Герасимова Е.Б., Редин Д.В. - Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями (1094320), страница 11
Текст из файла (страница 11)
Выплаты денежных средствИтого поступления468723521990241102134806497246784972463342913831368035843342100279029433118продажа акцийТакова в общих чертах последовательность бюджетного процесса.кредиты банков• Краткосрочныекредиты (Р / С)• Кредиторскаязадолженность(Р / С)Итого операционные работы• Нераспределенная прибыль (Р)прочие поступления• Запасы материалов и готовойпродукции (Р / С)• Дебиторскаязадолженность(Р / С)• Денежные средства (Р / С)4784156533131536324815063127147628151331250011912489118723971088225491418768802063328182300• Капитальныевложенияза период(Р – рост)• Начисленнаяамортизация(С – снижение)от продаж прошлых периодовКраткосрочныеобязательстваот продаж текущего периодаСобственныйкапитал1.
Поступление денежных средствОборотныеактивыМесяц годаВнеоборотныеактивыCтатья бюджета1Шаг 10. Прогноз финансового состоянияДля составления прогнозного баланса используют информацию об изменении в составе активов и обязательств, а также рассчитанную величину чистой (нераспределенной) прибыли (шаг 9).46781595337720ХБ1211109874Шаг 9. Прогноз чистой прибылиВ процессе бюджетирования планируются только те расходы,которые носят постоянный характер. Однако поскольку по той жеформе будет проводиться анализ отклонения фактических показателей от плановых, в формате прогнозного отчета о прибылях иубытках могут быть запланированы строки для прочих доходов ирасходов.6• капитальные вложения;• выплаты процентов, дивидендов;• возврат кредитов.Консервативная политика в области управления денежными потоками предусматривает также поддержание неснижаемогоостатка денежных средств, который закладывается в расчет какрегулярный денежный расход.После того как будут сбалансированы все денежные поступления и выплаты, будет определена необходимая сумма внешнегофинансирования.Должна быть запланирована не только сумма кредита, но исумма процентов согласно согласованному графику оплаты.3.3.
Бюджетирование денежных средств15 08731 759046 846100046 946022 11919 0881980130201145 328600100046 028Тема 3. Анализ и управление текущим финансированием558159415941360Рис. 3.10. Пример прогнозного Отчета о прибылях и убытках-315С накоплением от начала года613.4. Управлениекредиторской задолженностью1102841501187-60-228-328-454340314247168100126-102-37-315Нераспределенная прибыльДивидендыСоциальные расходы-3520258261261340314247168100126-102-37-315Чистая прибыль3.4. Управление кредиторской задолженностью2340201115942342581980213109Обязательные платежи из прибыли1171221451561591781972012052095585241252558541782512913461262928522918331179177168675251860-106-12600-206С накоплением от начала годаНалоги489712055851068810719717101086279610106545041010424357101020801010Расходы по оплате процентов-2068428066645144343673090-196Прибыль до налога и процентовВнереализационные расходыВнереализационные доходыРезультат от прочей реализацииПрибыль до налогов07297277278428066645144343673090-196Прибыль от продаж57056980698032405705270270270270270270270270270270Амортизация27072911441171121101081009289857569Коммерческие расходы732703837354340333327321315313313298285Управленческие расходы29111413 926143934736 242387814603758367014491555346534101511135530832780119111062723259310356732375428Валовая прибыль7242297Себестоимость реализованной продукции2210050 168521851192725293430483628382939714438492150205119502049214438397138293628304829342725СкидкиВаловые продажиЧистые продажи50 1685317521820ХБ121110987654321Месяц годаCтатья бюджета5317Тема 3.
Анализ и управление текущим финансированием60Кредиторская задолженность является основным бесплатнымисточником финансирования деятельности компании. Оплата заприобретенную продукцию и потребленные услуги отсрочена наконкретный срок на условиях, выдвинутых продавцом.Ранее мы рассматривали финансовый цикл, последним этапомкоторого является период оборачиваемости кредиторской задолженности.
Средний период оборачиваемости кредиторской задолженности состоит из двух частей: 1) период времени между датойпокупки и датой выставления счета; 2) период времени между датойвыставления счета и датой списания средств со счета покупателя. Целью компании-должника является максимально возможнаяотсрочка оплаты полученной продукции или услуг, но без потерикредитного рейтинга у поставщика. Счета необходимо оплатить впоследний день, срока, согласованного с поставщиком, например,если согласно договору оплата производится в течение 30 дней сдаты выставления счета, эффективный финансовый менеджер должен спланировать входящие денежные потоки таким образом, чтобыоплату совершить в 30-й день.
