Диссертация (Методы формирования структурных конфигураций российских многонациональных компаний), страница 7

Тем не менее, учитывая современныетенденции усиления влияния российских компаний на международномэкономическом и политическом пространстве и довольно предвзятое к нимотношение,изучениероссийскихМНКявляетсясвоевременныминеобходимым. Структурные характеристики российских МНК и способыуправления ими во многом обусловлены историей их возникновения иразвития, а также спецификой российского контекста.Несмотря на то, что современный этап развития российских МНКначался в 2000-х гг., до этого времени также существовали российскиекомпании, имеющие зарубежные активы и ведущие международнуюдеятельность. Первые МНК появились еще во времена СССР, это былигосударственные компании, которые в большинстве случаев вели за рубежомлишь маркетинговые и сбытовые операции.

Согласно исследованиюГ. Хамильтона [Hamilton, 1986] лишь некоторые из этих «красных МНК»(«red multinationals») показывали темпы развития и роста, сопоставимые сзападными компаниями. Более того, как утверждают В.С. Катькало иА.Г. Медведев [Катькало, Медведев, 2011] «красные МНК» не могутрассматриваться как предшественники современных российских МНК.ВовременаСоветскогоСоюзазначительноеколичествогосударственных предприятий имело головной офис в Москве и дочерниепредприятия в различных республиках СССР.

Пока Советский Союзсуществовал,существовалаединаяэкономическаязона,иданноераспределение не порождало никаких сложностей, более того, оноинициировалось государством с целью более равномерного распределенияпроизводственных мощностей [Filippov, 2010]. В 1992 г. после распада СССРпроизошла дезинтеграция государственных предприятий, часть активовкоторых оказалась в новых независимых государствах. Реструктуризация и37трансформациягосударственныхпредприятий,позволившиеконсолидировать их активы в процессе слияний и поглощений, былаисследована в работах Филаточева и коллег [Filatotchev, Buck, Wright, 2007],а также Р.

Кинга и коллег [King, Hill, Cornforth, 1995], которые пришли квыводу, что возникновение первых российских МНК в их современномпонимании стало результатом именно этих процессов.Другая группа российских МНК появилась в результате приватизациигосударственных предприятий в середине 1990-х гг. Консолидация активовданных предприятий привела к возникновению нескольких крупныхроссийскихкорпораций,достигнувшихглобальноголидерствапреимущественно в сырьевых отраслях [McCarthy, Puffer, Vikanski, 2009].Основное количество зарубежных инвестиций, осуществляемых компаниямив тот период, исследователи объясняют «оттоком капитала», т.е. желаниемкомпаний вывести деньги из нестабильной экономики в оффшоры,предоставляющие налоговые льготы и иные преимущества [Filippov, 2010].Лишьвначале2000-хинтернационализироватьсвоюгодовроссийскиедеятельностьскомпаниицельюсталипостроениямеждународного присутствия.Одним из ключевых показателей международной активности компанийявляется объем прямых зарубежных инвестиций.

Статистика UNCTADпоказывает, что средний ежегодный объем ПЗИ из России в 1990-х годахсоставлял 1,38 млрд. долларов, но, уже начиная с 2003 года, произошелзначительный рост объема ПЗИ. Динамика изменения объема ежегодныхПЗИ из России представлена на Рисунке 3. В 2003г. он составил 9,73 млрд.долларов, в 2008 г. – 55,59 млрд. долларов, затем был небольшой спад из-заэкономического кризиса в 2009 г., но уже к 2011 году Россия вышла надокризисный уровень, и объем ПЗИ достиг 67,28 млрд. долларов, в 2013 годунаблюдался пик международной активности российских компаний и объемПЗИ составил 86,5 млрд. долларов.

Правда, в 2014 году произошелсущественный спад до 56,4 млрд. долларов, что, в большой степени,38объясняется введенными в отношении России и российских компанийсанкциями [Unctadstat, 2016]. Тем не менее, стимулирование международныхинтеграционных процессов в экономической сфере как между странами намакроуровне, так и между российскими и зарубежными компаниями намикроуровне, является одним из национальных приоритетов [Двас и др.,2015].Прямые зарубежные инвестиции(млн.

