Мэнкью Н.Г. Макроэкономика (1994) (1095900), страница 43
Текст из файла (страница 43)
Инфляция24(теорией темпа инфляции. Уравнение количественной теориизаписанное в процентном выражении, выглядит следующшобразом:изменения М (в%) + изменения V (в%) = изменения Р (в%) + изменения Y (в%)Рассмотрим каждый из четырех членоз данного уравнения. Первыйизменение количества денег (выраженное в процентах) регулируется центральным банком.
Второй: изменение скорости обращеншденег, выраженное в процентах, отражает изменение спроса гаденьги; так как мы приняли скорость обращения денег постояннойто изменение скорости обращения денег равно нулю. Третийизменения уровня цен в процентном выражении есть темп инфляции; это тот член уравнения, который мы и хотели бы проанализировать. Четвертый: изменение количества произведенной продукции в процентах связано с ростом затрат факторов производства ис научно-техническим прогрессом; мы можем принять темп ростапроизводства за постоянную величину. Приведенный анализпоказывает, что (исключая из рассмотрения постоянный темпэкономического роста, зависящий от экзогенных факторов) ростпредложения денег определяет темп инфляции.Таким образом, количественная теория показывает, чтоцентральный банк, контролирующий предложение денег,полностью контролирует темп инфляции.
Если центральныйбанк удерживает предложение денег на стабильном уровне,уровень цен будет неизменным. Если центральный банкбыстро увеличивает предложение денег, то уровень ценбыстро возрастет.СПРАВКАПроизведения и процентные измененияОсуществляя преобразования основного уравнения количественнойтеории денег и многих других зависимостей, использующихся в экономической теории, целесообразно иметь в виду одну арифметическуюзакономерность, а именно: изменение произведения двух переменных,выраженное в процентах, примерно равно сумме изменений каждой250Часть2.
Экономика в долгосрочном периодепеременной, выраженных в процентах. Мы использовали эту закономерность,когда записывали уравнение количественной теории денег через процентные изменения.Применим эту закономерность к дефлятору ВНП (Р), реальному ВНП(Y) и номинальному ВНП (P*Y). Согласно этому правилу:изменения (Р *У) 6 7, = изменения (Р) в % + изменения (Y) 6 7,.Предположим, например, что в некотором году ВНП составил 100, дефляторВНП равен 2; в следующем году реальный ВНП был равен 103, и дефляторВНП 2,1.
Мы можем подсчитать, что реальный ВНП вырос на 3 %, адефлятор ВНП увеличился на 5 %. Номинальный ВНП вырос с 200 в первомгоду до 216,3 во втором, т.е. увеличился на 8,15 %. Заметьте, что ростноминального ВНП (8,15%) приблизительно равен сумме увеличениядефлятора ВНП (5%) и роста реального ВНП (3%)4.Рост денежной массы и инфляция за сто летМилтон Фридман, бывший в течение многих лет профессоромЧикагского Университета и получивший в 1976 г. Нобелевскую премию поэкономике, однажды сказал: "Инфляция всегда и везде является явлениемденежной сферы". И действительно, количественная теория денег заставляет нас признать, что рост количества денег является основным фактором,определяющим темп инфляции. Вместе с тем, утверждение Фридманаявляется эмпирическим, а не теоретическим. Критерием оценки этогоутверждения и правильности нашей теории может служить статистическаяинформация о деньгах и ценах.Совместно с экономистом Анной Шварц Фридман написал два трудапо истории денежного обращения, в которых был представлен фактическийматериал о причинах и последствиях изменений количества денег наПредостережение: применение этой приближенной формулы кпериодам высоких темпов инфляции дает очень большую ошибку.
Поэтомуимеет смысл пользоваться точной формулой, согласно которойизменение (PxY) в % =изменение (Р) в % + изменение (Y) в % ++ (изменение (Р) х изменение (Y)) х 100%.- Прим. ред.vГлава6. Инфляция251протяжении прошедшего века . Рис. 6-1 представляет собой графиксредних значений прироста денежной массы и средних значений темпаинфляции в Соединенных Штатах для каждого десятилетия, начиная сРис.
6-1. Прирост денежноймассы и инфляция по десятилетиям, начиная с 1870 г. НаРост предложения денег(в процентах)данном графике прироста денежноймассы и инфляции каждая точкасоответствует десятилетиюПогоризонтальной оси отложено увеличение денежной массы (М2) за десятилетие в процентах, а по вертикальной оси - средний уровень инфляции (прирост дефлятора ВНП)Полйжительная зависимость междуприростом денежной массы и инфляцией подтверждает положениеколичественной теории о том, чтовысокий темп прироста денежноймассы ведет к высокому темпу инфляцииИсточник: Данные по 60-м годамFriedman M , Schwartz A A Monetary History of The United States, 1867-1960 (Princeton,N J Princeton University Press, 1963), Friedman M , Schwartz A Monetary Trends in theUnited States and the United Kingdom Their Relation to Income, Prices, and Interest Rates,1867-1975 (Chicago University of Chicago Press, 1982) Современные данные получены отМинистерства торговли США и Федеральной резервной системы70-х гг.
XIX в., построенный с использованием некоторых полученных имиданных. Эти данные подтверждают наличие связи между ростом количестваденег и инфляцией. Десятилетия с высоким темпом прироста денежноймассы, как правило, характеризовались высоким темпом инфляции, адесятилетия с низким темпом прироста денежной массы - низким темпоминфляции.Если мы рассмотрим ежемесячные, а не десятилетние периоды, тоне увидим столь тесной связи между темпами прироста денежной массы и5Friedman M., Schwartz A.J. A Monetary History of I n e United States,1867-1960 (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1963); Friedman M,Schwartz A.J. Monetary Trends in the United States and the United Kingdom:Their Relation to Income, Prices and Interest Rates, 1867-1975 (Chicago:University of Chicago Press, 1982).„,252Часть 2.
