М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (djvu) 2006 (1128949), страница 64
Текст из файла (страница 64)
завтра, то норма временнуго предпочтения составит: 1,1 долл. — 1 долл./1долл. х 100'lо = 10о/о. Другими словами, мы делим ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид. Временнуе предпочтение' может быть положительным, нулевым и отрицательным. Цена отказа от сегодняшнего потребления сбережений, о которой шла речь выше, может быть измерена нормой временнуго предпочтения.
Индивид имеет положительную норму еременнуго предпочтения, если ему в процентные ставки в ссвраманУдущем требуется более 1 долл. для компенсации отказа от возможности по- гма иссладсваталисбъясняютвытратить 1 долл. в текущем периоде. В сакса нормой враманнугс пред- приведенном выше примере фигурирова- почтения населения.
Среди припа именно положительная норма вре- чмн этого явления можно назвать манного предпочтения, равная 10ож неУвеРенность в своем бУдУщем, Ин иви неопределенность экономических ндивид имеет отрицательную нор- перспектив, Отсутствие стимум у еременнуго предпочтения, когда он лсв кдслгссрсчмым экснсмичас~тказывается от траты 1 долл в текущем ким проектам и т п 2тт Глава 12 периоде, даже если в будущем он получит менее 1 долл. Например, 0,9 долл. — 1 долл./1 долл.
= — 0,1 долл./1 долл. х 100% = — 10%. Последний случай вроде бы противоречит здравому смыслу. Но мы можем представить и такую ситуацию, когда фермер, располагающий запаса. ми овощей и фруктов, подверженных риску порчи, имеет, скорее всего, отрицательную норму временнуго предпочтения накануне сбора нового богатого урожая: он ценит выше блага будущие, нежели настоящие.
И, наконец, индивид имеет нулевую норму временнуго предпочтения, когда он отказывается от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде ради получения 1 долл. в будущем. Например, 1 долл.— 1 долл./1 долл. = 0 долл./1 долл. х 100% = 0%. Таким людям безразлично — потреблять ли в настоящем или будущем периоде. Анализ временнуго предпочтения помогает нам понять не только природу такой категории, как процент, но и ответить на вопрос: почему процентные ставки, по которым кредиторы предлагаюгл заемщикам свои сбережения, положительны? Теперь мы можем на него ответить.
потому, что норма временнуго предпочтения положительна. Итак, очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа. Анализ межвременнуго выбора можно провести и с помощью графика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства, распределяющего свое потребление денежных средств между настоящим и будущим временем (см.
рис. 12.6). Использование предельных величин позволяет нам говорить о предельной норме временного предпочтения, МЯТР (гпагд1па) га1е о1 бгпе рге(егепсе). МИТР— это отношение дополнительного потребления в будущем (будущего дополнительного дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, от которой субъект отказывается. Если сегодняшнее потребление обозначить буквой Сн а будущее — С,, то МТ7ТР можно представить как ЛС /ЛС . Речь идет о различных комбинациях расходования денежных средств (текущего дохода): если сберегается часть текущего дохода, то возможно увеличение потребления в будущем периоде.
На кривой безразличия (/ каждая точка показывает возможные сочетания между сегодняшним, текущим потреблением (С,) и будущим потреблением (С,). Кривые безразличия с крутым наклоном будут у субъектов с высоким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага настоящие благам будущим. Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предельной нормой временнуго предпочтения, умноженной на -1, т е — ЛС,/ЛС,.
действительно, наклон кривой безразличия отрицателен. На рис. 12.6 можно видеть, что при отказе от текущего потребления и сбе- 278 р,нок калиплала и процЕНт зС, С, и С, означают соответственно потребление денежных средств в настоящем и будущем периоде, долл с, зСт рис. 12.8. Кривая безразличия домашнего хозяйства: потребление благ а настоящем и будущем периодах времени режении (расстояние от точки А до точки В) домашнее хозяйство получит бульшую величину в будущем периоде, т.
е. произойдет увеличение будущего потребления (расстояние от точки В до С). Отношение отрезков СВ/АВ показывает предельную норму временнуго предпочтения, равную 1,2/1. Оно будет еще выше, если мы сравним отрезки ЕР и РС на более крутом участке кривой безразличия: 2/1. Теперь можно на одном графике совместить кривые спроса и предложения на рынке заемных средств.
Представленный на рис. 12.7 график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную цену равновесия: в точке пересечения кривых Р„и Як устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала (инвестиционных средств), Р, = Зю В точке Е происходит совпадение нормы дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временнуго предпочтения. Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Например, величина ссуды составляет 1000 долл., полученный годовой доход — 100 долл., тогда норма процента составит 100 долл./1000 долл. х 100% = 10%.
На практике, говоря о проЦенте, подразумевают именно норму, или ставку процента. Равновесная ~гаека процента, например, 10% означает, что на этом уровне совпадаЮт норма дохода от инвестиций, равная 10%, и норма временного предпочтения равная 10%. Теперь необходимо провести различие между реальными и денежнГыми теориями процента. Все предыдущее изложение было основа- 279 глэеэ 12 Ставка нроненеа Г ) Заемные средства Рос. 12.7. Процент хак равновесная цена на рынке заемных средств ' Самуэльсон П, Экономика М, 1964 С 646 В последнем, 15 издании учебника, переведенном на русский язык, П. Самуэльссн и В. Нардхаус ссылаются на И Фишера, приведя его цитату о взаимодействии нетерпения и производительности капитала лрм определении процента См Самуэльсон П, Нордхаус В Экономика 15 издание. М, 1997 С 293.
