Герасимова Е.Б., Редин Д.В. - Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями (1094320), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Компанию-заемщика интересует эффективная ставка, на размер которой влияет несколько факторов – «объявленные» процентные ставки, неснижаемые остатки надепозитном счете клиента, комиссионные банка за обязательствопредоставить кредит.Объявленные (номинальные) процентные ставки по кредитам определяются по результатам переговоров между банком икомпанией-заемщиком.
Обычно размер ставки зависит от классакредитоспособности компании-заемщика – чем он ниже, тем вышепроцентная ставка. Другим фактором, влияющим на номинальнуюпроцентную ставку, является состояние денежного рынка. Например,Тема 7. Анализ и управление заемным капиталом: кредит...7.3. Управление необеспеченными кредитамиодним из показателей, на которые влияют условия, сложившиеся наденежном рынке, является базисная (первичная) ставка (prime rate).года. Маржа банка зависит от уровня конкуренции в отрасли, степени финансовой устойчивости конкретного заемщика, но обычносоставляет около 5%39 (за рубежом около 1%).
Первая составляющая, более динамичная, изменяется ежедневно в связи с ежедневными колебаниями на денежном рынке. Процентная ставка по кредитной линии может быть привязана к базовой ставке по системе«базовая ставка плюс», например «базовая ставка плюс 3%», тогдапри номинальной ставке 5% кредит для компании-заемщика будетстоить 8% годовых.На размер процентной ставки влияют и другие факторы:• состояние расчетного счета компании (размер неснижаемогоостатка, длительность его нахождения на счете);• пользование другими услугами банка, а также осуществление операций и заключение сделок, влияющих на финансовую устойчивость (например, кредит в другом банке подзалог недвижимости; облигационный заем с конвертацией вакции компании и проч.);• уровень затрат банка на обслуживание долга компании(например, сбор и оценка информации о деятельностикомпании-заемщика). Такие затраты банк обычно перекладывает на компанию-заемщика либо в форме увеличения процентной ставки, либо в виде разовых дополнительных платежей (комиссий).Следует отметить, что процентная ставка по кредитам небольшого размера будет выше, чем по крупным.Хотя кредиты являются для банка доходными (а для компаниизаемщика платными), тот факт, что кредит необеспеченный, создает для банка дополнительные факторы риска, а значит, он стремится получить дополнительные гарантии возврата средств.
Самымраспространенным способом получения подобных гарантий является включение в кредитный договор соглашения о поддержаниина расчетном счете компании неснижаемого остатка в размере,достаточном для погашения части долга с процентами. Размер156Термины и определенияПервичная (базисная) ставка (prime rate) – краткосрочная процентная ставка, взимаемая банками по кредитам, выдаваемымкрупным кредитоспособным клиентам.Базисная ставка – это ставка по краткосрочным кредитам,предоставляемым крупным компаниям с устойчивым финансовымсостоянием.
Эту ставку обычно устанавливают крупные банки,работающие на денежном рынке, она, как правило, одинакова впределах страны. В связи с активным развитием денежного рынка,предложением разнообразных форм финансирования помимо кредитов крупные корпоративные клиенты имеют возможность получать кредиты по ставкам ниже базовой, а банки вынуждены бороться за кредитоспособных клиентов.Процентную ставку определяют на основе показателя предельных затрат банка на привлечение ресурсов (LIBOR – Londoninterbank offedred rate) или на основе ставки, выплачиваемой подепозитным сертификатам денежного рынка.Термины и определенияЛондонская межбанковская ставка (LIBOR – London Interbankoffedred rate) – процентная ставка, которую банки мирового класса,расположенные в Лондоне, платят друг другу за средства в евродолларах38.Процентная ставка, которую банк предлагает компании, складывается из двух частей: ставки привлечения средств банком дляосуществления операций и процента прибыли (маржи), которыйбанк закладывает в сделки для покрытия расходов и развития.
