Автореферат (1136224), страница 7
Текст из файла (страница 7)
В этой связиразработан ряд моделей оценки уровня ИР с дифференцированным учетом источниковсинергии и каннибализма (стр. 205-211 диссертации).Предлагается учитывать перекрытие результатов проектов портфеля, которое являетсясущественным источником каннибализма, на основе следующей модели:nNPVпортф = −∑ zi +i =1∑∏ x p ⋅ ∏ (1 − xq ) ⋅ ∑S ⊂{1,2,K, n} p∈Sq∉Si∈SRi ⋅ (1 + j ) − ti.ki , S \{i}(7)Где: s – множество инновационных проектов, у которых этап НИОКР завершился10Lomax W.
The measurement of cannibalization//Marketing Intelligence & Planning.-1996.-Vol. 14, №7. -P. 20-3231успехом, ki , S \{i} ( S ⊂ {1, 2,K , n} ) – каннибализационный массив, каждый элемент которого,показывает, во сколько раз снизится ценность бизнеса проекта i при условии успешногозавершения НИОКР этого проекта, а также в случае успеха НИОКР проектов некоторогомножества S по сравнению с его ценностью в случае успеха лишь одного проекта i ( ki ,∅ = 1 ).Оценка коэффициента ожидаемых потерь и других показателей ИР выполняется наоснове моделей (6) или (7) методом имитационного моделирования.С целью эффективного распределения ограниченных ресурсов между инновационнымипроектами, их этапами, структурными подразделениями предприятия, последующегообоснования и выбора подходов к воздействию на ИР, а также с целью формированияпортфеля инновационных проектов в условиях неопределенностиразработана методикаоценки уровня подверженности ИР (стр.
212-215 диссертации). Методика оценки уровняподверженности ИР инновационных проектовпредполагает выполнение следующихосновных шагов:1. Используя разработанный метод оценки уровня ИР, оценить значения ожидаемыхпотерь ELi и приобретений ERi от инвестиций в каждый инновационный проект iпредприятия (учитываются предполагаемые к реализации инвестиционные предложения иначатыеранееинвестиционныепроекты.Эффектывзаимовлиянияприэтомнеучитываются).2. Используя тот же метод, выполнить оценку уровня ожидаемых потерь EL p иприобретенийER pот инвестиций в портфель инновационных проектов с учетомвыявленных эффектов взаимовлияния.3. Оценить уровень подверженности ИР проекта коэффициентом ожидаемых потерь K iна основании следующей модели распределения ИР:⎧⎪ ELвз = EL ⋅ ELip⎪ i∑i ELi⎪⎪ERi⎪ вз,⎨ ERi = ER p ⋅ER∑i i⎪⎪⎪ELвзi⎪ Ki =ELвзi + ERiвз⎪⎩(8)где: ELвзi , ERiвз - соответственно ожидаемые потери и приобретения от инвестиций в проектi , оцененные с учетом взаимозависимости проектов в портфеле.326.
ПостроенаклассификацияметодовипрограммуправленияИР,сформулированы основные цели, компоненты, а также раскрыты возможности иусловия формирования различных видов программ управления ИР.На основе анализа литературных источников в области управления риском впромышленности (стр.218-242 диссертации) представлена классификация основных методовуправления ИР, выполненная на основе классификационного признака характера влиянияметода на цели предприятия. К основным методам воздействия на негативное проявление ИРавтором отнесены:•методы воздействия на негативное проявление риска инновационных проектов(уклонение, хеджирование, использование реальных опционов PUT и др.);•методы воздействия на величину каннибализационного эффекта взаимозависимыхпроектов (формирование эффективного портфеля проектов, диверсификация, использованиесоставных реальных опционов при последовательной зависимости проектов).К методам усиления (использования) благоприятных возможностей относятся методыусиления (использования) возможностей проектов (использование в проектах реальныхопционов CALL, методы предупреждения риска), а также методы усиления синергетическогоэффекта (использование универсальных цепей дистрибуции и продвижения продукции,универсальных технологических решений, стандартизация и сертификация, использованиенакопленного опыта менеджмента, продвижение бренда нескольких наименованийпродукции, оптимизация портфеля инновационных проектов).В ходе проведенного исследования автором были выявлены условия целесообразности ивозможные последствия применения основных существующих методов управления ИР(приложение К диссертации).С целью составления эффективных программ управления ИР была разработана ихклассификация.Ктипологическимпризнакамклассификацииавторомотнесеныпреследуемые стратегические цели и оперативность принятия решений.По признаку преследуемых целей управления можно выделить два крайних вариантапрограмм управления, которые условно можно назвать агрессивными и оборонительнымипрограммами.
