Диссертация (1098275), страница 51

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 51)

Рис. 5-12. Темпы прироста ИПЦ в 2012-2013 гг.,в %⁴⁴⁵

Ожидаемая инфляция является нейтральной по отношению и кредиторам и заемщикам, поскольку, как правило, стороны будут устанавливать величину номинальной процентной ставки, принимая во внимание еѐ темпы. Однако непредвиденная инфляция не является нейтральной, она убыточна для кредитора и выгодна должнику. Рыночная стоимость активов вырастает в соответствии с инфляцией, что выгодно для получателей кредита, тогда как размер номинальных платежей по ссудам не изменяется. Чтобы избежать неопределенностей, связанных с инфляцией, заемщики и кредиторы часто используют ссуды с плавающей ставкой процента. Согласно таких условий предоставления, размер номинальных процентных платежей увеличивается в периоды, когда ожидается более высокий уровень инфляции, и снижается в противоположном случае. В российской практике имеют место платежи с фиксированной ставкой, что ухудшает положение домохозяйств-кредиторов, поскольку обесценивает их сбережения, и улучшает положение домохозяйств-заемщиков.

Второй важный фактор – безработица, которая ухудшает положение и кредиторов и заемщиков. Платежеспособность населения определяется уровнем безработицы и динамикой заработной платы, которые, в конечном счете, зависят от финансового состояния предприятий. При резком ухудшении финансовой ситуации на предприятиях, сильно возрастают риски просроченной задолженности населения и личных дефолтов. Однако наличие сбережений

⁴⁴⁵ Росстат, 2013

позволяет в течение определенного времени поддерживать прежний уровень потребления, особенно если есть перспективы быстрого трудоустройства.

Рис. 5-13. Динамика показателей заработной платы и уровня безработицы⁴⁴⁶

Следовательно, можно сделать вывод, что для тех домохозяйств, которые выбирают

модель CrMC – наиболее мощным негативным фактором является безработица, для модели SMC - наиболее мощным дестабилизирующим фактором является инфляция. Отсюда, высокий уровень инфляции (рис. 5-12), на фоне относительно низкой безработицы (рис. 5-13) в российской экономике, отчасти становится одним из факторов стимулирующих переход на кредитную модель потребления.

Систематическое использование той или иной модели потребления позволяет выделить доминантную модель и на еѐ основе строить долгосрочные прогнозы. Однако скорость изменений настолько высока, что затрудняет адекватную оценку доминирующей модели потребления. В условиях нестабильности российской экономики модели потреблении постоянно меняются, вызывая довольно сильную волатильность потребительского спроса, что затрудняет точность даже среднесрочного прогнозирования.

Вместе с тем, согласно исследованиям⁴⁴⁷, проведенным Независимым институтом

социальной политики, включенность российских домохозяйств в кредитно-сберегательные модели потребления расширяется (рис.5-14).

⁴⁴⁶ Обзор финансовой стабильности декабрь 2013. – М. Банк России . 2013 - С. 18

⁴⁴⁷ По данным обследования РидМиЖ -2007 и РидМиЖ -2010

Рис. 5-14 Динамика долей домохозяйств, выбирающих различные стратегии

поведения

При этом приоритеты россиян в посткризисный период сильно изменились (рис.5-15), в целом по экономике можно выделить следующие тенденции:

• Сберегательную модель предпочитают около 40% домохозяйств.

• Почти в два раза увеличилось количество домохозяйств, выбирающих кредитную модель – с 12 до 22% и смешанную – 8% .

• Снизилось количество домохозяйств, предпочитающих подоходную модель - с 45 % примерно до 30 % населения.

8%

40%

IMC- подоходная модель

30%

CrMC- кредитная модель SMC- сберегательная модель

Mix- смешанная модель

22%

Рис.5-15.Удельный вес домохозяйств, предпочитающих определенную модель потребления

На макроуровне функционирование экономики определяется агрегированными показателями поведения репрезентативного домашнего хозяйства (т.е. типичное поведение экономического агента, имеющего одинаковые предпочтения и одинаковую склонность к потреблению). Однако сложность данной процедуры заключается в том, что за показателями стоят интересы и предпочтения разных неоднородных групп домохозяйств, отражают огромное множество действий миллионов потребителей, отсюда вытекают сложности агрегирования и прогнозирования потребительского спроса.