280 но на объяснении категории процента в русле концепции неоклассической школы, т. е. мы рассматривали реальную теорию процента Так чем же, согласно реальной теории процента, определяется эта своеобразная цена равновесия на рынке капитала? Убывающей предельной производительностью (предельной доходностью) капитала или возрастающими предельными издержками упущенных возможностей (временными предпочтениями, связанными с нетерпением и ожиданиями)? Ответ на этот вопрос не покажется сложным, если по аналогии вспомнить, что цена на рынке товаров определяется одновременно и закономерностями спроса (убывающей предельной полезностью), и закономерностями предложения (растущими предельными издержками производства товаров). Доходчиво поясняет сущность категории процента в трактовке неоклассической школы П.
Самуэльсон в одном из старых изданий своего знаменитого учебника: «Для того, чтобы резать, нужны оба лезвия ножниц: вы не можете сказать, что фактически режет одно лезвие, а не другое; точно так же и оба наших фактора, нетерпение и производительность, взаимодействующие между собой, определяют структуру и движение процентных ставок».' Экономисты, рассматривающие реальную теорию процента, так или иначе подчеркивают, что процент существует во всех хозяйственных системах — капиталистической, коммунистической и даже в хозяйстве Робинзона.
Почему? Потому, что во всех этих системах, во-первых, существует большая производительность окольных, или косвенных методов произ- рынок калцтэле и процент ' «Процент не является чемто специфически капиталистическим,.в. Хейне П. Экономический образ мышления М, 1991 С 316. ' Антология экономической классики т 2. Кейнс Дж М Общая теория занятости, процента и денег. М,1993 С 265-266 ' Блвуг М.
Экономическая мысль в ретроспективе. М, 1994 С 499. 281 водства (капитал обладает производительностью), и, во-вторых, во всех обществах существует предпочтение благ настоящих благам будущим.' Обратимся к иной концепции, называемой денежной теорией процента.
Наиболее видным ее представителем является Дж. М. Кейнс. В своем знаменитом труде «Общая теория занятости, процента и денег» (103б) Кейнс предлагает следующее определение: «Норма процента есть вознаграждение за лишение денег и ликвидности на определенный период...
Это «цена», которая уравновешивает настойчивое желание удерживать богатство в форме наличных денег с находящимся в обращении количеством денег».' Итак, согласно Кейнсу, процент есть плата за расставание с ликвидностью. Если сторонники реальной теории процента видят его суть в реальных факторах (производительности и нетерпении), то сторонники денежных теорий сводят природу процента к чисто денежному явлению. Так кто же прав? Сторонники реальной или денежной теории процента? Для ответа на этот вопрос обратимся к комментариям известного исследователя истории экономической мысли Марка Блауга. Он обРащает внимание на то, что процентная ставка работает одновременно на «трех фронтах»: во-первых, в области потребительских решений; вовторых, в области инвестиционных решений; в-третьих, в области решений, определяющих структуру портфеля финансовых активов.
Иными словами, ставка процента — это и награда за ожидание, и показатель чистого дохода на капитал, и компенсация за отказ от ликвидности. Какая же из двух теорий актуальнее в настоящее время? Можно сказать, что под влиянием кредитно-денежной политики правительства (см. гл. 20), воздействующей, в числе прочих параметров, и на величину ставки процента, интерес к реальным теориям несколько упал. Это видно и по учебникам западных экономистов: изложение теории процента часто ограничивается либо изложением теории предпочтения ликвидности, либо теорией ссудных фондов, в которых норма процента определяется соотношением спроса и предложения на Рынке заемных средств. Так важна ли вообще реальная теория процента сегодня? Известный американский экономист Д Патинкин так ответил на этот вопрос: Реальная теория процента определяет норму процента применительно к Рынку товаров, а денежная теория определяет ее либо для рынка ценных бумаг, либо для кредитного рынка (рынка заемных средств).з Глава 12 Таким образом, в зависимости от того, какой из видов рынка капитала, а также рынка благ и рынка ценных бумаг (см.
гл 21) мы исследуем, акцент будет делаться на реальных или на денежных теориях процента. $ 4. Факторы, определяющие сдвиги кривых спроса и предложения на рынке заемных средств Изображенные на рис. 12.7. кривые спроса и предложения на рынке заемных средств (ссудного капитала) могут смещаться под влиянием самых различных факторов. Обратимся вначале к факторам изменения спроса на ссудный капитал, отражаемого кривой 0„(см. рис. 12.9). Во-первых, изменение спроса может произойти из-за уменьшения или увеличения предельной производительности физического капитала, который и приобретается фирмами посредством рынка заемных средств. Здесь мы в очередной раз видим взаимосвязь между рынком услуг физического капитала и рынком ссудного капитала.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
