 2) порядок расходования средств, 3) управление активамистабилизационного (резервного) фонда. При введении определенных ограничений итребований (например, развитие инновационных высокотехнологичных отраслейэкономики),такойпорядокформированияирасходованиясредствбудетэкономически эффективным, социально справедливым и экологически оправданным.216Третье направлениеуправления рисками МПК представляется весьмаактуальным с учетом того, что Россия специализируется в мировой экономике напоставках нефти и газа, и самый серьезный риск на сегодняшний день – это падениецен на нефть. Обеспечение стабильности цен на нефть возможно благодарякооперации с международными организациями.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