Согласно модели перекрывающихся поколений совокупная динамика сбережений в экономике определяется балансом накопления и расходования сбережений, усредненных по населению в целом. В экономике со стабильным соотношением между молодыми и пожилыми при отсутствии роста национального дохода на душу населения и при отсутствии роста народонаселения сбережения молодого поколения нивелируются расходами старшего поколения. В этом случае, даже если молодое поколение накапливает средства на пенсионный период, совокупные сбережения в экономике равны нулю, так как пожилые тратят деньги такими же темпами

В большинстве национальных экономик наблюдаются положительные темпы роста народонаселения и увеличение национального дохода на душу населения на основе технологических изменений, происходящих от поколения к поколению.. Отсюда, каждое следующее поколение многочисленнее и богаче предыдущего. В совокупности накопление сбережений молодых домохозяйств превышает расходы сбережений пожилых, и экономика в целом демонстрирует положительную динамику. Отсюда, в экономиках с быстрорастущим населением, как правило, более высокий уровень сбережений в силу благоприятной демографической ситуации. Однако даже при условии, что домашние хозяйства распределяют свои сбережения в течении жизненного цикла одинаково, совокупный уровень сбережений может существенно различаться по странам в связи с неодинаковыми темпами роста

населения или разными технологическими изменениями⁴⁴⁸ Отсюда, Сакс Дж. и Ларрен Ф.

заключают, что выводы, полученные в рамках модели перекрывающихся поколений, не позволяют полностью объяснить разрыв в уровнях совокупных сбережений в разных странах,

В экономической литературе выделяются несколько причин, объясняющих подобные тенденции: во-первых, отсутствие единых стандартов методики расчетов сбережений, большинство в структуре потребления выделяют товары длительного пользования, которые можно рассматривать как форму инвестиций; во-вторых, часто разрыв объясняется темпами экономического роста, что делает молодое и быстрорастущее поколение более склонными к сбережениям; в-третьих, существуют различные механизмы государственного стимулирования

⁴⁴⁸ Сакс Дж, Ларрен Ф. Макроэкономика. – М.: ГУ ВШЭ, 1996 – с. 132-133.

сбережений, в разных странах отличаются налоговые механизмы и системы социального обеспечения; в-четвертых, различный уровень развития финансовых рынков и рынков недвижимости, в частности условия по ипотеке.

Эмпирическая верификация моделей потребления на основе анализа данных ⁴⁴⁹

позволила выявить немонотонную зависимость уровня сбережений от возраста главы домашнего хозяйства, что отражает U-образная форма кривой сбережений в течение жизненного цикла (см. рис. 5-16)

Рис.5.-16. Потребление и сбережения российских домохозяйств в модели жизненного цикла

Домохозяйства молодых до 30 лет (S1 > 0). и домохозяйства пенсионеров старше 60 лет имеют более высокую склонность к сбережению и как следствие более значительные накопления. (S3 > 0). Большинство домохозяйств, находящиеся на пике трудовой активности, 30-50 лет, имеет низкие или отрицательные сбережения (S2 < 0 или D > S). Из этого можно

⁴⁴⁹ Панельные опросы о социально-экономическом положении домохозяйств «Russia Longitudinal Monitoring Survey (Мониторинг экономического положения и здоровья населения)» (RLMS). Полевые исследования автора в рамках мониторинга информационного общества и благосостояния населения, проведенные на базе Центра региональных социологических исследований (ЦРСИ) в 2012-2013гг.

сделать вывод, что на основе гипотезы жизненного цикла и перманентного дохода невозможно полностью объяснить поведение российских потребителей⁴⁵⁰.

Эти результаты согласуются с исследованиями, проведенными другими авторами⁴⁵¹.,

которые изучали изменения в потреблении россиян в ответ на экономические шоки 1992 и 1998 гг. В частности, C.Стилмен объясняет поведение домохозяйств на основе модели, включающей предупредительные сбережения⁴⁵². Зарубежные исследователи считают, что подобное поведение обусловлено низкой степенью доверия россиян к банковской системе, у домохозяйства нет уверенности в сохранности сбережений до старости, отсутствуют эффективные инструменты стимулирования сбережений. В связи с чем в середине жизненного цикла, достигнув определенного уровня материального благосостояния, домохозяйства переключаются на потребление⁴⁵³.

