М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (djvu) 2006 (1128949), страница 63
Текст из файла (страница 63)
272 рынок капитале и процент х воемож(мос) и мос,в х тхв кзвхмелэ, ме - асов рис. 12.2. Предложение услуг капитала как отражение предельных издержек упущенных возможностей использования капитала Почему кривая предложения услуг капитала Я имеет положительный наклон? Потому, что те субъекты, которые предлагают услуги капитала, отказываются от альтернативного его применения. Допустим, некая фирма приобрела велотренажер и сдает его в аренду коммерческому спортивному клубу. Цель подобной операции — получение арендной платы, или рентной оценки за услуги такого капитального блага, как велотренажер.
Чем выше будет рентная оценка, сложившаяся на рынке проката данного капитального блага, тем больше капитальных услуг может быть поставлено. Какое же количество услуг капитала будет поставлять наш владелец капитального блага? Для этого нужно сравнить так называемую минимально приемлемую рентную оценку (Р,и и предельные издержки упущенных возможностей (МОС вЂ” гпагрпа! орроггцпйу соз(), связанные с владением данным активом (например, Я = МОС при предложении услуг капитала К,). Не будем забывать, что фирма несет издержки упущенных возможностей, предоставляя капитальное благо в аренду. Ведь для покупки этого блага нужно было затратить определенные денежные средства, свои собственные или заемные Если свои собственные, то фирма отказалась на определенный период времени от других, альтернативных способов использования этих денежных средств (можно было бы купить участок земли и получать арендную плату; положить деньги на срочный депозит под проценты и т.
д.). Таким образом, мы видим, что рынок услуг капитала неразрывно связан с рынком заемных средств. Другими словами, чем большую сумму денег фирма вкладывает в 1 покупку капитального блага, тем больше предельные издержки упущенных возможностей, которые она несет. Возвращаясь к минимально приемлемой рентной оценке, можно сказать, что она должна быть достаточной для того, чтобы покрыть те из- 273 йо Курсе оиомииесхой еории Глава 12 Ок эк Усаусн а а , е-часеа Рис. 12.3. Равновесие на рынке услуг физического капитала держки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в расчете на год): годовую амортизацию сдаваемого в аренду блага, плату за заемные средства, если бралась ссуда для покупки капитального блага, страховку и т.
д. И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т. е. спрос на услуги капитала и предложение услуг капитала (рис. 12.3). Как видно из графика, спрос на услуги капитала уравновешивается с предложением услуг капитала при рентной оценке 77 . Любые сдвиги кривых Я и 0 под воздействием изменений в технологии, потребительских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равновесной рентной оценки на рынке услуг капитала (см. далее з 4).
$3. Спрос и предложение на рынке заемных средств (ссудного капитала). Реальные и денежные теории процента нок капитала и проценуп рыно ПОЛЬ льзует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвес„ционных средств происходит при помощи финансовых посредников ( нвестиционных фондов, коммерческих банков и т.
п.). Спрос на рынке заемных средств, как мы выяснили ранее, определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов. Теперь по оси абсцисс (см. рис. 12 4) мы откладываем величину заемных средств, а на оси ординат — доход от сделанных инвестиций. Кривая спроса 0,(теперь этот же символ обозначает спрос не на услуги физического капитала, а спрос на заемные средства) будет иметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала. Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах.
Если инвестирование 100 долл. приносит доход 10 долл., то норма дохода от инвестиций составит: 10 долл.!100 долл. х 100% = 10%. Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон (рис. 12.5). Эта кривая отражает не что иное, как предложение сбережений домашних хозяйств. И здесь так же, как и в случае с рынком услуг капитала, причиной именно такой ее конфигурации являются растущие предельные издержки упущенных возможностей.
Речь идет об упущенной воэможности потратить свои сбережения в настоящем периоде времени. На последнем обстоятельстве мы остановимся подробнее, чтобы объяснить такую категорию, как норма временнуго предпочтения. При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента очень важно еще раз подчеркнуть роль фактора времени.
Так, кривая Зк свидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от текущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду. Здесь мы НОРма Хохова сус смаесччсцсм в врецсвч чс На оси абсцисс — заемные средства, ипи инвестиции в денежных единицах. На оси ординат — норма дохода от инвестиций, в процентах Заемные среасп Рис. 12.4. 274 275 чв Теперь нам предстоит выяснить механизм спроса и предложения на рынке заемных средств (ссудного капитала) и природу такого факторного дохода, как процент.
Вначале мы изложим так называемую реальную теорию процента, разработанную представителями неоклассической школы, а затем остановимся на денежной теории процента, виднейшим представителем которой является Дж. М. Кейнс. Выше отмечалось, что субъектами предложения капитала являются домашние хозяйства.
И там же мы заметили, что это не следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хозяйства предлагают заемные средства, т. е. денежные суммы, которые бизнес ис- Спрос на рынке заемных средств (ссудного капитала) Глава 12 лр дез здержнн унунхеннзж возможностей На ссм абсцисс — величина сбережений, мли величина заамных средств в денежных единицах На сом ординат — прадапьмыа мздаржкм упущенных возможностей, мпк цена отказа ст такущапс пстрабпэния сбережений Оча мэмаряатся нормой арамо»муга прадпсчтанчя, в процентах Эземные средсн з Рис.
12.5. Предложение на рынке заемных средств 276 сталкиваемся с проблемой, которую в экономической теории называют межвременным выбором. Выделенный термин означает выбор экономического субъекта ао времени. В данном случае речь идет о выборе между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства. Каковы мотивы такого выбора в пользу отказа от текущего потребления? Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем Процент и является платой за то, что владелец заемных средств предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала. Но почему за такую возможность надо платить? Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ.
Особую известность в связи с этим имеют работы представителя австрийской школы, уже знакомого нам по гл. 5, Е. Бем-Баверка, выдвинувшего теорию предпочтения благ настоящих благам будущим. Речь идет об особенности экономического поведения субъектов рыночного хозяйства, получившей название временнуго предпочтения. Временнуе предпочтение — это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только рыночной.
Это хорошо видно из русской поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе». Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потом связаны и с тем обстоятельством, что человек смертен, и даже, если вспомнить знаменитый роман Михаила Булгакова «Мастер и Маргарита», внезапно смертен. Откладывая распоряжение благами «на потом», мы рискуем, так как срок нашей жизни ограничен, и чем дальше во времени отстоит использование ресурсов или получение доходов, тем сильнее неопределенность наступления этого момента (т. е.
реального получения будущих благ). Р мск капитала и процент Для того, чтобы побудить владельца денежного капитала отказатья от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ (за воздержание или ожидание). Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать сегодня заемные средства, должны заплатить за это владельцу ссудного капитала. Другими словами, процент есть цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.
Учет фактора времени при определении категории процента связан с предпочтением текущего потребления будущему потреблению. Это помогает понять многие реалии рыночной экономики. Так, например, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемого процента. Временнуе предпочтение можно выразить и в относительных велицинах. Тем самым мы определим норму временного предпочтения. Можно это сделать, сопоставляя натуральные величины (как в приведенном ранее примере с куропатками), можно и денежные.
Если вернуться к примеру с Робинзоном, то мы должны сопоставить чистый доход (чистую производительность капитала), т. е. 180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказа от текущего потребления, т. е. 120 куропаток: 180/120 х 100оуо = 150'Уо. Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от текущего потребления в денежных единицах, представим норму временнуго предпочтения следующим образом. Так, если индивид отказывается от 1 долл. потребления сегодня, ради получения 1,1 долл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
