М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков - Экономическая теория (PDF) (1116495), страница 53
Текст из файла (страница 53)
Но в этом случае предприниматели предпочитают наниматьподростков и увольнять взрослых рабочих.Следующей формой регулирования является так называемая политика доходов,т. е. регулирование цен, прибылей и зарплаты. Например, заморозив уровеньзаработной платы, правительство одновременно запрещает фирмам повышениецен на их продукцию, тем самым ограничивая рост прибылей. Возможенвариант, при котором государство поддерживает определенное соотношениемежду ростом цен и заработной платы в народном хозяйстве.Политика доходов применяется как антиинфляционная мера. Пределы ееиспользования ограничены не только во времени. Она оправдана в экономике,где недоиспользуются ресурсы.
Регулируя цены, прибыли и зарплату,государство стимулирует более эффективное использование производственныхмощностфйги рабочей силы. Сложнее применять политику доходов в дефицитнойэкономике. Ограничение цен в такой ситуации ведет к уменьшению объемапроизводства и развитию спекуляции.Наконец, регулирование зарплаты предполагает поддержание определеннойпропорции между зарплатой и доплатами. Доплаты ддлжны стимулироватьэффективный труд.§ 3.
Ставка процента на денежный капиталТеория капитала является наиболее трудной частью экономической теории.Прежде всего о каком капитале идет речь? Капитал, приносящий проценты, —это ссудный капитал. И следовательно, подлежит рассмотрению движениеэтого капитала.В XIX в. акционерная форма собственности только зарождалась, в XX в.
онастала господствующей. Поэтому немецкий экономист Р. Гилъфердинг, а затеми английский экономист Док. Кейнс во главу угла поставили исследованиеденежного капитала. По мере распространения акционерной формы капиталадоходы представляются процентом на денежный капитал, даже если этот доходколичественно равен прибыли. Всеобщее представление со§ 3. Ставка процента на денежный капитал________________207стоит в том, что любой доход в обществе является процентом на капитал.Доход капитализируется по формуле v = Д- , где v —капитализируемая стоимость, N — постоянные ежегодные доходы, г — нормапроцента. С течением времени экономисты перестают воспринимать проценткак составную часть прибыли и относятся к нему как к совершенносамостоятельному явлению безотносительно его происхождения.В теориях процента следует различать два момента: а) обоснованиенеобходимости процента; б) выявление факторов, влияющих на величинуставки процента.Средневековый схоласт Ф.
Аквинский утверждал, что процент представляетпопытку исказить цену за использование вещей. Он считал, что процентобразует «плату за время». С этих позиций Ф. Аквинский делал вывод, чтосуществование процента невозможно оправдать, так как время естьбесплатный дар Создателя, и этот дар принадлежит всем людям. Впротивоположность Ф.
Аквинскому многие теоретики выводили процент изоценки времени.Одним из вариантов объяснения процента является теория ажио, или теориявоздержания. Она исходила из того, что процент — это премия, уплачиваемаяза возможность обладания товаром, который иначе был бы доступен только вбудущем. Про-. цент уплачивается потому, что отказ от потребления товаровв настоящем требует поощрения. Удовлетворение потребностей в настоящиймомент (идет ли речь о предметах потребления или о возможностиорганизации бизнеса) более предпочтительно, чем обладание товарами иденьгами в будущем, тем более что предоставление кредита всегда связано сриском.
Поэтому предоставление кредита предполагает получение большегоколичества товаров или денег в будущем, чем в настоящем.Теория нетерпения американского экономиста И. Фишера выявляет конфликтмежду импульсом тратить и импульсом инвестировать. Импульс человекарасходовать вызван его нетерпением получать наслаждение незамедлительно,а его импульс инвестировать вызван возможностью получить по истеченииопределенного времени относительно большее наслаждение.
«Предельноепредпочтение настоящих товаров перед будущими называется временнымпредпочтением или человеческим нетерпением»1.Классическая школа политической экономии необходимость процентаобосновывала тем, что деньги имеют свойство приносить доход. И этосвойство денег должно быть вознаграждено. К. Маркс в «Капитале»представил процент как часть прибыли. Для того чтобы получить прибыльпутем использования заемного капитала, надо уплатить процент.1 Fisher I.
The Theory of Interest as Determined by Impatiance to SpendIncome and Opportunity to Invest It. N-Y. 1930. P. 13.208Глава 10. Ценообразование на ресурсы и формирование доходовТеории процента рассматривают также вопрос о величине ставки процента.Теория кредитных фондов устанавливает связь между ставкой процента ипредложением и спросом на кредитные фонды.. Предложение зависит главнымобразом от величины сбережений и, чистого возрастания денежных балансов.Спрос же есть функция; нового капиталообразования и желания увеличитьденежные балан- • • сы. Этот вариант объяснения ставки процента имеетмного общего с теорией предпочтения ликвидности, так как подчеркиваетзначимость банковских депозитов и предпочтения денежных балансов.Теория предпочтения ликвидности разработана Дж.