Экономика в долгосрочном периодетемпами инфляции Наша теория инфляции больше применима к длительным, а не коротким временным промежуткам. Мы рассмотрим краткосрочные последствия изменений денежной массы, когда перейдем к изучениюэкономических колебаний в главе 8.6-3. "(.снъораж : доход от выпуска денег*Государство может финансировать свои расходы тремяспособами. Во-первых, оно может увеличить налоговые поступления (личный подоходный налог, налог на прибыль корпораций).Во-вторых, оно может взять в долг у населения.
В-третьих, ономожет просто напечатать деньги.Доход, получаемый от печатания денег, называется "сеньо6раж" . Слово происходит от французского "сеньор", что означаетфеодал-землевладелец.В средние века землевладелец обладал исключительнымправом чеканить монету на своей территории. В наши дни этоправо принадлежит государству и обеспечивает ему один изисточников дохода.••Государство, печатая деньги для финансирования своихрасходов, увеличивает тем самым предложение денег.
В силу ужеописанных нами причин, увеличение предложения денег ведет кинфляции. Таким образом, печатание денег с целью извлечениядохода равносильно введению инфляционного налога.На первый взгляд непонятно, почему инфляцию можносчитать разновидностью налога. В конце концов, никому невыставляется счет на уплату этого налога - государство простопечатает необходимые ему деньги. Кто же тогда платит инфляционный налог? Ответ - те, кто хранит наличные деньги. По мереповышения цен реальная стоимость долларов, находящихся в вашихкошельках, падает. Когда государство печатает новые деньги дляиспользования их в своих целях, оно тем самым уменьшаетОт франц.
seigniorage: пошлина за право печатания денег.- Прим пер.Глава6. Инфляция253стоимость старых денег, находящихся на руках у населения. Такимобразом, инфляция является налогом на наличные деньги.Объем доходов, получаемых за счет печатания денег,существенно различается по странам. В Соединенных Штатах этотобъем был весьма незначительным: сеньораж составлял менее 3%общего объема доходов государства7.
В Италии и Греции насеньораж приходилось более 10% доходов государства. В странах,переживающих гиперинфляцию, сеньораж часто является первостепенным источником доходов - и действительно, выпуск денегдля финансирования государственных расходов является основнойпричиной гиперинфляции.П Р И М Г г <• 4Кто платил за Американскую революциюХотя на протяжении новейшей истории США сеньораж и не являлсяосновным источником доходов государства, два столетия назад ситуацияв корне отличалась от теперешней.
Начиная с 1775 г. КонтинентальномуКонгрессу приходилось искать способ финансирования революции, авозможности увеличить доходы через налогообложение были, ограничены.Поэтому для оплаты военных расходов ему приходилось в основномполагаться на выпуск бумажных денег.С течением времени Конгресс стал все шире использовать сеньораж.В 1775 г. континентальной валюты было выпущено примерно на 6 млн дол.В 1776 г. эта цифра возросла до 19 млн, в 1777 г.
- до 13 млн, в 1778 году до 63,4 млн и до 124,8 млн дол. в 1779 г.Неудивительно, что этот быстрый рост предложения денег привелк высокой инфляции. К концу войны, всего за несколько лет, цена золотавыросла более чем в 100 раз. Наличие столь большого количестваконтинентальной валюты привело к практическому обесценению доллара.Даже в наши дни мы используем выражение "не стоит и континентального" 8 , когда хотим сказать, что что-то не стоит и ломаного гроша.Fischer S. Seigniorage and the Case for a National Money // Journal ofPolitical Economy 90 (April 1982), pp. 295-313.QАнгл.: "not worth a continentaf. - Прим. перев.*>254Часть 2. Экономика в долгосрочном периоде6-4.
Инфляция и ставки процентаДо настоящего момента мы рассматривали связь междуприростом денежной массы и инфляцией. Рассмотрим теперь связьмежду инфляцией и ставками процента.Реальная и номинальная ставки процентаПредположим, что Вы помещаете свои сбережения набанковский счет, приносящий Вам 8 % ежегодно. На следующий годВы снимаете свои сбережения вместе с начисленными процентами.Стали ли Вы на 8 % богаче по сравнению со временем, когда Выклали деньги на счет в прошлом году?Ответ на этот вопрос зависит от того, что понимать подсловом "богаче".
Безусловно, теперь у Вас долларов стало на 8 %больше. Но если цены выросли таким образом, что на доллартеперь можно приобрести меньше товаров и услуг, то Вашапокупательная способность не увеличилась на 8 %. Если темпинфляции был 5 %, то количество товаров, которое Вы можетеприобрести, увеличилось только на 3 %. т\. если бы темп инфляциисоставлял 10 %, то Ваша покупательная способность в действительности сократилась бы на 2 %.Экономисты называют банковский процент номинальнойставкой процента, а увеличение Вашей покупательной способности- реальной ставкой процента. Если номинальную ставку процентаобозначить i, а реальную ставку процента - г, инфляцию - тг, тозависимость между этими тремя переменными может быть записанакак:г - i - тг.Реальная ставка процента есть разница между номинальной ставкойпроцента и темпом инфляции9.Приведенная формула является опять-таки приближением, дающимГлава6.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
