Герасимова Е.Б., Редин Д.В. - Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями (1094320), страница 29
Текст из файла (страница 29)
«Уценка» стоимости дебиторскойзадолженности для целей обеспечения кредита – обычная банковская практика. Отсеиваются также некоторые счета дебиторскойзадолженности, например задолженность с низким кредитнымрейтингом или без рейтинга; просроченные счета. Окончательнаясумма обеспечения составляет, как правило, 50–80 % номинальнойстоимости дебиторской задолженности.Затраты на обработку дебиторской задолженности тем выше,чем больше количество счетов, поэтому банки выбирают в качестве обеспечения крупные суммы дебиторской задолженности, чтотакже влияет на ее устойчивость. Такая практика дает преимущество компаниям, осуществляющим крупные операции на оптовомрынке. В то же время у компании, торгующей недорогими товарамив розницу надежным платежеспособным клиентам, шансы получить как необеспеченный, так и обеспеченный кредит под залогдебиторской задолженности невелик.Кредит под залог дебиторской задолженности представляетсобой форму постоянного финансирования деятельности компании.По мере появления новых счетов дебиторской задолженности достаточного кредитного качества компания может обращаться за новымкредитом под залог этой задолженности.
Новая сумма дебиторскойзадолженности увеличивает сумму потенциального обеспеченияпод будущие кредиты, а значит, увеличивает сумму самого кредита. Именно поэтому кредит под залог дебиторской задолженностипредставляет собой чрезвычайно гибкий инструмент финансирования деятельности. Управляя качеством дебиторской задолженности,компания одновременно повышает собственные возможности получения постоянного финансирования.Мы уже отмечали ранее, что дебиторская задолженность является достаточно ликвидным обеспечением. Если же банк решает,что работа со счетами дебиторов компании связана с высокимизатратами, в залог могут быть переданы другие активы, использующиеся в операционной деятельности, например запасы материалов,готовой продукции или товаров.Как и в случае с кредитом под залог дебиторской задолженности,банк оценивает рыночную стоимость товарно-материальных запасов.Сумма кредита рассчитывается как определенный процент от стоимости товарно-материальных запасов.
Конкретная величина кредитазависит от качества конкретных товарно-материальных ценностей.Некоторые из них, например отдельные виды сельскохозяйственнойпродукции, легко реализуются и хорошо сохраняют свое качество приусловии правильного хранения. В данном случае риски кредитованияпод залог товарно-материальных запасов не слишком высоки, следовательно, процент суммы кредита от рыночной стоимости товарноматериальных ценностей достаточно высок, может достигать 90 %номинальной стоимости обеспечения. В то же время рынок некоторых видов товарно-материальных запасов, например узкоспециализированного оборудования, может быть чрезвычайно ограниченным,ликвидность такого залога стремится к нулю.Самым привлекательным для банка обеспечением являютсястандартные товарно-материальные запасы, сбыт которых осуществляется на реально существующем развитом рынке без специальныхмаркетинговых расходов.
На оценку суммы кредита влияет оценкарыночной стоимости товарно-материальных запасов, стабильностиэтой стоимости, а также уровень сложности и затрат в процессе возможной реализации обеспечения.Последний фактор может быть достаточно значимым, ведь затраты на реализацию товарно-материальных запасов могут оказатьсявысокими. Безусловно, реализация обеспечения – крайняя мера, ккоторой ни одна из сторон кредитного договора не стремится.
Однако банк желает получить уверенность в том, что данный вид обеспечения в состоянии покрыть все обязательства компании-заемщикаперед банком (как основной суммы залога, так и процентов).160161Тема 7. Анализ и управление заемным капиталом: кредит...7.5. Факторинг дебиторской задолженности...Каким бы ни было влияние обеспечения на качество ссуднойзадолженности, прежде всего банк оценивает способность компании генерировать денежные потоки от операционной деятельности,достаточные для покрытия обязательства по кредиту.Контракт между компанией-кредитором и факторинговой компанией заключается, как правило, на один год и включает условиеоб автоматическом возобновлении.
Дебиторы могут продолжатьпереводить средства на счет компании-кредитора либо непосредственно на счет факторинговой компании.Поскольку факторинговая компания принимает на себя риски пополучению дебиторской задолженности и несет расходы, связанные сее сбором, она взимает с компании-кредитора комиссию за свои услуги. В России ставка по факторинговым услугам обычно нескольковыше ставки по бизнес-кредитам. С учетом дополнительной комиссии за управление дебиторской задолженностью цена здесь вышепроцента по кредиту на 3–7% годовых. Таким образом, для 2013 г.нормальным для договоров с правом регресса может считаться показатель 20–30% годовых.
