Диссертация (Синтез оптимальных стратегий в задачах последовательного хеджирования колл-опционов при наличии полосы нечувствительности)
Описание файла
Файл "Диссертация" внутри архива находится в папке "Синтез оптимальных стратегий в задачах последовательного хеджирования колл-опционов при наличии полосы нечувствительности". PDF-файл из архива "Синтез оптимальных стратегий в задачах последовательного хеджирования колл-опционов при наличии полосы нечувствительности", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "физико-математические науки" из Аспирантура и докторантура, которые можно найти в файловом архиве МАИ. Не смотря на прямую связь этого архива с МАИ, его также можно найти и в других разделах. , а ещё этот архив представляет собой кандидатскую диссертацию, поэтому ещё представлен в разделе всех диссертаций на соискание учёной степени кандидата физико-математических наук.
Просмотр PDF-файла онлайн
Текст из PDF
ÌÈÍÈÑÒÅÐÑÒÂÎ ÎÁÐÀÇÎÂÀÍÈß È ÍÀÓÊÈ ÐÎÑÑÈÉÑÊÎÉ ÔÅÄÅÐÀÖÈÈÌÎÑÊÎÂÑÊÈÉ ÀÂÈÀÖÈÎÍÍÛÉ ÈÍÑÒÈÒÓÒ(íàöèîíàëüíûé èññëåäîâàòåëüñêèé óíèâåðñèòåò)Íà ïðàâàõ ðóêîïèñèÑîáîëü Âèòàëèé Ðîìàíîâè÷ÑÈÍÒÅÇ ÎÏÒÈÌÀËÜÍÛÕ ÑÒÐÀÒÅÃÈÉ Â ÇÀÄÀ×ÀÕ ÏÎÑËÅÄÎÂÀÒÅËÜÍÎÃÎÕÅÄÆÈÐÎÂÀÍÈß ÊÎËË-ÎÏÖÈÎÍΠÏÐÈ ÍÀËÈ×ÈÈ ÏÎËÎÑÛÍÅ×ÓÂÑÒÂÈÒÅËÜÍÎÑÒÈÑïåöèàëüíîñòü 05.13.01 ñèñòåìíûé àíàëèç, óïðàâëåíèå è îáðàáîòêà èíôîðìàöèè(àâèàöèîííàÿ è ðàêåòíî-êîñìè÷åñêàÿ òåõíèêà)Äèññåðòàöèÿ íà ñîèñêàíèå ó÷¼íîé ñòåïåíèêàíäèäàòà ôèçèêî-ìàòåìàòè÷åñêèõ íàóêÍàó÷íûé ðóêîâîäèòåëü:äîêòîð ôèçèêî-ìàòåìàòè÷åñêèõ íàóê,ïðîôåññîð À.
È. ÊèáçóíÌîñêâà, 2015 ãîäÎãëàâëåíèåÂâåäåíèå41. Ìîäèôèêàöèÿ ñòðàòåãèè ïîñëåäîâàòåëüíîãî õåäæèðîâàíèÿ1.1.Ïîñëåäîâàòåëüíîå õåäæèðîâàíèå . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .231.1.1.Äîêàçàòåëüñòâî íåñàìîôèíàíñèðóåìîñòè ñòðàòåãèè . . .
. . . . . . . . .241.1.2.Ñðåäíèåïîòåðèõåäæèðîâàíèÿ1.2.1.3.1.4.21ïðèèñïîëüçîâàíèèñòðàòåãèèïîñëåäîâàòåëüíîãî. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Ìîäèôèêàöèÿ ñòðàòåãèè ïîñëåäîâàòåëüíîãî õåäæèðîâàíèÿ28. . . . . . . . . . .291.2.1.Ìàòåìàòè÷åñêàÿ ìîäåëü . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .301.2.2.Çàòðàòû íà õåäæèðîâàíèå. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34Ñâîéñòâà ïðîöåññà öåíîîáðàçîâàíèÿ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .361.3.1.Ñâîéñòâà äèôôóçèîííûõ ïðîöåññîâ .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .361.3.2.Ðàñïðåäåëåíèå ìîìåíòà ïåðâîãî äîñòèæåíèÿ çàäàííîãî óðîâíÿ . . . . .371.3.3.Ðàñïðåäåëåíèå ÷èñëà ïåðåñå÷åíèé ïîëîñû. . . . . . . . . . . . . . . . .39Âûâîäû ïî ãëàâå 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . .432. Èññëåäîâàíèå ìîäèôèöèðîâàííîé ñòðàòåãèè ïîñëåäîâàòåëüíîãî õåäæèðîâàíèÿ2.1.2.2.2.3.44Ìèíèìèçàöèÿ ñðåäíèõ ïîòåðü. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .462.1.1.Ñðåäíèå ïîòåðè õåäæåðà. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .462.1.2.Ìèíèìèçàöèÿ áåçóñëîâíîãî ìàòåìàòè÷åñêîãî îæèäàíèÿ ïîòåðü . .
