М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков - Экономическая теория (PDF) (1116495), страница 57
Текст из файла (страница 57)
Попытка получить больше денег через продажу облигацийувеличивает их предложение по отношению к спросу на них и соответственноснижает цену на облигации. Но снижение цены на облигации увеличиваетпроцентную ставку: Чем выше процентная ставка, тем меньше денег людихотят иметь на руках. Следовательно, количество предложенных и количествотребуемых денег будут снова равными при более высокой процентной ставке.Рост предложения денег создает временный избыток, в результате чегоувеличивается спрос на облигации и цена на них становится выше.Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливаетсяравновесие.Графически установление равновесия на денежном рынке можно изобразитьследующим образом (рис.
11.1).Количество денег (предложенных и требуемых)Рис. 11.1. График восстановления равновесия на денежном рынке: Sra, Sra,Sm2 — предложение денег; Dm — спрос на деньгиВ действительности ставка процента зависит не только от спроса ипредложения на денежном рынке. Изменение ставки процента связано сриском, на ставку процента влияют сроки инвестиций, размер ссужаемыхденег, налогообложение.
На величину ставки процента влияет и политикагосударства.225Таким образом, уровень инвестиций в экономике определяется состояниемфинансового рынка, а точнее — реальной ценой денег. Поэтому ставкапроцента — это импульс к инвестированию.Функционирование финансового рынка связано с существованиеминдивидуальных и институциональных инвесторов.Индивидуальные и институциональные инвесторы. Индивидуальные инвесторы —это частные сберегатели финансовых средств, которые выступают крупнейшимипоставщиками инвестиционного капитала. Их личные сбережения принимаютформу банковских депозитов, сертификатов пенсионных фондов, облигацийгосударственных займов, корпоративных ценных бумаг, страховых полисов.Институциональные инвесторы представляют аккумуляцию личных сбережений вфинансовых институтах.
Финансовые институты выступают посредниками илипромежуточными заемщиками, образуя институциональную структуруфинансового рынка. Основными институциональными инвесторами являются:коммерческие банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионныефонды, инвестиционные фонды.Для одних институциональных инвесторов (банков, страховых компаний,пенсионных фондов) инвестиционная деятельность существует наряду сдругими формами предпринимательской деятельности. Для других(инвестиционных фондов) операции на инвестиционном рынке являютсяосновным видом деятельности.Коммерческие банки привлекают сбережения и распределяют их междузаемщиками таким образом, чтобы процентная ставка по ссудам превышалапроцентную ставку по вкладам.
Это превышение позволяет банкам покрыватьтекущие расходы и обеспечивать банковскую прибыль.Нацеленность банков на прибыль заставила многих индивидуальныхсберегателей и заемщиков объединиться в кооперативные кредитные союзы,которые выступают в качестве источников инвестиционного капитала. Вкредитные союзы, как правило, вступают лица с общими интересами илипроживающие в одной местности. Капитал кредитных союзов образуется засчет паевых взносов в форме покупки акций небольшой стоимости. По акциям(соответственно паевым взносам) выплачиваются дивиденды.
Средствакредитных союзов используются для предоставления краткосрочных ссуд ихчленам. Основная часть ссуд выдается под залог имущества членов союза.Крупнейшим поставщиком инвестиционных сбережений являются страховыекомпании. Основным источником их инвестиционного капитала служаткомиссионные за страхование всей Жизни или на какой-то срок, страхованиеиндивидуальное и групповое, медицинское и пенсионное и т. д. Страховыекомпании охраняют доверенные им фонды держателей страховых полисов. Чтобыобеспечить безопасность доверенных фондов, они226должны быть осторожными и в своей инвестиционной деятельности.
Наибольшийинтерес страховые компании проявляют к высокодоходным долгосрочным ценнымбумагам, так как люди страхуются на годы вперед или на всю жизнь.В последние десятилетия повысилась роль пенсионных фондов как источниковинвестиционного капитала. Пенсионные фонды формируются за счет взносовпредпринимателей для выплаты пенсий рабочим и служащим. Поскольку доходна инвестиции пенсионных фондов не облагается налогом, то пенсионныефонды используются для приобретения высокодоходных государственных икорпоративных ценных бумаг.
Инвестиции пенсионных фондов в большейстепени долговременные, так как сами фонды накапливаются годами, довыхода людей на пенсию.Важнейшим поставщиком инвестиционного капитала являются инвестиционныефонды. Инвестиционные фонды — это компании, продающие свои акции частнымлицам и инвестирующие выручку от их продажи в самые разнообразные ценныебумаги с целью получения дохода за счет разницы в их рыночной цене.Инвестиционные фонды бывают закрытыми и открытыми.