Подобные тенденции в поведении российских домохозяйств можно объяснить следующими причинами:

• В молодости большинство домохозяйств имеют низкий уровень экономического благосостояния: отсутствие собственного жилья и ряда товаров длительного пользования, вынуждает делать значительные сбережения для удовлетворения этих потребностей.

• В активной фазе трудовой деятельности рост потребностей опережает рост дохода, образуется дефицит бюджета, который покрывается за счет кредитов.

• В старости потребности сокращаются, что ведет к снижению потребления и росту сбережений. Мотивы сбережений пожилых людей весьма разнообразны от накоплений по предосторожности до передачи наследства.

В экономической литературе нет общего мнения по поводу мотивов, побуждающих оставлять наследство. Особый интерес представляет модификация гипотезы жизненного цикла Р.Барро⁴⁵⁴. Автор утверждает, что текущее потребление может зависеть от ожидаемого дохода следующего поколения. Если домохозяйства, руководствуясь альтруистическими побуждениями, получают информацию о возможном ухудшении экономических перспектив, то могут принять решение об увеличении размеров наследства, чтобы компенсировать

⁴⁵⁰ Расчеты проводились на основе динамики средней склонности к сбережению (APS)

⁴⁵¹ Gregory P. Mokhtati M., Schrettl W. Do Russians Really Save That Much ? // the Review of Economics and Statistics. – 1999.- November, 81 (4): Foley M., Pyle W. Household Saving in Russian during the Transition // Working Paper, Davidson, NC 28035. 1999.

⁴⁵² Stillman S. The Response of Consumption in Russian Households to Economic Shocks.// UZA Press: discussion paper. - 2000. - № 411

⁴⁵³ Жеребин В.М., Болдышева Н.О., Ермакрва Н.А. Жизненный цикл семьи: демографическая, социальная и экономическая линии развития // ЭНСР. – 2006. - № 3(34) – с. 110.

⁴⁵⁴ Barro R. Are government Bonds Net Wealth // Journal of Political Economy. – 1974.- November.

возможные потери своих детей. Барро Р. показал, что домохозяйство может выбрать такое бюджетное ограничение, которое будет учитывать совокупный доход не только сегодняшнего, но и будущих поколений. Эта теория во многом объясняет российскую практику, когда большая часть экономического благосостояния, включая сбережения, передается по наследству

Эмпирические исследования Котликоффа Л. и Саммерса Л.⁴⁵⁵ также показали, что большая

часть богатства в США возникла в результате наследования, а не сбережений, сделанных в течение жизненного цикла.

Интеграция российской экономики в глобальное информационное общество позволила:

• Стремительно преодолеть товарный дефицит на рынке благ, (средний коэффициент насыщения рынка 86%) существенно обновить товарный ассортимент, увеличить долю динамических потребительских благ

• Значительно расширить спектр банковских и финансовых услуг в отношении физических лиц, существенно улучшить торговую и банковскую инфраструктуру

• Быстро освоить новые стандарты потребления, соответствующие высоким образцам развитых стран,

• На протяжении последних десяти лет выросли доходы и благосостояния населения.

• Одновременно выросла задолженность потребителей относительно располагаемых доходов

Под влиянием роста доходов уровень потребления и благосостояния большинства населения в абсолютном выражении постепенно повышается, однако потребности и запросы растут ещѐ более быстрыми темпами. Возникает разрыв между потребностью и платежеспособным спросом по причине дефицита дохода, т.е. недостаточности собственных денежных средств, в том числе сбережений, для приобретения товаров и услуг (D>S). Отсюда, кредитная модель потребления есть форма разрешения противоречия между возникающими потребностями и возможностями их удовлетворения. Привлечение кредитных ресурсов для покрытия дефицита бюджета домохозяйства, позволяет увеличить платежеспособный спрос в текущем периоде. Однако займы осуществляются в счет будущих доходов, следовательно, это приводит к перераспределению накопленного богатства во времени (W1 W2) и при снижении доходов после выхода на пенсию, может привести не к стабильному уровню потребления (Сt

Характеристики

Список файлов диссертации