Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах (1105763), страница 74
Текст из файла (страница 74)
(По подсчетам Минфина иМинэкономразвития РФ, рост ВВП будет на уровне 2 процентов). Вдолгосрочной перспективе, по мнению, исследователей, наиболее негативныепоследствия для РФ будут иметь ограничения, накладываемые на экспорт вРоссию высоких технологий и доступ российских банков к дешевымкредитным ресурсам.Соответственно, основные внешние шоки для российского финансовогорынка связаны с динамикой цен на мировых сырьевых рынках, прежде всего нарынке нефти, а также с проблемами в финансовом секторе отдельных странзоны евро и ожиданиями инвесторами начала сворачивания программыколичественного смягчения в США (таблица 5.1.2). Вследствие этогосоотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России почти неизменилось, составив 107% в 2013 г. против 108% в 2012 года (рис.
5.1.7).400Та аблица 5.1.2 – Структура российского рынка капиталаСегмент20042005200620072008200920102011201220131.Банковские кредитынефинансовыморганизациям инаселению(задолженность)38865453803112287165271611518148232662770829828В том численефинансовыморганизациям3348439761489316125101254214063177151997121030-физическим лицам5381056188329714017357440855551773787982.Негосударственныеценные бумаги (объем вобращении)84591593928784371111674829486374343375934912351482.1 Банковскиедолговые ценныебумаги, кромеоблигаций (объемвыпущенных)60967684085677276981186613531499В том числедепозитныесертификаты995533301219151344-сберегательныесертификаты47162116141210224295-векселя и банковскиеакцепты506615790806743735783843112511992.2 Капитализациярынка акций68671354925315326171101723091301892570824812233122.3 Корпоративныеоблигации,обращающиеся навнутреннем рынке26348190612721815256929653437416646312.4 Корпоративныееврооблигации в млрд.долл. США62811671663231530493006341637164523566322,640,563,194,3103,899,4112,1115,4148,9173,12.5 Небанковскиевекселя резидентов(кроме госорганов),ученные банками916561519452533358443.Государственныеценные бумаги (объем вобращении, пономиналу)18942020205120922330274334914209474848813.1 Государственные(федеральные)облигации в рублях(ГКО-ОФЗ, ОВОЗ)55872287610471144147020542893328733503.2 Государственные(федеральные)валютные облигации1179111196981286784798294010601121В том числееврооблигации РФ,млрд.
долл США35,331,531,928,627,726,230,529,234,934,3ОВГВЗ и ОГВЗ,млрд.долл. США7,17,14,94,51,81,81,80,020.010,013.3 Облигациисубъектов РФ имуниципальныхобразований в рублях ииностранной валюте158187207233318426454375400409Всего по рынкукапитала14239234123886551490356044834459072613686736869857401Справочно:Номинальный ВВП17027216102591733248412773880746309558006255965203Отношение объемарынка капитала кВВП, %8410814415586125128110108107Источник: Банк России, Минфин России, ФСФР России, Росстат, ММВБ – РТС,«Сбондс.ру», расчеты ДИИ Банка России, 2013.Рисунок 5.1.7 – Динамика объемных показателей российского финансового рынка (наконец года в процентах к ВВП) ( поданным Банка России, Минфин России, ФСФРРоссии, Росстат, ММВБ – РТС, «Сбондс.ру», расчеты ДИИ Банка России, 2013.Сохранились тенденции изменения вклада основных сегментов вдинамику совокупного объема финансового рынка.
По отношению к ВВПкапитализация рынка акций сократилась еще на 4 процентных пункта исоставила 36%, объем находящихся в обращении долговых ценных бумагувеличился на 2 процентных пункта, до 26%, задолженность нефинансовыхорганизаций и физических лиц по банковским кредитам увеличилась на 1процентный пункт и достигла 46 процента. При этом рост названногопоказателя по долговым ценным бумагам был обеспечен наращиваниемпортфеля корпоративных облигаций, обращающихся на внутреннем и внешнемрынках, а показатель по банковским кредитам увеличился в основном за счетрозничных кредитов.
Динамика ценовых индикаторов финансового рынка в2013 г. изменяла свою направленность: при увеличении объемов ликвидныхсредств российских банков ставки денежного рынка находились ниже уровня4022012 года. Укрепление рубля к доллару США на фоне роста мировых цен нанефть способствовало увеличению интереса инвесторов к рублевым ценнымбумагам и повышению их котировок. Доходность основных видов рублевыхоблигаций в этот период имела понижательную динамику (рис.5.1.8).
В 2013 г.конъюнктура основных сегментов российского финансового рынка сталаменятьсяподвлияниемсниженияценнамировомрынкенефти,продолжавшегося до середины апреля, а также банковского кризиса на Кипре вмарте 2013 года. Укрепление рубля прекратилось, увеличение спроса банков нарублевые ликвидные средства привело к повышению процентных ставок наденежном рынке до уровня конца 2012 года. Прекратился рост котировокдолговых ценных бумаг, а котировки акций устойчиво снижались. В 2013 г.,несмотря на стабилизацию нефтяных цен, ситуация на российском финансовомрынке ухудшилась под влиянием оттока средств глобальных инвесторов изрисковых активов в связи с опасениями возможного свертывания программыколичественного смягчения ФРС США. Снижение котировок затронуло всесегменты российского фондового рынка, особенно существенно понизился курснациональной валюты в конце 2014 года.
