Диссертация (1138663), страница 25
Текст из файла (страница 25)
Предварительно проект решения может согласовываться с представителями Участников проекта. Участники проекта, как правило, В лице курирующих данный проект органов ~Куратора из числа руководства компании, Курирующего департамента, специально созданного Управляющего комитета (рабочей группы) проекта) рассматривают проект решения по вопросу и формируют Директиву для своего представителя В Совете директоров КСН, Далее проект решения Выноситься на рассмотрение Совета директоров КСН, на основе решения которого издается приказ Руководителя КСН.
3.3.1. Организаиин иснользованин минимаксньи контрактов Степень влияния ценового риска на цели проекта на стадии эксплуатации зависит От двух Основных фактОров: внешней конъюнктуры (уровень и волатильность цен на энергоносители на мировых рынках); контрактньгх условий поставки СПГ ~условий определения контрактной цены на поставляемую продукцию). Поскольку ни одна нефтегазовая компания В средне- и долгосрочном периоде не может оказывать существенного влияния на мировые энергетические рынки и цены энергоресурсов на них, единственным рычагом смягчения Влияния ценового риска на СП1" проект на стадии эксплуатации являются именно контрактные условия определения цены продукции.
В случае использования минимаксных контрактов основные мероприятия по их внедрению необходимо выполнять, начиная со стадии планирования проекта и ранних стадий его реализации, в частности до принятия окончательного инвестиционного решения. Применение минимаксных контрактов должно быть учтено в бизнесплане КСН, со~~асо~ан~ом и утвержденном ~~~ми партнерами, В дальнейшем использование минимаксиых контрактов и их условия должны быть согласованы с покупателями СПГ.
При установлении условий минимаксных контрактов должны быть определены и согласованы между КСН и покупателями следуипцие параметры: формула расчета цены на СПГ (состав элементов формулы, их веса и порядок расчета, включая источники информации) без учета минимаксных ограничений, ожидаемые (прогнозируемые) уровни цен СПГ и возможный диапазон их краткосрочных колебаний на период заключения контракта„ который может быть определен на основе определения модели изменения рыночных цен на энергоносители, являющиеся элементами формулы цены СПГ; тип минимакс ного контракта и принцип установления минимаксных ограниче~~й (по результатам проведенного ав~оро~ исследования, рекомендуется использование гибких минимаксных контрактов, основанных на принципе равенства ожидаемых потерь продавца и покупателя от вводимых контрактных ограничений цены); ограничения минимальной и максимальной контрактной цены (для жестких мннимаксных контрактов) или ограничения гемпов падения (роста) минимальной (максимальной) цены по контракту (для гибких минимаксных контрактов).
Их расчет осуществляется в я с е соответствии с согласованными ранее формулой расчета цены СПГ, типом минимаксного контракта и принципом установления его параметров, а также на основе принятой модели динамики рыночных цен на энергоресурсы; условия, сроки и процедура пересмотра параметров минимаксного контракта.
Переговоры с покупателями относительно минимаксных контрактов осуществляет уполномоченный представитель КСН, действующий в соответствии с решениями руководства КСН. В свою очередь решения руководства КСН относительно переговоров с потенциальными покупателямн основывается па решениях Совета директоров КСН, в который входят представители участников (акционеров)проекта.
В случае достижения определенных договоренностей об условиях применения и параметрах минимаксных контрактов с покупателями КСН осуществляет окончательную оценку экономической эффективности и риска проекта. В случае если проект удовлетворяет требованиям к экономической эффективности и рискованности, Руководством КСН разрабатывается проект решения о заключении контракта с покупателем, Данный проект направляется на рассмотрение участникам проекта с приложением результатов экономической экспертизы проекта, включая анализ рисков, с учетом предлагаемых условий минимаксного контракта. 3.3.2.
Организация иснользоааниа ар6шнражиых онераций Использование арбитражных операций в ходе реализации СПГ проектов требует, во-первых, принятия ряда стратегических решений о потенциальной структуре продаж продукции проекта ~доля енотовых и контрактных поставок, распределение контрактных поставок по ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ йЛЦйоНЛПЬНЫй йССЛЕДОВЛтйльСКйй УНИВЕРСйта1 региональным рынкам), а, во-вторых, некоторых изменений в организационной структуре КСН, обусловленных необходимостью и сложностью координации и организации арбитражных операций. Решение об использовании арбитражных операций и об их объеме должно быть согласовано и принято Участниками проекта и учтено в совместном бизнес-плане проекта на этапе планирования.