. . .492.1.3.Ìèíèìèçàöèÿ óñëîâíîãî ìàòåìàòè÷åñêîãî îæèäàíèÿ ïîòåðü . . . . . . .502.1.4.Ðåçóëüòàòû ÷èñëåííûõ ýêñïåðèìåíòîâ. . . . . . . . . . . . . . . . . . .51Ðàñïðåäåëåíèå ïîòåðü . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .532.2.1.Ôóíêöèÿ ðàñïðåäåëåíèÿ ïîòåðü õåäæåðà . . . . . .
. . . . . . . . . . . .542.2.2.Êâàíòèëü ðàñïðåäåëåíèÿ ïîòåðü õåäæåðà . . . . . . . . . . . . . . . . . .572.2.3.Ðåçóëüòàòû ÷èñëåííûõ ýêñïåðèìåíòîâ. . . . . . . . . . . . . . . . . . .62Âûâîäû ïî ãëàâå 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .633. Äâóõøàãîâàÿ çàäà÷à õåäæèðîâàíèÿ åâðîïåéñêîãî êîëë-îïöèîíà ïðè ñëó÷àéíîé äëèòåëüíîñòè òðàíçàêöèé653.1.Ïðîöåäóðà õåäæèðîâàíèÿ .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .673.2.Ïîñòàíîâêà çàäà÷è . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .703.3.Äèíàìè÷åñêîå ïðîãðàììèðîâàíèå. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . .733.4.Ìàòåìàòè÷åñêîå îæèäàíèå ôóíêöèè áóäóùèõ ïîòåðü . . . . . . . . . . . . . . .743.5.Àëãîðèòì ïîèñêà îïòèìàëüíîé ñòðàòåãèè . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .803.6.Ïðèìåð82. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23.7.Âûâîäû ïî ãëàâå 3.. . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4. Àëãîðèòì óäåðæàíèÿ àâòîìàòè÷åñêîãî àýðîñòàòà â çàäàííîé ïîëîñå âûñîò83854.1.Ïîñòàíîâêà çàäà÷è . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .874.2.Ðàñïðåäåëåíèå ÷èñëà ïåðåñå÷åíèé ïîëîñû. .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .894.3.Àëãîðèòì ïîèñêà îïòèìàëüíîãî óïðàâëåíèÿ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .914.4.×èñëåííûé ïðèìåð. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .924.5.Âûâîäû ïî ãëàâå 4 . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .93Çàêëþ÷åíèå95Ñïèñîê ëèòåðàòóðû973ÂâåäåíèåÐûíîê ñðî÷íûõ êîíòðàêòîâ â Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç âàæíåéøèõ è íàèáîëåå äèíàìè÷íî ðàçâèâàþùèõñÿ îòðàñëåé ýêîíîìèêè. Ñðî÷íûé ðûíîê ïðèâëåêàåò âñå áîëüøå èíâåñòîðîââîçìîæíîñòüþ ñîâåðøàòü ñïåêóëÿòèâíûå îïåðàöèè ñ äîõîäíîñòüþ âûøå, ÷åì íà ðûíêå àêöèé, à òàêæå õåäæèðîâàòü (ñòðàõîâàòü) ðèñêè ïðè èíâåñòèðîâàíèè â àêöèè.
