Герасимова Е.Б., Редин Д.В. - Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями (1094320), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Финансовые рынкии институтыДля принятия решения о заимствовании денег в банке иливыпуске новых акций финансовый менеджер должен разбиратьсяв том, как работает финансовый рынок (рис. 1.2). Хотя взаимосвязьинвестиционных решений и финансового рынка не столь очевидна,она также присутствует, поскольку критерием эффективности инвестиционного решения является увеличение стоимости компании,а стоимость можно оценить только посредством рынка.
Для измерения прироста стоимости компании необходимо владеть теориейформирования цен на акции на финансовом рынке.Чтобы быть в курсе многообразных тенденций финансовогорынка, финансовый менеджер должен день за днем, а то и ежеминутно отслеживать информацию рынка, а кроме того, должен понимать работу его институтов, практику заключения сделок, деятельности органа, регулирующего работу финансовых рынков.Рассмотрим основные способы взаимодействия компании ифинансовых рынков.Большинство компаний слишком малы по размеру, чтобынапрямую продавать акции или размещать облигации у инвесторовкапитала.
Когда у таких компаний возникает необходимость в капитальных вложениях, самый простой для них способ – занять денегу финансового посредника, такого, например, как банк или страхования компания.Тема 1. Основы финансовой работы в компании1.2. Финансовые рынки и институтыФинансовые рынкии платности. В чем состоит функция финансового посредника? Оносвобождает частных лиц и компании от необходимости искатьдруг друга, вести переговоры по поводу предоставления / получения средств, финансовой стороны сделки и проч. В такой гипотетической ситуации кроется множество рисков для обеих сторон, а вслучае привлечения финансового посредника риски эти принимаетна себя последний (рис.
1.3).Банк оказывает услугу компании, предоставляя ей кредит.В оплату предоставленной услуги банк устанавливает компаниизаемщику более высокий процент по кредиту, чем тот, что банквыплачивает держателю вклада (депозита).Однако не только банки могут выполнять функции финансового посредника.
За рубежом широко распространено финансовоепосредничество страховых компаний. Например, в США последние играют ведущую роль по сравнению с банками в долгосрочном финансировании бизнеса. Страховые компании вкладываютденьги в акции и облигации корпораций и предоставляют долгосрочные займы непосредственно компаниям. Для приобретенияакций и облигаций и предоставления займов страховые компании используют деньги, собранные от продажи страховых полисов. Покупая страховой полис, частное лицо приобретает взаменфинансовый актив (полис), но в обмен на свои инвестиции ононе получает проценты, зато при наступлении страхового случаяпотери застрахованного лица будут возмещены согласно условиямстрахования.
Страховая компания выпускает большое количествостраховых полисов, например полисов обязательного страхованиягражданской ответственности (ОСАГО) водителей, однако процент водителей, реально обратившихся за возмещением ущерба,не слишком высок (по данным сайта http://www.insurance-info.ru,за 2012 г. выплаты по ОСАГО составили в среднем 10 % от объемасобранных страховых премий). Это оставляет страховым компаниям возможность распоряжаться собранными от застрахованныхлиц суммами как инвестиционным капиталом. Конечно, следуетучесть не только прямые расходы страховых компаний (выплаты держателям полисов), но административные, хозяйственные,коммерческие расходы, а также заложенную норму прибыли накапитал.ВалютныйрынокРыноккапиталаРынок денежныхсредствРынок долевыхценных бумагФорвардныйФьючерсныйОпционныйПервичныйСрочныйРынок долговыхценных бумагСпотовыйРынокбанковскихссудВторичныйРынок ценныхбумаг (фондовыйрынок)Рынок производныхценных бумаг, илисрочный рынокВнебиржевойРынокссудногокапиталаРынокзолотаБиржевой12Рынок своповРис.
1.2. Классификация финансовых рынков2Термины и определенияФинансовый посредник (financial intermediary) – компания, аккумулирующая деньги частных лиц и мелких фирм и обеспечивающаяфинансирование бизнеса других компаний путем вложения денегв их ценные бумаги.В свою очередь финансовый посредник собирает деньги обычнонебольшими суммами от частных лиц (домашних хозяйств) в формевкладов и депозитов. В дальнейшем эти деньги могут быть предоставлены компаниям взаймы на условиях срочности, возвратности2И с т оч н и к : Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Корпоративные финансы и учет.
Понятия, алгоритмы, показатели. – М.: Проспект, 2014. – 880 с.1314Тема 1. Основы финансовой работы в компанииКомпания1.2. Финансовые рынки и институтыИнвесторыденьгизаемКомпанияденьгидепозитФинансовыйпосредник(банк)деньгиИнвесторы(вкладчики)илиСтраховыеполисы, акциизаемКомпанияденьгиФинансовыйпосредник(страховаякомпания)деньгиИнвесторы,держателиполисовРис. 1.3. Перераспределение финансов в экономикес участием финансового посредникаОсновным отличием финансового посредника от производственной компании является возможность аккумулирования средствразными способами (привлечением депозитов, выпуском страховыхполисов), а также специфический вид актива, в который они вкладывают деньги, – финансовый актив (акции, облигации, кредиты изаймы компаниям и частным лицам).