дол.)1000009000080000700006000050000400003000020000100000Прямые зарубежныеинвестицииРисунок 3 –Динамика объема российских прямых зарубежныхинвестиций в период 1992-2014 гг., млн. долларов.Источник: составлено автором на основе данных [unctadstat, 2016]ГеографиямеждународнойэкспансиироссийскихМНКимеетотчетливый фокус, что позволяет рассматривать большинство российскихМНК как «региональные» [Либман, Хейфиц, 2006; Катькало, Медведев,2011]. Значительный объем российских инвестиций принимают такие страныкак Кипр, Нидерланды, Соединенное Королевство, Британские ВиргинскиеОстрова, Бермудские острова, Швейцария, Люксембург, Гибралтар, Испания,что объясняется их привлекательностью как транзитных пунктов с цельюреинвестиций в российскую экономику. Следует отметить, что географияроссийских ПЗИ и география зарубежных активов российских МНК несовсем совпадают.

Согласно исследованию института мировой экономики и39международных отношений РАН [IMEMO, 2011] зарубежные активы 20-тикрупнейших российских МНК в 2011 году были распределены следующимобразом: 56% располагалось в Западной Европе, 16,5% - в Восточной Европеи Центральной Азии, около 9% - в Северной Америке, около 8,5% - вЛатинской Америке, 4% - Восточная Азия и Тихоокеанский регион, чутьменее 3% - в Африке южнее Сахары (Риcунок 4).

Относительно малый объемзарубежныхактивовроссийскихкомпанийвЛатинскойАмерикеобъясняется тем, что регион воспринимается как неразвитый, с высокимиинституциональными барьерами, такими как отсутствие двустороннихдоговоров об избежании двойного налогообложения и инвестиционныхсоглашений, а Африканские страны вообще выступают terra incognita дляроссийских МНК [IMEMO, 2009]. Тем не менее, в настоящее время в связи срезким изменением политической ситуации наблюдается тенденции ксмещению интереса с европейских стран на страны Латинской Америки иАзии.

С большой вероятностью в ближайшие 5-10 лет географическоераспределение зарубежных активов по регионам претерпит существенныеизменения.Западная Европа4% 3%Восточная Европа иЦентральная Азия8,50%Северная Америка9%Латинская Америка16,50%56%Восточная Азия иТихоокеанский регионАфрика южнее СахарыРисунок 4 – Распределение зарубежный активов 20-ти крупнейшихроссийских МНК по регионамИсточник: [IMEMO, 2011]40Процессы 1990-х годов, а также институциональный контекстроссийской экономики повлияли на то, что большое количество российскихМНК видит в качестве приоритетных направлений интернационализациистраны СНГ и Восточной Европы, что можно объяснить наличиемустановленных еще во времена Советского Союза партнерских связей ислабым интересом западных инвесторов к данным направлениям, а,следовательно, более низким уровнем конкуренции на данных рынках[Filippov, 2010; Панибратов, Веселова, Ермолаева, 2015].

Кроме того, этистраны характеризуются не только географической близостью, но такжеобщей историей, схожей культурой и языком. Рынки СНГ и стран ВосточнойЕвропы выступают для российских МНК «естественными рынками», чтопозволяет компаниям достичь более высоких результатов деятельности[Медведев, 2014]. Некоторые российские МНК используют страны СНГ длятестирования нового продукта или технологии, прежде чем внедрить его натерритории России [Filippov, 2010].

