Мэнкью Н.Г. Макроэкономика (1994) (1095900), страница 51
Текст из файла (страница 51)
Открытая экономика295NX= S-INX= (Y - С - G) - I.Подставив три наших допущения из третьей главы и принимая вовнимание, что .ставка процента равна мировой ставке процента,получаем:Это уравнение показывает, что определяет величину сбереженийи инвестиций и, соответственно, счет движения капитала (I-S) итекущий счет платежного баланса (NX). Помните, что величинасбережений зависит от бюджетно-налоговой политики (G и Т):меньший объем государственных закупок или более высокие налогиувеличивают уровень национальных сбережений.
Объем инвестицийзависит от реальной мировой ставки процента: высокие ставкипроцента делают некоторые инвестиционные проекты неприбыльными. Следовательно, счет движения капитала и счет текущихопераций формируются под воздействием бюджетно-налоговойполитики и мировой ставки процента. Мы можем использоватьитоговое уравнение для исследования того, как текущий счет исчет движения капитала реагируют на положение дел в экономике,например, на изменения бюджетно-налоговой политики.В главе 3 мы строили графики сбережений и инвестиций, какпоказано на рис. 7-3.
Тогда речь шла о закрытой экономике, вкоторой реальная ставка процента меняется для уравновешиваниясбережений и инвестиций, т.е. реальная равновесная ставкапроцента определяется в месте пересечения кривых сбережений иинвестиций. В малой открытой экономике реальная ставка процентаравна реальной мировой ставке процента. Сальдо счета движениякапитала и текущего счета платежного баланса определяетсякак разница между внутренними сбережениями и инвестициями при мировой ставке процента.296Часть 2. Экономика в долгосрочном периодеИнвестиции, сбереженияРис. 7-3.
Сбережения и инвестиции как функция реальной ставки процента. В закрытой экономике реальная ставка процента корректируется для уравновешивания сбережений и инвестиций В малой открытой экономикеставка процента определяется намировых финансовых рынках Разница между сбережениями и инвестициями внутри страны определяетсальдо счета движения капитала и,соответственно,счета текущихопераций Здесь отмечается положительное сальдо счета текущихопераций, так как при мировойставке процента объем сбережений!,Sпревосходит объем инвестицийНа этом этапе может возникнуть вопрос о механизме,посредством которого счет текущих операций уравновешивает счетдвижения капитала.
Легко понять, что определяет счет движениякапитала. Когда объем сбережений внутри страны снижается и непокрывает объема внутренних инвестиций, инвесторы занимаютденьги за границей; когда объем сбережений превышает объеминвестиций, излишек идет на кредитование других стран. Но чтозаставляет импортеров и экспортеров действовать таким образом,чтобы обеспечить уравновешивание притока (или оттока) капиталавывозом (или ввозом) товаров и услуг? На данном этапе покаоставим этот вопрос без ответа, но вернемся к нему при анализефакторов, определяющих обменные курсы.Как экономическая политика влияет на счет движениякапитала и счет те%щих операцийПредположим, что экономика начинает функционировать,имея сбалансированную внешнюю торговлю, - т.е.
объем ееэкспорта равен объему ее импорта. Другими словами, и текущийсчет NX, и счет движения капитала I-S вначале имеют нулевоесальдо. Попробуем с помощью нашей модели предсказать последствия экономической политики, проводимой правительством даннойГлава7. Открытая экономика297страны и правительствами других стран.Внутренняя бюджетно-налоговая политика. Рассмотримсначала, что происходит в малой открытой экономике при стимулировании правительством внутренних расходов за счет увеличениягосударственных закупок.
Увеличение величины G сокращаетвеличину национальных сбережений, так как S - Y - С - G. Принеизменной мировой ставке процента инвестиции остаются на томже уровне. Таким образом, появляется избыток инвестиций посравнению со сбережениями. Уменьшившиеся сбережения ведут кобразованию положительного сальдо счета движения капитала, таккак часть инвестиций должна теперь финансироваться за счетзарубежных займов. Естественно, текущий счет платежногобаланса должен сбалансировать счет движения капитала, следовательно NX должен сократиться, что означает появление дефицитасчета текущих операций.Та же логика применима и к уменьшению налогов Т.Уменьшение налогов ведет к росту величины располагаемогодохода Y - Т, стимулирует потребление -и сокращает объемнациональных сбережений.
(Даже при том, что некоторая частьуменьшения налогов идет на увеличение частных сбережений,величина государственных сбережений сокращается на всювеличину сокращения налогов; в целом, объем сбереженийснижается.) Сокращение национальных сбережений, в своюочередь, увеличивает I - S и уменьшает NX.Эти процессы проиллюстрированы на рис. 7-4. Изменениябюджетно-налоговой политики, вызывающие увеличение частногопотребления С или государственного потребления G, приведут кснижению объема национальных сбережений (Y - С - G) и, такимобразом, сдвигают вертикальную линию, обозначающую сбережения, влево.