Безрегрессивный вариант – дороже40.1627.5. Факторинг дебиторской задолженностикак форма финансированияРанее мы уже рассматривали кредит под залог дебиторскойзадолженности, однако вместо получения кредита компания можетвоспользоваться методом факторинга.Термины и определенияФакторинг (factoring) – продажа дебиторской задолженностифинансовому учреждению (факторинговой компании) обычно «безоборота» (без права фактор-фирмы предъявить требование кфирме, индоссировавшей вексель, если плательщик по векселю оказывается неплатежеспособным).При предоставлении счетов дебиторской задолженности вкачестве залога по кредиту компания не утрачивает права собственности на задолженность, тогда как при факторинге правособственности переходит факторинговой компании. Дебиторскаязадолженность продается факторинговой компании «без оборота»(без регресса), то есть компания, продающая счета дебиторов, ненесет ответственность за те суммы, которые не удастся собратьфакторинговой компании.Прежде чем выкупить дебиторскую задолженность, кредитныйотдел факторинговой компании осуществляет тщательную проверкуи оценку задолженности.
По результатам проверки факторинговаякомпания может отказаться от приобретения дебиторской задолженности, поскольку риски ее погашения слишком высоки. Выгода факторинга для компании-кредитора заключается в экономии средств насодержание отдела управления дебиторской задолженностью, сотрудники которого занимаются кредитным анализом и сбором дебиторской задолженности.
Таким образом, факторинг является формойаутсорсинга для сбора дебиторской задолженности и кредитования.163Термины и определенияФакторинг с регрессом (факторинг с правом регресса) – финансирование поставок с отсрочкой платежа, при котором ликвидныериски полностью перекладываются на факторинговую компанию.Факторинг без регресса (факторинг без права регресса) – финансирование поставок с отсрочкой платежа, при котором ликвидные икредитные риски факторинговая компания берет на себя.Как правило, факторинговая компания не оплачивает приобретенный счет сразу. Платежи производятся на фактическую дату либосреднюю дату платежа по всем счетам дебиторской задолженности.Факторинговая компания может оплатить дебиторскую задолженность до наступления срока поступления платежа от клиента.
Тогдакомпания-кредитор должна выплатить факторинговой компанииопределенные проценты, поскольку в данном случае факторинговаякомпания выполняет еще одну кредиторскую функцию. Это облегчает финансовое управление в компании, но приносит факторинговой компании дополнительные риски и расходы по обслуживаниюдебиторской задолженности.40И с т оч н и к : http://biznes-kredit.info/uslugi-faktoringa/stoimost-komissija-za-operacii.html#ixzz2jrV3l9efТема 7. Анализ и управление заемным капиталом: кредит...1641ПОКУПАТЕЛЬ3ПОСТАВЩИК64ФАКТОР251 – клиент производит поставку товара с отсрочкой платежа; 2 – фактороплачивает до 100 % суммы поставки;3 – дебитор оплачивает 100 % суммыпоставки в адрес фактора; 4 – факторпереводит на счет клиента оставшуюсясумму за вычетом комиссии за факторинговое обслуживание; 5 – клиентоплачивает факторинговую комиссию; 6 – в случае если дебитор неоплачивает поставку, фактор вправезапрашивать у клиента возврат суммыфинансирования с учетом комиссии заиспользование денег.Рис.
7.5. Схема факторинга с регрессом411ПОКУПАТЕЛЬ6ПОСТАВЩИК43ФАКТОР251 – клиент производит поставку товара сотсрочкой платежа; 2 – фактор оплачивает до 100% суммы поставки; 3 – дебитор оплачивает 100% суммы поставки вадрес фактора; 4 – фактор переводитна счет клиента оставшуюся сумму;5 – клиент оплачивает факторинговуюкомиссию; 6 – в случае если дебитор неоплачивает поставку, фактор собственными силами осуществляет возвратзадолженности от дебитора (включаясудебные разбирательства).Рис.
7.6. Схема факторинга без регресса424142И с т оч н и к : http://www.1factor.ruИ с т оч н и к : http://www.1factor.ru7.5. Факторинг дебиторской задолженности...165Таким образом, общие расходы по факторингу складываютсяиз комиссии факторинговой компании и процентных платежей завозможный аванс. Есть также вероятность операции типа депозитной, когда компания оставляет денежные средства у факторинговойкомпании после истечения срока платежа по дебиторской задолженности и получает от факторинговой компании проценты за ихиспользование.Контрольные вопросы1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