Èç ãîäà â ãîäðîññèéñêèé ðûíîê ñðî÷íûõ êîíòðàêòîâ ïîêàçûâàåò ðîñò àêòèâíîñòè è îáúåìîâ òîðãîâ. Íàïðèìåð, îáúåì òîðãîâ ïðîèçâîäíûìè ôèíàíñîâûìè èíñòðóìåíòàìè íà Ìîñêîâñêîé áèðæå âàïðåëå 2015 ãîäà ñîñòàâèë 6,3 òðëí ðóáëåé (ïðèðîñò â 48,7% ê ïîêàçàòåëþ çà àïðåëü 2014ãîäà) èëè 129,1 ìëí êîíòðàêòîâ (107,3 ìëí êîíòðàêòîâ â àïðåëå 2014 ãîäà). Îáúåì òîðãîâôüþ÷åðñíûìè êîíòðàêòàìè ñîñòàâèë 126,2 ìëí êîíòðàêòîâ, îïöèîííûìè êîíòðàêòàìè 2,9ìëí êîíòðàêòîâ.Ôîíäîâûé ðûíîê âêëþ÷àåò â ñåáÿ ïåðâè÷íûé è âòîðè÷íûé ðûíêè. Îñíîâíàÿ ôóíêöèÿïåðâè÷íîãî ðûíêà ðàçìåùåíèå íîâûõ âûïóñêîâ êîðïîðàòèâíûõ, ïðàâèòåëüñòâåííûõ, ðåãèîíàëüíûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã. Ýòè áóìàãè ïðèîáðåòàþòñÿ èíäèâèäóàëüíûìè èíâåñòîðàìè, êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, èíâåñòèöèîííûìè ôîíäàìè, à òàêæå ñòðàõîâûìèêîìïàíèÿìè è äð.
Íà âòîðè÷íîì ðûíêå ïðîèñõîäèò ïåðåïðîäàæà öåííûõ áóìàã. Âàæíàÿôóíêöèÿ âòîðè÷íîãî ðûíêà ïîääåðæàíèå âûñîêîé ëèêâèäíîñòè áóìàã, ïðîäàþùèõñÿ íàïåðâè÷íîì ðûíêå. Ïðèîáðåòàÿ áóìàãó, èíâåñòîð äîëæåí áûòü óâåðåí, ÷òî ñìîæåò åå ïðîäàòü, â ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè.Ñ þðèäè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, öåííàÿ áóìàãà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äîêóìåíòàëüíî çàêðåïëåííîå ïðàâî âëàäåëüöà íà êàêóþ-ëèáî ñîáñòâåííîñòü. Ïðè ýòîì âëàäåíèå öåííûìè áóìàãàìèòàêæå ìîæåò áûòü îôîðìëåíî êàê öåííàÿ áóìàãà (òàêèå áóìàãè íàçûâàþò ïðîèçâîäíûìè).Ñóùåñòâóþò òàêæå ñðî÷íûå êîíòðàêòû, çàêðåïëÿþùèå ïðàâî íà ïðèîáðåòåíèå èëè ïðîäàæóîïðåäåëåííîé ñîáñòâåííîñòè ïî îïðåäåëåííîé, çàðàíåå îãîâîðåííîé öåíå (òàêèå êîíòðàêòûíàçûâàþòñÿ îïöèîíàìè).Äëÿ òîãî, ÷òîáû ïðîäàâåö è ïîêóïàòåëü ìîãëè íàéòè äðóã äðóãà, ñóùåñòâóåò ðûíîê.
Ðûíîê öåííûõ áóìàã õàðàêòåðèçóåòñÿ òåì, ÷òî òîâàðîì íà ýòîì ðûíêå ÿâëÿþòñÿ öåííûå áóìàãè,ïðèîáðåòåíèå êîòîðûõ ïðîèñõîäèò èñêëþ÷èòåëüíî â öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ñòîèìîñòü4öåííîé áóìàãè íå âñåãäà ìîæåò áûòü àäåêâàòíî îöåíåíà ó÷àñòíèêàìè ñäåëêè, à ïîòîìó áîëüøèíñòâî ñäåëîê çàêëþ÷àåòñÿ ïðè ó÷àñòèè ïðîôåññèîíàëîâ, äåÿòåëüíîñòü êîòîðûõ êîíòðîëèðóåòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè. Êîíòðîëü ñî ñòîðîíû ãîñóäàðñòâà ñîçäàåò óñëîâèÿäëÿ íîðìàëüíîé äåÿòåëüíîñòè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, çàùèùàþò îò äåéñòâèé íåäîáðîñîâåñòíûõäåéñòâèé äðóãèõ ëèö è îáåñïå÷èâàþò âûñîêóþ ýôôåêòèâíîñòü ðûíêà.Äëÿ îðãàíèçàöèè òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè ñ ó÷àñòèåì ïðîôåññèîíàëîâ ñóùåñòâóþòôîíäîâûå áèðæè. Áèðæà áåðåò íà ñåáÿ ãàðàíòèè ïî èñïîëíåíèþ îáÿçàòåëüñòâ ïî ñîâåðøåííûì ñäåëêàì, ïðîâåðÿåò ïëàòåæåñïîñîáíîñòü ó÷àñòíèêîâ òîðãîâëè, ðåãëàìåíòèðóåò ïðîöåññòîðãîâëè, îñóùåñòâëÿåò ïðîöåññ êîòèðîâêè öåííûõ áóìàã.
