М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков - Экономическая теория (PDF) (1116495), страница 61
Текст из файла (страница 61)
Финансовый рынок |С другой стороны, в условиях финансовой нестабильности кредиты являются восновном краткосрочными (доля долгосрочных кре-J дитов в 1995 г.составила 12%), а банки не способны пока привлечь; на свои счета средствачастных лиц и пользуются в основном; средствами предприятий иорганизаций;?•7) для банковских кредитов характерны повышенные puc-l ки, так каккредиты часто предоставляются на нерыночных-условиях;|8) основные банковские операции осуществляются на фи-, нансовом рынке иносят спекулятивный характер.Несмотря на все отмеченные недостатки, нельзя не отметить, что запоследние два—три года российская банковская система достигласущественного прогресса.
Вместе с тем перед банковской системой Россиистоят серьезные проблемы, К числу таких проблем относится прежде всегоструктурно-функциональная перестройка кредитно-банковской системы. Особоезначение для развития рыночной экономики имеет расширение деятельностиинвестиционных и инновационных банков, рост крупных, устойчивых банков.Перспективным направлением в решении инвестиционной деятельности являетсясоздание банковских консорциумов и финансово-промышленных групп. Актуалени вопрос о .создании муниципальных банков, выявлении слабых банков ипоиске эффективных методов их оздоровления.Другая важная проблема в реформировании банковской системы — политикагосударства в отношении крупных и мелких банков.
Нынешняя ориентациягосударства на создание и поддержку крупных банков может затормозитьпроцесс развития банковской системы в регионах, обслуживаемых одним илидвумя банками. Народное хозяйство нуждается в банках любой величины.Мелкие и средние банки могли бы оказывать услуги малому бизнесу, ониотличаются высокой степенью управляемости.
Но выживаемость мелких исредних банков в России зависит от прямой и косвенной поддержки ихгосударством.Неоднозначно складываются отношения между Центральным банком икоммерческими банками. Громоздкость и неэффективность системыЦентрального банка требуют его перестройки, состоящей в повышенииэффективности текущего регулирования денежной массы, совершенствованиисистемы рефинансирования коммерческих банков, преодолениинеконструктивного монополизма Центрального банка и проведении политики,учитывающей интересы банков различных видов.Наконец, нормальная работа банковской системы невозможна без надежнойправовой базы.
Действующее в России банковское законодательство далеко неполно и не всегда в достаточной мере соответствует существующейэкономической ситуации. Практика банковского дела нуждается сегодня впринятии законов о кредитном деле, отдельных видах кредитов, денежнокредитной политике. Не всегда вопросы, получившие достаточно§ 4.
Формирование финансового рынка в России_____________241полное регулирование, снабжены надежным механизмом реализации.Следовательно, дальнейшее развитие банковской системы требует пакетановых законов, регламентирующих банковскую деятельность. Согласованностьдействий органов государственной, представительной и исполнительнойвластей в области регулирования банковской деятельности, общей ихориентации на углубление экономической реформы будет способствоватьэффективному и стабильному функционированию кредит-но-банковской системы.Создание рынка ценных бумаг.
Если кредитно-банковская система Россиитребует существенного реформирования, то рынок ценных бумаг долженсоздаваться заново, так как в централизованной плановой экономике о рынкеценных бумаг не могло быть и речи (а термины фондового рынка — акции,дивиденды, спекуляция, биржа и др. — были вне нашего обихода).Появление фондовых бирж в России относится к началу 1991 г., а на конец1991 г. число зарегистрированных фондовых бирж и фондовых отделов ужеприблизилось к 200.
Было создано более десяти специализированных фондовыхбирж. Однако лишь немногие начали практическую деятельность: Московскаяцентральная фондовая биржа, Сибирская и Санкт-Петербургская фондовыебиржи и фондовый отдел на Российской товарно-сырьевой бирже. Учредителямивыступили государственные и ком^ мерческие банки, крупные предприятия,областные и городской исполкомы, часть бирж создавалась сверху, решениемвластей. В качестве фондовых ценностей предлагались акции акционерныхобществ и бирж, облигации, депозитные сертификаты, кредитныеобязательства банков (кредитные ресурсы), брокерские места.В своем первоначальном облике отечественные фондовые биржи существенноотличались от западных, а именно:если на классических фондовых биржах в основном торгуют акциями, то нанаших фондовых биржах — всем, что имеет отношение к рынку капитала.
