Диссертация (Влияние реформы регулирования тарифов на инвестирование энергосетевых компаний), страница 3

Вторая глава посвящена анализу практики тарифного регулированияраспределительных компаний в зарубежных странах и России. В третьей главепроводитсяэмпирическоеисследованиерезультатовреформытарифногорегулирования российских распределительных сетевых компаний. В заключениисформулированы основные выводы работы.13Глава 1. Регулирование сетевых компаний и его влияние настимулы регулируемых компаний к инвестированиюРаспределительныеэлектрическиесети,осуществляющиепередачуэлектроэнергии на среднем и низком напряжении, являются объектами тарифногорегулирования.финансированиеВыручка,идущаяинвестиций,напокрытие операционныхзависитоттарифов,затрат иустановленныхуполномоченным государством регулирующим органом. Выбирая уровень тарифаи принцип его установления, регулятор сталкивается с компромиссом: егонепосредственной задачей является ограничение уровня цены регулируемогомонополиста, и в то же самое время ограничение выручки снижает возможностикомпаний к инвестированию.Глава посвящена связи между принципами регулирования тарифов ирешениямирегулируемыхинвестировании.Высокаякомпаний(непрактическаятолькозначимостьэнергосетевых)концепцийобтеориирегулирования обуславливает активную полемику эмпирических исследований стеоретическими работами.

Это делает целесообразным совместный анализрезультатов теоретических и эмпирических исследований.В первом параграфе систематизированы направления влияния параметровтарифного регулирования на стимулы регулируемых компаний в отношенииоперационных и капитальных затрат. В центре внимания – практическиевозможностисовременногорегулятора,инструментарийтарифногорегулирования.Второй параграф аргументирует значимость организации регулированиядля стимулов регулируемых компаний, заложенных в параметрах тарифногорегулирования.14В третьем параграфе систематизируются современные представления овлияниярегулирования на инвестиционные решения сетевых компаний,основанные как на теоретических, так и эмпирических исследованиях.1.1.

Влияние параметров тарифного регулирования на стимулы сетевыхкомпанийСовременнаяэкономическаятеория,впервуюочередьноваяинституциональная экономика и теория регулирования позволяет рассматриватьрегулирование как серию взаимосвязанных контрактов между регулируемойкомпанией и регулятором, определяющих взаимные обязательства междурегулируемой фирмой и регулятором, который выступает агентом потребителей[Goldberg, 1976; Guthrie, 2006]. Среди условий этих контрактов наибольшеевлияние на экономические решения регулируемой компании имеют:1. отношение регулятора к затратам - каким образом регулятор учитываетзатраты регулируемой компании в устанавливаемом тарифе и учитывает ли ихвообще;2.роль фирмы в ценообразовании – может ли регулируемая компанияустанавливать цену (хотя бы в оговоренных пределах) или применяемый тарифустанавливается регулятором;3. горизонт регулирования – как часто происходит пересмотр параметроврегулирования.Отношение регулятора к затратам регулируемой компании.

В практикерегулирования тарифов выделяются следующие подходы к покрытию издержекрегулируемых компаний:- исходя из фактических расходов компании;- безотносительно фактических расходов компании.15Покрытие всех фактически понесенных обоснованных издержек характернодля регулирования затратным методом. Помимо понесенных затрат регулятор,как правило, гарантирует компании определенную норму доходности (поэтомуданный метод также называют методом гарантированной доходности, от rate-ofreturn regulation, R-o-R).К преимуществам данного метода принято относить [Laffont, Tirole, 1993;Armstrong, Sappington, 2007, Joskow, 2008 и др.]:1) практическую невозможность получения регулируемой компаниейнеобоснованной прибыли, проблема неблагоприятного отбора1 не возникает;2) большую финансовую устойчивость регулируемой компании в видуневысокого риска невключения понесенных затрат в тариф.Однако работы [Averch, Johnson, 1962; Laffont, Tirole, 1993; Armstrong,Sappington, 2007, Joskow, 2008 и др.] указывают на следующие недостаткиданного метода:1) в условиях гарантированного возмещения затрат возрастает рискнедобросовестногоповеденияменеджеровкомпании,ихнедостаточноймотивации к снижению затрат, которые в результате превышают эффективныйуровень;2) эффект Аверча-Джонсона - регулируемая компания заинтересована вчрезмерном увеличении своей тарифной базы, то есть в избыточных инвестицияхв свои капитальные активы, тогда, когда норма прибыли превышает стоимостьпривлекаемого капитала;3) слабая заинтересованность регулируемой фирмы в реализации толькоэкономически эффективных инвестиционных проектов, т.к.

инвестиционныериски, по сути, перекладываются на потребителей.1Неблагоприятный отбор, он же отрицательный отбор (adverse selection) возникает на рынках с асимметричнойинформацией, в общем случае приводит к вытеснению качественных товаров товарами более низкого качества.Обсуждение риска неблагоприятного отбора в регулировании тарифов см.далее.16Регулирование, при котором внутри регуляторного периода тариф прямо независит (но может опосредованно) от фактических затрат компании, называютстимулирующим.Регулированием предела роста цены (выручки) называется регулирование,при котором тариф на услуги компании (товар, корзину товаров) или ее выручкаустанавливается по формуле, сводящейся к виду:Pt = Pt-1*(1 + RPIt – Х),(1)где Pt-1 – тариф (выручка) предыдущего периода,RPI – rate of price inflation - поправка на инфляцию,Х – фактор повышения производительности регулируемой компании,устанавливаемый регулятором.В литературе этот метод регулирования часто встречается под названием«RPI-X регулирование».В тарифном регулировании, особенно в целях установления Х – фактораповышения производительности регулируемой компании, часто используютсяинструменты бенмаркинга 2 [Shleifer, 1985].