Цели, компоненты, а также возможности и целесообразность формированиятаких программ представлены на рис. 5. На рисунке использованы следующие условные______обозначения: NPV - ожидаемое значение чистой текущей стоимости инвестиций, IRR –внутренняя норма доходности инвестиций, i,j,k – индексы варианта программы управленияjИР, ресурсов и проектов соответственно, ELR – коэффициент ожидаемых потерь, R kуровень ресурсов вида j, T - срок завершения к-ого проекта, доп, тр – допустимые и33требуемые значения показателя.В программах агрессивного типа ставятся цели максимизации ожидаемой доходностипри ограничении уровня ИР. Соответственно оборонительные программы преследуют болеескромные цели минимизации уровня ИР при обеспечении требуемой (в ряде случаевминимальной) доходности на инвестиции.Программы управленияинновационным рискомАгрессивные программыОборонительные программыПреследуемые цели:Преследуемые цели:максимизация ожидаемой чистой текущейстоимости инвестицийпри ограничении уровня риска:минимизация уровня риска приобеспечении требуемой доходности:min ELRi______max NPViii⎧ IRRi ≥ IRRтр⎪ jj⎨ Ri ≤ Rдоп⎪ kk⎩Ti ≤ Tдоп⎧ ELRi ≤ ELRдоп⎪ jj⎨ Ri ≤ Rдоп⎪ jj⎩Ti ≤ Tдоп-широкое использование методов усиленияблагоприятныхвозможностейпроектов;усиления синергетического эффекта;-ограниченное использование методов сниженияуровнярискапроектов,сниженияканнибализационного эффектаКомпоненты:-широкое использование методов сниженияуровнярискапроектов,сниженияканнибализационного эффекта;-ограниченноеиспользованиеметодовусиленияблагоприятныхвозможностейпроектов, усиления синергетического эффектаВозможности и целесообразностьформирования:Возможности и целесообразностьформирования:Компоненты:• рост экономики;• подъем отраслевого рынка;• высокая склонность к риску инвесторов• кризис или спад в экономике;• упадок отраслевого рынка;• стремление собственников к выходу избизнеса или удержание достигнутыхпозиций любой ценойРис.
5. Цели, компоненты, возможности и целесообразность формированияпрограмм управления инновационным рискомАгрессивная программа управления ИР компании ориентирована на значительный ростее стоимости при ограниченном (допустимом для инвесторов) уровне риска. В связи снацеленностью программы на увеличение стоимости бизнеса можно рекомендовать34менеджменту широкое использование методов усиления благоприятных возможностей,например использования в проектах реальных опционов CALL, позволяющих увеличитьценность бизнеса при благоприятном стечении обстоятельств.
Методы снижения уровня ИРздесь рекомендуется использовать умеренно и ровно в той степени, чтобы добитьсядопустимого уровня ИР.Выбираяоборонительныйтиппрограммыуправления,менеджерыдолжныориентироваться на ограниченный весьма незначительный рост стоимости компании(доходность инвестиций в данном случае близка к безрисковой ставке) при максимальномснижении уровня ИР.
Соответственно в этом случае можно рекомендовать менеджментуширокое использование методов снижения уровня ИР при разумном или ограниченномиспользовании методов усиления благоприятных возможностей.Кроме этого, множество программ управления ИР можно отнести к промежуточномутипу. Их целью является достижение требуемой инвесторами степени компромисса междуожидаемыми потерями и приобретениями от инвестиций в портфель инновационныхпроектов.Во всех вариантах формируемой программы управления ИР во многих случаяхнеобходимо ограничивать сроки завершения ряда инновационных проектов, а также объемырасходуемых ресурсов. Выбор рационального варианта программы управления ИР зависитот следующих основных факторов:•состояние экономики в целом и отраслевого рынка в частности;•склонность инвесторов к риску;•выбранная стратегия развития компании;•наличие временного лага между моментом возникновения рисковых событий имоментом принятия и реализации решения;•навыки и опыт риск-менеджмента.7.
РазработанинструментарийформированияпрограммыуправленияИР,позволяющей менеджменту обосновывать предложения по формированию программуправления ИР.Для реализации функций планирования и регулирования в системе управления ИРразработана методика формирования программы управления ИР. Такое формированиедолжно осуществляться в следующих основных случаях, являющихся возможнымиисточниками изменения уровня ИР:•в результате проведенного анализа новых инвестиционных предложений;•в результате мониторинга внешней и внутренней среды и последующего проведенияанализа и контроля ИР.35На рис. 6 представлена алгоритмическая схема формирования программы управления ИР.Для снижения существенного риска последовательной зависимости этапов инновационныхпроектов,проявляющегосявневозможностиреализациипоследующихэтаповинновационных проектов без успешного завершения текущих этапов, необходимо:•выделить этапы в инновационном цикле;•использовать методику составных пошаговых реальных опционов11.В случае необходимости дальнейшего снижения уровня ИР необходимо задействоватьмеханизмы управления эффектами взаимозависимости инновационных проектов (в случае,если риск-анализ показал их существенность).Если в случае проведенного отбора инновационных проектов соотношение ожидаемыхпотерь и приобретений все еще остается недопустимым, то необходимо сформировать рядальтернативных вариантов программы управления ИР, оценить ресурсы и издержки навыполнение каждого из таких вариантов.
Далее необходимо найти приемлемый вариантпрограммы управления ИР. Преследуемые цели и компонентный состав формируемойпрограммы управления ИР должны быть выбраны на основе существующих возможностей,предопределяющих такой выбор, и разработанных моделей управления ИР (стр. 246- 262диссертации).В случае отсутствия приемлемого варианта программы управления необходимоподготовить решение о приостановке (исключения из портфеля) тех проектов, в которыхвыявленнаибольшийруководствомуровеньнеобходимоподверженностипровестиповторныйИР.Послеотборутвержденияинновационныхрешенияпроектов,сформировать альтернативные варианты и выбрать приемлемый вариант и т.д.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
