Камаев В.Д. Экономическая теория. Под ред. В.Д.Камаева (10-е изд., 2003) (1095899), страница 74
Текст из файла (страница 74)
Основные инструменты денежно-кредитной политикигосударстваДенежно-кредитная политика государства традиционнорассматривается как важнейшее направление государственного регулирования экономики.Высшая цель денежно-кредитной политики государства,как было отмечено ранее, заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объемаВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамкахденежно-кредитной политики, которые осуществляются доволь356Глава 15.
Денежно-кредитная политика государствано медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанные выше глобальныезадачи, например, на фиксацию количества денег, находящихсяв обращении, определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п.Рассмотрим теперь сам механизм регулирования денежноймассы в обращении, т. е. предложения денег.Инструменты регулирования денежного обращения.В мировой практике используются следующие инструменты:- операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами;- политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по ссудам коммерческих банков у Центрального банка;- изменение норматива обязательных резервов, устанавливаемых Центральным банком для коммерческих банков.QОперации на открытом рынкеВ настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом являются операции на открытом рынке.Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либовливание ресурсов в кредитную систему государства, либо изымать их оттуда.Операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.Схема проведения этих операций такова.1.
Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка.В этом случае Центральный банк начинает активно предлагатьгосударственные ценные бумаги на открытом рынке банкам ииным хозяйственным субъектам, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по нимрастут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность»для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинаютактивно скупать правительственные ценные бумаги, что при357Раздел III.
Макроэкономикаводит к сокращению банковских резервов. Сокращение банковских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег впропорции, равной банковскому мультипликатору.2. Предположим теперь, что на денежном рынке недостаток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк проводит политику, направленную на расширениеденежного предложения, а именно: ЦБ начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем самым Центральный банк увеличивает спрос на государственныеценные бумаги.
В результате их рыночная цена возрастает, апроцентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственныеценные бумаги, что приводит к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликативного эффекта) к увеличениюденежного предложения.• Политика учетной ставки (ставки рефинансирования)Ставка рефинансирования — это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам,выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная ставка — это процент или дисконт, по которому Центральный банкучитывает (покупает) банковские векселя, что равнозначнокредитованию коммерческих банков.
Центральный банк предоставляет этот кредит не всем желающим коммерческим банкам, а лишь тем, кто имеет прочное финансовое положение, нотерпит временные трудности. Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ееделает для коммерческих банков займы дешевыми. Коммерческие банки стремятся получить кредит. При этом увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот,увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Болеетого, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими.
Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения. Средиинструментов монетарной политики - политика учетных ставок занимает второе по значению место после политики Центрального банка на открытом рынке, а в некоторых странах является главным инструментом управления предложением358Глава 15. Денежно-кредитная политика государстваденег.
Она проводится обычно в сочетании с деятельностью Центрального банка на открытом рынке.Так, при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения Центральный банк устанавливает высокую учетную ставку (вышедоходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерческими банками правительственных ценных бумаг населению, так как им становится невыгодно восполнять резервызаймами у Центрального банка, и повышает эффективностьопераций на открытом рынке.
И наоборот, при покупке Центральным банком государственных ценных бумаг на открытомрынке Центральный банк резко понижает учетную ставку(ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка инаправлять имеющиеся средства на покупку более доходныхгосударственных ценных бумаг у населения, которое заинтересовано в их продаже.
Расширительная политика Центрального банка становится более эффективной.•Изменение нормы обязательных резервовВ основе действия этого инструмента денежно-кредитнойполитики лежит механизм влияния банковской системы наденежное предложение через банковский (денежный) мультипликатор, а именно:а) если Центральный банк увеличивает норму обязательныхрезервов, то это приводит к сокращению избыточных резервовбанков и к мультипликативному уменьшению денежного предложения;б) при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение предложения денег.Этот инструмент монетарной политики является, по мнениюспециалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее долгим по времени, но достаточно сильнодействующим, посколькузатрагивает основы банковской системы и движения денежноймассы.
Самое незначительное изменение нормы обязательныхрезервов вызывает сильные изменения в объеме банковских депозитов и всей денежной политики.В современных условиях обязательные резервы выполняют обычно функцию страхования банковских депозитов и всейсистемы расширения банковского капитала. Банки хранят нетолько обязательные, но и избыточные резервы для целей поддержания необходимого уровня ликвидности.
С помощью ре359Раздел III. Макроэкономиказервных требований Центральный банк регулирует не толькообъем денежной массы, но и процесс осуществления межбанковских расчетов. Норму обязательного резервирования следует рассматривать как инструмент наиболее долговременного действия.Их влияние на ситуацию на денежном рынке обычно дополняетрост ставки рефинансирования. Под влиянием роста процентнойставки снижается уровень избыточных резервов. Сама эта мера,норма обязательного резервирования, поскольку действует долговременно, используется довольно редко.Три классических инструмента денежно-кредитной политики дополняются действием других инструментов.
Существуютинструменты, связанные с прямой формой государственногорегулирования денежного обращения. Это, например, лимитыкредитования, устанавливаемые Центральным банком. Смыслтаких ограничений двоякий: воздействие на решения банков сточки зрения поддержания ликвидности; кроме того, нормирование кредитной экспансии банков сдерживает нежелательный рост денежной массы.Инструментарий денежно-кредитного регулирования предполагает реализацию не только стратегических целей макроэкономики.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