Поскольку NX есть расстояние между линиямисбережений и инвестиций при мировой ставке процента, данноесмещение ведет к уменьшению NX. Таким образом, если наяальная ситуация характеризуется полностью сбалансированнойвнешней торговлей, то меры бюджетно-налоговой -политики,приводящие к сокращению национальных сбережений, сопровож-Часть 2. Экономика в долгосрочном периоде298даются возникновением положительного сальдо счета движения капитала и дефицита счета текущих операций.Рис. 7-4.
Стимулирующаябюджетно-налоговая политика внутри страны. Увеличение объема государственных закупок или снижение налогов ведет ксокращению объема национальныхсбережений и сдвигает, таким образом, график сбережений влево Этоприводит к положительному сальдосчета движения капитала и дефициту счета текущих операцийИнвестиции, сбереженияf,SПРИМЗг "7-iДвойной дефицит 80-хВ 80-е гг. Соединенные Штаты столкнулись с необычными последствиями бюджетно-налоговой политики В 1981 г.
при поддержке президента Рональда Рейгана Конгресс США принял закон, предусматривающийзначительное снижение индивидуального подоходного налога в течениепоследующих трех лет. Вследствие этого сокращения налогов дефицитфедерального бюджета - превышение государственных расходов надвеличиной налоговых поступлений - составлял почти 4% ВНП на протяжении большей части десятилетия. В соответствии с нашей моделью, подобноеснижение налогов должно было привести к снижению объема национальныхсбережений и дефициту счет^текущих операций.На рис.
7-5 показаны дефицит федерального бюджета и дефицитсчета текущих операций в процентном выражении от ВНП страны, начинаяс 1960 г До 1980 г. федеральный бюджет был в целом сбалансированным.Фактически по мере постепенной выплаты долгов второй мировой войныфедеральный бюджет в среднем сводился с положительным сальдо. Напротяжении этого времени положительное сальдо счета текущих операцийГлава7.
Открытая экономика299составляло около 1% ВНП Американцы сберегали больше, чем инвестировали в свою страну, а излишек инвестировался за границей.1960196519701975198019851990Источник: Министерство торговли СШАРис. 7-5. Счет текущих операций и дефицит федерального бюджетаСоединенных Штатов. На рис>нке показаны дефицит федерального бюджета и дефициттекущего счета платежного баланса в процентном выражении от ВНП страны, начиная с1960 г Положительные значения отражают положительное сальдо, а отрицательные дефицит В 80-е гг федеральное правительство столкнулось со значительным бюджетнымдефицитом, который вызвал снижение объемов национальных сбережений и значительноеотрицательное сальдо счета текущих операций (Данные по величине бюджетного дефицитаскорректированы на величину инфляции выплаты процентов по долгам рассматриваются вкачестве расходов только с поправкой на инфляцию Механизм этой корректировки будетпоказан в приложении к главе 16 Данные по счету текущих операций получены из счетовнационального дохода как величина чистого экспорта в текущих ценах в долларовомвыражении )Тем не менее, в 80-е гт федеральное правительство сводило бюджетс невиданным в мирное время дефицитом Занимая деньги на покрытиедефицита, правительство снизило объем национальных сбережений, чтопривело к положительному сальдо счета движения капитала и дефицитутекущего счета платежного баланса Таким образом, другие страны началидавать кредиты Соединенным Штатам США превратились из крупнейшегов мире кредитора в крупнейшего должника.300Часть 2.
Экономика в долгосрочном периодеБюджетно-налоговая политика за рубежом. Рассмотримтеперь, что происходит с нашей малой открытой экономикой приувеличении правительствами зарубежных стран своих расходов.Если эти зарубежные государства представляют собой небольшуючасть мировой экономики, то изменение проводимой ими бюджетно-налоговой политики окажет крайне незначительное воздействиена экономику других стран. Но если эти государства представляютзначительную часть мировой экономики, то увеличение ими объемагосударственных закупок снизит величину мировых сбережений и,таким образом, повысит мировую ставку процента.Повышение мировой ставки процента, в свою очередь, снизитобъем инвестиций в нашей малой открытой экономике.
Посколькувеличина внутренних сбережений не претерпела никаких изменений, величина I - S должна уменьшиться, что означает дефицитсчета движения капитала. Другими словами, часть внутреннихсбережений начинает утекать за границу. Поскольку NX - S - I,сокращение I должно увеличить NX. Таким образом, сокращениесбережений за границей приводит к положительному сальдо счетатекущих операций в нашей отдельной стране.На рис.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