Например, компания МТС сначалавнедрила технологию 3G на территории Республики Беларусь, и лишь послетого, как она доказала свою востребованность на белорусском рынке,запустила ее в России. Географическая экспансия многих российских МНКможетбытьобъясненамодельюпостепеннойпошаговойинтернационализации [Johanson, Valne, 1977, 2009]. Такие компанииначинают свою экспансию сначала в другие регионы России, затем,накапливая опыт, расширяются в страны СНГ, а затем уже в Европу и другиерегионы.ОтраслеваяпринадлежностькрупнейшихроссийскихМНКхарактеризуется значительным перевесом в сторону добывающих отраслей,нефтегазовойпромышленности,металлургии,атомнойэнергетикиихимической промышленности. В последние годы все большую роль сталииграть компании телекоммуникационной отрасли, сферы банковских услуг,услуг в сфере страхования, а также ритейла.

Тем не менее, большинствороссийских МНК характеризуются ведением операций в, так называемых,41глобальных отраслях, где нет необходимости адаптации продукта кразличным рынкам, и «торгующих отраслях», где интернационализация нетребует осуществления значительных ПЗИ [Катькало, Медведев, 2011].Мотивы к интернационализации деятельности российских компанийдовольно разнообразны: поиск ресурсов, поиск новых рынков, доступ ктехнологиям и важным стратегическим активам, поиск эффективности. Тотили иной мотив к международной экспансии обуславливается характеромдеятельности и природой конкурентного преимущества МНК. Поискресурсовкаккомпанияммотивкинтернационализациидобывающегосектораинаиболееметаллургии,всвойствененчастности,осуществляющим экспансию в страны СНГ, например, приобретение активовкомпании «Лукойл» в Азербайджане или компании «Мечел» в Казахстане[Filippov, 2010].

Поиск новых рынков является одним из наиболеераспространенных мотивов интернационализации, побуждающих российскиекомпании инвестировать преимущественно в соседние страны, но также вЕвропу и Америку. Доступ к рынкам развитых стран представляет дляроссийскихкомпанийопределеннуюсложность,посколькууровеньконкуренции на развитых рынках довольно велик, что еще большеусугубляется наличием значительных регуляторных барьеров. Тем не менее,некоторые из российских МНК довольно преуспели в экспансии на развитыхрынках, например, Лукойл или Норильский Никель владеют относительноприбыльными дочерними предприятиями в США.В последнее время компании стали осознавать все большее значениетехнологий и инноваций для своей конкурентоспособности.

Тем не менее,несмотря на довольно высокий интерес российских МНК к новейшимтехнологиям, маркетинговым и управленческим ресурсам, поиск технологийкак мотив к интернационализации и осуществлению инвестиций все ещевстречается не часто. Экспансия российских компаний с целью улучшенияэффективностипроизводствазасчетэкономииотмасштабаилиразнообразия имеет своими основными направлениями страны СНГ и42Восточной Европы. В случае с российскими МНК инвестиции дляулучшенияэффективностичастонапрямуюсвязаныснамерениемконсолидировать или реинтегрировать активы, оказавшиеся в других странахпосле распада СССР [Filippov, 2010].Эмпирическая проверка мотивов интернационализации российскихМНКвформесделокслиянияипоглощения(M&A)проведенаА.Ю.

Панибратовым и коллегами [Панибратов, Веселова, Ермолаева, 2015].Помимо влияния основных мотивов на принятие решения о сделке M&Aособое внимание в исследовании уделено фактору институциональнойдистанции.стабильностиРазличиевоказываютуровнекоррупциистатистическииуровнезначимоеполитическоймодерационноевоздействие на взаимосвязь основных мотивов интернационализации иколичества сделок M&A, осуществленных российскими компаниями вконкретной стране, что подтверждает предположения о значимостиинституционального контекста для интернационализации российских МНК.Рассмотренные выше мотивы являются «притягивающими», однако,как уже отмечалось в предыдущем параграфе, отличительной особенностьюинтернационализации МНК из стран с растущими экономиками являетсяналичие «выталкивающих» факторов. Одним из таких факторов является«побег от системы» [Bulatov, 1998], то есть географическая экспансия сцелью уменьшения рисков экономической и политической нестабильности.Роль данного фактора была особенно велика в конце 1990-х годов, однако, исейчас российские компании стараются перестраховаться от потенциальныхрисков [Filippov, 2010].