Мэнкью Н.Г. Макроэкономика (1994) (1095900), страница 47
Текст из файла (страница 47)
Понять, как этопроисходит, можно на примере долгосрочных ссуд. В ссудномконтракте, как правило, оговаривается номинальная ставкапроцента, рассчитанная на основе ожидаемого темпа инфляции.Если темп инфляции оказался отличным от ожидаемого, тореальный доход ex post, который получает кредитор, оказывается272Часть 2. Экономика в долгосрочном периодеотличным от предполагаемого в момент заключения сделки.
Содной стороны, если темп инфляции оказался выше ожидаемого,заемщик выигрывает, а кредитор теряет, так как должник возвращает ссуду обесцененными долларами. С другой стороны, если темпинфляции оказался меньше ожидаемого, то выигрывает кредитор,так как стоимость возвращаемой суммы больше, чем предполагалось обеими сторонами.Рассмотрим пример с ипотечным кредитом, полученным в1960 г. В то время тридцатилетние займы выдавались примерно под6% годовых. Эта ставка устанавливалась исходя из низкогоожидаемого темпа инфляции - за предшествовавшее десятилетиетемп инфляции составил в среднем 2,5 %. Кредитор, видимо,рассчитывал получить реальный доход в размере 3,5 % годовых, азаемщик рассчитывал выплатить этот реальный процент. Тем неменее, за время срока действия ссуды темп инфляции достиг 5 %,в силу чего реальный доход ex post составил только 1 %.
Из-занепрогнозируемого характера инфляции произошло перераспределение части реального имущества заемщика в пользу кредитора.Непрогнозируемая инфляция бьет также по людям, получающим фиксированную пенсию. При уходе работника на пенсию (аиногда и раньше) фирмы часто заключают с ними соглашения офиксированном размере номинальной пенсии. Поскольку получениепенсии представляет собой возвращение отложенной заработнойплаты, то по сути дела работник предоставляет фирме кредит.
Вусловиях инфляции по достижении работником пенсионноговозраста прошлые затраты его труда компенсируются не полностью. Более сильная, чем предполагалось, инфляция наноситущерб рабочему так же, как и любому другому кредитору. Темпинфляции ниже ожидавшегося приносит убытки фирме так же, каклюбому другому заемщику.Эти примеры служат яркой иллюстрацией отрицательныхпоследствий неустойчивости темпов инфляции. Чем болеенеустойчив темп инфляции, тем сильнее действие факторанеопределенности в формировании ожиданий как заемщиков, так икредиторов. Поскольку большинство людей не расположены кГлава6.
Инфляция273риску (не любят неопределенности), непредсказуемость, связаннаяс неустойчивостью темпов инфляции, затрагивает интересыпрактически всех.В свете отрицательных последствий непрогнозируемойинфляции преобладание в юридической практике контрактов, вкоторых оговариваются номинальные величины, может показатьсястранным.
Можно было бы ожидать, что кредиторы и заемщики,желая обезопасить себя от неопределенности, должны заключатьконтракты, в которых оговариваются реальные величины, то естьиндексируя их по тому или иному показателю уровня цен. Вэкономических системах с высокими и сильно колеблющимисятемпами инфляции индексация получила весьма широкое распространение. Иногда она осуществляется с помощью использованияконтрактов в более стабильной иностранной валюте. В экономических системах с умеренной инфляцией, таких как экономикаСоединенных Штатов, индексация распространена меньше.
Вместес тем, даже в Соединенных Штатах некоторые долгосрочныеобязательства индексируются: например, размеры пособий престарелым по линии социального обеспечения автоматически корректируются в зависимости от изменений индекса потребительских цен.ПРИМЕР 6-9Биметаллизм, выборы 1896 г. и "Волшебник Изумрудного города"Перераспределение доходов, вызванное неожиданными изменениямиуровня цен, часто является источником политических волнений, что былопродемонстрировано движением за "свободу серебра" в конце XIX века Запериод с 1880 по 1896 г. уровень цен в Соединенных Штатах упал на 23 %•Подобная дефляция была выгодна кредиторам-банкирам Северо-Восточнойчасти Соединенных Штатов, но задевала интересы заемщиков и фермеровюжных и западных штатов.
Одним из предлагавшихся решений этойпроблемы была замена золотого стандарта биметаллическим, при котороммонеты могут чеканиться как из золота, так и из серебра. Переход набиметаллический стандарт позволил бы увеличить предложение денег иостановить дефляцию.18 - Макроэкономика274Часть 2. Экономика в долгосрочном периодеХарактер решения "проблемы серебра" был доминирующимкритерием в ходе президентских выборов 1896 г. Уильям Мак-Кинли,кандидат от Республиканской партии, стоял на позициях сохранениязолотого стандарта. Вильям Дженнингс Брайан, кандидат от Демократической партии, выступал за биметаллический стандарт. В своей известной речиБрайан сказал: "Вы не должны вешать на шею работникам этот терновыйвенок, вы не должны распинать человечество на золотом кресте".
Неудивительно, что Мак-Кинли был кандидатом консервативного восточногоистэблишмента, в то время как Брайан представлял южных и восточныхпопулистов.Наиболее памятное отражение этих дебатов по проблеме использования серебра содержится в детской книжке "Волшебник Изумрудногогорода". В книге, написанной журналистом со Среднего Запада ФрэнкомБаумом сразу же после выборов 1896 г., рассказывается история Дороти,маленькой девочки, потерявшейся в странной стране, расположенной далекоот ее родного дома в Канзасе.