Это позволит компании в течениевсего месяца использовать практически бесплатный ресурс, однако недопустимость просрочки требует организации и поддержанияна должном уровне системы управления дебиторской задолженностью, ее сбалансированности с кредиторской и своевременногопогашения.Естественно, отсрочка платежа не приносит убытки продавцу,как правило, период отсрочки, а, следовательно, период отсутствияликвидных оборотных активов на счетах компании-кредитора и связанные с ним дополнительные расходы (хотя бы только возможные)уже учтены в цене продукции (стоимости услуг). Таким образом,чтобы определить оптимальные условия взаимоотношения с кредиторами, финансовый менеджер должен внимательно изучить портфель дебиторской задолженности, взвесить все факторы и выработать стратегию управления кредиторской задолженностью.Условия отсрочки оплаты кредиторской задолженности могуттакже включать дисконт (скидку).
Компания-дебитор должнаТема 3. Анализ и управление текущим финансированием3.4. Управление кредиторской задолженностьюпринять одну из двух стратегий – принять дисконт или отказаться от дисконта. В первом случае финансовый менеджер следит затем, чтобы не допустить просрочки платежа позже последнего дняпериода предоставления скидки. Во втором случае придерживаются первоначальных условий (например, оплаты в течение 30 днейс даты выставления счета, то есть в 30-й день или последний деньмесяца). Однако в случае отказа от дисконта возникают неявныеиздержки.
Обычно рассчитывают процент потерь, связанных с отказом от дисконта.Для этого используют следующую формулу:Контрольные вопросы62И,% =С,%365×,100 – С,%Дгде И – издержки, связанные с отказом от дисконта, С – размер скидки в процентах, Д – период отсрочки платежа в случае отказа отдисконта, дней.Упражнение 3.3Определить неявные издержки компании «Альт», связанныес отказом от дисконта. Используйте следующие данные.Компания могла бы получить скидку по покупке, совершенной 27 февраля (счет на 10 000 усл.ден.ед.), в случае оплатысчета в срок до 10 марта (сумма оплаты с учетом скидки 9800 усл.ден.ед.). Однако финансовый менеджер принимает решение неиспользовать скидку, а совершить оплату счета 30 марта (согласно условиям договора оплата товара должна быть произведена втечение 30 дней с момента отгрузки и выставления счета). Воспользуйтесь представленной выше формулой для расчетов.Финансовый менеджер определяет, какая из описанных стратегий управления скидками подходит компании больше.
Решениесвязано не только с имеющимися особенностями формированияденежных потоков компании, но также с преобладающей в стране (регионе, отрасли) этикой бизнеса – принято ли отсрочиватьплатежи, или приветствуется ранняя оплата или даже предоплата.Последняя группа факторов (нефинансовых) может стать определяющей для принятия финансовых решений.631. Дайте определение рабочего капитала компании.2. Охарактеризуйте основные виды оборотных активов компании.3. Опишите кругооборот средств в рамках операционного цикла компании.4. Поясните разницу между операционным и финансовым цикламикомпании.5. Какие показатели используют для оценки эффективности управления рабочим капиталом компании?6.
От чего зависит пропорция финансирования рабочего капиталакомпании за счет собственных и заемных источников?7. Какую стратегию долгосрочного финансирования может выбратьфинансовый менеджер? Охарактеризуйте варианты.8. Каково оптимальное соотношение объема долгосрочного финансирования и потребности в капитале? Опишите методику бюджетирования денежных средств.9. Каковы основные факторы, которые следует учесть при годовомпланировании?10.
Какие показатели используют для оценки эффективности управления кредиторской задолженностью компании?4.1. Необходимость управления собственным капиталомТема 4АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕСОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМКОМПАНИИОбыкновенныеакцииКредиты / ДолговыеобязательстваДолгосрочноеПривилегированныеакцииЛизингИсточникик финансированияНеобходимость управления собственным капиталом · Управление стоимостью собственного капитала · Дивидендная политикаОвердрафт4.1. Необходимость управлениясобственным капиталомПринимая решение о привлечении источников финансирования, следует иметь в виду особенности внешних и внутреннихисточников финансов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