Для этого необходимо: определить согласованные требования к требуемой доходности проекта и приемлемомууровню риска; на основе предлагаемых моделей оценить оптимальное с точки зрения максимизации ЖРУ и сохранснии приемлемого уровня риска распределение контрактных и спотовых поставок (т.е. долю заранее контракту емых объемов производства СЦГ), а также распределение контрактных поставок между различными региональными рынками; проведение маркетинговых мероприятий и переговоров с потенциальным покупателями с целью достижения целевой структуры поставок продукции, определенной на предыдущем шаге; оценка достигнутых договоренностей с потенциальными покупателями на предмет соответствия целевой структуре поставок.
8 случае невозможности обеспечения желаемой структуры поставок, производится оценка проекта на предмет экономической эффективности и приемлемости с точки зрения риска при фактически достигнутых соглашениях. При положительном результате такой оценки проект реализуется в соответствии с фактически сложившимися договоренностями. При неудовлетворительном результате оценки принимается решение о дальнейшем продолжении маркетинговой деятельности, об отсрочке/закрытии проекта или об изменении требований к доходности проекта и приемлемому уровню риска. Схематично представленный алгоритм отражен на Рис. 3.23. я я 1за Отсрочка/отказ~ от реализации ~ проекта НЕТ Требуемая одность и приемлемы ~~вровень риска мокнут быт~ ости гнуты? дА Рисунок 3.23.
Алгоритмическая схема определения структуры поставок проекта Вторым необходимым условием эффективного использования арбитражных операций являются соответствующие изменения организационной структуры КСН. Необходимость данных изменений обусловлена потребностью оперативного мониторинга региональных рынков газа и осуществления достаточно большого количества операций на различных рынках.
Для осуществления мониторинга региональных рынков, более плотной работы с потенциальными покупателями нсзаконтрактованных объемов СПГ, оперативного заключения и сопровождения соответствующих сделок, обеспечения процессов морской транспортировки и др. предлагается создание дочерней торговой компании, которая будет выполнять перечисленные функции.
Функция Оптимизации совокупного портфеля пОставок сОхраниться на уровне руководства КСН вЂ” в рамках отдела мониторинга рынков и управления енотовыми поставками, входящего в коммерческое подразделение КСН. также стоит отметить, что учитывая наличие независимых торговых плопддок СПГ в различных регионах, целесообразно предусмотреть региональные филиалы (подразделения) торговой компании, которые на местах будут заниматься трейдингом и сопровождением сделок. Модифицированная организационная структура управления проектом с учетом необходимости осуществления арбитражных операций представлена на Рис.
3,24. ксн 1 ~! Г-— правое Изделение и др. Коинернеаиое подразделение г Пр она водоа подраадел орпаеаи врмпении Каа Г ..; Реанонадьнпп: „:. Финанеоеае подроделаине "Л ~,',-:;йадел мониаоринаа ' фф~Цааовноптиииаадии В1 11 — ' *Аналитии.~ ..4 ~ Ассйеаен~~' -„треааера ! Рисунок 3.24. Модифицированная организационная структура управлении проектом Анализ арбитражных операций и минимаксных контрактов и оценка целесообразности их использования с целью управления ценовым риском на примере проектов производства и поставок СПГ позволили обосновать эффективность и условия ихприменения.
Предлагаемые в данной работе организационные схемы и механизмы позволят внедрить предлагаемые инструменты управления ценовым риском в управление нефтегазовыми проектами. Развитие спотовых рынков СПГ и возможность перераспределения поставок между этими рынками создает потенциал для получения производителями СПГ значительной дополнительной прибыли. Сочетание контрактных поставок СПГ и продаж на спотовых рынках на основе механизма самоконтрактования, а также комбинированные способы реализации СПГ, такие как арбитражная торговля законтрактованными объемами СПГ, позволяют нефтегазовым компаниям не только существенно улучшить финансовые показатели проектов по производству и реализации СПГ, но и снизить уровень инвестиционного риска.
На основании проведенного исследования могут быть сделаны следующие основные выводы: 1. Арбитражная торговля законтрактованным газом является эффективным инструментом управления в процессе реализации СПГ, который позволяет нефтегазовой компании ~поставщику СПГ) получать как существенную дополнительный доход, так и снижать уровень риска.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
