Диссертация (1138589), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Для этого, прежде всего, проанализируем общую динамикуинвестиций,основныхсредствипроизводствавобрабатывающейпромышленности.Историческая динамика инвестиций в основной капитал в российскойэкономике показывает, что этот показатель неустойчив и сильно реагирует наизменения экономической конъюнктуры (рис. 1.1).
Так, в кризис 2008-го годапроизошло резкое падение объёма инвестиций в основной капитал вроссийской экономике: снижение инвестиций в постоянных ценах в 2009году по отношению к 2008 составило 15,6% (по данным Росстата). Дляобрабатывающей промышленности падение было более значительным исоставило 17,2%. И в то время как по уровню ВВП в постоянных ценах впериод2012-2015гг.экономикаРоссиипревзошлапредкризисныепоказатели, инвестиции в основной капитал не демонстрировали устойчивогороста. Лишь в 2012-2013 гг.
инвестиции в основной капитал в постоянныхценах превышали предкризисный уровень в 4,3 трлн. рублей, но уже к 2014году спад инвестиций возобновился, а в 2015 году инвестиции в основнойкапитал снизились на 8,4% и откатились к уровню 2007-го года, составив 4трлн. рублей (в текущих ценах).28Рисунок 1.1. Динамика промышленного производства, инвестиций иосновных средств в обрабатывающей промышленности в ценах 2003 г.,млрд. руб.1000010009000900800080070007006000600500050040004003000300200020010001000ОбъемотгруженныхтоваровОбъём основныхсредствИнвестиции восновной капитал(правая шкала)0Источник: Федеральная служба государственной статистики; 2016 г.Как видно из данных рисунка 1.1, инвестиции в обрабатывающейпромышленности достаточно сильно коррелируют с динамикой объёмавыпуска на протяжении последних лет, и даже в кризис эта связьсохраняется.
Таким образом, рост спроса и, соответственно, выпускапродукции может быть одним из стимулов к увеличению инвестиций.Данные опросов промышленных предприятий во многом подтверждают это[Авдашева и др., 2010]. Также стоит отметить, что на протяжении 13 летнаблюдается рост (год к году) инвестиций за исключением 2009-го и 2015годов.Но несмотря на то, что в сопоставимых ценах объём инвестиций вобрабатывающей промышленности вырос почти в 2 раза до 660 млрд.
руб., аобъём основных средств – приблизительно в 1,5 раза до 4 400 млрд. руб.,обрабатывающая промышленность стоит на пороге инвестиционного29кризиса. Об этом свидетельствует динамика износа основного капитала идинамика доли инвестиций в основных фондах в обрабатывающейпромышленности. Так доля износа основных фондов на текущий моментвплотную приблизилась к 50% и продолжает расти, при этом доляинвестиций в основном капитале продолжает снижаться (падение с 23% до15% за 7 лет от 2008 года) [Гурвич, Кузнецов, 2014] (Таблица 1.1).Таблица 1.1. Динамика отдельных показателей инвестиционнойдеятельности в обрабатывающей промышленности, %'03'04'05'06'07'08'09'10'11'12'13'14'15Износосновныхфондов(ОФ)48.647.847.146.846.045.645.746.146.746.846.846.948.0ДоляполностьюизношенныхОФ20.719.817.015.313.713.212.812.812.913.513.314.014.4Отношениеинвестицийк ОФ12.216.618.220.223.823.817.618.318.618.817.316.414.9Источник: Федеральная служба государственной статистики; 2016 г.Можно констатировать, что несмотря на рост инвестиций (почти в 2раза за 12 лет), ключевая проблема обрабатывающей промышленности,связанная с глубоким износом основных фондов, так и не была решена.
Сучётом того, что в ближайшие годы роста инвестиций не прогнозируется(консенсус-прогноз Федеральной службы государственной статистики),показатель износа основных фондов в ближайшие 5 лет может вплотнуюприблизится к 50% от основных фондов. Это неизбежно приведёт кснижениюотносительнойконкурентоспособностироссийскойобрабатывающей промышленности, которая и так значительно нижеинвестиционной конкурентоспособности развитых стран (Приложение 1),30поскольку чаще всего на старом оборудовании невозможно производитьсовременную продукцию, конкурентоспособную и на российском, и намировом рынках. Это отставание в инвестиционной конкурентоспособноститем более очевидно, если обратиться к рассмотрению темпов роста ВВП ипоказателю валового накопления основного капитала в России и странахЗападной Европы (таблица 1.2 и 1.3).
Как видно из таблицы 1.2 в российскойэкономике в последние 6 лет наблюдается снижение темпов роста ВВП, в товремя как в западноевропейских странах в последние 2 года эта тенденцияначала меняться, и темпы роста ВВП уже в 2015 году стали значительновыше, чем в России. Ускорению роста ВВП могло бы способствоватьускоренное обновление основного капитала во всех отраслях российскойэкономики, но в последние 5 лет доля валового накопления основногокапиталавВВПРоссиисокращаласьидостиглазначенийзападноевропейских стран при гораздо более высоком износе основныхфондов в России (таблица 1.3).Таблица 1.2. Темпы роста ВВП (в %) в России и странах ЗападнойЕвропы в 2004-2015 гг.Страна20042005 20062007 20082009201020112012201320142015ВеликобриТания2,52,832,6-0,3-4,31,52,01,22,22,91,9Германия1,20,73,73,31,1-5,64,13,60,40,31,61,7Франция2,81,62,42,40,2-2,922,10,30,70,21,1Испания3,23,74,23,81,1-3,60-0,6-2,1-1,71,43,2Италия1,60,921,5-1-5,51,70,6-2,3-1,7-0,40,6Россия7,26,48,28,55,2-7,84,54,33,41,30,6-3.731Источник: Федеральная служба государственной статистики, Всемирныйбанк; 2016 г.Таблица 1.3.