По данным ВШЭ, в августе-октябре2014 г. рубль оказался наиболее стремительно падающей валютной среди 179мировых валют, при этом одной из причин девальвации рубля в 2014 году былисанкции против России.Рисунок 5.1.8 – Динамика отдельных ценовых индикаторов российского финансовогорынка (по данным Банка России, Минфина России, ФСФР России, Росстата, 2013).403В настоящий момент в связи с геополитической напряженностью,современный российский финансовый рынок сохраняет неустойчивость,наблюдается явное отставание отечественного рынка от рынков наиболееразвитых стран во всех сегментах: фондовом, кредитном, валютном, страховом.При этом наиболее активное развитие в структуре российского финансовогорынка по сравнению с другими сегментами получил фондовый рынок, которыйхарактеризуется весьма усложненной структурой и размерами: объем операцийна нем возрос до такой степени, что он стал составлять конкуренциюзарубежным торговым площадкам.283 Только за 2007 г.
российские компаниипривлекли больше средств, чем в других европейских странах. Средний размеркапитала, привлеченного в рамках первичного размещения акций (IPO) за этотгод, превысил 1 млрд. долларов США. По оценке экспертов, в докризисныйпериод, объем инвестирования на фондовом рынке по некоторым показателямбыл сопоставим с объемом банковского — в отличие от 1990-х гг., когда онзанимал несущественное место в инвестициях. Однако затем в годы кризисафондовый рынок был практически заморожен, как и на всем мировомфинансовом рынке, и в настоящее время отмечается дефицит ликвидностирынка по качественным активам.
Это также связано и с крайне низкой оценкойинвестиционнойиностранныхпривлекательностиинвестицийвРоссии,отечественнуювследствиечегопритокэкономикубылвесьмаограниченным. За период 1995 - 2007 гг. общий объем инвестиций вырос почтив 40 раз и составил 120941 млн. долларов США, в 2008 г. произошлоснижение – 103769 млн. долларов, также как и в 2009 г.
(-21,8 млрд. долларов).Однако в 2010 г. вновь наблюдается оживление на инвестиционном рынке –увеличение инвестиций до 114,7 млрд. долларов (таблица 5.1.3). 284 ВлияниеНапример, уже в 2000 году был создан отечественный фондовый рынок, более крупный поразмеру, чем рынки-конкуренты стран Центральной и Восточной Европы и ЦентральнойАзии (65% от совокупных оборотов по региону).284Френкель А., Сергиенко Я., Райская Н. Иностранные инвестиции в Россию: основныетенденции // Проблемы теории и практики управления. - 2008. - №9.283404притока иностранного капитала на экономику страны определяется не толькоего объемами, но и структурой привлеченных средств, их местом вотечественном воспроизводственном процессе.
Особый интерес в данномключе представляет ситуация с прямыми иностранными инвестициями в РФ,так как ПИИ выступают как определяющая форма международной миграциикапитала, оказывающая через инвестиционные операции ТНК существенноевлияние и на другие сферы международных экономических отношений.Таблица 5.1.3 - Динамика и структура иностранных инвестиций вэкономику России2852003200820092010Млн. В про- Млн.
В про- Млн. В про- Млн. В продолл. центах долл. центах долл. центах к долл. центахк итогук итогуитогук итогуИностранныеинвестиции – всегов том числе:10958100 10376910081927100 114746100прямые инвестициипортфельные инвестиции442914540,4 2740271,3141526,01,41590688219,41,113810107612,10,9прочие инвестиции638458,372,66513979,59986087,073,5По показателю накопленных ПИИ Россия находится на 14-м месте вмире, намного отставая от США, Великобритании и других традиционныхлидеров в данной области.
В период 1995-2007 гг. прямые иностранныеинвестиции увеличились в 14 раз, прочие - более чем в 90 раз, портфельные - в100 раз. До 1996 г. в структуре иностранных инвестиций в Россию устойчивопреобладали прямые инвестиции (например, в 1994 г. на долю прямыхприходилось 52,1%, портфельных - 1,0%, прочих - 47,9 процентов). Затем напервый план вышли прочие - торговые и другие кредиты, банковские вклады,кредиты правительств иностранных государств, выданные под гарантииРоссия в цифрах.
- 2011: Крат.стат. сборник Росстат - М.,Российский статистический ежегодник. - Стат.сб. Росстат. - М., 2009.2854052011.- 567с.;правительства РФ: подобные вложения осуществляются на возвратной основеи не являются инвестициями в прямом смысле этого слова.286 Далее к 2007 г.доля прямых сократилась до 23%, удельных вес прочих вырос до 73,5%, а доляпортфельных практически не изменилась - 3,5 процентов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
