М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-скан) 1995 (1128848), страница 74
Текст из файла (страница 74)
Независимая отреальных активов жизнь ценных бумаг проявляется такжев самостоятельном обращении на рынке. С теоретическойточки зрения такое положение становится возможным всилу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, ценная бумага представляет собойпотенциальный денежный капитал, обладающий высокойстепенью ликвидности, т. е.
способностью легко бытьпревращенной в наличные средства.Величина фондовых активов (совокупная курсовая ценабумаг) определяется путем капитализации доходов по ценным бумагам:395Курсоваяценафондовыхактивов=Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.Другая функция — информационная. Она состоит в том,что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвестораминформацию об экономической конъюнктуре в стране идает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. Вцелом же функционирование капитала в форме ценныхбумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностямирынка.§ 2. Виды ценных бумагЦенная бумага представляет собой денежный документ,удостоверяющий право владения или отношения займа иопределяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем.
Ценные бумагипредусматривают, как правило, выплату дохода в видедивиденда или процента, а также возможность передачиденежных и иных прав, вытекающих из этих документов,другим лицам. Наиболее распространенными видами ценных бумаг являются акции и облигации.Акция — ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает еевладельцу право:— на получение определенного дохода, который называется дивидендом;— голоса при решении дел общества;— на получение части имущества компании при ееликвидации;— на инспекцию за производственно-финансовым состоянием фирмы;— на преимущественное приобретение новых выпусковакций.Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишьпутем продажи.
Акция обращается до тех пор, пока суще396ствует акционерное общество. В разных странах в обращении находятся различные виды акций, но наиболее распространенные категории — это обыкновенные и привилегированные акции. Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности компании.
Привилегированные акции дают право наполучение фиксированного процента. Вначале дивидендвыплачивается на привилегированные акции, а уже оставшаяся сумма распределяется между остальными видамиакций Привилегированные акции не дают права голосапри решении дел акционерного общества. Обычно этоправо предоставляется, когда дивиденд не выплачиваетсяв течение ряда отчетных периодов.Акция может быть на предъявителя и именной.
Припередаче последней другому лицу требуется поставить наней специальную передаточную подпись, которая делаетсяс ведома акционерного собрания.Возникновение акций связано с переходом! от индивидуальной к ассоциированной форме частной собственности. Необходимость в собственности такого вида возникаетв связи с увеличением масштабов и стоимости производства. Средств одного предпринимателя уже не хватает дляреализации крупных проектов. В то же время акционернаяформа организации предприятия позволяет инвестору сбольшей смелостью вкладывать свои капиталы. Одно изосновных препятствий, которое может остановить предпринимателя в реализации какого-либо проекта, заключается в риске заморозить крупные капиталы на длительныйсрок.
Акционерная форма инвестирования разрешает данные проблемы, поскольку акции в любой момент могутбыть превращены в наличные средства путем продажи.Акционерная форма собственности позволяет также избежать изъятия средств из предприятия, если какой-либосовладелец пожелает вдруг вернуть себе деньги. В этомслучае его акции будут реализованы на рынке, а реальныйкапитал предприятия не будет затронут, и сам производственный процесс не нарушится.Как уже отмечалось, акция дает право на участие вуправлении акционерным обществом.
Однако такое правореально сосредоточивается в руках только тех инвесторов,которые владеют контрольным пакетом акций. Только онина деле получают право собственности на реальные активы.Для остальных акционеров, владеющих небольшим коли397чеством акций, их приобретение представляет собой нечто иное, как операцию по предоставлению ссуды, т. е.простую кредитную сделку, их доля акций на практике недает им возможности эффективно воздействовать на принимаемые решения. Такие акционеры могут предоставлятьсвое право голоса на акции по доверенности третьим лицамили совету директоров.В связи с возрождением акционерной формы собственности в России часто подчеркивается мысль, что владениеакциями должно пробудить у человека «чувство хозяина».Однако, как показывает практика западных стран, простоеприобретение бумаг не всегда превращает вкладчика влицо, крайне заинтересованное в развитии этой компании.Такое предположение является верным преимущественнов отношении тех людей, которые владеют акциями предприятия, где они работают.
В противном случае их интерессводится к стремлению получить максимальный дивиденд.Если же доходы по их акциям других корпораций растут,они дают посреднической фирме поручение продать однии купить другие бумаги. Поэтому само по себе владениеакциями далеко не обязательное условие для появления учеловека «чувства хозяина» предприятия.Возрождение акций в нашей стране поставило на повестку дня и такой вопрос, как возникновение эксплуатациипри приобретении их лицами, не работающими на данномпредприятии.
Однако подобное положение представляетсобой еще не до конца изжитую дань идеологическимдогмам, а не трезвый экономический взгляд на рыночнуюэкономику во всем ее сложном многообразии. Такая постановка вопроса крайне негативна, поскольку она ставитпреграду на пути максимальной мобилизации всех свободных денежных средств всех слоев населения страны дляцелей экономического развития. Кроме того, приобретениеакций других предприятий выступает для человека своеобразной страховкой его сбережений й сохранения благосостояния. Если настаивать на том, что вкладчик долженприобретать акции только того предприятия, на которомон работает, то это значит сделать его более уязвимымперед лицом рыночной экономики.
В рыночной экономике ни одно предприятие не застраховано от банкротства. Вслучае же банкротства наш работник останется как безрабочего места, так и без накопленных сбережений. Такимобразом, свободная продажа акций всем желающим позво398ляет отчасти решать проблему стабильности благосостояния населения страны.Следующая наиболее важная форма ценных бумаг —облигации. Они дают право их владельцу ежегодно получать фиксированный доход, но не предоставляют праваголоса при решении вопросов функционирования выпустившего его предприятия. Облигация эмитируется (выпускается) на ограниченный период времени.
Стоимость ееполностью погашается по истечении этого срока. Облигации могут выпускать государство, города, предприятия,различные фонды, советы и т. д. Доход по облигациямобычно называют платежами «по купонам», так как держатель облигации через установленные промежутки временисрезает с облигации определенный небольшой уголок иотсылает его по почте эмитенту (т. е. организации, выпустившей облигацию), чтобы получить причитающиеся проценты.Облигации выпускаются именные и на предъявителя.Эмитируются и конвертируемые облигации. Такие бумагидают право обменять их на акции той же компании.
Привыпуске некоторых облигационных займов может оговариваться право их досрочного погашения (т. е. выкупа) состороны эмитента.Классическая облигация представляет собой ценную бумагу с фиксированным процентом. Однако практика хозяйственной жизни привела к появлению более гибкихразновидностей данной бумаги. Возникли облигации с«плавающим» процентом. Доход по ним колеблется в зависимости от ситуации на рынке ссудных капиталов.Существуют облигации снулевым купоном. Процент поним не выплачивается.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