Ê êîòèðîâêå ñâîèõ àêöèé íà áèðæåäîïóñêàþòñÿ êîìïàíèè, ïðîøåäøèå ñïåöèàëüíûé îòáîð.Ñóùåñòâóåò äâà îñíîâíûõ òèïà ïåðâè÷íûõ öåííûõ áóìàã: îáëèãàöèè è àêöèè. Àêöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïðàâî íà ÷àñòü ñîáñòâåííîñòè ïðåäïðèÿòèÿ-ýìèòåíòà, âêëþ÷àÿ äîõîäû ýòîãî ïðåäïðèÿòèÿ. Àêöèÿ íå ìîæåò áûòü âîçâðàùåíà ýìèòåíòó, îíà ìîæåò òîëüêî ïðîäàíàäðóãîìó èíâåñòîðó. Îáëèãàöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïðàâî íà ïîëó÷åíèå ïðåäîñòàâëåííîãîïðåäïðèÿòèþ-ýìèòåíòó îáëèãàöèè êàïèòàëà ñ ïðîöåíòàìè, íåçàâèñèìî îò äîõîäîâ ïðåäïðèÿòèÿ.Âàæíåéøåå ïðåäíàçíà÷åíèå ðûíêà ñðî÷íûõ êîíòðàêòîâ çàêëþ÷àåòñÿ â óâåëè÷åíèè ëèêâèäíîñòè öåííûõ áóìàã. Äëÿ èíâåñòîðîâ ñðî÷íûå êîíòðàêòû ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ êàê èíñòðóìåíòû ñòðàõîâàíèÿ ðèñêîâ.Îïðåäåëèì îñíîâíûå ïîíÿòèÿ ðûíêà ñðî÷íûõ êîíòðàêòîâ.
Ïðîñòåéøèì è èñòîðè÷åñêèïåðâûì ñðî÷íûì êîíòðàêòîì ÿâëÿåòñÿ ôîðâàðä (èëè åãî ñòàíäàðòèçèðîâàííûé âàðèàíò ôüþ÷åðñ).  êîíòðàêòå îãîâàðèâàåòñÿ ñðîê èñïîëíåíèÿ, ò.å. âðåìÿ ñîâåðøåíèÿ ñäåëêè, èöåíà èñïîëíåíèÿ, ò.å. öåíà, ïî êîòîðîé áóäåò îñóùåñòâëÿòüñÿ ïðîäàæà àêòèâà. Ïðè çàêëþ÷åíèè òàêîãî êîíòðàêòà è îòñóòñòâèè óñòîé÷èâîé òåíäåíöèè ðîñòà èëè ñíèæåíèÿ öåíû àêòèâàîáà ó÷àñòíèêà ñäåëêè ðèñêóþò îäèíàêîâî: ïîêóïàòåëü ðèñêóåò êóïèòü àêòèâ ïî öåíå âûøåðûíî÷íîé, à ïðîäàâåö ïðîäàòü ïî öåíå íèæå ðûíî÷íîé, ïîñêîëüêó áóäóùàÿ öåíà àêòèâàíåèçâåñòíà îáîèì ó÷àñòíèêàì ñäåëêè.Îäèí èç ó÷àñòíèêîâ ñäåëêè ìîæåò ïåðåëîæèòü ÷àñòü ðèñêà íà äðóãîãî, ïðåäëîæèâ åìóäåíåæíóþ êîìïåíñàöèþ. Åñëè ýòî óñòðàèâàåò îáîèõ ó÷àñòíèêîâ ñäåëêè, òî îíè ìîãóò çàêëþ÷èòü íå ôîðâàðäíûé, à îïöèîííûé êîíòðàêò. Îïöèîí ïðåäóñìàòðèâàåò îáÿçàòåëüíîå èñïîëíåíèå ñäåëêè òîëüêî äëÿ îäíîé èç ñòîðîí (ïðîäàâöà îïöèîíà).