М.Н. Чепурин, Е.А. Киселёва - Курс экономической теории (PDF-скан) 1995 (1128848), страница 71
Текст из файла (страница 71)
е. устанавливается автономно, независимо от спроса на деньги. Графически эта модель представлена на рис. 1.На рисунке отображена зависимость спроса на деньги отуровня цен (Р). Чем выше уровень цен, тем больший спроспредъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньгизависит от уровня дохода (Y), который фиксирован вусловиях полной занятости.
Рост доходов вызывает большую эластичность спроса на деньги, о чем свидетельствуетболее пологое положение кривой спроса.378Кривая предложенияденег MSMS изображенавертикальной линией, таккак эта величина не зависит от уровня цен.Неоклассическая модель денежного рынка находится в равновесном состоянии в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда ценыустанавливаются на уровне F\ ЕСЛИ же общий уровень ценв снизится до величины Р , то возникнет избыточное предложение денег, равное MS-MS1 •. В таРис. 1.ком случае деньги начинают обесцениваться и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р\ Таким образом, проявляетсятенденция к поддержанию автоматического равновесия нарынке.Кейнсианская теория внесла новые аспекты в объяснение спроса на деньги.
Прежде всего необходимо заметить,что в кейнсианской терминологии спрос на деньги — этопредпочтение ликвидности. В работе «Общая теория занятости, процента и денег» Дж. М. Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающие людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме; трансакционный, спекулятивный и предосторожности.Трансакционные1 остатки денежных средств хранятся вцелях осуществления сделок, связанных с поддержаниемзаданного уровня денежного дохода. Получение дохода иего расходование разделены определенным временным интервалом, который надо заполнить.
Напряженность трансакционного мотива определяется величиной дохода и продолжительностью временного интервала. Если допустить,что продолжительность интервала стабильна и не зависитот изменений уровня дохода и нормы процента (хотясовершенно сбрасывать их со счетов нельзя), то мы придем1Ог transaction — Сделка (англ.).379к выводу, что желаемый для индивида уровень трансакционных остатков составляет Постоянную долю его денежного дохода.Таким образом, Дж. М. Кейнс в объяснении спроса наденьги в этом случае не расходится с представителяминеоклассической теории.Спекулятивный мотив хранения денежных остатков, также, как и мотив предосторожности, уже во многом отличаются от прежних представлений неоклассиков..
Дж. М. Кейнс придавал этому мотиву ключевое значениев теории спроса на деньги. Он считал, что в условияхнеопределенности и риска, существующих на финансовомрынке, спрос на деньги в значительной степени зависит отуровня дохода по облигациям. Если данное лицо спекулятивно рассчитывает, что будущая норма процента окажетсявыше той, что ожидается большинством участников рынка,то для этого лица имеет прямой смысл хранить своисбережения в денежной форме, а не покупать облигации,ибо повышение нормы процента повлечет за собой понижение курса облигаций. Если же лицо ожидает, что существующая на рынке высокая норма процента понизится, томожно ожидать повышения курса облигаций и есть смыслпоместить свои средства в облигации.Мотив предосторожности связан с риском потери капитала. Если индивид считает, что процентная ставка в будущем повысится настолько, что это принесет чистый убытокот облигаций, то он будет хранить деньги, которые хотя ине принесут дохода, но также не причинят ему убытки.Следовательно, этот мотив очень близок к спекулятивномуи также связан с изменением ставки процента.Таким образом, Кейнс ввел в экономическую наукупроблему портфельного выбора — какова должна быть оптимальная структура активов данного лица (соотношениедоли денежных средств и доли облигаций).
Более поздниеисследования этой проблемы связаны с именем лауреатаНобелевской премии Джеймса Тобина, американскогоКурс ценных бумаг (облигаций, акций и др.) зависит, во-первых, отдохода, получаемого по этим бумагам (дивиденд — по акциям, процент- по облигациям), и, во-вторых, от ставки процента по депозитам (вкладам). Следовательно, курсовая стоимость облигаций =доход по ценным бумагам / т т_.,.г-— „(Подробнее см. в гл. 16).средний уровень процента^380экономиста.
Важная роль отводилась анализу ожиданийиндивидов; в связи с этим спрос на деньги становитсянепредсказуемым и весьма неустойчивым. Спрос распадается на две части:где- размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности,- размерналичности, отвечающий спекулятивному мотивуфункция ликвидности зависящая от уровня доходафункция ликвидности, зависящая от ставки процентапричем г - рыночная процентная ставка 7 - нормальнаяожидаемая норма процента.Кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные остатки, а также учитывает мотив предосторожностиГрафически эта модель представлена на рис.2График на рис.2-а показывает трансакционный спрос наденьги.