Нашифондовые биржи демонстрируют отечественный вариант фондовых ценностей,ибо депозитные сертификаты скорее относятся к межбанковской фондовойторговле, кредитные обязательства банков нигде в мире через фондовыебиржи не проходят;в странах с развитой рыночной экономикой среди фирм, котирующих своиакции на фондовой бирже, отсутствуют сами биржи, так как они являютсябездивидендными акционерными обществами закрытого типа. На наших фондовыхбиржах акции самих бирж являются ведущей фондовой ценностью. Например, заавгуст — декабрь 1991 г. на Московской центральной фондовой бирже сделкис акциями составили 85,1%, в том числе с акциями бирж — 74%, не бирж —11,1% всех сделок;классические фондовые биржи являются элементом вторичного фондовогорынка, т. е.
местом неоднократной перепродажи242Глава 11. Финансовый рынокдавно выпущенных и размещенных ценных бумаг. Отечественные фондовые биржиобслуживают первичный фондовый рынок. Так, первые биржевые операции сценными бумагами проведены в марте 1991 г. в фондовом отделе Московскойтоварной биржи и связаны с первичным размещением облигацийГосударственного российского внутреннего выигрышного 5%-го займа 1990 г.;наши фондовые биржи явили миру новый вид фондовых ценностей — брокерскиеместа. Брокерские места не являются ценными бумагами, не имеютноминальной стоимости, не дают прав на получение дивиденда и на участие вуправлении фирмой.
В 1991 г. на МЦФБ сделки с брокерскими местамисоставили более 48% всех сделок;хотя в правилах торговли на фондовых биржах допускаются срочные,кассовые, опционные сделки, реально же на отечественных фондовых биржахпервоначально проводились только кассовые операции. За основу организацииторгов бралась аукционная форма. Устанавливалась текущая цена ценныхбумаг, по которой удовлетворялось наибольшее количество заявок по единомукурсу.Таким образом, отечественные фондовые биржи в своем первоначальном видебыли далеки от настоящей фондовой деятельности.Для реализации подлинной фондовой деятельности отечественных бирж важноезначение имело постановление Правительства РСФСР (декабрь 1991 г.) овыпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в России. Впостановлении были учтены недостатки первых отечественных фондовых бирж иотражены их истинные функции: организационная оформленность, структурасделок, правовая база функционирования.Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества,включает не менее трех человек.
Членами фондовой биржи могут быть толькоее акционеры. Только члены биржи могут осуществлять операции на фондовойбирже. Фондовая биржа является некоммерческой организацией и непреследует цели извлечения прибыли. Она работает от самоокупаемости и невыплачивает доходов своим членам. Тем самым подчеркивалось, что на биржене могут покупаться и продаваться брокерские места.Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счетпродажи акций, регулярных членских взносов, биржевых сборов с каждойсделки. Доходы биржи полностью направляются на покрытие ее расходов.Минимальный уставный капитал фондовой биржи — 3 млн. руб.Основные виды ценных бумаг: акции, облигации, государственные долговыеобязательства, производные ценные бумаги.Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты (выпускающиеценные бумаги), инвесторы (приобретаю§4.
Формирование финансового рынка в России______________243щие ценные бумаги) и инвестиционные институты (посредник, финансовыйброкер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания,инвестиционный фонд).Фондовая биржа обязана получить лицензию в Министерстве финансов России.Фондовые отделы товарных бирж получают обособленный баланс.Фондовая биржа является объектом жесткого государственного регулирования.Основополагающий принцип государственного законодательства — обеспечениеполного, правдивого и понятного оглашения эмитентами всех факторов,касающихся выпуска ценных бумаг в свободную продажу. Современноероссийское законодательство предусматривает для регистрирующих органовтри функции: а) регистрация тех, кто торгует ценными бумагами иконсультирует инвесторов. Регистрацию проходят и сама фирма, и все еечлены, в ходе которой выясняется профессиональная пригодностьпредставляемого; б) обеспечение гласности.
Каждый, кто продает ценныебумаги, должен опубликовать проспект, содержащий правдивую информацию овыпуске и эмитенте; в) поддержание правопорядка в отрасли.Государство регулирует деятельность фондовых бирж через налоговуюсистему. Налог взимается при регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг,при покупке государственных ценных бумаг, при заключении договора куплипродажи ценных ( бумаг.Одновременно были введены налоговые льготы. От уплаты налогаосвобождались: юридические и физические лица, приобретающие акции,впервые выпускаемые акционерным обществом с момента его государственнойрегистрации; эмитент, осуществляющий первичную эмиссию ценных бумаг;юридические лица, осуществляющие посреднические операции с ценнымибумагами за счет клиента.Практика свидетельствует о первых результатах совершенствованияотечественных, фондовых бирж.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