Кейнсом.-Спрос на деньгиопределяется предпочтением ликвидности, а пред- • ложение — банковскойполитикой. Согласно Дж. Кейнсу, предпо- f чтение ликвидности можнопредставить как пропорцию, в которой I индивид удерживает часть своегодохода в форме наличных денег!'_м_"•Y'Iгде L — предпочтение ликвидности, М — деньги, Y — доход.«Норма процента, — писал Дж. Кейнс, — будучи вознаграж-; дением зарасставание с ликвидностью, есть мера нежелания со стороны тех, ктовладеет деньгами, расставаться с непосредственным контролем над ними»1.Существует три мотива предпочтения ликвидности: 1) трансак-ционный мотив,или мотив обращения, — потребность в наличных деньгах при осуществлениитекущих сделок; 2) мотив предосторожности — желание обеспечить в будущемвозможность распоряжаться частью ресурсов в денежной форме; 3)спекулятивный мотив — желание иметь' резерв, чтобы использовать с выгодойконъюнктуру.
Ослабление предпочтения ликвидности предполагает повышениеставки процента, усиление предпочтения ликвидности связано со снижениемставки процента. Взаимосвязь между ставкой процента и предпочтениемликвидности показывает рис. 10.2. :На рис. 10.2 кривая спроса '•М.ММ3 М2 М, М4МРис. 10.2. Зависимость ставки процента от предпочтения ликвидностиMdMd отражает уровень предпочтения ликвидности. Кривая предложения денегMMs вертикальна. Она свидетельствует о том, что предложение денегявляется постоянной величиной, определяемой центральным банком. Спрос ипредложение денег уравниваются в точке Е, которая представляетпересечение кривой спроса MdMd и кривой предложения денег MMs при ставкепроцента, равной гг Если по каким1 Кейнс Дж.
Общая теория занятости, процента и денег. М., 1978. С. 232.§ 3. Ставка процента на денежный капитал________________209либо причинам предпочтение ликвидности ослабляется, спрос на наличныеденьги уменьшается с М, до М2 и до М3, что сопровождается повышениемставки процента с г, до г2 и г3. Усиление предпочтения ликвидности ведетк тому, что спрос на наличные деньги возрастает с М3 до М2 и Мг Вновьвозникает равновесие спроса и предложения в точке Е.Помимо предпочтения ликвидности норму процента определяет количестводенег.
Предположим, что центральный банк увеличил предложение денег сMsMs до Ms]Msl (рис. 10.2). Тогда равновесие на денежном рынкедостигается в точке А на пересечении кривой спроса на деньги MdMd скривой предложения при уровне ставки процента г4. Уменьшение предложенияденег центральным банком до MMs вернет ставку процента к уровню rvВ рыночной экономике способность капитала приносить процентвоспринимается как его естественное свойство. Эффективностьфункционирования денежного капитала можно определить двумя путями.Во-первых, измерить изменение величины капитала во времени по формулеС = (1 + г) + (1 + г)2 + (1 + г)3 + ... + (1 + г)",где С — стоимость капитала, г — ставка процента.Предположим, ставка процента равна 3, величина денежного капитала — 100долл., он предоставляется в ссуду на 3 года.
В первый год капиталвозрастает на 3% и составит 103 долл. На второй год 103 долл. возрастаютеще на 3% — lQ6i,09 долл. В третьем году 106,09 долл. возрастают еще на3% — 109,27 долл. Таким образом, капитал 100 долл. возрос на 18,36 долл.(3 долл. + + 6,09 долл. + 9,27 долл.) и увеличился до 118,36 долл.Прирост капитала произошел за счет получения процентов.В рыночной экономике важно определить величину капитала, исходя изкапитализации дохода. Почему важна эта операция? Ценные бумаги имеютноминальную стоимость и курс котировки на фондовых рынках.
Доходы,полученные на ценные бумаги, при разных ставках процента дадутнеоднозначную величину их стоимости. Вот почему И. Фишер писал:«Стоимость капитала должна быть рассчитана из стоимости его оцененногобудущего чистого дохода, а не наоборот»1.Если номинальная стоимость капитала равна 100 долл., доход, который онприносит ежегодно, 6 долл., то при норме процента 3 его реальнаястоимость будет равна= 200 долл.1 Fisher I. Op.
cit. P. 14.210Глава 10. Ценообразование на ресурсы и формирование доходовЕсли денежный капитал приносит 6 долл. дохода, он равнозначен капиталу200 долл., так как, будучи помещенным в банк, он приносит при 3% годовых6 долл. дохода.Во-вторых, в рыночной экономике учитывается временной период. Для этогонеобходимо дисконтировать доход. Дисконт —И; это скидка. Операциядисконтирования состоит в определении те4| кущей стоимости 1 долл.,полученного через год или п лет. , IТДС (текущая дисконтированная стоимость) = ———— или; 1 (1+г)I-ГИнвестированный на год 1 долл. при 3% годовых имеет те-?:;1мкущую дисконтированную стоимость, равнуют.
е,; ,(1+ 0,03)0,9708737 долл. Если инвестировать сегодня 0,9708737 долл., то'; приставке процента 3 кредитор получит 1 долл.При принятии решений об инвестировании используется критерий чистойдисконтированной стоимости (ЧДС). Фирма должна определить, насколькоэффективно будут использованы ее капиталовложения. Для этого руководствофирмы рассчитывает дисконтированную стоимость доходов, которыепредполагается получить от инвестиций.
Сравнение текущей дисконтированнойстоимости доходов и издержек, связанных с использованием инвестиций, ипоказывает эффективность последних.Чистая дисконтированная стоимость доходов = -С +гдеС—»- издержки, связанные с использованием инвестиций(выплата процентов и амортизация); у— ежегодные доходы; г—ставка процента.Предположим, что инвестиции равны 90 млн. долл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