Он не зависит от уровня процента (г), поэтомулиния трансакционного. спроса вертикальна. На рис.2-б— спекулятивный спрос на деньги. Он зависит отвысоты процентной ставки, причем зависимость эта —обратная. Чем выше процент, тем выгоднее держать своиденьги в виде облигаций, т.е. тем меньше предпочтениеликвидности. Рис.2-в, показывает общий спрос на деньги.т.е.линияполучена сложением по горизонталилинийии называется кривой предпочтения ликвидности.Предложение денег, если оно задано экзогенно (автономно, независимо от спроса на деньги и независимо отвеличины процентной ставки), будет представлено вертикальной линией(рис.3)Теперь совместим график спроса на деньги и графи*предложения денег В отличие от рис 1 на оси ординатотложим величину процентной ставки, а не уровень цен(рис.4)Пересечение линийипоказывает, что равновессие на денежном рынке установится на уровне процента гЕсли же, например.
Центральный банк уменьшит предложение денег, то линиясместится влево, в положение3811M s . Таким образом, установится новое равновесие наденежном рынке, но теперь уже при более высоком уровнепроцента г. Рис.4 позволяет наглядно продемонстрировать,каким образом руководящие кредитно-финансовые органы могут воздействовать на уровень процентных ставок,уменьшая или расширяя денежное предложение (подробнее об этом см. § 6 данной главы).Современные монетаристы, бросившие в 50-е гг. вызовкейнсианству, понимали, что возродить количественнуютеорию в ее прежнем виде невозможно.
Поэтому основоположник этого течения американский профессор, лауреатНобелевской премии по экономике Милтон Фридмен решил сосредоточить внимание на разработке теории спросана деньги на микроэкономическом уровне (поведение отдельного хозяйственного агента), а затем уже придать полученным выводам макроэкономический масштаб — проанализировать изменение совокупного спроса на деньги иего влияние на все хозяйство.382В новом варианте количественной теории, известномкак чистая теория спроса на .деньги, М.Фридмен предложил следующую функцию спроса на деньги:где— планируемый спрос на номинальные денежные остатки; Р — абсолютный уровень цен;— нормапроцента по облигациям;— рыночная норма дохода наакции; Р — темп изменения уровня цен в процентах (ставкадохода от хранения товаров в качестве активов); Y —национальный доход в постоянных ценах; h — доля «физического» компонента национального богатства; и — прочие факторы, воздействующие на спрос на деньги.Монетаризм определяет спрос на деньги как результатсравнения выгоды, получаемый хозяйственным агентом отзапаса денег и от дохода, приносимого альтернативнымиактивами.
Выгоды от запаса денег сводятся прежде всего кспособности денег облегчить обмен и спасти от банкротства. Таким образом, в отличие от кейнсианства, котороепредельно упростило портфельный выбор — или деньги,или облигации, монетаристы предложили гораздо болееширокий выбор альтернатив.В теории М.Фридмена утверждается, что существуетстабильная функция спроса на деньги. Это положение отличается от взглядов Дж.М.Кейнса, считавшего, что спрос наденьги отличается неопределенностью и непредсказуемостью. Монетаристы тем самым предположили, что желаемый населением денежный запас составит некоторую устойчивую долю номинального валового национальногопродукта. Пытаясь теоретически обосновать это утверждение, М.Фридмен утверждал, что деньги являются наиболееинерционным элементом портфеля активов.
Спрос наденьги определяется не обычным «изменяемым» доходом,а устойчивой его частью — так называемым постояннымдоходом, рассчитываемым как средневзвешенная величинана основе уровней дохода за текущий и прошлые годы. Чтоже происходит, если фактический денежный запас у населения превосходит его желаемый уровень?1 В таком случаелюди попытаются избавиться от дополнительных, по ихмнению, денег или путем увеличения своих расходов, илипутем изменения структуры своих активов (например, по'Желаемый уровень определяется уровнем номинального ВНП.383купая ценные бумаги). Поскольку это увеличит совокупный спрос, цены возрастут, но и производство должнорасшириться.
Валовой национальный продукт будет увеличиваться до тех пор, пока люди будут предъявлять дополнительный спрос, а люди не прекратят этого процесса, покасчитают, что у них на руках больше денег, чем они хотелибы иметь. При этом будет происходить изменение структуры денежных запасов (у одних лиц они уменьшаться, удругих — возрастут), но в целом денежная масса останетсянеизменной. Это, однако, не совсем соответствует реальности, так как предложение денег в условиях роста спросавсе-таки изменяется, например, путем уже описанногомеханизма мультипликационного расширения депозитов.Люди будут брать в долг у банков, но все это продлится дотех пор, пока они не захотят оставить у себя эти дополнительные деньги. Тогда дальнейший рост ВНП прекратится,а денежные запасы у населения составят устойчивую долюденежных доходов.Эмпирические данные об изменении денежной массы иВНП США в первые послевоенные десятилетия, казалосьбы, подтвердили взгляды монетаристов, но в 70-80-х гг.неоспоримость тезиса о стабильности спроса на деньгибыла серьезно поколеблена, так как ни одна теоретическаямодель, ни одна система уравнений монетаристов не смогли точно предсказать изменение денежной массы в этотпериод.В то же время современные монетаристы уже не отрицают, что спрос на деньги в отношении номинальногоВНП все-таки может меняться.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