Дороти (олицетворяющая американскиеценности) завела трех новых друзей: Страшилу (фермер), Железногодровосека (промышленный рабочий) и Льва, чей рык был значительносильнее его самого (Уильям Дженнингс Брайан). Вчетвером им удаетсяпройти по опасной дороге, мощеной желтым кирпичем, надеясь найтиВолшебника, который поможет Дороти вернуться домой. Наконец имудается добраться до Изумрудного города (Вашингтон), где все смотрят намир через зеленые очки (деньги). Волшебник (Уильям МакКинли) пытаетсядать всем все, но оказывается просто обманщиком. Проблема Доротирешается только после того, как она узнает о волшебной силе своихсеребряных туфелек 1 6 .жХотя республиканцы и одержали победу на выборах 1896 г., иСоединенные Штаты сохранили золотой стандарт, сторонники свободногообращения серебра получили то, чего добивались: инфляцию.
Примерно водно время с выборами было найдено золото на Аляске, в Австралии иЮжной Африке. Более того, на золотых приисках был освоен технологический процесс с использованием соли цианистой кислоты, позволявшейизвлекать больше золота из руды. Эти события привели к увеличению16Фильм, снятый 40 лет спустя, скрыл большую часть аллегории, таккак в нем серебряные туфельки были заменены на рубиновые.
См. такжеLittlefield H.M. The Wizard of Oz: Parable on Populism //American Quarterly16 (Spring 1964), pp. 47-58; and Rockoff H. The Wizard of Oz as a MonetaryAllegory // Journal ofPolitical Economy 98 (August 1990), pp. 739-760.Глава6. Инфляция275предложения денег и росту цен. В 1896-1910 гг. уровень цен вырос на 35%.**«*W 7 ^ ' Г ; " „Темп инфляции и его колебанияАнализ инфляции не может быть полным без упоминанияодного важного, но мало принимаемого во внимание факта: сильнаяинфляция является всегда неустойчивой.
Экономисты, изучая опытразвития различных стран, установили, что в странах с высокимсредним темпом инфляции темпы инфляции существенно изменяются год от года. Это означает, что принимая решение о проведении инфляционной денежной политики, правительство одновременно должно смириться со значительными колебаниями темповинфляции.
В силу рассмотренных выше причин нестабильностьтемпов инфляции усиливает неопределенность в формированииожиданий как кредиторов, так и заемщиков, создавая потенциальную возможность значительного и непредсказуемого перераспределения имущества. Трудно оценить, во что обойдется обществу подобная неопределенность, но есть основания полагать, чтосоциальные издержки ее будут значительными.6-7. Заключение: классическая дихотомияМы завершаем наш анализ денег и инфляции. Давайтевернемся назад к важнейшему допущению, которого мы в неявномвиде придерживались в ходе анализа.В 3, 4 и 5 главах мы рассмотрели многие макроэкономические переменные, такие как реальный объем ВНП, накопленныйкапитал, реальная заработная плата и реальная ставка процента.Эти переменные делятся на две категории.
Первую категориюсоставляют количественные переменные, например, реальныйобъем ВНП - количество товаров, произведенных в определенномгоду; накопленный капитал - величина капитала, имеющегося вналичии в определенный момент времени. Вторая категория относительные цены. Например, реальная заработная плата естьотносительная цена потребления и отдыха; реальная ставкапроцента есть цена производимых в настоящий момент благ по18*276Часть 2. Экономика в долгосрочном периодеотношению к цене производства этих благ в будущем. Вместе этидве категории - количества и относительные цены - получилиназвание реальных переменных.В этой главе мы рассматривали номинальные переменные.Номинальные переменные имеют денежное выражение. Существуетмножество номинальных переменных: уровень цен, темп инфляции,заработная плата.В предыдущих главах при анализе многих важных реальныхпоказателей можно было обойтись без номинальных величин и безучета существования денег.
Мы рассматривали количество ираспределение произведенной продукции, не упоминая темпинфляции. В нашей теории рынка труда анализ реальной заработнойплаты производился без анализа номинальной заработной платы.Классическая дихотомия - это термин, которым пользуютсямакроэкономисты для обозначения теоретического разграничениямежду реальными и номинальными переменными. Это отличительная особенность классической макроэкономической теории. Онадопускает изучение реальных показателей, временно абстрагируясьот номинальных, что мы и делали. Свойство денег не оказыватьвлияния на реальные показатели получило название нейтральностиденег.
Во многих случаях, в особенности при анализе закономерностей долгосрочного периода, допущение о нейтральности денегдостаточно корректно.Вместе с тем, подходце позиций нейтральности денег непозволяет исчерпывающе описать реальный мир, в котором мыживем. Начиная с главы 8, мы рассматриваем целесообразностьотхода от классической модели и положения о нейтральностиденег. Это имеет принципиальное значение для исследованиямногих макроэкономических явлений, таких как краткосрочныеэкономические колебания.Основные выводы1. Деньги - это совокупность активов, используемых при совершениисделок. Они служат средством сбережения, мерой стоимости и средствомГлаваб.
Инфляция277обращения. В качестве денег могут использоваться различные видыактивов. В системах, основанных на использовании товарных денег,деньгами служат активы, обладающие внутренней стоимостью, в то времякак в системе, основанной на использовании бумажных денег, используетсяактив, единственное назначение которого заключается в выполнениифункции денег. В современных экономических системах центральный банк,такой как Федеральная резервная система, отвечает за регулированиепредложения денег.2. Количественная теория денег гласит, что номинальный объемВНП пропорционален денежной массе, или, что то же самое, спрос наденежные средства в реальном выражении пропорционален реальномуобъему ВНП.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