Вторая составляющая закладывается на этапе планирования деятельности банка, однако может и корректироваться в течение финансового3938Ванхорн Дж. Вахович мл. С., Джон М. Основы финансового менеджмента.157По данным «Интерфакс-ЦЭА», в 2012 г. маржа российских банковсоставляла 5–6%, у банков с госучастием – до 7%. И с т оч н и к : Экспертный канал «Экономическая политика». www.ecpol.ruТема 7. Анализ и управление заемным капиталом: кредит...7.4. Управление обеспеченными кредитаминеснижаемого остатка может составлять 10% суммы кредитнойлинии. Как вариант может быть дополнительно открыт специальный депозитный счет.Вместо компенсации возможных убытков менеджеры банка,принимая решение о выдаче необеспеченного кредита, оцениваютбудущую прибыль банка. Процентная ставка в этом случае будетзависеть от приростных издержек банка на получение дополнительного объема денежных средств для предоставления кредита.Ориентация на анализ рентабельности кредитных операций банкапозволяет отказаться от косвенных затрат, связанных с выдачейкредита, перевести все затраты в форму прямых, определяющихреальный размер процентной ставки для компании-заемщика.Безусловно, основной источник является обязательным, бездостаточного для покрытия суммы долга и процентов по кредитуденежного потока банк не предоставит займа.
Вторичный источник погашения является лишь дополнительной гарантией возвратакредита.Чтобы залог стал действенным средством снижения риска покредиту, его рыночная стоимость должна быть выше суммы долгас процентами, хотя в случае реализации имущества из-за неплатежеспособности заемщика разница между ценой продажи и суммойзадолженности переводится на счет заемщика. Однако рыночнаястоимость заложенного имущества может снизиться к моменту егопродажи, в данном случае на сумму разницы в кредитном портфелебанка остается необеспеченная задолженность.На стоимость залога с точки зрения банка влияет ряд факторов, основным из которых является уровень ликвидности обеспечения.
Если компания-заемщик обладает имуществом, которое можетбыть быстро реализовано без потери в стоимости, такое имуществоможет стать обеспечением кредита. В общем и целом для имущества как обеспечения по кредиту необходим активный вторичныйрынок, множество сделок с аналогичными объектами, что позволяет с высокой степенью точности определить рыночную стоимостьимущества.Другой важной характеристикой обеспечения является его срокслужбы. Он должен быть примерно равен сроку кредита, чтобырегулярные денежные потоки от использования имущества давали возможность погашения кредита.
Имущество с более длиннымсроком использования может оказаться нежизнеспособным с точкизрения генерирования денежного потока в ближайшем будущем.Следует также учесть степень риска, связанного с обеспечением. Чем больше колебания рыночной стоимости актива, передаваемого в залог, тем ниже банк оценивает качество актива как залогапо кредиту.Все эти факторы влияют на сумму финансирования для компании-заемщика.Вид обеспечения зависит от вида кредита. Когда банк выдает компании краткосрочный кредит, в качестве залога чаще всеговыступает дебиторская задолженность компании-заемщика.1587.4. Управлениеобеспеченными кредитамиДля большинства компаний получение кредита без обеспеченияявляется недоступным.
Причиной этого может быть недолгий срокдеятельности компании или недостаточно высокая кредитоспособность. От таких компаний банки требуют гарантии или обеспечение(security, collateral). Это снижает риск возможных потерь по выданным кредитам, повышает категорию качества кредита.Термины и определенияГарантия (обеспечение) ссуды (security, collateral) – активы (имущество), предоставляемые заемщиком в качестве залога для обеспечения выплаты ссуды.
Если у заемщика возникают трудностис платежеспособностью, кредитор вправе реализовать объектзалога и оплатить задолженность.Имея подобные гарантии, банк получает два источника погашения кредита: основной и дополнительный. Основным являетсябудущий денежный поток компании-заемщика от его операционной деятельности. Дополнительным (вторичным) источникомможет стать сумма реализации имущества, переданного в залог.159Тема 7. Анализ и управление заемным капиталом: кредит...7.4.
Управление обеспеченными кредитамиКредит под залог дебиторской задолженностиКредит под залог товарно-материальных запасовОсновной сложностью управления дебиторской задолженностью как залогом являются высокие затраты на обработку информации о дебиторах, а также вероятность предоставления недостоверной информации со стороны компании-заемщика. Банк-кредитороценивает качество дебиторской задолженности заемщика, чтобыопределить, какой процент от стоимости дебиторской задолженности может обеспечить кредит.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