Закрытые фондывыпускают акции только в момент своего образования, вкладывая выручку впортфель ценных бумаг с целью получения дохода от роста капитала.Открытые фонды постоянно выпускают акции и скупают их по требованиюдержателей по цене, равной номинальной стоимости собственного портфеляценных бумаг.Кроме крупных поставщиков инвестиционного капитала, существует массамелких — высшие учебные заведения, крупные медицинские учреждения,церковь, профсоюзы, универмаги и др.Потребителями инвестиционного капитала выступают крупные фирмы игосударство.
Крупные фирмы значительную часть капитала генерируют сами(за счет нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений),остальная часть поступает от финансовых посредников — коммерческих банкови с рынка ценных бумаг. Рынок банковских ссуд и рынок ценных бумагобразуют два канала, по которым сбережения переливаются в инвестиции.Государство в лице национального правительства и местных органов властиявляется крупнейшим потребителем капитала. Государство гарантирует такжепогашение долгов принадлежащих ему предприятий.
В развитых странахзаконодательство обеспечивает государству право занимать деньги упредприятий и населения. Другими словами, законодательством разрешеносоздавать государственный долг, используя для этого правительственныесчета.Потребителями инвестиционного капитала могут быть и отдельные лица.Капитал может им потребоваться для финансирования жилищногостроительства, покупки товаров длительного пользования, для частногопредпринимательства.
Поскольку от227дельные лица не выпускают ценных бумаг, то капитал они получают в видезайма у финансовых посредников (личные ссуды, ссуды под закладимущества).§ 2. Банковская система и кредитБанк — это кредитно-финансовое учреждение, осуществляющее прием депозитов(вкладов), предоставляющее кредиты и выполняющее денежные расчеты иоперации. В рыночной экономике банки играют особую роль, что связано, вопервых, с тем, что для производства товаров и услуг предприятиям нехватает собственного капитала; во-вторых, с тем, что законодательствабольшинства страна обязывают предприятия хранить собственные и заемныесредства в банках.Система банковского кредита является составной частью финансового рынка.Кредитные отношения реализуются через организованную определенным образомбанковскую систему.
В большинстве стран рыночной экономики банковскаясистема имеет двухуровневую структуру: первый уровень образуетцентральный банк, а второй уровень — коммерческие банки.Примером наиболее оптимальной двухзвенной структуры банковской системыявляется организация банковской деятельности в США. Кредитная система США—- это совокупность государственных и частных кредитных институтов. Ееосновным элементом является Федеральная резервная система (ФРС),выполняющая функции центрального банка США. Структурно ФРС состоит изСовета управляющих, 12 федеральных резервных банков и около 6 тыс.банков-членов.
Совет управляющих состоит из представителейгосударственной администрации, резервных банков и ведущих фирм США. Советуправляющих является независимым и подчиняется лишь Конгрессу США.Федеральные резервные банки проводят политику Совета управляющих. Онивыполняют функции центрального банка в своем округе (в США — 12 резервныхокругов).
Банки — члены ФРС выполняют указания резервных банков о выдачекредитов. Это — коммерческие банки.Центральный банк. Центральный банк представляет сосредоточение всехкредитных отношений. Современные центральные банки характеризуютсядвойственностью положения: с одной стороны, их деятельность регулируетсягосударством, с другой — они имеют самостоятельность в проведениикредитной политики.
Основными функциями центрального банка являютсяследующие:монопольное право эмиссии (выпуска) банкнот, обеспечение постояннойсобственной ликвидности;сосредоточение минимальных резервов коммерческих банков, оказание имкредитной поддержки, осуществление контроля за деятельностью коммерческихбанков;228Глава 11. Финансовый рынокрегулирование экономики кредитно-денежными методами;хранение свободных денежных ресурсов правительства в виде депозитов,передача ему всей своей прибыли сверх определенной заранее установленнойнормы, посредничество в платежах и в кредитовании правительства.Прообразом современных центральных банков различных стран мира считаютБанк Англии, созданный еще в XVII в.
Опыт создания этого банкапрослеживается во всех центральных банках развитых стран, хотя в каждойстране центральный банк имеет национальные особенности.Все современные центральные банки являются акционерными. Пакет акцийможет: принадлежать государству (Англия, Франция); быть поделен междугосударством и частными учреждениями (Япония, Италия, Шотландия); быть вовладении государственных (Германия) или частных (США) учреждений,входящих в систему центрального банка.В соответствии с особенностями организационной структуры центральныебанки современных развитых стран могут быть подразделены на банки,обладающие разветвленной сетью отделений по всей стране (Австралия,Англия, Финляндия, Франция); банки, не имеющие разветвленной сетиотделений (Япония, Италия, Канада); банки, объединенные в систему, гдеодин банк — головной (США).Коммерческие банки. Первоначально коммерческие банки обслуживалиторговлю.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
