Герасимова Е.Б., Редин Д.В. - Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями (1094320), страница 7
Текст из файла (страница 7)
На анализируемом предприятиизначение Кавтономии достаточно высокое и составило на начало года0,66, а на конец – 0,70, в то время как уровни второго показателя,рассчитанные на те же даты, равны соответственно 0,34 и 0,30.Динамика этих коэффициентов свидетельствует о некотором снижении финансовой зависимости предприятия от кредиторов, хотя ееуровень не настолько высок, чтобы представлять угрозу для финансовой устойчивости этой организации.Модификацией рассмотренных показателей является коэффициент финансового рычага (иногда его называют коэффициентомбанковской задолженности):342.3. Анализ структурыисточников финансирования (капитала)компанииНа первом этапе анализа по данным бухгалтерского балансаизучаются изменения состава и структуры источников средств заряд отчетных периодов.
Для этого используется либо вертикальный метод анализа пассива баланса, либо метод расчета и анализа финансовых коэффициентов, характеризующих соотношениеотдельных групп источников средств.Для оценки динамики структуры капитала рассчитываются следующие финансовые коэффициенты:Кавтономии=(независимости)Cобственный капиталВалюта балансаКоэффициент показывает, в какой доле активы предприятияфинансируются за счет собственных источников средств.Противоположным этому показателю является коэффициентфинансовой зависимости:Кфин.
зависимости =Общая задолженностьВалюта балансаЭти коэффициенты, взятые вместе, характеризуют структурукапитала, а также претензии кредиторов относительно имуществаданного предприятия. Поэтому снижение уровня первого и соответственно рост второго коэффициента свидетельствует о повышении35Заемный капиталКфин.
рычага = Собственный капиталКоэффициент показывает, сколько заемных средств привлекается на один рубль собственного капитала организации. Он чащевсего используется для обоснования управленческих решений пооптимизации структуры источников средств с целью получениядополнительной прибыли, направляемой на прирост собственногокапитала.Для характеристики обеспеченности активов долгосрочнымиисточниками финансирования рассчитывается коэффициент финансовой устойчивости:Кфин. устойчивости =Собств. капитал + Долгосрочн. кредиты + займыВалюта балансаЗначение данного коэффициента должно быть достаточновысоким, так как финансовое состояние предприятия будет считаться устойчивым, если за счет долгосрочных источников полностьюпокрываются вложения в долгосрочные внеоборотные активы иоборотные активы, относящиеся к III классу ликвидности.36Тема 2.
Сущность и структура капитала компанииКонтрольные вопросы1. Дайте определение категории «капитал».2. Какие задачи, связанные с управлением капиталом, решают финансовые менеджеры?3. Какие факторы влияют на объем требуемого финансирования?4. Охарактеризуйте экономический смысл показателя «стоимостькапитала».5. Как принципы организации финансов фирмы влияют на управление ее капиталом?6. Какие группы источников финансирования выделяют у коммерческой организации?7.
Поясните группу источников, приравненных к собственным, сточки зрения финансовой устойчивости компании.8. Перечислите показатели, используемые для анализа и оценкикапитала компании.9. Каковы источники информации для анализа динамики и структуры капитала компании?10. Какова особенность внешнего анализа капитала компании с точкизрения информационного обеспечения и методики анализа?Тема 3АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕТЕКУЩИМ ФИНАНСИРОВАНИЕМУправление рабочим капиталом компании · Управление потребностью в финансировании · Бюджетирование денежныхсредств · Управление кредиторской задолженностью3.1. Управление рабочим капиталомкомпанииРабочим капиталом компании называют разницу между текущими (оборотными) активами компании и ее текущими (краткосрочными) обязательствами.Все активы в зависимости от сроков пользования ими (то естьпериода времени, необходимого для обращения их стоимостиснова в денежную форму) разделяются на долгосрочные и текущие.