Основными видами активов, вкоторые инвестирует производственная компания, являются реальные активы (здания, сооружения, оборудование).В процессе роста бизнеса потребность в финансированииможет увеличиваться достаточно высокими темпами. На определенном этапе менеджмент компании может прийти к выводу, чтоаккумулировать средства непосредственно от инвесторов выгоднее,15чем обращаться к финансовому посреднику.
Другими словами, компания готова к продаже финансовых активов – акций – на финансовом рынке. Первое публичное предложение акций на финансовомрынке носит название IPO (от англ. Initial Public Offering). До продажи акций компания была в собственности у частного лица илигруппы лиц, обычно небольшой. После размещения акций на IPOкомпания становится «публичной», поскольку ее финансовые активы были предложены публично на открытом рынке.
Однако и в этойсделке без финансового посредника не обойтись. В его роли выступает инвестиционный банк (в России банк «Траст», банк «КИТФинанс», банк ФИНАМ и др.). Инвесторы, приобретающие акциикомпании, финансируют таким образом ее вложения в реальныеактивы. Взамен они становятся участниками бизнеса и получаютправо на получение части будущего дохода компании.Компания также может выпустить дополнительные акции, чемуспешно пользуются многие крупные корпорации.
Обычно причиной тому является план существенного расширения бизнеса. Частьакций покупают частные инвесторы, другая часть приобретаетсяразличными финансовыми институтами. Например, в США до 25 %всех размещаемых акций выкупается пенсионными фондами.Новый выпуск акций одновременно увеличивает поток денежных средств и количество акций компании в обращении. Это такназываемый основной, или первичный, рынок. Также на финансовом рынке допускаются сделки между инвесторами.
В результатеправо собственности на акции какой-либо компании переходит отодного частного инвестора к другому, при этом на компанию такаясделка воздействия не оказывает. Подобные сделки происходят натак называемом вторичном рынке.Термины и определенияПервичный рынок (primary market) – рынок новых ценных бумаг, тоесть финансовый рынок, на котором эмитент размещает новыеценные бумаги среди первоначальных покупателей.Вторичный рынок (secondary market) – финансовый рынок, на котором эмитированные акции перепродаются между первоначальнымиинвесторами.16Тема 1.
Основы финансовой работы в компанииБольшинство операций по продаже / перепродаже финансовыхактивов проводятся на фондовых биржах (Нью-Йоркская фондоваябиржа (NYSE), Лондонская фондовая биржа (LSE), Франкфуртскаяфондовая биржа (FWB), Токийская фондовая биржа (TSE), Московская биржа (образована в 2011 г. путем слияния бирж ММВБ и РТС)).Существует также так называемый внебиржевой рынок ценных бумаг (Over-the-counter market, OTC market), сделки на котором заключаются по телефону, компьютерным сетям или телексу.На таком рынке торгуются акции, которые не котируются на биржах, а также облигации всех типов. Крупнейшим таким рынком вмире является NASDAQ (National Association of Security DealersAutomated Quotation system).Кроме акций и облигаций на финансовом рынке обращаетсяиностранная валюта и другие ценные бумаги – требования на товары, например зерно, нефть, серебро, а также опционы.Следует отметить, что для финансового менеджера компанииважно хорошо ориентироваться на мировых финансовых рынках.Упражнение 1.2Поясните, как вы понимаете разницу между следующимипарами понятий:1) реальные активы и финансовые активы;2) инвестиционное решение и решение в области финансирования;3) инвестиционное решение и решение по структуре капитала;4) первичный финансовый рынок и вторичный финансовыйрынок;5) финансовое посредничество и прямое финансирование нарынке.1.3.
Финансовый менеджеркак профессионалТермин «финансовый менеджер» относится к профессионалу,который занимается разнообразными инвестиционными решениями и решениями в области финансирования деятельности компании.1.3. Финансовый менеджер как профессионал17Финансовый директор(Chief Financial Officer, CFO)КазначейОбязанности:Управление денежнымисредствамиПривлечение капиталаВзаимоотношение с банкамиКонтролер(главный бухгалтер)Обязанности:Бухгалтерский учетНалоговый учетПодготовка финансовой отчетностиРис.
1.4. Функции финансовых менеджеровпо управлению финансовыми операциямив крупных компанияхОднако только в небольших фирмах со всеми финансовыми решениями справляется один человек. В крупных корпорациях финансовымиоперациями занимается несколько отделов (рис. 1.4).В корпорациях ответственность за принятие финансовыхрешений распределена между несколькими менеджерами. Топменеджер постоянно вовлечен в принятие финансовых решений.Так же как инженер, занимающийся разработкой нового оборудования, ведь для его создания потребуются новые активы, в которые компания инвестирует деньги.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