Валовое накопление основного капитала, в % от ВВП вРоссии и странах Запада в 2004-2014 гг.Страна20042005200620072008200920102011201220132014Великобритания18,11818,218,517,916,116,116,116,216,917,5Германия19,219,119,720,120,319,119,320,22019,419,3Франция21,321,722,423,123,62222,122,422,522,322,1Испания28,529,931,13129,224,32321,419,719,119,7Италия20,821,121,521,621,22019,919,618,617,016,3Россия20,92021,224,125,528,922,62524,822,820,3Источник: Федеральная служба государственной статистики, Всемирныйбанк; 2016 г.Одновременно, на фоне значительного износа основных фондовпредприятиясталкиваютсяснехваткойсобственныхсредствдляфинансирования инвестиций, а также с недоступностью и высокойстоимостью заёмных средств на инвестиционные цели.
Это нагляднопродемонстрировано в таблице 1.4, так в 2015 году рентабельность активов ипродаж находилась на уровнях значительно меньших чем ставка процента,которая в среднем по году вплотную приблизилась к 16%. Необходимоотметить, что из-за падения в конце 2014 года рентабельности активов болеечем в 2 раза, а также резкого роста процентных ставок вслед за увеличениемключевой ставки ЦБ на 6,5 процентных пунктов, объём источников32финансирования инвестиций в обрабатывающей промышленности снизилсяболее чем вдвое, что ещё больше усугубило инвестиционный кризис.Таблица 1.4. Рентабельность активов и ставка процента вобрабатывающей промышленности в 2003-2015 гг, %Рентабельностьпродаж. %Рентабельностьактивов.
%Ставкапроцента покредиту. %'03'04'05'06'07'08'09'10'11'12'13'14'1512.414.915.316.618.317.113.414.813.210.78.89.912.47.310.511.915.614.88.66.18.28.48.14.52.94.713.011.410.710.410.012.215.310.88.59.19.511.415.8Источник: Федеральная служба государственной статистики; 2016 г.Подчеркнем, что в 2015 году 3 из 13 отраслей обрабатывающейпромышленности закончили год с отрицательным финансовым результатом,что ещё раз свидетельствует о кризисе инвестиций в обрабатывающейпромышленности. Для сравнения: в кризис 2008 года таких отраслей былотакже 3 [Центральная база статических данных, 2016].К тому же к 2015 году заёмное финансирование стало играть всёбольшую роль в финансировании инвестиций в основной капитал, так долякредитов в финансировании инвестиций за последние 13 лет выросла вполтора раза (таблица 1.5) и достигла 8,1% (по сравнению с 6,4% в 2003 г).C 2003 по 2013 гг. происходило снижение дефицита источниковфинансирования инвестиций.
Компании и банки, в условиях нехваткисобственной ликвидности, массово стали привлекать дешевые иностранныекредиты, что обернулось резким ростом задолженности корпоративногосекторазарубежнымкомпаниямв2003-2009гг.Этотпериодхарактеризовался значительным притоком средств в Россию по каналутекущего счета платежного баланса под влиянием роста мировых цен на33энергоносители. Кроме того, в 2006 - 2007 гг. приток иностранной валюты встрануещебольшеувеличилсявследствиесущественногоростазаимствований частного сектора (как банков, так и предприятий) за рубежом.Таблица 1.5. Источники финансирования инвестиций в основнойкапитал, % от объёма инвестиций‘03‘04‘05‘06‘07‘08‘09‘10‘11‘12‘13‘14‘15Собственные45.2 45.4 44.5 42.1 40.4 39.5 37.1 41.0 41.9 44.5 45.2 45.8 50.2Привлеченныечерезфинансовуюсистему54.8 54.6 55.5 57.9 59.6 60.5 62.9 59.0 58.1 55.5 54.8 54.2 49.8Из бюджета ивнебюджетныхфондовКредитыбанковВ том числекредитыиностранныхбанковСредства отвыпускакорпоративныхоблигацийСредства отэмиссии акцийПрочие19.617.820.420.221.520.921.919.519.217.919.017.018.66.47.98.19.510.411.810.39.08.68.410.010.68.11.21.11.01.61.73.03.22.31.81.21.12.61.70.200.200.300.040.100.100.100.010.000.040.020.100.080.30.23.12.31.80.81.01.11.01.01.01.10.821.120.820.621.720.121.223.021.922.320.015.615.712.1Источник: Федеральная служба государственной статистики; 2016 г.Также возросло использование предприятиями других источниковзаимствования таких, как выпуск облигаций и IPO.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