К долгосрочным активам относятся нематериальные активы,введенные в эксплуатацию основные средства, незавершенноестроительство, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы. В бухгалтерском учете и отчетности этиактивы называются внеоборотными. К текущим или оборотнымактивам относятся производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные средства.Рассмотрим виды оборотных активов подробнее.Одной из важнейших составляющих оборотных активов является дебиторская задолженность. Она появляется, поскольку покупатели продукции (потребители услуг) не оплачивают поставкунемедленно, оплату отсрочивают на определенный период времени,в течение которого у компании-поставщика существует дебиторскаязадолженность.
Это ценный актив, который со временем компанияпревратит в денежные средства в ближайшем будущем.38Тема 3. Анализ и управление текущим финансированиемДругой важный оборотный актив – запасы – включает в себяматериалы, незавершенное производство, готовую продукцию,ожидающую отгрузки. Как правило, объем запасов сопоставим собъемом дебиторской задолженности.Оставшаяся часть оборотных активов – денежные средства икраткосрочные финансовые вложения. Денежные средства включают наличные деньги в кассе, но большая часть денежных средствнаходится на счетах в банках. Компания имеет расчетные (текущие)счета и депозиты (срочные счета) в банках. Основную часть краткосрочных финансовых вложений составляют векселя, выданныеконтрагентами компании или другими компаниями, чьи долговыерасписки можно приобрести на организованном рынке ценныхбумаг.
Также в портфеле компании могут находиться другие краткосрочные ценные бумаги, например государственные (муниципальные) облигации.Управление денежными средствами связано с поиском баланса между достаточным наличием денежных средств на счетах иих максимальным вложением в бизнес, поскольку в первом случаекомпания сохраняет возможность покрытия долгов, но капитал незарабатывает денег, а во втором – капитал находится в обороте, чтоповышает риск неплатежеспособности. Следовательно, финансовый менеджер ищет оптимальное сочетание трех основных компонентов оборотных активов.Управление текущим финансированием связано также с управлением второй стороной рабочего капитала – текущими (краткосрочными) обязательствами. Основной составляющей краткосрочных обязательств является кредиторская задолженностькомпании – ее долги перед компаниями – поставщиками продукции, товаров, работ, услуг.
Вторая составляющая краткосрочныхобязательств – краткосрочное заимствование, которое мы подробно рассмотрим позднее.Термины и определенияРабочий капитал (чистые оборотные активы, Net Working Capital) – разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.3.1. Управление рабочим капиталом компании39Денежные средстваДебиторская задолженностьЗапасы материаловГотовая продукцияРис.
3.1. Упрощенная схема операционного цикла компанииРазмер оборотных активов обычно превышает объем краткосрочных обязательств, то есть у компании положительная величинарабочего капитала. Для производственных компаний превышениеможет составлять до 30 % стоимости оборотных активов.Отчего у компаний возникает потребность в рабочем капитале? Представим себе деятельность небольшой компании «Сувенир», выпускающей сувенирную продукцию. Для этого менеджерызакупают материалы (кожу, шнурки, заклепки и проч.) за денежныесредства, производят готовую продукцию (ежедневники и блокноты), продают их в кредит. Весь цикл представлен на рис. 3.1.Если в начале цикла операций компания имеет актив в формеденежных средств, в дальнейшем он преобразуется в другой оборотный актив – запасы, затем в готовую продукцию, а после ее продажи – в дебиторскую задолженность.
После погашения дебиторской задолженности компания снова получает денежные средства.Таким образом, в процессе кругооборота рабочий капитал меняетсвою форму, но не величину. Именно поэтому он является важнымпоказателем качества управления текущим финансированием компании.На рис. 3.2 представлены основные даты операционного цикла,прохождение которых влияет на потребность в инвестированиисредств в рабочий капитал компании. Итак, компания приобретает материалы, но не обязательно оплачивает покупку, возникает такназываемый период оборачиваемости кредиторской задолженности40Тема 3.
Анализ и управление текущим финансированиемПериод финансирования запасовПериод оборачиваемостикредиторской задолженностиПокупкаматериаловОплата материаловПериод финансированиядебиторской задолженностиФинансовый циклПродажаготовойпродукцииПолучениеденег запроданнуюпродукциюРис. 3.2. Схема финансового цикла компании(именно столько дней компания будет должна своим кредиторам).Компания производит продукцию и продает ее.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