В тарифном регулировании подбенчмаркингом обычно понимают привязку тарифа компании или его части либок границе эффективности затрат (benchmarking efficiency), либо к совокупнойфакторной производительности (от total factor productivity, иногда выделяют вотдельный подход к регулированию - TFP-регулирование). Принцип стимулов,заложенныхвобоихподходах,схож:чембольшейэффективности(производительности) достигает фирма в период регулирования в сравнении скомпаниями-аналогами, тем больший доход она может получить [Machek, 2012].Таким образом, бенчмаркинг позволяет регулятору стимулировать регулируемуюкомпанию улучшать своей результат не только относительно своего прошлогорезультата, но и относительно других компаний сектора, т.к. искусственнопривносит элемент конкуренции в естественно-монопольный вид деятельности.2от англ.

benchmarking - сравнительный анализ с использованием эталонных образцов, в отсутствии устоявшегосяадекватного перевода часто используется «калька» с английского.17Для определения границы эффективности используются методы линейногопрограммирования (непараметрические) и статистические (параметрические)методы[ДолматовИ.А.,МаскаевИ.В.,2014].Методылинейногопрограммирования не обращаются к эконометрической оценке соотношениявыпуска и использованных ресурсов. Граница эффективности в данном случаеопределяется путем прямых исчислений на основе данных. Среди этих методовнаибольшее распространение нашел метод свертки данных (Data EnvelopmentAnalysis, DEA).

Среди параметрических методов выделяют детерминированные истохастические. Детерминированные методы предполагают, что все отклоненияотграницыпроисходятпопричиненеэффективности.Стохастическиеподразделяют отклонения на собственно неэффективность и ошибку измерения.Среди параметрических методов наиболее известны детерминированный методскорректированных наименьших квадратов (Corrected Ordinary Least Squares,COLS) и стохастический метод анализа стохастической границы (StochasticFrontier Analysis, SFA). Основной недостаток параметрических методов состоит втом, что для их использования требуется заранее определить вид граничнойфункции, но они являются наиболее проработанными с теоретической точкизрения [там же].На практике совокупная производительность факторов производстварассчитывается на основе индексов производительности (компоненты индексовумножаются) или индикаторов производительности (компоненты индикаторовскладываются) [Machek, 2012].

Применение индексов Малмквиста (Malmquistproductivity index), Хикса-Мурстена (Hicks-Moorsteen productivity index) ииндикатора Лейнберга (Luenberger productivity indicator) требуют решенияоптимизационной задачи (методом свертки данных) либо регрессионного анализа,который оценивает расстояние от реальной, но неизвестной границы. Другиеоценки совокупной факторной производительности - индекс Тернквиста(Törnqvist productivity index), Фишера (Fisher productivity index) и индикаторБеннета-Боули (Bennet-Bowley productivity indicator) требуют агрегирования по18цене (price aggregation), для их применения необходимы данные о ценах факторовпроизводства и конечных продуктов [там же].Стимулирующее регулирование помогает преодолевать многие проблемы,связанные с регулированием затратным методом:1)менеджерыкомпанииполучаютстимулыкэкономии:прификсированной цене дополнительный доход (или его часть), полученный врезультаты достигнутой экономии, остается в компании.

Таким образом,преодолевается риск недобросовестного поведения менеджеров [Laffont, Tirole,1993; Armstrong, Sappington, 2007 и др.];2) в результате экономии затрат в долгосрочной перспективе возможноснижение тарифов на услуги регулируемых компаний [Jamasb, Pollitt, 2007].Однако уменьшение контроля фактических затрат компании со сторонырегулятора ведет к возникновению следующих проблем:1)возрастаетрискнеблагоприятногоотбора:регулятор,неимеядостоверной полной информации о реальных экономических издержках компаниии руководствуясь необходимостью обеспечить безубыточность регулируемойкомпании, устанавливает цены выше экономически эффективных, что можетпозволить компании извлекать дополнительные доходы в ущерб потребителям[Joskow, 2008];2) экономия затрат может происходить в ущерб качеству предоставляемыхуслуг, например -в результате отложенных ремонтов и инвестиционныхпроектов [Ter-Martirosyan A., Kwoka J., 2010; Liston, 1993];3) риск неполного возмещения затрат увеличивает финансовые рискирегулируемой компании, а следовательно, стоимость привлекаемого капитала[Guthrie, 2006], что ограничивает возможности инвестирования, и в том числе –инвестирования, нацеленного на снижение издержек.Общиетеоретическиеипрактическиеаспектыстимулирующегорегулирования детально исследуются, в таких современных работах, как [Laffont,19Tirole, 1993; Crew, Kleindorfer, 2002; Joskow, 2006, 2008; Armstrong, Sappington,2007].Напрактикерегуляторычастоиспользуютгибридныемеханизмытарифного регулирования, которые сочетают в себе элементы как затратного, такистимулирующегорегулирования, бенчмаркинга.