Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами (2-е изд., 2004) (1095896), страница 56
Текст из файла (страница 56)
Шаги расчета t определяются номерами(0, 1, ...). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается отфиксированного момента t0=0, принимаемого за базовый. Продолжительность различных шагов можетбыть различной.Денежный поток проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей приреализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:» притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) наэтом шаге;» оттоком, равным платежам на этом шаге;» сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.Денежный поток f(t) обычно состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности:» денежного потока от инвестиционной деятельности fи(t);» денежного потока от операционной деятельности fо(t);» денежного потока от финансовой деятельности fф(t).Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах взависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге расчета их притоки и оттоки.Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированногомомента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.Денежные потоки могут выражаться в разных валютах.
Согласно Методическим рекомендациям [5]следует учитывать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятсяпоступления и платежи), вслед за этим приводить их единой, итоговой валюте и затем дефлировать,используя базисный индекс инфляции, соответствующий этой валюте.Наряду с денежным потоком при оценке эффективности проекта используют также накопленныйденежный поток (накопленный приток, накопленный отток, накопленное сальдо (эффект),характеристики которого определяются на каждом шаге расчетного периода как суммасоответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги(нарастающим итогом).В денежный поток от инвестиционной деятельности fи(t) в качестве оттока включаются преждевсего распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатациюновых основных средств и ликвидации, замещению или возмещению выбывающих существующихосновных средств.
Сюда же относятся некапитализируемые затраты (например, уплата налога наземельный участок, используемый в ходе строительства, расходы по строительству объектов внешнейинфраструктуры и пр.). Кроме того, в денежный поток от инвестиционной деятельности включаетсяизменение оборотного капитала (увеличение рассматривается как отток денежных средств,уменьшение — как приток).
В качестве оттока включаются также собственные средства, вложенные вдепозит, а также затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов,предназначенных для финансирования проекта.В качестве притока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются доходы отреализации выбывающих активов. Сведения о денежных потоках от инвестиционной деятельностипредставляются по форме, показанной в табл. 12.2.3 и 12.2.4.Ликвидационная стоимость объектов (см.
табл. 12.2.4) представляет собой разность междурыночной ценой на момент ликвидации и уплачиваемыми налогами. Полученные значения вносятся встолбец «Ликвидация» табл. 12.2.3.Таблица 12.2.3Инвестиционная деятельность№п/п1 Земля2Здания, сооружения3Машины и оборудование, передаточныеустройстваНематериальные активы46Итого: вложения в основной капитал(1)+(2)+(3)+(4)Прирост оборотного капитала7Всего инвестиций, fи(t) (5)+(6)5Значение показателей по шагам расчетаШаг0Шаг1...Шаг t ЛиквидацияПоказательОПОПОПОПОПОПОПО — оттоки денежных средств, со знаком «-»,П — притоки денежных средств, со знаком «+».В денежных потоках от операционной деятельности fо(t) учитываются все виды доходов и расходов насоответствующем шаге расчета, связанные с производством продукции, и налоги, уплачиваемые с указанныхдоходов.Основными притоками при этом являются доходы от реализации продукции и другие доходы.
Объемыпроизводства следует указывать в натуральном и стоимостном выражении. Цены на производимую продукцию,предусмотренные в проекте, должны учитывать влияние реализации проекта на общий объем предложенияданной продукции на соответствующем рынке.Исходная информация для определения выручки от продажи продукции задается по шагам расчета длякаждого вида продукции.Таблица 12.2.4Расчет чистой ликвидационной стоимости№Здания и Машины иНаименованиеЗемляВсегоп/пт. д.оборудование1 Рыночная стоимость на момент ликвидации2 Балансовая стоимость3 Начислено амортизации4 Остаточная стоимость на t-м шаге (2)-(3)5 Затраты по ликвидации6 Доход от прироста стоимости капитала (1)-(4)НетНет7 Операционный доход (убытки) (1)-(4)-(5)Нет8 Налоги9 Чистая ликвидационная стоимость (1)-(8)Примечание к таблицеЕсли по стр. 7 показываются убытки, то налоги (стр.
8) также показываются со знаком «минус», а потому значение стр.8 добавляется к рыночной стоимости.Помимо выручки от реализации в притоках и оттоках реальных денег необходимо учитыватьдоходы и расходы от внереализационных операций, непосредственно не связанных с производствомпродукции. К ним, в частности, относятся:» доходы от сдачи имущества в аренду; или лизинг;» поступления средств при закрытии депозитных счетов и по приобретенным ценным бумагам;» возврат займов, предоставленных другим участникам.Оттоки от операционной деятельности формируются из затрат на производство и сбыт продукции,которые обычно состоят из производственных издержек и налогов.Примерная форма представления информации по денежным потокам от операционнойдеятельности изображена в табл.
12.2.5.Таблица 12.2.5Операционная деятельность№п/п1234567891011121314Значение показателей по шагам расчетаШаг 0Шаг 1…Шаг tПоказательОбъем продажЦенаВыручка (1)х(2)Внерелизационные доходыПеременные затратыПостоянные затратыАмортизация зданийАмортизация оборудованияПроценты по кредитам, включаемые всебестоимостьПрибыль до вычета налогов (3)+(4)-(5)-(6)-(7)(8)-(9)Налоги и сборыЧистый доход (10)-(11)+(9)Амортизация (7)+(8)Чистый приток от операций, f°(t) (12)+(13)К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению кинвестиционному проекту, т. е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят изсобственного (акционерного) капитала и привлеченных средств.Денежные потоки от финансовой деятельности fф(t).
В качестве притоков относятся вложениясобственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе иза счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; и в качестве оттоков — затратына возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также принеобходимости — на выплату дивидендов по акциям предприятия.Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степени формируются при выработкесхемы финансирования и в процессе расчета эффективности инвестиционного проекта. Поэтомуисходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования.
Распределение пошагам может носить при этом ориентировочный характер.Размеры денежных поступлений и платежей, связанных с финансовой деятельностью,рекомендуется устанавливать раздельно по платежам в российской и иностранных валютах.Денежные потоки от финансовой деятельности представляют по форме, показанной в табл. 12.2.6.Таблица 12.2.6Финансовая деятельность№Показательп/п1 Собственный капитал (акции, субсидии и др.)2 Краткосрочные кредиты3 Долгосрочные кредитыЗначение показателей по шагам расчетаШаг0Шаг 1…Шаг t№Показательп/п4 Выплата процентов по кредитамПогашение задолженности по основным суммам5кредитов6 Помещение средств на депозитные вклады7 Снятие средств с депозитных вкладов8 Получение процентов по депозитным вкладам9 Выплата дивидендовСальдо финансовой деятельности, fф(t) (1)+(2)+(3)10(4)-(5)-(6)+(7)+(8)-(9)Значение показателей по шагам расчетаШаг0Шаг 1…Шаг t12.3.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
